日本再次實行量化寬松

4月4日，日本央行宣布采取“量化和質(zhì)化貨幣寬松”政策。日本央行承諾將貨幣基礎(chǔ)擴(kuò)大一倍，并將其購買的日本國債(JGB)平均到期期限延長一倍以上。貨幣基礎(chǔ)每年將增加60萬億到70萬億日元（6,060億到7,070億美元），相當(dāng)于國內(nèi)生產(chǎn)總值的13%到15%，日本央行所持的日本國債平均到期期限將從3年延長至7年。此外，日本央行還表示，“只要有必要，就將繼續(xù)實施量化和質(zhì)化貨幣寬松”。

英國廣播公司網(wǎng)站報道，在美國實施量化寬松政策后，日本近日也打開了“印鈔機(jī)”，而且規(guī)模和力度超過了美國。美國財政部的報告說，日本央行的寬松政策削弱了日元，可能加大美日貿(mào)易不平衡。

英國《金融時報》認(rèn)為，這最多也只能短期奏效。在最糟糕的情況下，它可能會危險地破壞通脹預(yù)期的穩(wěn)定，以至于推動日本從通縮幾乎一下子變成超高通脹。因此，日本人可能認(rèn)為，政府的目的就是通過降低他們（必須承認(rèn)確實是不可持續(xù)的）儲蓄的實際價值，無情地讓他們承受損失。如果這讓他們恐慌到大規(guī)模逃離日元的程度，政策制定者將無從應(yīng)對，因為他們通過提高利率來應(yīng)對，就會給公共財政帶來災(zāi)難。他們甚至可能不得不采取外匯管制。

美國《華爾街日報》報道，日本財務(wù)大臣麻生太郎解釋，日本央行(Bank of Japan)的貨幣寬松措施完全是為了擺脫通貨緊縮。他表示，包括央行貨幣寬松措施在內(nèi)，日本所采取的一系列政策措施的主要目標(biāo)是推動國內(nèi)經(jīng)濟(jì)走出由通貨緊縮導(dǎo)致的長期下滑趨勢，他繼續(xù)強(qiáng)調(diào)，盡管這些措施引發(fā)了各種情況，但這些情況并非日本政府的目標(biāo)。

路透社認(rèn)為，四年來“四大央行”通過擴(kuò)張資產(chǎn)負(fù)債表，主要從本國銀行手中購買公債的方式，增加了大量的貨幣供給。政府的信用卡已幾乎透支；眾多商業(yè)銀行持續(xù)搖搖欲墜且放貸意愿低下，使得新創(chuàng)造的大量現(xiàn)金仍未引發(fā)足以推動經(jīng)濟(jì)增長的廣義貨幣供給增長。換句話說，迄今為止的電子貨幣創(chuàng)造——不管是美國、英國直接通過購買公債創(chuàng)設(shè)的，還是歐洲央行通過廉價長期貸款所創(chuàng)設(shè)的——甚至還不能補(bǔ)上商業(yè)銀行整頓自身資產(chǎn)、縮減貸款規(guī)模所留下的缺口。

馬來西亞《南洋商報》文章報道，其實，經(jīng)濟(jì)學(xué)家或金融界的人士都了解，量化寬松貨幣政策是一把雙刃劍。量化寬松實質(zhì)上是在脫離實體經(jīng)濟(jì)需求的情況下，開動印鈔機(jī)向市場注入大量流動性。短期來看，實施量化寬松，向市場注入大量資金，有助于緩解市場資金緊縮的狀況，刺激經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇；不過，長期來看，卻可能留下“后遺癥”，一旦經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，投資及消費的信心恢復(fù)，市場上過量的資金便可能導(dǎo)致通貨膨脹，物價大幅上漲。

美元至今仍在國際貨幣市場享霸主地位。量化寬松政策勢必導(dǎo)致美元對世界各國主要貨幣大幅度貶值。為了抵消美元貶值的效應(yīng)，世界主要經(jīng)濟(jì)體也可能跟著采取量化寬松政策，加劇通貨膨脹風(fēng)險?？梢?，如果美國的量化寬松政策持續(xù)推行，極可能埋下全球通脹的“計時炸彈”。

彭博社報道，美國財政部稱，它將在一份匯率政策報告中要求日本不要推動日元競爭性貶值，同時不再指責(zé)日本操縱日元。華盛頓在4月12日公布了財政部向國會提交的匯率報告。財政部在報告中稱，它將對日本施壓以促使其遵守國際承諾，“仍然使用國內(nèi)工具來實現(xiàn)各自的國內(nèi)目標(biāo)，并且不得推動日元競爭性貶值或是設(shè)定自己的匯率目標(biāo)以達(dá)到競爭性目的”。法國興業(yè)銀行駐倫敦全球策略分析師基特·朱克斯說：“這是對日本銀行的一個警告。所有人仍然支持日本對抗通貨緊縮，但美國更希望日元能夠停止進(jìn)一步大幅下跌?！?/p>

新加坡《聯(lián)合早報》報道，在新政策下，日本央行將每月購買國債額提高一倍至7.5萬億日元，這相當(dāng)于美國聯(lián)儲局每月購買850億美元國債及抵押債券的數(shù)額，但日本的經(jīng)濟(jì)規(guī)模只是美國的三分之一。此外，日本央行也將加碼購買風(fēng)險較大的上市交易基金和房地產(chǎn)投資信托基金，以刺激股市及私人部門的投資。在兩年內(nèi)，日本央行準(zhǔn)備將貨幣基礎(chǔ)擴(kuò)大一倍，以將通脹提高至2%。相對上，日本央行的量化寬松，比美國聯(lián)儲局有過之而無不及。