我國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金保值增值的途徑與制度設(shè)計(jì)

文/賀紅霞（西安郵電大學(xué)人文社科學(xué)院，陜西西安 710121）

進(jìn)入21世紀(jì)，人口老齡化已成為全球最重要的人口趨勢(shì)之一。我國(guó)已邁入老齡化社會(huì)的行列，而且是世界上老年人口最多、增長(zhǎng)速度極快的國(guó)家。未來(lái)我國(guó)老年人口規(guī)模巨大，老年撫養(yǎng)比相當(dāng)高。據(jù)《2010年度中國(guó)老齡事業(yè)發(fā)展統(tǒng)計(jì)公報(bào)》數(shù)據(jù)顯示，2010年全國(guó)60歲及以上老年人口已達(dá)1.7765億，占總?cè)丝诘谋戎剡_(dá)13.26%，與2000年第五次全國(guó)人口普查相比，上升了2.93個(gè)百分點(diǎn)。全國(guó)65歲及以上老年人口達(dá)1.1883億，老年撫養(yǎng)比為11.9%，較上年末上升0.3個(gè)百分點(diǎn)。如表1所示。

我國(guó)日益加劇的老齡化趨勢(shì)，首先遇到的問(wèn)題即養(yǎng)老保障問(wèn)題，它至少要求一個(gè)制度合理、具備相當(dāng)規(guī)模的養(yǎng)老保險(xiǎn)制度與之相匹配。

表1 中國(guó)人口年齡結(jié)構(gòu)變化趨勢(shì)（1995～2050）［1］

一、我國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)制度的發(fā)展過(guò)程

我國(guó)的養(yǎng)老保險(xiǎn)制度始建于上個(gè)世紀(jì)50年代初期，1951年國(guó)家頒布了《中華人民共和國(guó)勞動(dòng)保險(xiǎn)條例》，標(biāo)志著我國(guó)企業(yè)職工養(yǎng)老保險(xiǎn)制度的建立。該《條例》對(duì)國(guó)營(yíng)企業(yè)職工的養(yǎng)老保險(xiǎn)等問(wèn)題作出了比較系統(tǒng)的規(guī)定，可以看作是我國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)制度的開(kāi)端。1983年勞動(dòng)人事部提出退休費(fèi)用社會(huì)統(tǒng)籌的意見(jiàn)，并進(jìn)行了試點(diǎn)，從1984年起退休費(fèi)用實(shí)行社會(huì)統(tǒng)籌，對(duì)于均衡企業(yè)負(fù)擔(dān)，防范養(yǎng)老金支付風(fēng)險(xiǎn)起到了積極的作用。1991年各地區(qū)為適應(yīng)經(jīng)濟(jì)體制改革的需要，又進(jìn)行了以退休費(fèi)用社會(huì)統(tǒng)籌為主要內(nèi)容的改革，制定了《國(guó)務(wù)院關(guān)于企業(yè)職工養(yǎng)老保險(xiǎn)制度改革的決定》。1995年，國(guó)務(wù)院發(fā)布了《關(guān)于深化企業(yè)職工養(yǎng)老保險(xiǎn)制度改革的通知》，明確規(guī)定基本養(yǎng)老保險(xiǎn)制度要實(shí)行社會(huì)統(tǒng)籌與個(gè)人賬戶相結(jié)合的部分積累模式。1997年7月又制定了《國(guó)務(wù)院關(guān)于建立統(tǒng)一的企業(yè)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)制度的決定》，提出1998年年底之前，在全國(guó)范圍內(nèi)實(shí)行統(tǒng)一的養(yǎng)老保險(xiǎn)制度，即全國(guó)統(tǒng)一的個(gè)人賬戶、繳費(fèi)基數(shù)、繳費(fèi)比例、計(jì)發(fā)辦法和統(tǒng)一的過(guò)渡辦法［2］。

