金磚銀行值得期待

文 蔡恩澤

3月26日至27日在南非德班舉行的金磚國家領(lǐng)導(dǎo)人第五次會晤的一大亮點，是討論設(shè)立金磚國家開發(fā)銀行。

金磚銀行的構(gòu)想由印度首創(chuàng)。2012年3月在印度首都新德里舉行的第四次金磚國家峰會上，印度提議金磚五國聯(lián)合成立一家合作發(fā)展銀行，旨在為金磚國家和發(fā)展中國家提供建設(shè)資金。印度方面這一倡議得到金磚國家一致贊同，決定在南非召開的第五次金磚峰會上具體磋商。在新德里金磚峰會上，五國開發(fā)銀行共同簽署了《金磚國家銀行合作機制多邊本幣授信總協(xié)議》和《多邊信用證保兌服務(wù)協(xié)議》。而在2012年6月墨西哥G20峰會期間，金磚國家領(lǐng)導(dǎo)人在會晤中還討論了五國建立貨幣互換安排和外匯儲備庫的可能性。這些工作為推動金磚國家間貿(mào)易和投資便利化作了準(zhǔn)備，也為成立金磚銀行作了技術(shù)上的鋪墊。

種種跡象表明，金磚銀行可望破土而生，正漸行漸近。

功能定位

成立金磚銀行的初衷就是面向金磚國家和發(fā)展中國家，是現(xiàn)實資本聚集的最大優(yōu)化，其功能定位十分明確。

基建籌資。金磚銀行首先服務(wù)于金磚國家，用于金磚各國為基礎(chǔ)建設(shè)改造籌集資金。受全球金融危機和歐洲債務(wù)危機影響，金磚國家的經(jīng)濟也在不同程度上受到影響，特別是資金短缺的瓶頸因素日益顯露，經(jīng)濟要復(fù)蘇，大規(guī)?；窘ㄔO(shè)投資不可少，到處需要錢。比如印度正嗷嗷待哺。自從金融危機以來，印度為刺激經(jīng)濟投入了巨額資金。里昂證券發(fā)布的一份研究亞太經(jīng)濟的報告稱，印度2011～2012年的經(jīng)常賬戶赤字占GDP比重4%，財政赤字占GDP比重為5.8%；預(yù)計2013年，印度政府的凈借款目標(biāo)為4.79萬億盧比，這一數(shù)據(jù)接近2008年以來5年內(nèi)凈借款額的總和。

在此情勢下，金磚銀行可以在金磚國家之間互通有無、相互幫助，解決基本建設(shè)投資缺少資金的困難。

應(yīng)對危機。金磚銀行可以在類似于歐債危機的全球金融危機發(fā)生時，成為為各國提供長期的資金借貸工具。自從歐債危機爆發(fā)以來，歐盟的貨幣聯(lián)盟組織——歐洲央行為深陷債務(wù)危機的希臘多次提供救助，最近的一次是2012年8月提供400億歐元。在歐元區(qū)成員國的鼎力幫助下，希臘的評級已摘掉“違約”的帽子，被標(biāo)普調(diào)整為“B-”，走出破產(chǎn)的噩夢。

今后倘若金磚國家某個成員國有什么不測，其他國家可以通過金磚銀行對其實施救助，借助長期的資金貨幣工具克服危機。

調(diào)劑余缺。在平時，金磚銀行可以調(diào)劑資金余缺，增加五國之間的資金流動性，還可以對發(fā)展中國家有所濟助。很顯然，成立金磚銀行是對現(xiàn)有金磚國家眼前多邊機構(gòu)合理補充的一種努力，將滿足金磚國家和其他發(fā)展中國家的需要。

意義深遠

過去，國際上像金磚銀行這樣的跨國開發(fā)銀行在別的區(qū)域里也有，在亞洲、歐洲、拉丁美洲都有，但是金磚國家推出的這個開發(fā)銀行與別的銀行不一樣，它是一個跨區(qū)域的洲際銀行，因為金磚國家里有非洲、亞洲和南美洲國家。因此，意義非同小可。

增強集團緊密性，應(yīng)對全球金融危機。金磚五國相對歐盟、北美自由貿(mào)易區(qū)以及東盟等國際經(jīng)濟聯(lián)盟組織來說，關(guān)系還比較松散，在貨幣政策、財政政策、匯率政策、國際收支調(diào)節(jié)等方面的協(xié)調(diào)程度不高。金磚銀行將會使目前仍處于松散狀態(tài)的金磚國家增強緊密性，世界上最重要的五個發(fā)展中國家進一步“牽手”，由過去金磚國家銀行間的泛泛合作開始投股連心，開展實質(zhì)性的金融合作，形成抱團效應(yīng)，可加快金磚國家之間合作的機制化和一體化，而不再是所謂若即若離的外交協(xié)調(diào)機構(gòu)，最終將成為一個具有執(zhí)行力的經(jīng)濟聯(lián)盟。

