當前主要經濟體經濟特點與走勢

■ 姜躍春／文

（作者系中國國際問題研究所世界經濟發(fā)展研究部主任，研究員）

全球經濟在艱難中緩慢回升，各主要經濟體增速呈多速增長的分化格局。美國經濟溫和復蘇并具可持續(xù)性，日本經濟“跳躍式”增長但頗具不確定性，歐元區(qū)經濟持續(xù)萎縮且有再次探底的可能性。美日歐推進FTA戰(zhàn)略步伐加快，引領和改造國際貿易格局的用心凸現(xiàn)。中國面臨的外部經濟環(huán)境惡化，挑戰(zhàn)有所增加。

一、美國經濟將溫和復蘇并具有可持續(xù)性

2013年以來美國經濟延續(xù)2012年走勢，繼續(xù)呈溫和復蘇勢頭，首季實際GDP增長2.4%。其中個人消費支出增長3.4%，高于前一季度的1.8%。美經濟復蘇最明顯的是房地產市場，經過六年的調整，目前美國房市在2012年上半年觸底，2013年房市呈量價齊升勢頭，5月商品房銷售環(huán)比上漲4.2%，為2009年11月以來最高水平。同時，房價也同比上漲15.4%，漲幅為2005年來最大，價格水平觸及2008年7月以來最高位。從未來走勢看，首先，盡管自2013年3月起的年初薪資稅上調，自動削減支出計劃生效，但適度緊縮的財政政策并未給經濟復蘇造成太大影響。即便這一效應可能有所滯后，但因就業(yè)市場有所改善，股市趨勢向上和樓市持續(xù)回暖等利好因素作用，未來消費市場不會悲觀。第二，美房地產對經濟的影響已從過去的拖累變?yōu)槔瓌恿?，且其作用不斷擴大。房地產反彈不僅對家庭財富和家庭消費提供有力支撐，也將帶動了建筑裝修零售等相關產業(yè)發(fā)展。第三，消費者信心上升。據2013年5月密歇根大學公布的數(shù)據顯示，美消費者信心指數(shù)初值為83.7，已經恢復到危機前水平。同時小企業(yè)信心指數(shù)也升至一年來新高。目前看，消費者個人和企業(yè)信心增強意味著美經濟復蘇具有一定持續(xù)性。為此樂觀者預測，本輪美國經濟復蘇還可能持續(xù)4—5年，成為美國歷史上僅次于20世紀90年代長達十年的第二長的擴張期。

二、日本經濟“跳躍式”復蘇但頗具不確定性

日本首相安倍2012年底上臺后，著力推動以恢復經濟增長為目標的經濟政策，即所謂“安倍經濟學”。從目前情況看，安倍經濟學的確對日本景氣恢復產生了一定效果。2013年以來，日元兌美元貶值約在20%上下，日經指數(shù)上漲近三層。日元貶值帶來日本出口好轉，股市上漲帶動個人消費上升，2013年首季日本GDP環(huán)比增長按年率計算高達4.1%，大大高于此前的預測。其中個人消費增長0.9%，超過市場預期。出口增長3.8%，進口增長1.0%，對經濟增長貢獻率占較大比重。5月份，日本信貸額同比增加1.8%，是2009年以來最大增幅，表明日本央行的寬松政策在刺激銀行信貸方面開始發(fā)揮作用。

日本經濟“跳躍式”增長主要得益于安倍經濟學的“三支箭”：靈活的財政政策，即年初安倍內閣批準了一項資金額超過20萬億日元（2009年以來金額最大）的經濟刺激計劃，并提出擴大基礎設施建設、扶持企業(yè)為主的五項措施在市場引起良性反應。超長寬松的貨幣政策，即允許實行無限度量化寬松政策，日本央行在承諾繼續(xù)維持零利率政策的同時，從2014年起“無期限”地實施資產購買計劃和支持“無限度”購買政府債券。大大提振了日本企業(yè)和國民對經濟前景的信心。

盡管短期看，日本經濟復蘇效果明顯，但能否持續(xù)尚需觀察。一是如果美國經濟向好，美聯(lián)儲退出量化寬松政策有期，外來“熱錢”對日本股市的支撐作用將受到限制。5月下旬東京股市出現(xiàn)“八連陰”狀況預示日本金融市場將動蕩起伏。二是目前日本政府的債務畢竟已經相當于GDP2.4倍，沉重的利息包袱將使積極財政政策空間受限。三是無論“人造通脹”還是日元貶值，都只可能在短期內刺激出口和內需，而日本老齡化社會造成的內需不振，企業(yè)創(chuàng)新能力不足，勞動生產率低下，生產成本過高等“日本病”要得已徹底“根治”還需進行艱難的結構改革?！鞍脖督洕鷮W”著眼振興產業(yè)的改革措施剛剛出臺，能否奏效尚待觀察。

