全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇需依賴美國

|編譯·秦靜

更好的世界宏觀經(jīng)濟(jì)就在前方一步之遙，可是除非金融體系恢復(fù)正常運(yùn)行，家庭消費(fèi)和企業(yè)投資恢復(fù)，否則還是無法回到“健康經(jīng)濟(jì)”之中

八月的經(jīng)濟(jì)新聞似乎總是壞的多過好的。2011年的八月，美國總統(tǒng)奧巴馬簽署提高美國債務(wù)上限和削減赤字法案，總算緩解了美國債務(wù)危機(jī)。而歐元區(qū)國家正因主權(quán)債務(wù)危機(jī)走入困境。 2012年的夏天，歐元區(qū)情況依舊令人沮喪，好幾個新興經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)增長已經(jīng)停滯。

今年夏天，至少到目前為止，好消息多于壞消息。

經(jīng)過一年半的衰退，歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)已經(jīng)開始恢復(fù)增長。歐元區(qū)國內(nèi)生產(chǎn)總值今年第二季度年化增長率1.1%。越來越多的證據(jù)顯示英國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐加快。美國第二季度GDP增長快于預(yù)期的1.7%，并開始加速。零售業(yè)情況良好，訂單增加以及申請失業(yè)救濟(jì)人數(shù)減少，在這些利好情況之下，美國經(jīng)濟(jì)增長可能達(dá)到2.5%。在中國的主要月度經(jīng)濟(jì)指標(biāo)中，從貿(mào)易到工業(yè)產(chǎn)值，均有好轉(zhuǎn)，世界第二大經(jīng)濟(jì)體正在走向低迷的擔(dān)憂可以暫放。雖然日本第二季度國內(nèi)生產(chǎn)總值增長2.6%，沒有達(dá)到預(yù)期的3.8%，但對于一個已經(jīng)死過一次的經(jīng)濟(jì)體而言，這也算不錯的成績了。

這些好消息是否預(yù)示著世界經(jīng)濟(jì)已經(jīng)進(jìn)入了良性循環(huán)？樂觀的回答可以找到以下證據(jù)支持：發(fā)達(dá)國家的宏觀經(jīng)濟(jì)政策更有利于經(jīng)濟(jì)增長。但是，持謹(jǐn)慎態(tài)度也不無道理。原因主要有兩個。首先，歐洲和日本微觀經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)都不能證明，兩者經(jīng)濟(jì)在快速、持久地復(fù)蘇。其次，雖然中國可以避免硬著陸，但未來對于刺激全球經(jīng)濟(jì)起不到太大的作用?？梢?，美國是世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的主要支柱。

再看看世界各地的宏觀經(jīng)濟(jì)政策。在日本，安倍晉三的財(cái)政和貨幣刺激政策想要在緊縮的經(jīng)濟(jì)中創(chuàng)造通脹預(yù)期。在歐元區(qū)，極端的緊縮政策已被摒棄。削減預(yù)算的步伐有所放慢：預(yù)算占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比例從去年的1.5%左右下降到今年計(jì)劃的1%。美國的財(cái)政政策是國會邊緣政治的結(jié)果，而不是慎重選擇的結(jié)果，所以還是不太明智。但嚴(yán)重的傷害已過去，預(yù)算削減和增稅帶來的阻障已經(jīng)好過今年年初的時候。

更好的世界宏觀經(jīng)濟(jì)就在前方一步之遙，可是除非金融體系恢復(fù)正常運(yùn)行，家庭消費(fèi)和企業(yè)投資恢復(fù)，否則還是無法回到“健康經(jīng)濟(jì)”之中。

上述幾點(diǎn)美國從金融危機(jī)以來就一直在修復(fù)，雖然至今也沒有“修理完畢”。但經(jīng)過痛苦的調(diào)整之后，美國樓市復(fù)蘇已建立在堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)之上，消費(fèi)者債務(wù)已經(jīng)大幅下跌。銀行好整以暇等著放貸款。再加上頁巖氣熱潮提供了能源，美國可以來一次強(qiáng)勁復(fù)蘇。

其他地區(qū)的情況看起來就沒有美國那么樂觀。

歐元區(qū)已經(jīng)沒希望清理其雜亂的銀行系統(tǒng)或制定一個明確可行的債務(wù)計(jì)劃。銀行業(yè)步調(diào)的不確定性創(chuàng)建出一個不正常的信貸市場，隨之而生的還有周圍渴望貸款的公司。歐洲經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不會加速，除非復(fù)蘇的基礎(chǔ)固定了。英國經(jīng)濟(jì)的反彈可能不會持久，因?yàn)槠涔就顿Y太少。日本的主要問題是安倍晉三在宏觀經(jīng)濟(jì)方面很勇敢，而放松管制方面卻很膽怯。結(jié)構(gòu)改革是安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)的“第三箭”，而他還沒有對從農(nóng)業(yè)到醫(yī)療保健這些一直接受政府嬌慣的產(chǎn)業(yè)實(shí)施改革。因此日本經(jīng)濟(jì)反彈可能不會持續(xù)太久。

中國的情況比較復(fù)雜。7月份的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表明中國經(jīng)濟(jì)不會陷入低谷，但也沒有理由對中國寄予太大希望。原因是中國正處于兩個艱難的轉(zhuǎn)型期：從投資主導(dǎo)型經(jīng)濟(jì)向消費(fèi)驅(qū)動型經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型；從經(jīng)濟(jì)迅速發(fā)展向平穩(wěn)較快發(fā)展轉(zhuǎn)型。中國有能力平穩(wěn)度過轉(zhuǎn)型，因?yàn)樗小柏?cái)力”吸收壞賬。但無論轉(zhuǎn)型期持續(xù)多久，都意味著中國經(jīng)濟(jì)增長將放緩。

世界經(jīng)濟(jì)已經(jīng)依賴于美國很多次了，這次也依舊需要依賴美國。看到好消息，領(lǐng)導(dǎo)者不應(yīng)該坐下來松口氣，而是應(yīng)該趁勝追擊、加倍努力。