從眼前來說，面對全球經(jīng)濟格局調(diào)整和發(fā)達國家總需求減弱，舊的發(fā)展循環(huán)方式面臨壽終正寢，新興經(jīng)濟體既要設(shè)法擴大內(nèi)需市場，又要著力壓縮過剩生產(chǎn)能力并爭取拓展新興產(chǎn)業(yè)市場空間，面對外需停滯不前、內(nèi)需尚未成熟的轉(zhuǎn)型陣痛。因此，金磚國家通過成立金磚銀行這一渠道開拓彼此合作空間，對共同應(yīng)對危機意義重大。

促進本幣國際化，保障金融資產(chǎn)安全。金磚銀行可以促進金磚國家本幣走向國際市場，通過金磚銀行這個“中轉(zhuǎn)站”，建立本幣離岸市場，金磚各國的貨幣可以相互兌換流通，加大循環(huán)力度，促進國民儲蓄在金磚國家之間的流動，有利于金磚國家的貨幣實現(xiàn)國際化。

目前，金磚國家金融市場大多處于不發(fā)達狀況，金融體系比較脆弱，在對外經(jīng)濟交易中普遍依賴儲備貨幣計價、結(jié)算、借貸和投資，緊盯美元的貨幣錯配帶來的匯率和資產(chǎn)風(fēng)險不可避免，貨幣政策的自主性嚴(yán)重被削弱。特別是金融危機以來，本幣升值，熱錢流入，不僅推高新興經(jīng)濟體外儲規(guī)模、加劇輸入型通脹風(fēng)險，而且由于作為全球儲備貨幣的美元濫發(fā)又導(dǎo)致債權(quán)人資產(chǎn)大幅縮水，債權(quán)人權(quán)益被嚴(yán)重“稀釋”，國家經(jīng)濟和金融安全被美國債務(wù)所拖累。

金磚國家可以依托金磚銀行減少美元資產(chǎn)和美國債券投資，而轉(zhuǎn)向相互之間的股權(quán)投資和產(chǎn)業(yè)投資。這不僅會改變長期以來的全球資本循環(huán)格局，形成新的金融聚合模式，也必將扭轉(zhuǎn)全球財富失衡的局面。

調(diào)節(jié)世界資本流向，助力發(fā)展中國家。金磚銀行在解決某些項目的主權(quán)擔(dān)保及風(fēng)險分擔(dān)上，有一定優(yōu)勢，可以推動一些單一國家金融機構(gòu)不易操作的項目，進一步促進南-南資本流動和技術(shù)合作，讓有發(fā)展?jié)摿Φ膰耀@得更多資本，讓資本獲得更多的回報。金磚銀行成立后，將面向發(fā)展中國家，垂青新興市場。

長期以來，國際金融機構(gòu)對發(fā)展中國家的幫助十分吝嗇，發(fā)展中國家貸款難。金磚銀行不僅屬于金磚國家，也面向廣大發(fā)展中國家。金磚銀行能聚集起磅礴的資本洪流，注入新興市場，成為后金融危機時代世界資本的新流向。

推進國際金融改革，豐富全球金融體系。金磚銀行的成立對國際金融秩序也是一個挑戰(zhàn)。目前國際貨幣基金組織和世界銀行兩大國際金融機構(gòu)都由歐美把持，金磚國家缺少話語權(quán)，受益也較少。成立金磚銀行后，必將打破現(xiàn)有的國際金融秩序，增加金磚國家的國際金融話語權(quán)，進而推進國際金融改革。但它與國際金融機構(gòu)并不是一種競爭的關(guān)系，而主要是一種補充的關(guān)系，金磚國家合作機制是以漸進的方式來推動國際金融體系的改革。

俄羅斯總理梅德韋杰夫曾指出，世界金融體系已經(jīng)過時，需要進行改革。他認為，這個體系沒有考慮到金磚國家發(fā)揮的重大作用。已經(jīng)離任的世界銀行行長佐利克支持創(chuàng)建金磚銀行，他說，金磚國家需要這樣一個機構(gòu)突顯了現(xiàn)存的多邊組織在動員足夠資源為發(fā)展中大國提供支持方面面臨著危險。佐利克在接受FT專訪時警告，把中國和巴西這樣的中型國家推出世界銀行系統(tǒng)，迫使他們尋找其他地方的資源將是“歷史性的錯誤”。佐利克的言論其實是國際金融機構(gòu)的一種自我檢討和反省，從一個側(cè)面反映出成立金磚銀行對推進國際金融改革的意義。

