公司治理模式與企業(yè)激勵(lì)機(jī)制的研究

河南省食品藥品監(jiān)督管理局 陳彬

伴隨著國內(nèi)企業(yè)的快速發(fā)展和運(yùn)行，企業(yè)在內(nèi)外部治理方面也逐漸凸顯出很多問題。從企業(yè)內(nèi)部治理看，我國公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)顯得過于集中，企業(yè)產(chǎn)權(quán)不夠明晰，并且權(quán)責(zé)不清狀況非常嚴(yán)重。而從經(jīng)營(yíng)者的激勵(lì)機(jī)制看，目前絕大多數(shù)的公司對(duì)于高級(jí)管理人員的激勵(lì)方式與結(jié)構(gòu)都太過單一，經(jīng)營(yíng)者的收入與企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)關(guān)系不大，缺乏長(zhǎng)效的激勵(lì)作用。所以，基于公司治理的角度，探討和研究如何構(gòu)建科學(xué)有效的激勵(lì)機(jī)制，有著非常重要的意義。

1 現(xiàn)代公司治理的目標(biāo)

公司治理是為了實(shí)現(xiàn)公司資產(chǎn)安全和財(cái)務(wù)信息真實(shí)的目標(biāo)，而對(duì)公司的組織制度、利益分配和控制方式實(shí)施的制度與法律性的安排。公司治理的目的是解決現(xiàn)代公司運(yùn)營(yíng)中所出現(xiàn)的代理問題，從而保護(hù)處在信息劣勢(shì)的外部投資者的投資利益不受企業(yè)內(nèi)部控股股東或者管理人員的不法侵害，最終能夠得到合理和最大的投資回報(bào)。通常情況下，有效的公司治理依靠合理的組織結(jié)構(gòu)而實(shí)現(xiàn)系統(tǒng)的治理機(jī)制，其核心的內(nèi)容就是建立一系列完善的激勵(lì)機(jī)制。所以，公司治理的主要內(nèi)容就是在實(shí)現(xiàn)公司效益和股東權(quán)益最大化目標(biāo)的同時(shí)，又能夠保證真正實(shí)現(xiàn)利益共享。從這種意義上講，激勵(lì)機(jī)制能夠提高公司治理的成效，并且有效的激勵(lì)可以極大地降低公司的委托代理成本，進(jìn)而確保公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的高效率運(yùn)轉(zhuǎn)和可持續(xù)發(fā)展。

2 公司治理與激勵(lì)機(jī)制的關(guān)系與相互作用

激勵(lì)機(jī)制是現(xiàn)代公司治理的核心內(nèi)容。因?yàn)楣局卫韺儆诂F(xiàn)代企業(yè)制度中最為重要的架構(gòu)，現(xiàn)代企業(yè)最本質(zhì)的特征就是所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)的分離，兩種權(quán)利的分離產(chǎn)生新型的委托代理關(guān)系，作為所有者的委托人與代理人(即經(jīng)營(yíng)者)之間既相互合作又必然存在各種利益沖突[1]。所以就需要在所有者與經(jīng)營(yíng)者之間盡可能形成一種有效的利益機(jī)制，從而實(shí)現(xiàn)彼此之間的責(zé)權(quán)利關(guān)系的協(xié)調(diào)。

激勵(lì)機(jī)制，也即企業(yè)在激勵(lì)內(nèi)在關(guān)系結(jié)構(gòu)和運(yùn)行方式以及發(fā)展演變規(guī)律的總和。通常激勵(lì)機(jī)制是不是合理與有效，對(duì)于公司的治理效率以及目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)具有著非常重要的意義。因?yàn)楣局卫硎腔谄髽I(yè)所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)的分離所產(chǎn)生的委托代理關(guān)系，那么，只要存在有委托代理的關(guān)系，就必然要求建立激勵(lì)機(jī)制，這是因?yàn)?，代理問題無法通過契約來得到解決，而激勵(lì)機(jī)制屬于解決該項(xiàng)問題的最基本方式與途徑[2]。所以，現(xiàn)代公司治理中一項(xiàng)最重要的內(nèi)容，就是要充分體現(xiàn)出所有者針對(duì)經(jīng)營(yíng)者的激勵(lì)和約束，并通過它來充分調(diào)動(dòng)經(jīng)營(yíng)者的積極性，避免經(jīng)營(yíng)者對(duì)于所有者利益的背離。其實(shí)，企業(yè)所有者的最終利益是否能實(shí)現(xiàn)，歸根到底都是最終取決于經(jīng)營(yíng)者的決策行為，并有力保證公司治理目標(biāo)的最終實(shí)現(xiàn)。

公司治理屬于現(xiàn)代企業(yè)制度中最為重要的架構(gòu)，如果公司治理中的激勵(lì)機(jī)制無法對(duì)代理人的行為形成有效驅(qū)動(dòng)，那么，公司治理的高效率就很難保證。激勵(lì)機(jī)制只有存在于科學(xué)合理的公司治理框架下，才能真正成為實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值的主要手段，同時(shí)，公司治理也只有在科學(xué)有效的激勵(lì)機(jī)制下，才真正能夠形成高效的促進(jìn)機(jī)制，并實(shí)現(xiàn)公司的良性運(yùn)轉(zhuǎn)。

3 不同的公司治理模式下的激勵(lì)機(jī)制與趨勢(shì)

