投資邏輯生變 交易策略應(yīng)調(diào)

修正性行情如期出現(xiàn)，但在探底反彈后隨即也轉(zhuǎn)入了低迷的整固階段，滬指2259點(diǎn)會(huì)否成為本次調(diào)整低點(diǎn)？國(guó)五條徹底改變了本輪行情的投資邏輯，以致于暫還無(wú)法確認(rèn)調(diào)整是否結(jié)束，不過(guò)，可以肯定的是，在市場(chǎng)投資邏輯生變的前提下，交易者的交易思路應(yīng)該適時(shí)調(diào)整。

并不是說(shuō)國(guó)五條這個(gè)政策能夠扭轉(zhuǎn)行情本因，而是國(guó)五條的出臺(tái)時(shí)間以及透出的信號(hào)，讓我們改變了對(duì)當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)的看法。眾所周知，作為曾經(jīng)的支柱產(chǎn)業(yè)，要在政策的壓力下強(qiáng)行產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，務(wù)必引起房地產(chǎn)關(guān)聯(lián)的50多個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈行情的連鎖反應(yīng)，負(fù)面因素也會(huì)隨之出現(xiàn)，既有可能因此而影響GDP的增速，那么此前市場(chǎng)普遍預(yù)期的8.2-8.5%的增速可能慢慢向7.5%甚至之下靠攏，直到產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整成功。那么，本次1949點(diǎn)反彈的基石將由此發(fā)生變化，即，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期的強(qiáng)復(fù)蘇將向若復(fù)蘇轉(zhuǎn)變，將直接導(dǎo)致主推強(qiáng)周期性行業(yè)的投資邏輯發(fā)生變化，轉(zhuǎn)而尋求對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的新興產(chǎn)業(yè)和民生相關(guān)的行業(yè)的追捧，而市場(chǎng)也將由此出現(xiàn)多空轉(zhuǎn)換，直至共識(shí)的達(dá)成。

在這樣的預(yù)期下，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性調(diào)整加劇，由開(kāi)年以來(lái)的調(diào)整行情，將在修正后延續(xù)調(diào)整，市場(chǎng)的重心可能因此下移，受此驅(qū)動(dòng)，周期性行業(yè)與近期市場(chǎng)炒作幅度較大的概念股，可能出現(xiàn)反復(fù)，或者重新修復(fù)，并不排除漲幅較大的品種出現(xiàn)回吐，以適應(yīng)市場(chǎng)重心的下移。與此同時(shí)，年報(bào)題材的炒作也接近尾聲，市場(chǎng)預(yù)期的一季度季報(bào)行情暫還無(wú)法啟動(dòng)，業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)型的炒作可能退后到四月份之后。因此，本次調(diào)整的時(shí)間，筆者認(rèn)為可能延續(xù)到二季度，直到相關(guān)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出現(xiàn)確定性的回升以此判斷強(qiáng)弱后，行情可能重新啟動(dòng)。遵循這一邏輯，近期市場(chǎng)的投資方向及投資標(biāo)的，市場(chǎng)將從周期性行業(yè)轉(zhuǎn)向?qū)χ黝}性概念的深度挖掘，而在調(diào)整市道中，可能性極大炒作方向?qū)⒓性诖蟊娤M(fèi)、銀行、券商、生態(tài)文明、新興產(chǎn)業(yè)中。

技術(shù)上看，本欄此前認(rèn)為的2453點(diǎn)附近的技術(shù)阻力，不僅僅是一季度的強(qiáng)阻力區(qū)間，將可能成為二季度的強(qiáng)阻力區(qū)間。周線圖上看，本周的十字形盡管可能發(fā)出止跌信號(hào)，但仍舊無(wú)法確認(rèn)止跌，在大陰線的陰影下，短期修復(fù)難度加大，不排除滬指將繼續(xù)整固2300點(diǎn)，甚至不排除再探2259點(diǎn)可能。理論上認(rèn)為，滬指2250點(diǎn)不被擊破，上升趨勢(shì)未結(jié)束，寬幅震蕩后仍將繼續(xù)上行，反之，滬指很有可能繼續(xù)探底，構(gòu)造與去年此時(shí)相似的復(fù)合型頭肩底形態(tài)，以尋求市場(chǎng)的多空共識(shí)。短線方面，滬指將繼續(xù)確認(rèn)2250-2300點(diǎn)支撐，而2360-2400點(diǎn)將成為短期反彈的重要阻力。

因此，操作上本欄認(rèn)為下周應(yīng)該逢高減持，鎖定利潤(rùn)降低倉(cāng)位，并減少交易頻率，耐心等待市場(chǎng)的企穩(wěn)，或者耐心等待市場(chǎng)成交量的萎縮，直到成交再度放大，新的市場(chǎng)熱點(diǎn)形成并引導(dǎo)投資方向。