商業(yè)銀行的順周期性與資本監(jiān)管研究

■ 龍 菊 教授 汪長春（首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院 北京 100070）

關(guān)于資本充足率與順周期問題的研究，國外學(xué)者開始的時(shí)間較早?；魻柲匪固啬泛吞乩瓲枺℉olmstrom & Tirole，1997）推出的靜態(tài)模型表明，銀行資本水平是貸款、利率及實(shí)際投資的重要決定因素，在經(jīng)濟(jì)下行期將進(jìn)一步加重經(jīng)濟(jì)的衰退幅度。日本田中（Tanaka，2003）等學(xué)者的研究也表明，資本約束在短期內(nèi)會(huì)產(chǎn)生顯著的信貸收縮現(xiàn)象，并將對(duì)貨幣政策傳導(dǎo)及維護(hù)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定產(chǎn)生負(fù)面影響。實(shí)證方面，艾迪斯（Ediz，1998）關(guān)于英國、巴塞羅（Barcelo，2004）關(guān)于西班牙、渡邊（Watanabe，2007）關(guān)于日本的實(shí)證研究也得到了類似結(jié)論，即資本約束對(duì)貸款增長具有顯著的影響，銀行資本不足將會(huì)造成信貸收縮，并進(jìn)而對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生不利影響。

在國內(nèi)，潘再見（2011）運(yùn)用1998-2009年我國銀行業(yè)的數(shù)據(jù)，采用動(dòng)態(tài)面板數(shù)據(jù)方法驗(yàn)證了資本充足率與信貸擴(kuò)張的正相關(guān)性，指出資本充足率具有較強(qiáng)的順周期特征，并主張建立逆周期的資本監(jiān)管制度，將資本充足率納入宏觀調(diào)控工具體系當(dāng)中。李文泓、羅猛（2009）采用下面的模型，運(yùn)用實(shí)證研究方法比較充分的說明了商業(yè)銀行資本充足率存在的順周期性。

CaR=C0+C1×CaR(-1)+C2×ROE+C3×NPL+C4×GDPG +C5×Dummy

其中，CaR為銀行i在t期的實(shí)際資本充足率，C0為誤差項(xiàng)，C1…C5為相關(guān)系數(shù)；ROE為銀行i在t期的資本收益率，代表持有資本的成本；NPL是不良貸款率，代表銀行i在t期的風(fēng)險(xiǎn)水平；GDPG為GDP的年增長率；Dummy為虛擬變量，為分析不同特征銀行之間有無差異。通過收集1998-2008年6家大型銀行和10家股份制銀行的相關(guān)數(shù)據(jù)，對(duì)銀行的資本充足率與GDP增長率和其他變量之間進(jìn)行了線性擬合回歸分析，得出主要結(jié)論：銀行資本充足率與GDP增長率、不良貸款比率呈顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系，大型銀行資本充足率表現(xiàn)出來的順周期性要比股份制銀行顯著。

資本充足率存在順周期性的原因探析

（一）新協(xié)議的內(nèi)部評(píng)級(jí)法加劇了銀行的順周期性

巴塞爾協(xié)議Ⅱ發(fā)展并提出了衡量資本充足率的新思路，形成最低資本金要求、外部監(jiān)管、市場約束這三大支柱，并允許采用內(nèi)部評(píng)級(jí)法（IRB）來衡量風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。IRB法要求對(duì)每類風(fēng)險(xiǎn)暴露的風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)的計(jì)算均須考慮四個(gè)要素，即違約概率（PD）、違約損失（LGD）、違約風(fēng)險(xiǎn)暴露（EAD）和期限（M）。

在經(jīng)濟(jì)繁榮期，借款人的財(cái)務(wù)狀況有所改善，信用評(píng)級(jí)的上調(diào)將帶來違約概率（PD）的下降，與此同時(shí)由于抵押品價(jià)格的上升將帶來貸款違約損失率（LGD）的下降，下降了的違約概率和違約損失率計(jì)算的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重將減少。不僅如此，由于貸款承諾的提取比例下降等因素將導(dǎo)致信用轉(zhuǎn)換系數(shù)減少，進(jìn)而使得違約風(fēng)險(xiǎn)暴露（EAD）下降。此時(shí)基于風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重和違約風(fēng)險(xiǎn)暴露計(jì)算的風(fēng)險(xiǎn)資本將減少，在資本不變的前提下，銀行的實(shí)際資本充足率提高，具有更多的放貸沖動(dòng)，從而推動(dòng)經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步繁榮。而在經(jīng)濟(jì)衰退期的情況則恰恰相反。

