誰(shuí)在阻撓并購(gòu)？

BeerPulse網(wǎng)站每天都會(huì)列出美國(guó)市場(chǎng)新上市的啤酒品牌。近期，網(wǎng)站貼出了Cigar City公司的比利時(shí)風(fēng)味黑啤、Odell公司的桃味啤酒，還有一款黑麥啤酒、一款櫻花淡啤酒以及一款大麥酒，新酒名單還在不斷擴(kuò)大中。1978年，美國(guó)只有89個(gè)釀酒廠；到了2013年初，這一數(shù)字已上升到2336，幾乎每天都有一家新的釀酒廠開張。這些酒廠大多數(shù)屬于小規(guī)模，不過(guò)為數(shù)眾多，也有極具潛力的“黑馬”，像SamAdams和Sierra Nevada這樣的品牌，如今也逐漸成為了全國(guó)范圍的大牌子。與此同時(shí)，行業(yè)巨頭百威啤酒的銷售額卻遭遇了連續(xù)25年的下降。

因此，在聽說(shuō)美國(guó)司法部擔(dān)心百威的母公司——安海斯-布希英博集團(tuán)（Anheuser-BuschInBev）有強(qiáng)迫性壟斷的趨勢(shì)時(shí)，我有些意外。今年1月，司法部對(duì)安海斯集團(tuán)提出訴訟，阻止其完全收購(gòu)墨西哥的莫德羅集團(tuán)（Grupo Modelo），安海斯此前已擁有該集團(tuán)50%的股份。此次訴訟并不是基于任何泄密文件，也沒有跡象表明安海斯有壟斷市場(chǎng)或提價(jià)的傾向，而是基于司法部經(jīng)濟(jì)學(xué)家的一項(xiàng)研究。該經(jīng)濟(jì)學(xué)家利用博弈論和復(fù)雜預(yù)測(cè)模型，預(yù)估出了安海斯擴(kuò)張后的潛在舉動(dòng)：無(wú)論由誰(shuí)來(lái)經(jīng)營(yíng)，公司都不可避免的要違反法律。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家論證，安海斯在過(guò)去幾十年中使用了博弈論中所謂的“觸發(fā)策略”（trigger strategy），也就是啤酒領(lǐng)域的“相互確保摧毀”（Mutually Assured Destruction Doctrine，冷戰(zhàn)時(shí)期的核威懾理論，編者注）。其向競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手發(fā)出信號(hào)，如果對(duì)方降價(jià)，自己將會(huì)發(fā)起一場(chǎng)惡性的零售戰(zhàn)爭(zhēng)。1988年，米勒康勝啤酒（MillerCoors）降低了其龍頭產(chǎn)品的價(jià)格，致使安海斯公司在全球主要市場(chǎng)對(duì)百威等品牌進(jìn)行大幅降價(jià)。彼時(shí)，安海斯對(duì)《財(cái)富》雜志放話：“我們并不想挑起一場(chǎng)‘大屠殺’，但無(wú)論競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手采取什么行動(dòng)，我們也會(huì)跟著做?！弊罱K，米勒康勝迅速放棄了減價(jià)行動(dòng)。

公開形式的“觸發(fā)策略”是完全合法的。事實(shí)上，那是航空公司、手機(jī)以及眾多其他行業(yè)都在實(shí)踐的方法，以此來(lái)保證價(jià)格的增長(zhǎng)。從上世紀(jì)80年代末安海斯和米勒發(fā)生爭(zhēng)執(zhí)開始，美國(guó)各大啤酒制造商爭(zhēng)相行動(dòng)了起來(lái)，將各自的價(jià)格保持在高于經(jīng)濟(jì)學(xué)預(yù)測(cè)的水平上。根據(jù)古典經(jīng)濟(jì)學(xué)理論的供求關(guān)系邏輯，相互競(jìng)爭(zhēng)的制造商為保持各自在市場(chǎng)中的份額，應(yīng)該將價(jià)格降低到略高于生產(chǎn)成本的水平。

此次百威啤酒采取的“觸發(fā)策略”，被博弈論中所謂的“流氓玩主”所挫敗。當(dāng)百威和米勒相繼提高價(jià)格時(shí)，莫德羅集團(tuán)的科羅娜啤酒卻不為所動(dòng)。司法部就此判斷，安海斯試圖收購(gòu)莫德羅并非因?yàn)檫@家公司的產(chǎn)品，而是認(rèn)準(zhǔn)了科羅娜啤酒在美國(guó)市場(chǎng)所占的7%份額，擁有科羅娜可使安海斯對(duì)其全線品牌進(jìn)行提價(jià)。而如果提價(jià)幅度是3%，那么公司每年將大約多收入10億美元。