中國(guó)社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)制度的改革經(jīng)過(guò)幾十年的探索和實(shí)踐，在資金的管理上逐步形成了“社會(huì)統(tǒng)籌與個(gè)人帳戶相結(jié)合”的籌資模式。2005年12月國(guó)務(wù)院《關(guān)于完善企業(yè)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)制度的決定》，提出“做實(shí)個(gè)人賬戶，積累基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金，是應(yīng)對(duì)人口老齡化的重要舉措，也是實(shí)現(xiàn)企業(yè)職工可持續(xù)發(fā)展的重要保證”［3］。社會(huì)統(tǒng)籌與個(gè)人帳戶相結(jié)合在現(xiàn)階段究其實(shí)質(zhì)是現(xiàn)收現(xiàn)付的社會(huì)統(tǒng)籌模式與完全積累的規(guī)定繳費(fèi)模式的綜合，這種真正意義上的部分積累制籌集模式能進(jìn)一步提高養(yǎng)老保險(xiǎn)制度的有效性。對(duì)于建立社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制，促進(jìn)改革、發(fā)展和社會(huì)穩(wěn)定都具有十分重要的意義。

二、我國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的運(yùn)營(yíng)現(xiàn)狀

1．籌資渠道多元化，基金規(guī)模逐年增加。改革時(shí)期以來(lái)，我國(guó)的養(yǎng)老基金籌資模式出現(xiàn)了多元化的態(tài)勢(shì)，主要存在以下籌資途徑：現(xiàn)收現(xiàn)付社會(huì)統(tǒng)籌模式、個(gè)人賬戶儲(chǔ)存基金制、社會(huì)統(tǒng)籌部分基金積累制、社會(huì)統(tǒng)籌和個(gè)人賬戶相結(jié)合部分基金積累制等［4］。我國(guó)目前主要采用的是社會(huì)統(tǒng)籌和個(gè)人賬戶相結(jié)合部分基金積累制，這種籌資模式中主要包括社會(huì)統(tǒng)籌賬戶基金，全國(guó)社會(huì)保障基金、企業(yè)年金和基本養(yǎng)老保險(xiǎn)體系中個(gè)人賬戶基金。

根據(jù)《2010年人力資源和社會(huì)保障事業(yè)發(fā)展統(tǒng)計(jì)公報(bào)》數(shù)據(jù)顯示，截至2010年底，我國(guó)城鎮(zhèn)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金總收入13420億元，全年基金總支出105550億元，年末基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金累計(jì)結(jié)存15365億元。目前我國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的籌資渠道趨于多元，養(yǎng)老基金總量也在逐年增加。如圖1所示：

圖1 2001-2010年城鎮(zhèn)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金收支情況表（單位：億元）

2．分散化的運(yùn)營(yíng)管理。。養(yǎng)老保險(xiǎn)實(shí)質(zhì)上是一種再分配行為，養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的籌集、使用和管理，涉及到國(guó)家生活的方方面面。目前，我國(guó)的養(yǎng)老保險(xiǎn)基金實(shí)行多家管理，自成體系，造成政出多門(mén)，業(yè)務(wù)交叉，操作成本上升，使用效率下降。如中央機(jī)關(guān)事業(yè)單位由國(guó)家財(cái)政部掌握，鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)職工的養(yǎng)老金有的在民政部門(mén)，有的在保險(xiǎn)公司，另外，鐵道、煤碳、銀行、郵電等11個(gè)行業(yè)的養(yǎng)老保險(xiǎn)基金分散在各自行業(yè)中。管理機(jī)構(gòu)的多元化，使養(yǎng)老基金過(guò)于分散，難以進(jìn)行統(tǒng)一的運(yùn)營(yíng)和有效的管理。這樣管理的養(yǎng)老基金雖然非常安全，但是卻帶來(lái)了較低的收益，不利于養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的保值增值。