資本充足率順周期性引發(fā)的兩個(gè)問題

（一）資本充足率監(jiān)管的順周期性

政策當(dāng)局的監(jiān)管資本要求客觀上會(huì)通過影響銀行體系的信貸行為而放大宏觀經(jīng)濟(jì)周期，加劇經(jīng)濟(jì)波動(dòng)。在銀行體系中，商業(yè)銀行資本充足率變動(dòng)具有顯著的順周期性，在經(jīng)濟(jì)上行時(shí)超額資本增加，鼓勵(lì)了資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長起到更大的推動(dòng)作用；在經(jīng)濟(jì)下行時(shí)資本充足率下降，導(dǎo)致信貸緊縮，從而放大了經(jīng)濟(jì)衰退，造成經(jīng)濟(jì)失衡加劇，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)上升。資本監(jiān)管通過對(duì)商業(yè)銀行的經(jīng)營活動(dòng)，特別是通過信貸行為來影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)，對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的整體運(yùn)行有著較大的推動(dòng)作用，這種推動(dòng)作用具有同方向性。資本監(jiān)管的這種順周期性能擴(kuò)大宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)幅度，從而在安全性和穩(wěn)定性方面對(duì)商業(yè)銀行經(jīng)營活動(dòng)提出了更高的要求。

2007年次貸危機(jī)的爆發(fā)將順周期性的討論推向了高潮，資本充足率監(jiān)管的順周期性干擾著整個(gè)經(jīng)濟(jì)體系。銀監(jiān)會(huì)自成立之日起，就大力倡導(dǎo)逆周期監(jiān)管理念，堅(jiān)持逆經(jīng)濟(jì)周期的監(jiān)管政策，即在經(jīng)濟(jì)高度繁榮、上升的周期，要堅(jiān)持更加審慎的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)；當(dāng)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入衰退、困難的時(shí)期，銀行以及監(jiān)管部門應(yīng)給經(jīng)濟(jì)更多的支持。

（二）貸款損失撥備的順周期性

貸款損失準(zhǔn)備包括一般準(zhǔn)備、專項(xiàng)準(zhǔn)備和特種準(zhǔn)備。一般準(zhǔn)備的計(jì)提比例大致為年末貸款余額的1%以上，它和特種準(zhǔn)備一樣均以實(shí)際發(fā)生的損失狀況為依據(jù)，嚴(yán)格依據(jù)客觀法規(guī)執(zhí)行。專項(xiàng)準(zhǔn)備的計(jì)提具有考慮實(shí)際貸款質(zhì)量優(yōu)劣的特性，按照貸款風(fēng)險(xiǎn)程度的不同，可以分為：關(guān)注類貸款5%；次級(jí)類貸款20%；可疑類貸款50%；損失類貸款100%。由于貸款的分類標(biāo)準(zhǔn)不同且存在的較大可操作空間，計(jì)提專項(xiàng)準(zhǔn)備有較大的主觀判斷成份。而商業(yè)銀行信貸投放的順周期特征，使銀行重點(diǎn)對(duì)貸款損失進(jìn)行短期預(yù)期，對(duì)于長遠(yuǎn)的發(fā)展?fàn)顩r較少考慮。按貸款五級(jí)分類來計(jì)提壞賬準(zhǔn)備具有親密的周期性，難以對(duì)經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)的泡沫經(jīng)濟(jì)進(jìn)行抑制。一旦實(shí)體經(jīng)濟(jì)下滑，銀行的短期從緊政策會(huì)使眾多企業(yè)無法獲得貸款，大量潛藏的問題貸款也會(huì)浮出水面，損失撥備的不充足性最終侵蝕銀行資本，將會(huì)引發(fā)一場銀行業(yè)的生存大危機(jī)。撥備的特性體現(xiàn)在以下三方面：

撥備對(duì)順周期的助漲助跌影響。商業(yè)銀行貸款損失撥備的計(jì)提與經(jīng)濟(jì)形勢緊密相關(guān)，這會(huì)進(jìn)一步加深商業(yè)銀行放貸行為的順周期性。在經(jīng)濟(jì)繁榮階段，社會(huì)信心增強(qiáng)，銀行貸款增多，不良貸款較少，計(jì)提的撥備也在減少，但這并不意味著銀行補(bǔ)償信用風(fēng)險(xiǎn)的能力就弱；反之，在經(jīng)濟(jì)衰退階段，社會(huì)信心下降，銀行貸款減少，不良貸款增加，計(jì)提的撥備也增多，但這并不意味著銀行補(bǔ)償風(fēng)險(xiǎn)損失的能力就較強(qiáng)。