核心關(guān)切

成立金磚銀行也并非易事，想一蹴而就是困難的。目前，雖說金磚五國對要不要成立金磚銀行已形成共識，但是許多重大問題還有待磋商。

選址問題。近水樓臺先得月，金磚銀行在哪個國家落戶，這個國家必定能多“沾點光”，國際性金融機構(gòu)的總部效應(yīng)顯而易見，因此，選址是第一位。金磚國家在金磚銀行選址問題上勢必有一番爭奪。有關(guān)專家建議選在金磚國家中法制健康、交通便捷的國際金融中心，例如中國香港及其他參與國共同認可的地方。

資本問題。合伙開銀行，要有資本投入，各家出資多少、股權(quán)份額如何分配，這是需要認真磋商的。

對于金磚國家開發(fā)銀行中各國股權(quán)份額方面的問題，中國進出口銀行經(jīng)濟研究部首席經(jīng)濟學(xué)家王建業(yè)說，世界上采用的無非是兩種模式，一種是一國一票，另一種是按經(jīng)濟實力來決定出資份額，投票權(quán)與份額掛鉤。而國際金融機構(gòu)均選用第二種模式。

中國現(xiàn)代國際關(guān)系研究院副研究員黃鶯則認為，在投票權(quán)上為防止一國獨大，可采取每個國家出資一樣的方式來操作。此外，還應(yīng)與其他的新興經(jīng)濟體的金融機構(gòu)建立合作關(guān)系，歡迎他們參股。

印度觀察家基金會副主席納丹·烏尼克里希南也表示，為解決金磚銀行的資金籌集問題，應(yīng)多渠道籌集資金。所謂的“多渠道”，是指可考慮采用發(fā)行銀行債、公司債的方式，從公開市場募集資金。此外，還可利用各國的外匯儲備充實銀行的資本金，其他西方國家發(fā)起成立的多邊銀行也可成為金磚國家開發(fā)銀行的股東。

管理問題。銀行如何管理，管理層建制、董事會和管理層的結(jié)構(gòu)、權(quán)力分配、決策機制等，都涉及到參與國的利益。

對于金磚國家開發(fā)銀行的管理模式，納丹·烏尼克里希南建議，銀行應(yīng)設(shè)立輪值主席，每兩年更換一次。中國國家開發(fā)銀行研究院副院長鄒力行認為，為降低防線，還應(yīng)制定一套游戲規(guī)則，建立起風(fēng)險擔(dān)保機制，促進政府力量與市場力量的相互轉(zhuǎn)換。德意志銀行俄羅斯分行首席經(jīng)濟學(xué)家兼研究主管雅羅斯拉夫·利索沃利克建議，“要讓金磚國家開發(fā)銀行良好運作，可以學(xué)習(xí)世界銀行以及IMF的一些做法和經(jīng)驗。”而高盛投資公司首席經(jīng)濟學(xué)家吉姆·奧尼爾稱，設(shè)立金磚銀行的三大核心關(guān)切是：選址、資本和管理。對于后兩者，他認為根據(jù)國家的經(jīng)濟規(guī)模來確定權(quán)利和義務(wù)比較合理。

同時，還應(yīng)有三項準(zhǔn)備：一是尋找最大公約數(shù)，瞄準(zhǔn)有生命力的共同目標(biāo)，要讓這家銀行得到金磚國家各方面的認同；二是承認差異化，金磚各國的社會發(fā)展差異性很大，開展業(yè)務(wù)應(yīng)充分考慮差異化問題；三是應(yīng)有寬容和理性的心態(tài)，將各國金融文化融為一體。

這些設(shè)想可能現(xiàn)在還在藍圖上，要真正落到實處，還要一段時間，過程會比較復(fù)雜，金磚之路不可能快速鋪成，因為還有很多具體性的細節(jié)。況且金磚國家并非鐵板一塊的利益共同體，由于五國均處于相近的發(fā)展階段，在吸引外商直接投資、集聚能源原材料、外貿(mào)出口等方面有一定的競爭關(guān)系。而在貨物、服務(wù)、技術(shù)等方面的競爭，導(dǎo)致金磚國家既希望合作，又懼怕競爭。

金磚國家能否團結(jié)一致，以組建金磚銀行為契機，挑戰(zhàn)現(xiàn)有國際金融秩序，為擴大發(fā)展中國家在國際金融體系中的影響力作出貢獻，變數(shù)仍然很大。對開展合作時碰到的障礙，只有通過政策協(xié)調(diào)加以解決，才能把好事辦好，避免墜入零和陷阱。