三、歐洲經濟仍在衰退中徘徊且有再次探底可能性

2012年第四季度，歐元區(qū)和歐盟的國內生產總值環(huán)比分別下降0.6%和0.5%，經濟陷入二次衰退之中。2013年以來歐元區(qū)經濟活動仍徘徊于較低水平。據歐盟統(tǒng)計局5月15日公布的預估數(shù)據顯示，2013年首季，歐元區(qū)和歐盟的GDP環(huán)比分別下降0.2%和0.1%，同比分別下降1%和0.7%。歐元區(qū)已連續(xù)六個季度出現(xiàn)負增長，歐盟經濟也已經連續(xù)兩個季度出現(xiàn)負增長。這表明歐元區(qū)和歐盟經濟已經雙雙正式陷入衰退之中。

突出表現(xiàn)是企業(yè)信心不足，失業(yè)狀況惡化，市場持續(xù)疲軟。2013年3月，歐元區(qū)失業(yè)率由2月的12%上升至12.1%，25歲以下青年失業(yè)率達24%，希臘、西班牙和葡萄牙的失業(yè)率分別為27.2%、26.7%和17.5%，三國的青年失業(yè)率分別為59.1%、55.9%和38.4%。2013年4月，歐元區(qū)經濟火車頭德國制造行業(yè)采購經理指數(shù)(PMI)從3月的49點下降到48.1點，持續(xù)低于50點，表明德國制造業(yè)持續(xù)萎縮。歐元區(qū)整個制造行業(yè)采購經理指數(shù)由2013年3月的46.8點下降到46.7點，預示著歐元區(qū)整個制造業(yè)也持續(xù)不景氣，這進一步加劇了市場對歐元區(qū)經濟前景的擔憂。

當然也要看到，自從2012年9月歐洲央行啟動“直接貨幣交易”計劃后，歐洲金融市場環(huán)境已有明顯改善，也顯著減少了歐洲經濟的“尾部風險”。但因歐元區(qū)貨幣聯(lián)盟穩(wěn)定除需要銀行業(yè)聯(lián)盟和歐洲央行的支持外，還需要財政聯(lián)盟的支撐，這方面進展還很有限，因此歐元區(qū)經濟下行風險尚不能完全排除。尤其是私營部門調整資產負債表、失業(yè)率走高、信貸條件緊縮的狀況下，國內需求疲軟，加之主權債務危機的后果需要消化需要時日，結構性改革進展有限、出口增長低于預期等因素影響，歐元區(qū)經濟復蘇速度將相對放緩，并需一定的財政成本。除非全球需求明顯改觀，歐洲出口形勢可能出現(xiàn)好轉，否則其下行風險不能完全排除，并存在經濟、政治和社會多種危機交錯重疊的可能。

四、發(fā)展中經濟體平穩(wěn)增長但各國出現(xiàn)差異性

新興經濟體整體增速將高于發(fā)達經濟體，但也顯示出其不平衡性。中國經濟因結構調整和受外部環(huán)境惡化影響，自2012年上半年增速明顯放緩，由于這種調整還將持續(xù)，所以經濟增長勢頭會略微放緩。從國內情況看，由于可支配收入的增速趕超實際GDP的增速，民間消費將繼續(xù)以穩(wěn)健的速度上升。此外，近期信用擴張勢頭強勁，以及剛性需求將繼續(xù)為房地產市場的恢復提供支撐。從外部環(huán)境看，由于作為中國重要貿易伙伴的亞洲經濟維持穩(wěn)定高速度增長，這將部分地抵消由于發(fā)達經濟體持久疲弱而對中國出口的抑制性影響。中國經濟增速在2013年將達到7.9%上下水平，2014年將達8.4%左右，其增速仍然位居榜首。中國經濟的穩(wěn)步持續(xù)增長將為亞洲和其他新興市場國家的經濟增長提供動力，并在全球經濟活動中扮演重要角色。

其他新興經濟體國家經濟增長各有不同。巴西已經走出2012年全年只增長0.9%的13年來最差的狀況，失業(yè)率明顯降低，信用擴張態(tài)勢明顯，兩者將大大促進住房消費穩(wěn)步增長，但固定資產投資收縮明顯，將阻礙了經濟增長。加之全球經濟穩(wěn)中有升的外部環(huán)境和貨幣與財政刺激政策的滯后效應，尤其是偏低的比較基數(shù)，都將使得巴西經濟活動的收益率顯著提升。估計2013年巴西實際GDP將增長3.4%，并在2014年進一步增長4%。印度經濟增速從“高鐵”變“特快”。2013年首季經濟增長速度為5.3%。這一數(shù)字在全球經濟危機尚未解除的當今世界并不算低，但對印度來說，不僅低于政府預期的6.9%，而且是九年來的最低數(shù)字。印度貨幣出現(xiàn)暴跌，但經濟增長穩(wěn)定，中長期前景看好。俄羅斯經濟穩(wěn)中有降。2013年一季度俄國內生產總值增速僅為1.6%，經濟增速明顯放緩，俄羅斯經濟發(fā)展部、經合組織此前分別將2013年俄經濟增速預期下調至2.4%和2.3%。其主要依據是歐盟等俄貿易伙伴能源需求減弱，將導致俄出口下滑。此外，俄內需不足和國際油價下行風險加劇也將令俄經濟增速放慢。世界銀行還認為，俄羅斯等中等收入國家正在尋求更高的經濟增長，但受到產能瓶頸的制約，這些國家的經濟增長尚未恢復到危機前的水平。