貸款損失撥備具有補(bǔ)充銀行資本的特性。在當(dāng)前的銀行風(fēng)險(xiǎn)管理體系中，利潤、貸款損失撥備以及資本是抵御損失的三道防線。一般認(rèn)為，貸款損失撥備是用來預(yù)防潛在損失的，其中一般撥備和特種準(zhǔn)備是為預(yù)防未來可能發(fā)生的損失而設(shè)立的，而專項(xiàng)撥備是針對(duì)已發(fā)現(xiàn)的損失或貸款的貶值而提取的備抵。當(dāng)預(yù)期損失小于實(shí)際損失時(shí)，則貸款損失撥備無法完全覆蓋實(shí)際損失，未來損失的實(shí)現(xiàn)將迫使銀行減少未分配利潤來增加貸款損失撥備。若當(dāng)前利潤無法滿足銀行增加撥備的需求，銀行不得不動(dòng)用資本來核銷部分損失，銀行資本的減少促使進(jìn)一步的緊縮放貸行為，從而對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)造成更深的影響。因此，銀行只有根據(jù)預(yù)期損失充分提足準(zhǔn)備，才能確保銀行資本功能的有效發(fā)揮，突破信貸順周期加劇的循環(huán)困境，真正發(fā)揮出平滑經(jīng)濟(jì)運(yùn)行、推動(dòng)市場有序發(fā)展的作用。

撥備覆蓋率的選取應(yīng)考慮不同貸款損失的差別。由于各等級(jí)的貸款損失數(shù)量和概率不同，應(yīng)當(dāng)以不同等級(jí)貸款的預(yù)期損失之和來提取貸款減值準(zhǔn)備，而非按不良貸款總量的一定比率來計(jì)提減值準(zhǔn)備。并且銀行只核銷那些已經(jīng)成為呆賬的貸款，并不核銷其余的不良質(zhì)款，而撥備覆蓋率所反映的卻是覆蓋全部不良貸款的能力，這只有在全部不良貸款都是呆賬的情況下才有意義。同時(shí)，我們也不應(yīng)盲目追求過高撥備覆蓋率。一方面，高撥備覆蓋率意味著較高的機(jī)會(huì)成本，這不利于合理利用利潤。另一方面，較高的撥備覆蓋率也可能為商業(yè)銀行人為調(diào)整利潤留有余地。

解決順周期問題的緩釋政策選擇

為緩釋商業(yè)銀行順周期性行為，可采取合適的緩釋工具來維護(hù)宏觀經(jīng)濟(jì)與金融體系的穩(wěn)定。國際上，逆周期監(jiān)管主要工具和機(jī)制如表1所示。結(jié)合我國實(shí)際，以下從兩個(gè)角度說明緩釋順周期問題的方法：

（一） 建立逆周期的動(dòng)態(tài)資本緩沖機(jī)制

2010年9月公布的巴塞爾III方案中，將資本緩沖細(xì)分為資本留存緩沖和逆周期資本緩沖。前者是固定值緩沖，具體要求銀行業(yè)在最近資本充足率的基礎(chǔ)上再增加2.5%。后者是變量值緩沖，原則上要求建立0%～0.25%的逆周期資本緩沖機(jī)制。

逆周期資本緩沖針對(duì)的是最低資本充足率，在經(jīng)濟(jì)繁榮期增加超額資本充足要求，即動(dòng)態(tài)調(diào)整資本充足率，以備在經(jīng)濟(jì)蕭條期應(yīng)對(duì)資本充足率下滑。其核心思想是將資本充足率動(dòng)態(tài)地同經(jīng)濟(jì)周期掛鉤，經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)資本緩沖要求上調(diào)，經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)資本緩沖要求下降。在以銀行為主體金融媒介的國家，動(dòng)態(tài)地調(diào)整資本充足率，必然相應(yīng)調(diào)整信貸等銀行資產(chǎn)規(guī)模。資本緩沖不宜同宏觀經(jīng)濟(jì)周期同向變動(dòng)，逆周期資本緩沖的調(diào)整，宜結(jié)合經(jīng)濟(jì)宏觀調(diào)控意向、資本市場陰晴和金融風(fēng)險(xiǎn)前瞻，相機(jī)而動(dòng)。通過逆周期的資本緩沖，平滑信貸投放，引導(dǎo)貨幣信貸適度增長，實(shí)現(xiàn)總量調(diào)節(jié)和防范金融風(fēng)險(xiǎn)的有機(jī)結(jié)合，在維護(hù)宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的同時(shí)促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)的穩(wěn)健運(yùn)行。