3．代際拆借現(xiàn)象存在。新中國(guó)成立后我們?cè)诤芏痰臅r(shí)間內(nèi)便建立起了城市職工社會(huì)養(yǎng)老保障體系，這種體系是建立在現(xiàn)收現(xiàn)付的基礎(chǔ)之上的，即以同一時(shí)期正在工作的一代人的繳費(fèi)來(lái)支付已經(jīng)退休一代人的養(yǎng)老費(fèi)用的一種養(yǎng)老保險(xiǎn)制度，現(xiàn)收現(xiàn)付制的基金平衡方式為當(dāng)期養(yǎng)老金的繳費(fèi)收入等于當(dāng)期養(yǎng)老金的發(fā)放支出。這種全部由在職職工供養(yǎng)城鎮(zhèn)退休工人的養(yǎng)老方法就是“代際拆借”，通俗理解就是這一代養(yǎng)上一代人，再由下一代養(yǎng)這一代人。這種養(yǎng)老方式對(duì)于人口壓力小，人口和經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)的社會(huì)還能適應(yīng)，［5］而事實(shí)上一個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展不可能持續(xù)高速增長(zhǎng)下去，一旦人口增長(zhǎng)速度降下來(lái)、老年人口增加或是經(jīng)濟(jì)不景氣，下一代或下下一代的養(yǎng)老負(fù)擔(dān)就會(huì)越來(lái)越重。隨著我國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)制度改革的深入，改革的成本也越來(lái)越明顯，原先的現(xiàn)收現(xiàn)付制已造成近萬(wàn)億的資金缺口，加之我國(guó)老年人口的急劇增長(zhǎng)，在短期之內(nèi)政府只能靠拆借下代人社會(huì)統(tǒng)籌基金賬戶和全國(guó)社會(huì)保障基金賬戶的資金以作為調(diào)劑。下一代人在將要為自己養(yǎng)老的同時(shí)，還被強(qiáng)制為上一代人養(yǎng)老，他們負(fù)擔(dān)了養(yǎng)老保險(xiǎn)制度改革的成本。

4．監(jiān)管制度不健全。近年來(lái)我國(guó)社保基金監(jiān)管制度一直在不斷完善，取得了重要成績(jī)，但是仍然存在監(jiān)管滯后的情況，比如由于缺乏統(tǒng)一規(guī)劃而導(dǎo)致重復(fù)浪費(fèi)現(xiàn)象嚴(yán)重，由于信息化建設(shè)滯后而導(dǎo)致監(jiān)督效率不高，由于監(jiān)管立法不健全而難以保證監(jiān)管規(guī)范有序等。目前，我國(guó)的養(yǎng)老保險(xiǎn)在滾存結(jié)余基金運(yùn)營(yíng)方面，也存在管理不善、使用不當(dāng)?shù)膯?wèn)題。因?yàn)楸O(jiān)管的有效性一直沒(méi)能很好的解決，也因此造成了養(yǎng)老基金運(yùn)作中的透明度不高，容易導(dǎo)致養(yǎng)老基金被擠占、挪用、虛報(bào)、冒領(lǐng)等比較嚴(yán)重的情況。

三、我國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金保值增值的途徑與制度設(shè)計(jì)研究

從國(guó)內(nèi)外發(fā)展的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，養(yǎng)老基金資本化，即養(yǎng)老保險(xiǎn)基金進(jìn)入證券資本市場(chǎng)，不失為一條可行的道路。

1．制度層面的分析。養(yǎng)老基金資本化運(yùn)作是解決我國(guó)現(xiàn)階段養(yǎng)老制度問(wèn)題的中心環(huán)節(jié)，只要這一步處理的好，所有問(wèn)題都能迎刃而解，但是在此之前必須從制度上解決現(xiàn)收現(xiàn)付制的歷史遺留問(wèn)題。在這方面我們可以借鑒美國(guó)的模式。1983年，美國(guó)社會(huì)保障改革委員會(huì)提出了改革現(xiàn)收現(xiàn)付制為以現(xiàn)收現(xiàn)付制為主，半基金積累制為輔的一攬子計(jì)劃，以拯救社會(huì)保障體系資金危機(jī)［6］。事實(shí)證明美國(guó)的改革是很成功的。

