六年六任基金經(jīng)理 中海能源策略基金欲破魔咒

在2006-2007年大牛市中，以基金為代表的機構投資者長袖善舞。然而，伴隨著股市潮漲潮落，專業(yè)機構投資者最后卻和散戶一樣在裸泳，頗受詬病，2007年3月成立的中海能源策略就是在這種爭議中成長的基金縮影。

業(yè)績表現(xiàn)不佳

公開資料顯示，中海能源策略2007年3月13日成立，首發(fā)募集97億份，在股市的推動下，三個月內該基金曾一度份額沖上178億份，并以單位凈值1.61元的高位在2007年完美收官。然而，2008年伴隨著金融海嘯來襲，該基金業(yè)績急轉直下，此后幾度變更基金經(jīng)理，該基金表現(xiàn)卻始終差強人意，規(guī)模也大幅縮水。

wind數(shù)據(jù)顯示，中海能源策略最近三年的累積回報率為-31.95%，同類121只基金排名119位，最近兩年的回報率為-36.25%，同類129只基金中倒數(shù)第二，從最近一年的數(shù)據(jù)來看，該基金同樣以-4.19%的回報率落后于同類基金。

相對于中?；鹌煜缕渌尚彤a品，該基金也是業(yè)績最不理想的一只，似乎已經(jīng)成了一個無法突破的魔咒。

實際上，該基金自2007年成立以來，國內大市場和傳統(tǒng)能源行業(yè)股票表現(xiàn)欠佳。業(yè)內人士指出，過去三年，正處于中國經(jīng)濟轉型期，中石油、中石化等能源股的估值高高在上。2007年10月，黨的十七大報告明確提出轉變經(jīng)濟發(fā)展方式，加速構建資源節(jié)約型、環(huán)境友好型消費方式；2008年全球經(jīng)濟危機發(fā)生，全球經(jīng)濟都出現(xiàn)了問題，中國經(jīng)濟開始轉型，在此歷史背景下，能源股股價存在恢復估值的需求，傳統(tǒng)能源的成長性與投資機會漸漸消失。

“傳統(tǒng)能源行業(yè)與國際局勢密切關聯(lián)，國際上能源本身不是稀缺品種，傳統(tǒng)能源無論是石油還是天然氣，都具有大宗商品的特點，價格波動較大，必然對相關主題基金業(yè)績有一定影響?！狈治鋈耸咳缡潜硎?。

投資風格備受爭議

伴隨長期以來表現(xiàn)欠佳的業(yè)績，該基金與投資主題不符的投資風格也頗受詬病，資料顯示，中海能源策略的投資目標是“在世界能源短缺和中國經(jīng)濟增長模式向節(jié)約型轉變的背景下，以能源為投資主題，重點關注具備能源競爭優(yōu)勢的行業(yè)和企業(yè)，精選個股，并結合積極的權重配置，謀求基金資產的長期穩(wěn)定增值?！钡菍嶋H上，通過查看三年以來該基金的行業(yè)配置以及重倉股，不難發(fā)現(xiàn)與能源有關的行業(yè)、股票的配置比例似乎都難與該投資主題相符，中海能源策略2012年四個季度季報顯示，四個季度其投資與能源有關的電力與煤氣行業(yè)、石油化學行業(yè)股票市值之和占投資股票總市值分別為：6.77%、5.58%、1.71%、2.61%，而同期制造業(yè)股票市值占投資股票總市值分別為：27.25%、51.83%、43.99%、38.52%，從重倉股來看，2012年上半年僅有永泰能源作為唯一一只傳統(tǒng)能源股而被重倉持有，三季度更換為廣匯能源、四季度重倉股行列增加了包鋼稀土、攀鋼釩鈦。

面對頗受詬病的“掛羊頭賣狗肉”的投資風格，中?；饍炔咳耸勘硎?，“我們契約中所指的能源行業(yè)，是廣義上的，其中除傳統(tǒng)能源資源行業(yè)外，節(jié)能、低能耗產業(yè)，如食品、金融等等行業(yè)也包含在內。但出于公司對傳統(tǒng)資源性能源行業(yè)的關注，我們配置了有成長性的企業(yè)，比如永泰能源，目前仍是中海能源基金的重倉股之一。而像中石油這樣的個股，其股價從最初的48元一直跌到目前的10元左右，如果當時中海能源配置這類股票，基民損失會更大?！?/p>

