公司評級：順網(wǎng)科技、新宙邦、新安股份

順網(wǎng)科技：渠道價值顯著

公司網(wǎng)吧平臺資源豐富。目前公司平臺覆蓋網(wǎng)吧用戶超過5000萬，均是付費(fèi)意愿比較強(qiáng)烈的網(wǎng)游用戶，同時每年終端數(shù)保持7%-8%的增長。由于用戶紅利難以為繼，PC 網(wǎng)游發(fā)展速度趨緩已成定局，上游網(wǎng)游廠商競爭繼續(xù)加劇，對下游渠道的依賴程度進(jìn)一步提高。公司的網(wǎng)吧營銷平臺已成網(wǎng)游廠商所依賴的核心推廣渠道之一，國內(nèi)大型網(wǎng)游廠商如騰訊、網(wǎng)易等在網(wǎng)吧的推廣費(fèi)用持續(xù)增加，已經(jīng)達(dá)到其全部推廣費(fèi)用的30%以上。未來隨著頁游的興起，對渠道的依賴程度將會持續(xù)加強(qiáng)。

受益網(wǎng)游高速發(fā)展。根據(jù)艾瑞咨詢統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，雖然2012 年網(wǎng)絡(luò)游戲產(chǎn)業(yè)規(guī)模接近600 億，但未來網(wǎng)絡(luò)游戲行業(yè)增速將步入20%以下區(qū)域并逐年放緩；同時，雖然端游增速逐漸放緩、頁游增長快速，但格局大致已定，隨著時間的推移，端游、頁游、社交游戲的格局將趨于穩(wěn)定，預(yù)計端游占70%以上依然占主導(dǎo)，頁游將會穩(wěn)定在15%左右。在該產(chǎn)業(yè)格局下，公司在游戲產(chǎn)業(yè)鏈中的地位將依然穩(wěn)固，并將從中持續(xù)受益。

公司寄以厚望的云海娛樂平臺已正式推出。該平臺將以娛樂資源作為吸引用戶的核心賣點，產(chǎn)品形態(tài)依然參考互聯(lián)網(wǎng)PC 桌面，并借助云服務(wù)的方式，通過網(wǎng)吧用戶移植到個人PC，從而邁向全網(wǎng)。預(yù)計該產(chǎn)品將能夠彌補(bǔ)保鮮盒的短板，在個人電腦方面獲得突破。

操作策略：二級市場上，該股表現(xiàn)得很穩(wěn)健，近期放量反彈，量價配合十分理想，后市有望創(chuàng)出本輪反彈的新高。投資者可積極關(guān)注。

新宙邦：創(chuàng)本輪反彈新高

傳統(tǒng)鋁電容器化學(xué)品下滑，鋰電池電解液快速增長。由于2012 年下游電子行業(yè)整體不景氣狀態(tài)，公司傳統(tǒng)鋁電容器化學(xué)品出現(xiàn)了一定的下滑，銷量和價格可能會有10%以上的下降。而得益于客戶結(jié)構(gòu)調(diào)整和海外市場開拓，鋰離子電池化學(xué)品實現(xiàn)了快速增長，預(yù)計2012 年的銷量增長將超過70%。公司目前已成為日本SONY、松下、三洋等國際高端客戶的合格供應(yīng)商后，又在韓國三星取得重大突破，取得其認(rèn)證并實現(xiàn)批量交貨，目前三星已成為公司最大客戶，2012 年上半年貢獻(xiàn)收入占總收入的占比超過11%。

業(yè)績重新回到較快增長軌道。2013 年隨著下游電子行業(yè)企穩(wěn)，以及耐高壓電容器化學(xué)品的結(jié)構(gòu)性增長，預(yù)計公司傳統(tǒng)鋁電容器化學(xué)品有望出現(xiàn)10%以上恢復(fù)性增長，銷量恢復(fù)到2011 年的2.5 萬噸。同時，2013 年在以三星（目前三星已經(jīng)成為全球智能手機(jī)出貨量第一）為代表的海外高端客戶帶動下，公司鋰電池電解液仍將保持40%的較高增長速度。此外，隨著下游電子行業(yè)企穩(wěn)，以及市場拓展不斷取得成果，預(yù)計高端產(chǎn)品超級電容電解液和EDOT 有望實現(xiàn)30-40%增長。

