高科技企業(yè)財務風險的特點及其分析

劉均敏 孫金剛

（滄州職業(yè)技術學院，河北 滄州 061000）

高科技企業(yè)已經(jīng)成為世界經(jīng)濟發(fā)展的重要領域，它不僅帶動了世界國民經(jīng)濟快速發(fā)展，而且它也是實現(xiàn)科研成果轉化的一個重要實踐平臺。在當代激烈的市場經(jīng)濟競爭當中，高科技企業(yè)競爭逐漸成為主導，世界各國開始研究高科技企業(yè)的風險管理問題，并且相繼出臺各種扶持性政策以保護和促進高科技企業(yè)的發(fā)展。

一、關于高科技企業(yè)的界定

從20世紀70年代高科技企業(yè)誕生至今，高科技企業(yè)一直為人矚目，成為世界各國經(jīng)濟的重點培育和研究的對象。但是究竟什么是高科技企業(yè)，國際上目前還沒有一個比較嚴格的、統(tǒng)一的、標準的、公認的定義。我國對高科技企業(yè)的界定則是將高技術和新技術放在一起，不僅包括生產(chǎn)高科技產(chǎn)品的企業(yè)，也把一些傳統(tǒng)企業(yè)中采用高技術的工藝過程的企業(yè)認定為高科技企業(yè)。

二、高科技企業(yè)的財務風險及其特點

（一）高科技企業(yè)的財務風險

無論各國學者對高科技企業(yè)的認定有何不同，所有的高科技企業(yè)都具有高投入、高成長、高風險、高附加值、高效益的特征。所有這些特征決定了高科技企業(yè)除了具有傳統(tǒng)企業(yè)的財務風險，還擁有高科技企業(yè)自身特有的一些典型財務風險。

1.環(huán)境風險。高科技企業(yè)受自然環(huán)境和社會政治、經(jīng)濟、法律等環(huán)境共同影響。產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟政策在不斷的調整，國際政治、經(jīng)濟環(huán)境的不斷變化以及各種制度的不斷完善，都會對高科技企業(yè)在經(jīng)營、稅收、能耗、產(chǎn)品技術推廣等方面推出新的政策和制度，增加了高科技企業(yè)的不確定性因素。

2.技術風險。技術風險是高科技企業(yè)具有的最典型的風險，主要是因為技術產(chǎn)品開發(fā)的不確定性、技術產(chǎn)品壽命周期的不確定性、和技術產(chǎn)品效用的不確定性以及技術產(chǎn)品制造的不確定性造成企業(yè)實際收益嚴重偏離預期收益。

3.市場風險。技術性能高、科技含量高的產(chǎn)品不等于能夠被消費者接受，即使被消費者接受了，由于定價和銷售渠道的原因也不一定能夠收到預期的收益。

4.管理風險。高科技企業(yè)的管理風險不同于傳統(tǒng)企業(yè)，主要是指在企業(yè)的各個發(fā)展時期和環(huán)節(jié)經(jīng)營決策、企業(yè)人力資源管理、知識產(chǎn)權保護等管理失誤產(chǎn)生的損失。具體包括：(1)經(jīng)營者決策風險；(2)人力資源風險；(3)知識產(chǎn)權風險；(4)合作風險。

5.資金風險。高科技企業(yè)需要高投入來支持技術研發(fā)，需要企業(yè)有足夠資金支持和保證，因此資金風險也成為高科技企業(yè)的典型風險。具體包括：(1)資本運作風險；(2)資金回收風險。

（二）高科技企業(yè)財務風險的特點

高科技企業(yè)的財務風險不同于傳統(tǒng)企業(yè)的財務風險，即使同一種財務風險發(fā)生在高科技企業(yè)和傳統(tǒng)企業(yè)，其財務風險產(chǎn)生的來源和財務風險的表現(xiàn)形式也不完全相同。與傳統(tǒng)的企業(yè)相比，高科技企業(yè)的財務風險大，不確定性因素更加復雜，財務風險的變化更加難以預測。高科技企業(yè)的典型特點決定了高科技企業(yè)的財務風險具有以下特點：