記者注意到，該基金發(fā)行前曾對媒體表示“中海能源策略基金從獨特的能源視角出發(fā)，將A股所有行業(yè)重新劃分，并根據(jù)能源產業(yè)鏈上下游的供求關系，從中找出具有能源競爭優(yōu)勢的行業(yè)，進行組合投資。同時中海能源策略基金根據(jù)能源價格變化調整資產配置。通過對能源價格走勢的提前判斷，在能源價格上升或下降的不同趨勢下，選擇相應受惠行業(yè)，并對基金資產靈活配置?！边@意味著該基金投資范圍界定并不十分清晰。同時中海能源成立至今，投資環(huán)境不斷變化，在能源行業(yè)機會不多的情況下，中海基金試圖從其他行業(yè)角度考慮投資范圍似乎也無可非議，但是該基金發(fā)行之初曾以國內第一只“能源”主題投資基金為噱頭，因此面對諸多質疑也只能自食苦果。

有分析師指出，真正的主題類基金由于其專攻某一行業(yè)或幾個行業(yè)的股票，行業(yè)配置集中度高，具有高風險、高收益特征。應當正確對待主題類基金，理性分析判斷。

頻繁更換基金經(jīng)理

2013年2月8日，中海能源策略基金發(fā)布了增聘基金經(jīng)理公告，該公告顯示中海能源策略將增聘王巍先生為該基金經(jīng)理，據(jù)記者統(tǒng)計，2007年該基金成立6年的時間里，已五次變更基金經(jīng)理，其中任期最長基金經(jīng)理是該基金首任基金經(jīng)理朱曉明，任期1年8個月，李延剛、施恒新、陶林健任期1年半左右，而目前與王巍共同執(zhí)掌該基金的基金經(jīng)理許定晴則是2011年12月上任的。

2007年3月成立的中海能源策略，在首任基金經(jīng)理朱曉明掌管下曾迎來為時一年的短暫輝煌。2008年初，李延剛進駐，與朱曉明共同執(zhí)管，可是業(yè)績不升反跌，業(yè)績與份額急轉直下。此后，施恒新接替朱曉明，李延剛離開，陶林健接替施恒新，幾經(jīng)易主，接替者卻始終業(yè)績平淡，在2011年全年凈值下跌37.39%，在同類基金排名中倒數(shù)第二。2012年許定晴走馬上任也不見起色。直至2013年2月，王巍任中海能源策略基金經(jīng)理。

對于不斷更換基金經(jīng)理的原因，該基金公司內部人士表示，“中?；鹨恢痹趪鴥葒H局勢不斷變化的背景下，不斷改進工作。調整基金經(jīng)理，這也是中?；鹪噲D改善中海能源業(yè)績的手段之一，而且目前已初見成效?！?/p>

第六任基金經(jīng)理欲翻身

資料顯示，中海能源策略基金現(xiàn)任基金經(jīng)理王巍先生有多年投資經(jīng)驗，業(yè)績一直十分優(yōu)秀。王巍自2012年4月加盟中?；?，2012年7月11日掌管中海藍籌基金。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，自7月11日以來，截至2013年3月1日，中海藍籌凈值增長率達到16.61%，在所有143只同類偏股混合型基金中排名第6；2013年2月，王巍任中海能源策略基金經(jīng)理，根據(jù)銀河證券數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至2013年3月1日，中海能源策略基金過去一周凈值漲幅3.00%。

分析人士表示，正常的人員流動是新興行業(yè)成長過程中難以避免的現(xiàn)象，但過度頻繁的離職會使得基金風格變動風險加大，在一定程度上不利于操作風格與業(yè)績的穩(wěn)定。

今年3月13日恰好是中海能源策略基金成立六周年的日子，對于第六任基金經(jīng)理王巍來說，必須盡快扭轉頹勢，打破該基金的業(yè)績魔咒，畢竟持有人留給他的耐心真的不多。