供應鏈融資視角下中小企業(yè)信用風險評估研究

供應鏈融資是指銀行通過審查整條供應鏈，基于對供應鏈管理程度和核心企業(yè)的信用實力的掌握，對其核心企業(yè)和上下游多個企業(yè)提供靈活運用的金融產(chǎn)品和服務的一種融資模式。由于供應鏈中除核心企業(yè)之外，基本上都是中小企業(yè)，因此從某種意義上說，供應鏈融資就是面向中小企業(yè)的金融服務。

目前，中國中小企業(yè)總數(shù)已占全國企業(yè)總數(shù)的99%以上，創(chuàng)造了將近60%的國內(nèi)生產(chǎn)總值和社會銷售額。然而，這些為中國經(jīng)濟貢獻度如此之大的中小企業(yè)所獲得的融資服務與其戰(zhàn)略地位嚴重不相稱。其中，中小企業(yè)的信用問題是導致其不能獲得貸款的一個首要問題。那么，中小企業(yè)信用風險的研究就顯得極其必要了。與此同時，怎樣使參與供應鏈融資的各方風險降到最低，達到一個多方共贏的目的，也是本文研究的目的所在。

本文主要采用層次分析法，層次分析法的優(yōu)點在于能夠把復雜問題簡單化，用層次分析法把中小企業(yè)融資的各類復雜風險提取、歸類以及明了化，最終給出一個全面可靠的評估方法。

一、相關(guān)研究

葉蜀君（2006）分析了銀行信用風險與信貸風險之間的關(guān)系，認為信貸風險是商業(yè)銀行信用風險管理的主要對象，將信貸風險分為企業(yè)的經(jīng)營風險和企業(yè)賴賬違約的道德風險，并對銀行的信貸風險進行了博弈分析。白少布（2010）則采用有序多分類logistic模型，提出了不同等級信用違約概率的估計方法，基于違約貢獻度建立了企業(yè)供應鏈融資信用違約概率模型。張瑯、胡海清從供應鏈金融信用風險影響因素的分析、供應鏈金融信用風險評估模型的建立兩方面展開，采用主成分分析、支持向量機等方法，通過比較研究找到適合我國商業(yè)銀行使用的供應鏈金融信用風險評估方法。

分析諸多文獻和以上研究成果，顯而易見，有兩點不足：一是現(xiàn)有的關(guān)于企業(yè)融資信用風險的研究只是把貸款企業(yè)放在一個孤立的位置進行研究和評估，并沒有從整個供應鏈的角度考量；二是供應鏈金融業(yè)務中授信的支持性資產(chǎn)對信用風險的影響沒有引起足夠的重視。加之，對于中小企業(yè)來說，由于信用風險的主觀性等某些特征，信用風險的度量是非常困難的，在此基礎(chǔ)之上，信用風險的定量分析更是難上加難。因此，采用供應鏈融資的視角，研究中小企業(yè)的信用風險將是一個具有很大挑戰(zhàn)和長遠意義的課題。本文正是從供應鏈融資的視角出發(fā)，對參與貸款的中小企業(yè)的信用風險建立一個相對全面的評估指標體系，并創(chuàng)新性地加入了授信的支持性資產(chǎn)的評估，以期提供一個更全面的定量方法對中小企業(yè)的信用風險進行可靠的估量。

二、基于供應鏈的融資風險影響因素

（一）中小企業(yè)自身狀況

銀行貸款給中小企業(yè)主要考慮的是企業(yè)的主體信用水平、財務實力和健康程度等。具體細分為以下幾點。

1.基本狀況。包括企業(yè)管理的規(guī)范性、企業(yè)的實力等。有句話這樣講“別人我們無法改變，我們能改變的只有自己”。這句話同樣適用于準備貸款的中小企業(yè)，中小企業(yè)只有不斷完善自身狀況才能在銀行的信貸評級中慢慢上升到較高級別，這樣融資成本就會很大降低。