業(yè)績增長具有較強(qiáng)確定性。隨著公司募投項目投產(chǎn)，產(chǎn)能瓶頸有效解決，以及其在電容器化學(xué)品行業(yè)的技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢，未來幾年公司業(yè)績都將保持20-30%的穩(wěn)定增長，確定性較強(qiáng)。

操作策略：二級市場上，該股近期觸底回升，創(chuàng)本輪反彈的新高，反應(yīng)了資金的青睞，目前籌碼穩(wěn)定，有望沿20日均線繼續(xù)上行。

新安股份：受益于草甘膦價格回升

去年業(yè)績大幅增長。近日，公司發(fā)布業(yè)績修正公告，預(yù)計2012年累計歸屬上市公司股東的凈利潤比上年同期增長680%左右，2011年歸屬上市公司股東的凈利潤為1734.75萬元。公司利潤大幅增長的主要原因是第四季度草甘膦價格持續(xù)處于高位，2012年1～6月份草甘膦原粉的價格為25000～27000元/噸，第三季度草甘膦的價格逐步提升到35000元/噸，第四季度草甘膦的價格維持在34000～35000元/噸。預(yù)計草甘膦原粉的成本大約為21000～22000元/噸，毛利率大約為16%，草甘膦價格的提升帶來了凈利潤的大幅增長。公司目前訂單比較充足，業(yè)績增長動力充沛。

有機(jī)硅行業(yè)的盈利能力小幅提升。在有機(jī)硅行業(yè)中，新安股份的全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢最明顯。從跟蹤有機(jī)硅產(chǎn)業(yè)鏈的核心產(chǎn)品DMC的價格變化來看，2012年DMC的含稅價保持在15700～17000元/噸，隨著DMC價格的逐步回升，行業(yè)的盈利能力正逐步改善。從DMC的下游產(chǎn)品來看，生膠的價格從15600元/噸提升到18700元/噸，107膠的價格從17800元/噸提升到19000元/噸，隨著有機(jī)硅室溫膠和生膠價格的小幅提升，硅橡膠的盈利能力正逐步改善。預(yù)計2012年有機(jī)硅制品的收入大約為20億，毛利率大約為10%左右。

操作策略：二級市場上，該股近期隨大盤強(qiáng)勢反彈，成交量顯著放大，中期底部確立的可能性很大，投資者可趁回調(diào)時介入。

內(nèi)蒙華電：底部放量

2012年業(yè)績大幅增長。公司日前發(fā)布業(yè)績預(yù)告，預(yù)計2012年全年歸屬凈利潤同比大幅增長80％-100%（不考慮追溯調(diào)整），約為11.8-13.1億元，折合每股收益0.46-0.51元，基本符合市場預(yù)期。

電價和煤價雙雙向好，原有資產(chǎn)盈利提升。受益于2011年電價上調(diào)，以及2012年電煤價格大幅下降，公司原有火電資產(chǎn)盈利及長期投資的投資收益大幅提升，是公司業(yè)績增長的主要原因之一。目前，公司標(biāo)煤單價仍處于下降階段，且近期火電發(fā)電量逐漸提升，預(yù)計2013 年，公司原有資產(chǎn)盈利仍會有所提升。

新添機(jī)組以及注入資產(chǎn)，增厚公司業(yè)績。在原有資產(chǎn)盈利提升的同時，2012年，公司新投產(chǎn)的上都三期132萬千瓦開始貢獻(xiàn)業(yè)績，另一方面，公司通過定增收購了北方魏家峁煤電（600萬噸/年）及聚達(dá)發(fā)電，帶來業(yè)績的增厚。2013年，魏家峁煤礦將達(dá)產(chǎn)，且魏家峁電廠（120萬千瓦）也有望投產(chǎn)，進(jìn)一步推動公司業(yè)績增長。

享受稅收優(yōu)惠，上都電廠再添利好。公司近期公告，經(jīng)稅務(wù)局審核，上都第二發(fā)電兩臺66萬千瓦機(jī)組符合《產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整指導(dǎo)目錄》相關(guān)規(guī)定，依據(jù)國家稅務(wù)總局2012年12號公告要求，按照15%的稅率繳納企業(yè)所得稅。參考上都發(fā)電（240萬千瓦）2011年12.8億元的利潤總額，預(yù)計本次所得稅優(yōu)惠可以提升上都第二發(fā)電凈利潤0.6 億元，約折每股收益0.025 元。

操作策略：二級市場上，該股自觸底反彈以來，底部放出巨量，資金介入的跡象十分明顯，后市以望再度創(chuàng)新高。