1.風險放大性。對一項高科技產(chǎn)品或技術的研發(fā)項目進行投資不同于一般的投資項目，除受到企業(yè)內外部方方面面的因素影響之外，還不可避免地要受到科技發(fā)展、智力發(fā)展、經(jīng)濟政策等許多不確定因素的影響。這些因素共同作用于高科技企業(yè)，相互影響，更加劇了高科技企業(yè)的財務風險，傳統(tǒng)的財務風險在高科技企業(yè)的經(jīng)營環(huán)境下，變得更加復雜。

2.風險呈現(xiàn)階段性。高科技企業(yè)的發(fā)展周期同技術研發(fā)周期是同步的，通常要經(jīng)歷創(chuàng)業(yè)階段、成長階段、擴展階段和成熟階段。正因為高科技企業(yè)在不同的發(fā)展階段特征不同，因此財務風險的特征和程度也呈現(xiàn)階段性。

3.損失遞增性。高科技企業(yè)的特點決定其研發(fā)項目的投資過程是一個投入不斷增加的過程，隨著項目的進展必須不斷增加資金投入，一旦研發(fā)項目中途發(fā)生失敗，之前的投入將全部歸于損失。因此，項目失敗發(fā)生的時間越晚，項目可能發(fā)生的損失也就會越大，高科技企業(yè)的財務風險隨著研發(fā)項目進展而不斷擴大，相應的風險損失也將隨著研發(fā)項目失敗的時間挫后而遞增。

4.風險的損失和收益并存。高科技企業(yè)進行的投資本身是一個創(chuàng)新的過程，創(chuàng)新存在著一定的風險，但是這種風險可以被看作是一種投機性的風險，它并不像是水災、地震等自然災害只能給風險承擔者造成損失，高科技企業(yè)的創(chuàng)新活動一旦成功，將給企業(yè)帶來經(jīng)濟效益。因此，高科技企業(yè)的財務風險對于風險承擔者來說并不完全意味著損失，而是損失和收益并存，只要采取有效的風險防范措施，控制和管理好財務風險就能取得預期收益。

5.風險多樣化。高科技企業(yè)財務風險既包括融資風險、投資風險、資金回收風險等由于資金活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量風險，也包括技術風險、人力資源風險、市場風險等非資金活動產(chǎn)生的風險。其中技術風險、人力資源風險和知識產(chǎn)權風險是高科技企業(yè)的典型風險，傳統(tǒng)企業(yè)多因資金活動產(chǎn)生的財務危機直接引發(fā)企業(yè)破產(chǎn)，而在高科技企業(yè)出現(xiàn)金危機能夠導致企業(yè)破產(chǎn)外，由于智力和人力資源是企業(yè)創(chuàng)新和競爭的關鍵因素，技術風險和人力資源風險能夠直接導致企業(yè)破產(chǎn)。

三、高科技企業(yè)財務風險成因及防范策略

（一）高科技企業(yè)財務風險的成因

高科技企業(yè)的經(jīng)營環(huán)境比傳統(tǒng)企業(yè)的經(jīng)營環(huán)境更加復雜多變。高科技企業(yè)的財務風險是客觀存在的，受企業(yè)內外部諸多不確定因素相互的影響，因此其形成原因也較為復雜，進行風險識別和分析是實施有效的風險管理和風險控制的前提和基礎。高科技企業(yè)的財務風險的成因從宏觀上可以分為外部因素成因和內部因素成因。

1.外部因素分析。高科技企業(yè)是各國經(jīng)濟增長的重點，因此經(jīng)常會出臺一些保護性和支持性的經(jīng)濟政策和法律法規(guī)來推進高科技企業(yè)的快速成長，政策環(huán)境和法律環(huán)境對高科技企業(yè)的影響比傳統(tǒng)企業(yè)的影響要大得多。此外，技術環(huán)境、社會環(huán)境、資源環(huán)境、資本市場環(huán)境等外部因素的復雜多變也成為高科技企業(yè)財務風險的外部成因。

2.內部因素分析。我國的高科技企業(yè)的創(chuàng)業(yè)者大多是技術人員出身，缺乏經(jīng)營管理經(jīng)驗,而且企業(yè)的管理發(fā)展落后于企業(yè)規(guī)模的增長速度。決策者缺乏風險意識，企業(yè)的內部控制管理體系不夠科學，企業(yè)的制造工藝落后，市場競爭意識和知識產(chǎn)權保護意識淡薄等等企業(yè)自身的因素也成為財務風險的重要成因。

