軍工股投資把握三條主線

自主航母開建、新機型試飛、神舟十號發(fā)射、中俄軍演……未來3-6個月里這些主題事件的驅動，都將為航天軍工股板塊的良好表現(xiàn)提供炒作契機。那么，板塊內的哪些個股有望獲得資金的青睞，迎來股價的上漲？

分析人士指出：中短期以主題投資為主，投資者可以選擇相對低估值或題材豐富的公司，重點關注周邊局勢緊張、自主航母可能開建引發(fā)的海軍和空軍核心裝備相關的主題投資機會，以及航天活動、北斗領域相關公司的投資機會。

中長期把握三條主線：一是符合中國軍隊裝備發(fā)展方向（海軍、空軍），在高端軍用裝備領域具有核心競爭力的公司，如航空動力、中航電子、哈飛股份、洪都航空和中國重工等；二是符合軍民結合的發(fā)展路線，并在相關領域具有較強（潛在）競爭力的公司，如中國衛(wèi)星、中航光電、哈飛股份、海格通信等；三是隨各大軍工集團資產證券化推進有望獲得集團優(yōu)質產的公司，如中航電子、航天電子、四創(chuàng)電子等。

中航電子（600372）：公司2013年度第三次董事會決議公告，公司擬將名稱由“中航航空電子設備股份有限公司”變更為“中航機載電子股份有限公司”，體現(xiàn)戰(zhàn)略定位及業(yè)務與產品經營范圍變化：一方面說明公司的配套領域將不僅限于航空；另一方面說明公司的產品形式將不僅限于設備。公司的“343”產品結構目標也印證并支持了上述變化，即未來將力爭使航空軍品、非航民品和非航防務的收入占比分別達到30%、40%和30%。預計公司將在保持航空軍品優(yōu)勢地位的前提下，通過非航空防務和非航民品的拓展推動公司整體實現(xiàn)跨越式發(fā)展。

中航電子曾在2012年年報中為2013年經營定下了目標：計劃完成營業(yè)收入63.5億，同比增長47.7%；歸屬母公司凈利潤6.35億，同比增長35.1%，將呈現(xiàn)加速增長。

業(yè)內人士認為，公司2013年業(yè)績呈現(xiàn)高增長的可能性很大，主要原因在于：一是公司管理層對內外部資源進行有效整合，在下游需求持續(xù)看好的情況下，對主營業(yè)務發(fā)展和新增長點開始新的布局，這是公司面臨加速增長的主要原因；二是公司于去年底公告收購3 家航電系統(tǒng)下屬企業(yè)，完成收購后將對公司2013年的經營業(yè)績有一定增厚。

銀河證券預計公司2013年和2014年每股收益分別為0.50元和0.62元，動態(tài)市盈率為46倍和37倍，在軍工行業(yè)中處于中等水平。公司有對航電系統(tǒng)優(yōu)質資產整合的可能，如果完成整合，公司經營業(yè)績將大幅提高。維持“推薦”評級。

中國衛(wèi)星（600118）：2013年1季度公司的利潤總額和凈利潤分別增長27%和30%左右，呈現(xiàn)較為明顯的加速趨勢，而且明顯高于收入增長速度，扭轉了近年來利潤增速一直低于收入增速的局面。不過由于公司下屬的航天恒星去年獲得集團相關單位的增資，在一定程度上影響了歸屬上市公司凈利潤的增長速度。

總體上看，公司利潤增長加快的趨勢已經開始顯現(xiàn)，這可能成為未來公司業(yè)績加速增長的主要支持因素。公司利潤增長較快的主要原因是衛(wèi)星制造和衛(wèi)星應用業(yè)務都面臨有利的發(fā)展環(huán)境，尤其是衛(wèi)星應用業(yè)務經過幾年的培育和壯大，已經逐步進入加速增長的階段。此外公司前期經營壓力較大的子公司在自身努力和公司支持下，經營狀況已經取得明顯好轉。

北斗二代導航系統(tǒng)已經正式運營。未來市場需求空間可能在數(shù)百億元的規(guī)模。中國衛(wèi)星作為北斗終端市場的主要參與者之一，預計公司的中長期市場份額為25%-30%左右。

研究人士預計，2013年至2014年公司每股收益分別為0.38元和0.50元，動態(tài)市盈率分別為40倍和31倍，維持“推薦”評級。并預計公司的配股事項在今年2-3季度完成，將有利于公司中長期增長和投資價值的持續(xù)提升。

洪都航空（600316）：公司業(yè)績拐點已現(xiàn)。近3年，由于公司K8教練機生命周期已經處于中后期，國內外市場需求均有下降，而L15仍未產生效益，導致公司利潤率水平和凈利潤規(guī)模下行。L15第一批出口訂單預計近兩年全部實現(xiàn)交付。L15單價顯著高于K8，估計平均單價可能接近1億元，驅動公司2013年收入規(guī)模和盈利水平提升。分析人士判斷，2013年起隨L15的逐步交付，公司業(yè)績將有明顯改觀。

此外，公司新機型若試飛也有望帶來公司短期主題投資機會。中信證券預計公司2013-2015年EPS分別為0.28元、0.36元和0.47元，維持公司“增持”評級。

光電股份（600184）：公司的技術積累可以保證其不斷推出新產品，壟斷優(yōu)勢可以保證其完全享受新產品帶來的市場規(guī)模成長，這也是公司防務業(yè)務主要的盈利驅動因素。同時，公司的防務資產突破了兵器集團旗下產品大多僅適用于陸軍的限制，將產品線拓展至航空領域，其航空顯控信息裝備等系統(tǒng)將大大受益于三代機列裝數(shù)量增長，以及對于二代機及教練機等改裝需求的增加。

公司的重彈發(fā)射車、武裝偵察車、制導導彈導引頭軍品訂貨任務飽滿，在航空座艙平顯設備領域也打敗多個競爭對手，在部分產品型號上取得突破性進展。分析人士預計公司2013 年軍品凈利潤將突破1億元，2013-2015年均增速將不低于50%。公司目前在手訂單確保業(yè)績快速增長，未來又存在著較大的資產注入預期。

光大證券認為，從西安光學應用研究所等核心光電防務資產的情況來看，未來有望合計實現(xiàn)大約8-9億左右的凈利潤，按照20倍的PE來估值的話，市值空間達到160億左右，是現(xiàn)有市值的4倍以上。預計2013-2014年EPS分別為1.08元和1.53元，目標價35元，對應2013年PE35倍。