2.財務狀況。財務狀況是銀行考察的重中之重，因為財務實力直接決定著還貸的能力。在下面的評估指標體系中，財務指標也會作為一個重點來考量。

3.企業(yè)未來競爭力。我國的中小企業(yè)普遍存在缺乏核心競爭力和經(jīng)營前景確定性差的問題。這一因素可能會成為橫亙在企業(yè)與銀行之間的一座大山，所以，這一因素也成為銀行考慮的重點之一。

（二）支持性資產(chǎn)狀況

供應鏈融資作為面向中小企業(yè)的融資品類，對受信主體的資質(zhì)要求門檻較低，而對物流、資金流等重要的直接或間接還款來源更為重視。因此，需要對供應鏈金融業(yè)務中授信的支持性資產(chǎn)（即廣義的動產(chǎn)擔保物權(quán)）慎重選擇。

1.應收賬款。為了保證授信的自償性，應收賬款融資中的應收賬款必須具備可實現(xiàn)性。

2.存貨。存貨融資中存貨選擇的主要考慮因素是違約后變現(xiàn)的便利性和變現(xiàn)的成本。

3.預付款。預付款融資是面向未來即將獲得存貨的融資，此類融資除了應考慮存貨類抵押物選擇的原則外，一些特殊的變量也決定了業(yè)務的可行性。

（三）核心企業(yè)狀況

核心企業(yè)是供應鏈融資業(yè)務中影響中小企業(yè)貸款風險的特異性變量，其在風險評估體系中的作用可以用“水可載舟，亦可覆舟”來比喻：供應鏈融資作為銀行與核心企業(yè)之間達成的對供應鏈成員中小企業(yè)提供融資服務的系統(tǒng)性安排，在對核心企業(yè)供應鏈上下游的授信中往往以各種方式將核心企業(yè)的信用嵌入信用風險管理的函數(shù)之中。由此可見，其對中小企業(yè)信用的影響是無法取代的。

（四）行業(yè)狀況

銀行必須了解預貸款企業(yè)整個的行業(yè)狀況，任何短期融資都只能支持合理的融資需求，而不是投機性的融資需求；如何確定投資和投機的區(qū)別，需要銀行對行業(yè)的供應鏈條、行業(yè)市場動向以及行業(yè)內(nèi)部的商業(yè)規(guī)則都非常清楚。其中，行業(yè)地位和行業(yè)特征的評價決定了銀行貸款的意愿。可見，行業(yè)狀況對整個風險評估具有舉足輕重的意義。

（五）供應鏈關(guān)系狀況

穆罕默德（Mohd Nishat Faisal）等在供應鏈風險緩解一文中提到的在供應鏈融資中影響企業(yè)信用風險因素的11個關(guān)鍵變量，其中多達7個是關(guān)于供應鏈關(guān)系狀況的，包括信息共享、敏捷供應鏈、供應鏈成員間信任、供應鏈成員間相互合作的態(tài)度、供應鏈中的調(diào)整激勵和收入共享政策、風險共擔機制和知識供應鏈中的風險。

三、供應鏈融資視角下中小企業(yè)信用風險評估指標設(shè)計

（一）選取指標重點建議

本文在對大量文獻和銀行開展此類業(yè)務經(jīng)驗學習和借鑒的基礎(chǔ)上，向10位從事相關(guān)行業(yè)的專業(yè)人士分發(fā)調(diào)查問卷，問卷的主要內(nèi)容是對本文列出的指標給予刪減或補充，并提出實際操作中遇到的困難?；诖耍疚恼J為應該從以下兩方面進行完善，達到構(gòu)建一套合理、全面的中小企業(yè)信用評估指標體系的目的。

1.支持性資產(chǎn)狀況（即廣義的動產(chǎn)擔保物權(quán)）必須列為重點考察指標之一。比較而言，傳統(tǒng)的不動產(chǎn)抵押授信業(yè)務的抵押物價值、權(quán)屬較為透明和清晰，因此對抵押物狀況的評估不是風險評估的重點。而在廣義的動產(chǎn)擔保物權(quán)抵押業(yè)務中，由于質(zhì)押物權(quán)的多樣性和未來情況的眾多不確定性，其轉(zhuǎn)讓的適格、權(quán)屬的明晰以及價值的足額等等特性，首先關(guān)系到受信企業(yè)的違約成本，同時關(guān)系到銀行在客戶違約后的債權(quán)保障，因此在信用評估體系中需重點關(guān)注。