針對(duì)我國(guó)當(dāng)前養(yǎng)老保險(xiǎn)基金區(qū)域分割和行政干預(yù)嚴(yán)重的現(xiàn)狀，我們應(yīng)加強(qiáng)制度設(shè)計(jì)的力度，協(xié)調(diào)關(guān)系，建立養(yǎng)老保險(xiǎn)基金垂直管理體系，統(tǒng)一管理，統(tǒng)一分配，提高統(tǒng)籌層次。就投資主體而言，我國(guó)當(dāng)前努力建設(shè)的制度目標(biāo)是養(yǎng)老保險(xiǎn)基金省級(jí)統(tǒng)籌。據(jù)《2010人力資源和社會(huì)保障事業(yè)發(fā)展統(tǒng)計(jì)公報(bào)》數(shù)據(jù)顯示，目前全國(guó)已有31個(gè)省份實(shí)現(xiàn)和基本實(shí)現(xiàn)養(yǎng)老保險(xiǎn)省級(jí)統(tǒng)籌。提高統(tǒng)籌層次，能夠在更大范圍內(nèi)實(shí)現(xiàn)各地區(qū)繳費(fèi)基數(shù)、繳費(fèi)比例和享受待遇標(biāo)準(zhǔn)的統(tǒng)一，加大基金調(diào)整力度，消除參保職工跨地區(qū)流動(dòng)的障礙。通過(guò)減少管理環(huán)節(jié)和管理層次，建立風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)和權(quán)利制約機(jī)制，實(shí)現(xiàn)集中管理，避免“隱性債務(wù)”的進(jìn)一步增加，減少中央財(cái)政的壓力，降低基金分散管理的風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，有利于打擊擠占挪用基金和騙保冒領(lǐng)的行為，維護(hù)基金安全。

2．技術(shù)層面的分析。選擇某種投資工具及投資工具的組合直接影響到養(yǎng)老基金的收益率和安全度。從目前養(yǎng)老保險(xiǎn)基金運(yùn)營(yíng)較好的國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，養(yǎng)老基金幾乎可以涉及資本市場(chǎng)的各個(gè)領(lǐng)域。

（1）銀行存款。銀行存款一直以來(lái)都是我國(guó)社?；鹱钪饕耐顿Y方式，它在所有投資工具中安全性是最好的，但同時(shí)也是收益率最低的，如果同期通貨膨脹率超過(guò)實(shí)際銀行存款利率，養(yǎng)老基金就會(huì)受到縮水的危險(xiǎn)。因此，除了保障養(yǎng)老基金的流動(dòng)性，應(yīng)盡量減少投資銀行存款的資金比例。

（2）債券。首先，政府債券一直是養(yǎng)老保險(xiǎn)基金最主要的投資工具，它以政府的信用為擔(dān)保，安全性和收益較銀行存款都高。尤其是長(zhǎng)期和超長(zhǎng)期國(guó)債作為養(yǎng)老基金投資選擇的理想工具，既保證了養(yǎng)老基金的正常收益，也能為國(guó)家經(jīng)濟(jì)建設(shè)提供大量的資金，從而對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展起到多重的良性推動(dòng)作用。其次是企業(yè)債券，我國(guó)企業(yè)債券占整個(gè)股市的比重不多，雖然它的安全性不及政府債券，但還是高于股票及某些投資基金，其收益率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于政府債券和銀行存款，國(guó)家應(yīng)鼓勵(lì)企業(yè)債券市場(chǎng)的發(fā)展，同時(shí)規(guī)范發(fā)債企業(yè)和中介機(jī)構(gòu)的行為，允許養(yǎng)老基金投資業(yè)績(jī)好、信用高的企業(yè)債券。