（二）高科技企業(yè)財務風險的防范策略

在對高科技企業(yè)的財務風險進行了辨識和分析之后，針對高科技企業(yè)財務風險的特點和主要成因，制定相應的財務風險防范策略，規(guī)避和減少財務風險給企業(yè)造成的損失。

1.高科技企業(yè)技術風險的防范策略。(1)緊跟世界科技發(fā)展，適時進行技術更新。高科技企業(yè)要不斷進行企業(yè)的技術更新和知識更新，及時搜集和掌握國際科技研究的最新動態(tài)，適時地調整企業(yè)的研究開發(fā)方向。以市場需求引導產(chǎn)品技術開發(fā)。(2)開展企業(yè)合作，提高工藝水平。高科技企業(yè)應該積極的開展與國際企業(yè)之間的技術經(jīng)濟合作，引進和提高制造工藝水平，借助合作企業(yè)投入的先進制造設備完成技術成果轉化的研發(fā)，即縮短了技術成果轉化時間，又不必花費資金引進設備，減低了產(chǎn)品的制造成本。

2.高科技企業(yè)管理風險的防范策略。(1)樹立風險管理意識、建立風險管理機制。高科技企業(yè)始終處于高風險環(huán)境中，因此從企業(yè)的決策者到企業(yè)的全體員工都要樹立風險意識，了解有關風險的知識以及學習和掌握應對風險的方法，才能提高整個企業(yè)抵御風險的能力。建立科學的風險管理機制，實施有效的內部控制，防范企業(yè)風險。(2)加強人力資源管理，培養(yǎng)復合型人才。人才是高科技企業(yè)寶貴的智力資源，必須加強人力資源的管理，建立適當?shù)娜瞬偶顧C制，穩(wěn)定技術人員隊伍，提高技術人員創(chuàng)新的動力；同時加強后備技術人員的培養(yǎng)，引進和培養(yǎng)技術和管理復合型人才，提高企業(yè)管理水平。(3)建立市場競爭意識，做好產(chǎn)品市場定位。與傳統(tǒng)企業(yè)相比高科技企業(yè)更應該重視產(chǎn)品的市場需求，因為創(chuàng)新的產(chǎn)品不一定具備廣大的市場需求，缺乏市場需求就意味著項目投資的失敗，因此，高科技企業(yè)的營銷管理人員必須具備市場競爭意識和敏銳的市場洞察力，在企業(yè)的產(chǎn)品還處于研發(fā)階段時充分了解市場需求，事先進行產(chǎn)品市場定位，引導企業(yè)的產(chǎn)品研發(fā)向著市場需求方向進行，從而提高企業(yè)產(chǎn)品潛在的市場競爭能力，降低企業(yè)的市場風險。

3.高科技企業(yè)資金風險的防范策略。(1)提高籌資能力，降低籌資風險。高科技企業(yè)應該建立良好的信息披露機制，提高企業(yè)信息透明度，適時適度地披露企業(yè)的經(jīng)營發(fā)展狀況，使投資者和金融機構能夠及時了解企業(yè)情況，進行投資，既降低了籌資成本又提高了籌資能力。其次，高科技企業(yè)要盡量控制企業(yè)籌資規(guī)模，拓展籌資渠道，引入資本投資和戰(zhàn)略投資以減少籌資風險。(2)現(xiàn)金流量管理符合企業(yè)發(fā)展階段性特征的需求。高科技企業(yè)對先進的需求大于對自然資源的需求，因此合理安排資金可以大大降低企業(yè)的財務風險。高科技企業(yè)應該統(tǒng)籌全局，做好現(xiàn)金流量預算和資金規(guī)劃，結合企業(yè)各發(fā)展階段現(xiàn)金流量的特點和對現(xiàn)金的需求合理的安排現(xiàn)金投入，進行現(xiàn)金流量管理。建立現(xiàn)金流量的指標考核體系，進行全方位的現(xiàn)金流量分析和監(jiān)測，防范現(xiàn)金流量風險。(3)優(yōu)化資本結構，加強資金周轉。采取各種措施降低企業(yè)負債的比例，增加無形資產(chǎn)的投入，優(yōu)化企業(yè)的資本結構，加強存貨和應收賬款的管理，加速回收資金，提高資金的周轉率，增加資金的使用效益，降低企業(yè)財務風險。