2.財務指標需充分關(guān)注。銀行的任何融資都相當于銀行與借款企業(yè)共同做生意，借款企業(yè)必須自有本金，且本金必須具有高度的流動性。在實際中，有些借款企業(yè)之所以會出現(xiàn)大的授信風險很大程度上是由于借款企業(yè)的財務結(jié)構(gòu)失衡，造成借款企業(yè)無法將損失維持在自有資金的比例范圍之內(nèi)，從而保持對于銀行授信的償付能力。此外，由于供應鏈融資直接切入借款企業(yè)的經(jīng)營活動，需通過業(yè)務本身了解借款企業(yè)的經(jīng)營性現(xiàn)金流狀況，這些相關(guān)指標出現(xiàn)在信用風險評估的重點位置，便于客觀評估和及時防范。

（二）供應鏈融資風險評估指標體系設(shè)計

綜觀以上分析，根據(jù)專家意見以及實際情況，構(gòu)建供應鏈融資視角下中小企業(yè)信用風險評估指標體系如表1所示。該體系共分為兩個層次：目標層和準則層，準則層下設(shè)一級準則層、二級準則層和三級指標層（因為該體系只是為了計算各個風險指標的權(quán)重，故忽略方案層）。

四、基于層次分析法的融資風險評估流程

表1所列指標評估體系中，準則層各指標權(quán)重的確定非常重要，因為權(quán)重的確定直接關(guān)系到評估結(jié)果的正確與否。本文使用層次分析法（簡稱AHP方法）確定指標權(quán)重，其特點在于對復雜的決策問題的本質(zhì)、影響因素及其內(nèi)在關(guān)系等進行深入分析的基礎(chǔ)上，利用較少的定量信息使決策的思維過程數(shù)學化，從而為多準則或無結(jié)構(gòu)特性的復雜決策問題提供簡便的決策方法。以上特點對于融資信用風險的評估剛好適用，加上專家打分，能夠為各指標提供一個客觀的權(quán)重評估。在表1評估體系的基礎(chǔ)上，運用AHP方法確定各個指標權(quán)重的流程有如下四項。

CR<0.1進行檢驗，若通過，則可按照總排序權(quán)向量表示的結(jié)果進行各風險因素排序；否則，需要重新調(diào)整。

綜上所述，結(jié)合專家打分，表1中準則層的所有指標權(quán)重都可由上述方法算出，這樣會得到一個關(guān)于指標風險大小的排序，以確定評估指標體系。

五、結(jié)束語

合理、客觀、全面、實用的中小企業(yè)信用風險評估指標體系和評估模型的設(shè)計，有助于銀行得出可靠的評估結(jié)論。簡言之，一個設(shè)計合理的信用風險評估指標體系使銀行能夠便利地使用并獲利。然而，實際中，我國銀行在對中小企業(yè)的信用評估時，對于指標的選取和權(quán)重的判定絕大部分是由專家依據(jù)經(jīng)驗得出，主觀性極其明顯，相應的，必然會造成評估結(jié)果的主觀性。本文在總結(jié)前人研究成果的基礎(chǔ)上，結(jié)合實際，提出一種更為實際的中小企業(yè)信用評估指標體系，同時，運用層次分析法對各指標的權(quán)重進行判定。當然，我國商業(yè)銀行在這方面還處于起步階段，將來需要走的路還很長。為了使本文設(shè)計的評估指標體系能夠幫助到銀行及供應鏈融資各方，未來還需要在以下幾方面進行完善；一是各銀行今后要有意識地增加信用風險的數(shù)據(jù)積累，建立銀企信息共享機制；二是各中小企業(yè)要遵循真實的原則，公布的財務報表和數(shù)據(jù)一定要真實可靠；三是合作的態(tài)度，不論是銀行還是中小企業(yè)或是核心企業(yè)參與供應鏈融資都有一個共同的目的：獲取利潤，只有各方都抱有一顆互惠互利的心態(tài)，才會達到一個共贏的結(jié)局。

【參考文獻】

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