（3）股票。股票具有高收益、高風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)。根據(jù)國(guó)外經(jīng)驗(yàn)，謹(jǐn)慎地放寬養(yǎng)老金的股票投資限制，是提高養(yǎng)老金投資收益、保證其增值的重要途徑。隨著國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和企業(yè)改制的深入，我國(guó)證券市場(chǎng)將會(huì)穩(wěn)定、健康、持續(xù)地發(fā)展。因此，允許養(yǎng)老金在控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下，有條件、有步驟、有限度的進(jìn)入證券市場(chǎng)，可以使養(yǎng)老金更好地分享國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的成果，實(shí)現(xiàn)保值增值。

（4）投資基金。投資基金作為一種大眾化的信托投資工具，通俗地講，就是匯集眾多分散投資者的資金，委托投資專(zhuān)家按其投資策略，統(tǒng)一進(jìn)行投資管理，為眾多投資者謀利的一種投資工具，也是一種利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合投資方式。它具有股票難以比擬的優(yōu)勢(shì)，就是利用資金的規(guī)模效應(yīng)進(jìn)行分散投資，通過(guò)科學(xué)的投資組合達(dá)到降低風(fēng)險(xiǎn)，保證較高回報(bào)率的投資目的。投資基金中的開(kāi)放式基金由于其規(guī)模和存續(xù)時(shí)間不受限制、交易價(jià)格依據(jù)基金凈值計(jì)算、對(duì)投資管理人有更好的激勵(lì)、約束和監(jiān)督機(jī)制，更加適合養(yǎng)老基金投資。另外，養(yǎng)老基金也可以通過(guò)委托理財(cái)?shù)姆绞?，由基金管理公司等?zhuān)業(yè)投資機(jī)構(gòu)量身定做不同的投資基金產(chǎn)品。

（5）金融衍生品。金融衍生工具包括遠(yuǎn)期合約、互換、期權(quán)、期貨等，金融衍生工具主要用于規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、進(jìn)行套期保值。它的交易只需支付少量保證金就可以進(jìn)行，風(fēng)險(xiǎn)很大。我國(guó)目前的金融衍生產(chǎn)品種類(lèi)很少，在證券市場(chǎng)上，還沒(méi)有衍生工具。目前證監(jiān)會(huì)正在研究統(tǒng)一指數(shù)期貨，所以，在一段時(shí)間內(nèi)還不適合養(yǎng)老金投資，但是從長(zhǎng)期來(lái)看，金融衍生市場(chǎng)應(yīng)是養(yǎng)老基金投資市場(chǎng)中不可缺少的一個(gè)市場(chǎng)，通過(guò)它可以更加靈活地實(shí)現(xiàn)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避和套期保值。

3．投資組合比例分析。按照投資組合原理的基本要求，我國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資方式還應(yīng)該將一定數(shù)量的資金在不同的資產(chǎn)之間進(jìn)行合理配置，因此，應(yīng)對(duì)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的投資組合比例加以分析。對(duì)于各工具投資比例參考值的測(cè)定，可以借鑒安實(shí)教授（2006）的研究，他引入行為金融學(xué)的理論和方法，提出了養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資比例的MNL 測(cè)定模型［7］。

根據(jù)行為金融學(xué)的行為資產(chǎn)組合理論，資產(chǎn)組合是在一定風(fēng)險(xiǎn)下尋求最大收益，在風(fēng)險(xiǎn)與收益平面內(nèi)構(gòu)造有效邊界，并根據(jù)效用函數(shù)判斷最優(yōu)組合。采用MNL模型來(lái)描述我國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的投資組合比例，假設(shè)基金投資管理人可供選擇的投資工具有n個(gè)，則其對(duì)投資工具i的期望效用函數(shù)為Ui，即：

其中：Vi為投資工具i的效用，εi為投資工具i的誤差項(xiàng)，bk為投資工具i的第k種效用的貢獻(xiàn)率，Xik為選擇第i種投資工具的第k個(gè)說(shuō)明要素，如收益率、投資風(fēng)險(xiǎn)、收益差值等。