然而，安海斯集團(tuán)的代表們表示，計(jì)劃收購(gòu)科羅娜主要不是為了主導(dǎo)正在縮減的美國(guó)市場(chǎng)，而是從屬于一個(gè)更大的全球戰(zhàn)略。安海斯在這方面的進(jìn)展十分順利。1999年成立的巴西公司安貝夫（Arnbev），善于利用創(chuàng)新科技和經(jīng)營(yíng)效率來(lái)瓦解市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，通過(guò)收購(gòu)來(lái)擴(kuò)大自身利潤(rùn)，曾吞并了多家拉美公司；2004年，其與比利時(shí)巨頭英特布魯公司（Interbrew）合并；2008年，合并后的英博公司接手了安海斯一布希。在此過(guò)程中+HFq0Y3CVWUzeJKRjqodDA==，其還入手了中國(guó)第三大釀造商以及加拿大啤酒品牌拉巴特（Labatt）。

在過(guò)去的一個(gè)世紀(jì)，我們?cè)诿绹?guó)看到的以規(guī)模為基礎(chǔ)、全球范圍內(nèi)的啤酒商合并，尚處于初始階段。在“禁酒令”（Prohibition，美國(guó)1919-1933年實(shí)行的法規(guī)，編者注）以前，啤酒大多為地區(qū)生意，無(wú)數(shù)小型釀酒廠是以地區(qū)街道命名的。直到近些年，零售、食品生產(chǎn)、銀行以及眾多其他行業(yè)還大部分被區(qū)域公司所占據(jù)。近幾十年，大公司爭(zhēng)相占領(lǐng)跨國(guó)市場(chǎng)，競(jìng)爭(zhēng)集中在對(duì)美國(guó)、歐洲以及日本市場(chǎng)的統(tǒng)治上。

然而如安海斯公司所言，兼并莫德羅集團(tuán)是在為21世紀(jì)新一輪啤酒業(yè)大戰(zhàn)做準(zhǔn)備。傳統(tǒng)的美國(guó)、歐洲及日本市場(chǎng)已經(jīng)沒落，今后最賺錢的市場(chǎng)會(huì)是中國(guó)、印度、拉美、東歐以及非洲的富裕國(guó)家，在這些地區(qū)，每天會(huì)有數(shù)以百萬(wàn)青年人購(gòu)買他們合法的第一瓶酒。在這一戰(zhàn)場(chǎng)上，安海斯已經(jīng)面臨著諸如丹麥的嘉士伯、英國(guó)的南非米勒以及日本的朝日等勁敵。

上述公司認(rèn)準(zhǔn)的都是幾倍于現(xiàn)存規(guī)模的國(guó)際市場(chǎng)，這也解釋了為何在過(guò)去幾個(gè)月中有如此多的并購(gòu)。司法部最近批準(zhǔn)了企鵝出版社與蘭登書屋的合并，對(duì)于美國(guó)航空公司與全美航空的合并計(jì)劃預(yù)計(jì)也將通過(guò)。然而，這些大型并購(gòu)不一定導(dǎo)致破壞性壟斷。司法部前任首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家卡爾·夏皮羅說(shuō)，大型并購(gòu)可以提升競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境。企鵝出版社與蘭登書屋組合在一起，可以抑制亞馬遜公司；美國(guó)航空與全美航空一道，才能與達(dá)美航空抗衡。他認(rèn)為恐懼感是主要因素，當(dāng)所有人都留意自己處境的時(shí)候，市場(chǎng)運(yùn)行的最好。

夏皮羅承認(rèn)，司法部的觀點(diǎn)比許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家的研究要滯后，加重了我們對(duì)于大型并購(gòu)的恐懼感。不過(guò)，他認(rèn)為情況已有所改觀，司法部的經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)正向著更靈活的方向發(fā)展。當(dāng)安海斯的高管們重新修改過(guò)莫德羅收購(gòu)計(jì)劃，使之不影響莫德羅在其國(guó)內(nèi)的利益之后，司法部已經(jīng)開始重新測(cè)算該計(jì)劃的各項(xiàng)數(shù)據(jù)，并將在近期公布結(jié)論。

在今后的幾十年中，美國(guó)政府官員可能不再會(huì)對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生重大影響。然而在世界其他地方，反壟斷法層出不窮，使得經(jīng)濟(jì)學(xué)家擔(dān)心，政府將驅(qū)趕外國(guó)競(jìng)爭(zhēng)者而扶植本土巨頭。21世紀(jì)的壟斷戰(zhàn)爭(zhēng)，很可能不是在大型企業(yè)間進(jìn)行，而是在注重自身利益的政府間展開，希望他們不要實(shí)施各自的“觸發(fā)策略”。