（二）實(shí)施逆周期的動(dòng)態(tài)撥備制度

動(dòng)態(tài)撥備制度的核心是鼓勵(lì)銀行在經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)多聚集貸款準(zhǔn)備，以提高未來的風(fēng)險(xiǎn)抵御能力；在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)，少聚集貸款撥備，使銀行有更多資金用于放貸，平滑經(jīng)濟(jì)周期對(duì)銀行經(jīng)營的沖擊。在動(dòng)態(tài)撥備體系中，總撥備是一般撥備、專項(xiàng)撥備和統(tǒng)計(jì)撥備之和。一般撥備按照總貸款組合的既定比例來覆蓋預(yù)期損失，專項(xiàng)撥備是根據(jù)貸款的不同分類對(duì)可能的損失計(jì)提的準(zhǔn)備，而統(tǒng)計(jì)撥備是根據(jù)預(yù)期的經(jīng)濟(jì)周期變化產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)來提取的撥備。當(dāng)估計(jì)的統(tǒng)計(jì)損失高于專項(xiàng)損失，差額部分作為利潤減項(xiàng)計(jì)入統(tǒng)計(jì)撥備賬戶，而當(dāng)估計(jì)的統(tǒng)計(jì)損失低于提取的專項(xiàng)撥備，多計(jì)提部分又作為利潤增項(xiàng)通過統(tǒng)計(jì)撥備賬戶轉(zhuǎn)回。動(dòng)態(tài)撥備的這種方法通過統(tǒng)計(jì)撥備賬戶可以起到平滑利潤的波動(dòng)性作用，使得經(jīng)濟(jì)上升期的經(jīng)營利潤有所下降，而衰退期的利潤會(huì)上升。正因如此，當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于上行期時(shí)，一般撥備和專項(xiàng)撥備通常低于其長期平均水平，而統(tǒng)計(jì)撥備會(huì)增加，也就是說從當(dāng)前利潤中為經(jīng)濟(jì)衰退期的預(yù)期損失計(jì)提了撥備。利潤的減少會(huì)使銀行資本規(guī)模下降，從而影響到資本充足率，在資本不變的情況下，銀行必須削減貸款才能達(dá)到資本監(jiān)管要求，從而緩解了經(jīng)濟(jì)過熱。反之，當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于衰退時(shí)期，由于銀行此前已經(jīng)提取了一部分這種撥備了，這樣就會(huì)有更多的剩余資金用于放貸，緩解信貸緊縮對(duì)經(jīng)濟(jì)的惡化作用。這種動(dòng)態(tài)撥備的方式平滑了撥備／總貸款比率，通過在經(jīng)濟(jì)上升期抑制貸款彈性，在衰退期減少貸款收縮平滑了銀行貸款的順周期行為。

結(jié)論

資本監(jiān)管改革有必要實(shí)施逆周期政策以緩解順周期性。監(jiān)管當(dāng)局在進(jìn)行資本監(jiān)管時(shí)應(yīng)增加宏觀審慎的視角，建立依經(jīng)濟(jì)周期調(diào)整的動(dòng)態(tài)附加資本金，經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)增加對(duì)特定高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)或行業(yè)的信貸風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重，衰退時(shí)減低該項(xiàng)資本要求；同時(shí)應(yīng)擴(kuò)大壓力測試對(duì)資本充足率的影響權(quán)重，依不同類型銀行設(shè)立差額資本要求，實(shí)施動(dòng)態(tài)準(zhǔn)備金政策，并加強(qiáng)與其他宏觀經(jīng)濟(jì)政策的協(xié)調(diào)與配合。順周期問題無法消除，只能希望通過科學(xué)的管理方法減緩順周期所帶來的不良影響。監(jiān)管當(dāng)局正在努力運(yùn)用有效手段來引導(dǎo)經(jīng)濟(jì)的良性發(fā)展，避免經(jīng)濟(jì)體因順周期的影響而大起大落。

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