由于各類(lèi)投資工具的安全性、收益性、流動(dòng)性各不相同，其收益—風(fēng)險(xiǎn)也在不斷變化，因此不同的時(shí)期對(duì)各工具的投資比例也應(yīng)隨之改變，以做到規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，提高投資收益。

根據(jù)MNL(Mutinomial Logit)模型，養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資管理人選擇投資工具i的概率為Pi，假設(shè)投資管理人按照選擇概率設(shè)定投資比例，則其對(duì)投資工具i的投資比例表達(dá)式為：

其中：Pi為選擇第i種投資工具的投資比例，0≤Pi≤1；a為與誤差項(xiàng)的方差σ2相關(guān)的參數(shù)，

經(jīng)過(guò)推導(dǎo)發(fā)現(xiàn)，該模型滿足了養(yǎng)老基金投資設(shè)計(jì)的基本要求，即各工具的投資比例將隨投資風(fēng)險(xiǎn)的增大而減少，隨投資收益率的提高而增加［8］。

4．投資的風(fēng)險(xiǎn)控制分析。在養(yǎng)老保險(xiǎn)基金進(jìn)入市場(chǎng)的過(guò)程中，最重要的是安全問(wèn)題，包括所投資對(duì)象預(yù)期收益的不確定性和資產(chǎn)的流動(dòng)性等因素。證券市場(chǎng)是一個(gè)存在著多種風(fēng)險(xiǎn)的市場(chǎng)，例如市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)以及法律風(fēng)險(xiǎn)等。從是否作用于全體證券來(lái)看，又可分為系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，其中系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)不能避免，而非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是可以通過(guò)資產(chǎn)組合予以消除的，這是風(fēng)險(xiǎn)組合理論最基本的假設(shè)前提。如下圖所示：

圖2

在馬可維茨（H.M.Markowitz）的組合投資理論中分散原理是最重要的，其核心是通過(guò)證券組合使風(fēng)險(xiǎn)得到分散和降低。它通過(guò)單個(gè)證券預(yù)期收益率的加權(quán)平均值來(lái)衡量組合資產(chǎn)的預(yù)期收益率，通過(guò)資產(chǎn)組合的標(biāo)準(zhǔn)差來(lái)衡量組合資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)組合中證券數(shù)量足夠多時(shí)其風(fēng)險(xiǎn)會(huì)降低到接近系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，即非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)為零。

在馬可維茨的組合理論中另一重要原理就是有效邊界原理，它是建立在收益最大而風(fēng)險(xiǎn)最小的投資者行為假設(shè)基礎(chǔ)上的。即投資者的投資選擇在一個(gè)集合內(nèi)，其中最優(yōu)選擇就是在投資者效用曲線與有效邊界相切的點(diǎn)上(如圖3中A點(diǎn))。

通過(guò)這些風(fēng)險(xiǎn)控制原理，可加強(qiáng)進(jìn)入證券資本市場(chǎng)的養(yǎng)老基金的風(fēng)險(xiǎn)管理，從而在證券資本市場(chǎng)可承受的范圍內(nèi)增大我國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的增長(zhǎng)水平，控制養(yǎng)老基金進(jìn)入證券資本市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)養(yǎng)老基金的保值與增值。

圖3

四、結(jié)語(yǔ)

我國(guó)養(yǎng)老基金制度模式的改革，從根本上說(shuō)，就是要盡量減少政府的行政性干預(yù)，讓其回歸市場(chǎng)，在保障安全的情況下提高養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的運(yùn)行效率，發(fā)揮其在宏觀經(jīng)濟(jì)中應(yīng)該發(fā)揮的作用，遏制我國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的縮水局面，逐漸解決“代際拆借”問(wèn)題，并逐漸縮小我國(guó)在養(yǎng)老基金支付方面所形成的累計(jì)資金缺口，消化掉我國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)制度改革的成本，從而實(shí)現(xiàn)養(yǎng)老保險(xiǎn)制度的可持續(xù)發(fā)展。

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