新興經濟體面臨的突出問題是“熱錢”流入引發(fā)通脹問題。2013年以來，由于日本央行和美聯(lián)儲這兩個“骨灰級”量化寬松政策，使新興經濟體與主要發(fā)達經濟體的利差擴大，加上新天然氣資源的發(fā)現(xiàn)，導致大量“熱錢”涌入新興經濟體。2013年頭四個月，新興市場的資金流入量較2012年同期激增42%，達到640億美元?！盁徨X”涌入不僅使這些國家的通脹預期增強、資產價格上漲壓力增大，同時也使得本幣出現(xiàn)非理性升值，對國內產業(yè)形成沖擊，經濟增長的不確定性上升。

為應對“熱錢”流入，近期多國央行已經開始著手干預匯市、阻止本幣升值。菲律賓推出讓本地居民可以更容易地將資金帶到國外等措施打擊“熱錢”；新西蘭央行確認已經開始拋售本幣，并警告會再次干預匯市；泰國財長呼吁泰國央行大幅降息并實行資本管制。土耳其、印度、韓國、波蘭、匈牙利、韓國、越南等多個新興經濟體相繼降息，巴西女總統(tǒng)也表示降息意愿?？梢?，發(fā)達經濟體的超級寬松貨幣政策對其他國家產生的外溢效應逐漸顯現(xiàn)。

五、中國外部經濟環(huán)境新變化及其挑戰(zhàn)性

首先，無限期的量化寬松增加中國“通脹”壓力。目前來看，寬松貨幣政策已經成為解決西方國家高額債務的主要路徑。而歐美日新一輪寬松貨幣政策的共同特征是不設上限。從效果看，短期內有利于增強市場信心、緩解歐債危機、促使部分資金流入實體經濟，但并不能解決影響經濟增長的深層次和結構性問題。尤其值得注意的是，一旦債務國把貨幣控制作為拯救債務的手段，債權國就可能受到債權權益縮水與貨幣紊亂的雙重打擊。目前，全球出現(xiàn)的資產價格泡沫和匯率“競爭性貶值”即是“量寬”政策的副產品，這其中絕大部分匯率成本將由發(fā)展中國家來承受。另從長期看，持續(xù)的“量寬”政策會加劇全球流動性泛濫，推高大宗商品價格，增大通脹壓力。

其次，美日歐自貿區(qū)戰(zhàn)略布局迫中國加速設計對外經貿戰(zhàn)略。繼2009年美高調介入TPP談判后，2013年初又宣布啟動跨大西洋貿易與投資伙伴協(xié)定（TTIP）談判，美“兩洋”FTA戰(zhàn)略布局和盤托出；日本宣布開啟TPP談判同時，也宣布建立日歐FTA。美歐日均為世界主要經濟體，美歐經濟規(guī)模約占世界的一半，日歐經濟總量約占全球的三分之一，他們之間任何一個FTA的規(guī)模都將是世界上名列前茅的。美日歐加速FTA談判進展的主要目的是希望在多哈回合談判陷入僵局，本國經濟增長乏力的背景下，以全新規(guī)則、全新的框架、全新的標志來建立雙邊或多邊超WTO的自由貿易框架，構筑全新的國際貿易新格局，以維護自身在世界經濟中的主動地位。如果美日歐FTA談判進展順利完成，世界經濟中不僅將產生規(guī)模巨大的經濟圈，也將大力促進世界范圍內產品規(guī)格、限制性規(guī)定以及質量標準的統(tǒng)合，且其標準很可能成為全球通用的國際標準。對此中國需準確研判未來國際貿易格局的發(fā)展趨勢，密切跟蹤美日歐談判進程，把握大勢，擇機加入涉中國多邊自貿區(qū)框架。

再次，保護主義盛行對中國外貿出口影響加大。 繼2012年美國對中國光伏產品發(fā)去“雙反”調查之后，今后歐洲對中國產品的“雙反”調查進入“白熱化”階段。歐盟不僅宣布對中國出口歐洲的光伏產品征收“懲罰性”征稅之后，歐委會又決定對產自中國的無線通信網絡與關鍵設備展開“雙反”調查。有數(shù)據顯示，歐盟委員會目前正在進行的30個“雙反”調查中有19個涉及中國。歐洲經濟持續(xù)低迷，部分企業(yè)陷入困境，這是歐盟原則上決定對中國產無線通信網絡與關鍵設備舉起“貿易保護大棒”的主要原因。

在發(fā)達國家經濟疲弱、新興經濟體增長乏力的背景下，中國面臨的出口環(huán)境仍較嚴峻，國外可能從人民幣匯率、政府采購、知識產權保護等方面對中國施加更大壓力，要求中國加大市場開放力度。對此中國需繼續(xù)加速推進外貿增長方式轉變，推進加工貿易轉型升級，提升出口產品質量，培育自主品牌、著力穩(wěn)定和拓展新興市場。