目前，主流的公司治理模式是股東利益至上模式和共同治理模式。股東利益至上模式的公司治理，通常遵循“資本雇傭勞動(dòng)”的理論，主張物質(zhì)資本的提供者股東一定完全擁有企業(yè)的所有權(quán)，企業(yè)的所有權(quán)在委托代理關(guān)系中，主要是針對(duì)企業(yè)的剩余控制權(quán)與剩余索取權(quán)，一般是因?yàn)槠跫s制定不完善而發(fā)生，這就必然使得物質(zhì)資本的所有者在企業(yè)中的權(quán)利博弈處在極為有利的地位，股東也責(zé)無旁貸地成為企業(yè)的所有者。在該種模式下，公司治理的工作重心就是調(diào)整股東和經(jīng)營(yíng)者之間的關(guān)系，公司治理的目標(biāo)就是實(shí)現(xiàn)股東財(cái)富的最大化。而與之對(duì)應(yīng)的，激勵(lì)機(jī)制的主體和客體，甚至目標(biāo)都和公司治理的保持高度的一致。

而共同治理模式的公司治理，則遵循剩余索取權(quán)應(yīng)當(dāng)歸由利益的相關(guān)者原理，主張公司屬于利益相關(guān)者相互之間所組成的契約網(wǎng)，各個(gè)利益主體有的投入物質(zhì)資本，而有的投入人力資本，其目的都是為了獲取單個(gè)產(chǎn)權(quán)主體所無法得到的合作利益，因此，剩余索取權(quán)應(yīng)當(dāng)讓利益相關(guān)者能夠共同來分享。同時(shí)，企業(yè)所有者必須意識(shí)到人力資本屬于專用性資本，并且隨著新經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展而不斷地增強(qiáng)，這就促使公司治理的重點(diǎn)應(yīng)當(dāng)從調(diào)整資本所有者和經(jīng)營(yíng)者的關(guān)系，逐漸轉(zhuǎn)變成為調(diào)整貨幣資本和人力資本之間的關(guān)系，公司治理重心也集中到人力資本的激勵(lì)機(jī)制的確立和完善上，并且將其作為重要的制度安排而進(jìn)行考慮與設(shè)計(jì)。

目前，選擇股東利益至上模式還是共同治理模式，在全球的公司治理模式并不都是涇渭分明，在全球經(jīng)濟(jì)一體化的背景下，該兩種不同的公司治理模式之間會(huì)出現(xiàn)相互影響與轉(zhuǎn)化[3]。但是不管是共同治理模式，還是股東利益至上模式，其董事會(huì)系統(tǒng)也表現(xiàn)出更多的相似性特征。因?yàn)楣餐卫砟Ｊ降囊罁?jù)條件相對(duì)比較豐富，所以理論思路也順應(yīng)了經(jīng)濟(jì)環(huán)境與市場(chǎng)環(huán)境的變化趨勢(shì)，所以當(dāng)前公司治理的理念已經(jīng)更多地向著共同治理的模式靠近，所以普遍強(qiáng)調(diào)企業(yè)治理的目標(biāo)，應(yīng)當(dāng)是為所有的利益相關(guān)者進(jìn)行服務(wù)，而不再單單是只向股東負(fù)責(zé)。所以說，公司治理已經(jīng)存在著國際趨同的整體發(fā)展趨勢(shì)和方向。

4 共同治理模式下對(duì)構(gòu)建企業(yè)激勵(lì)機(jī)制的要求

共同治理模式和股東利益至上模式實(shí)質(zhì)上也是治理主體(即企業(yè)所有者)的轉(zhuǎn)變，從原來的一元主體而轉(zhuǎn)變成為多元化主體。因此，共同治理帶給激勵(lì)機(jī)制的影響也應(yīng)當(dāng)把主體的多元性屬性作為研究的主要切入點(diǎn)。

4.1 共同治理模式要求確認(rèn)激勵(lì)主體的地位

共同治理模式應(yīng)當(dāng)考慮到的企業(yè)利益的相關(guān)者，主要包括股東、債權(quán)人和供應(yīng)商、員工，甚至包括政府與社區(qū)等和公司存在利益關(guān)系的利益集團(tuán)，并且企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)的多元化，其涵蓋的內(nèi)容往往具有經(jīng)濟(jì)性、社會(huì)性和政治性，這就會(huì)使公司的權(quán)益主體太過寬泛，并且其承擔(dān)的社會(huì)責(zé)任也過于繁雜，從而在實(shí)踐中根本難以操作[4]。假如全部的利益相關(guān)者均是激勵(lì)主體，根本沒有操作性，那么就必須在利益相關(guān)者中發(fā)現(xiàn)關(guān)鍵主體，只有關(guān)鍵利益相關(guān)者，才具有依據(jù)各方力量的談判能力。該談判力量的基礎(chǔ)是該類資源的稀缺程度，誰所擁有的資源對(duì)于企業(yè)更為稀缺，誰也就擁有了更強(qiáng)的談判力。所以，激勵(lì)主體應(yīng)當(dāng)交由物質(zhì)資本的所有者和人力資本所有者以及其他利益的相關(guān)者多方進(jìn)行博弈而加以解決。

4.2 共同治理模式要求高效的現(xiàn)代企業(yè)激勵(lì)制度創(chuàng)新

實(shí)踐證明，現(xiàn)代企業(yè)要想獲得長(zhǎng)久可持續(xù)發(fā)展，就應(yīng)當(dāng)積極推行代理人的激勵(lì)約束機(jī)制，并從根本上進(jìn)行設(shè)計(jì)和創(chuàng)新[5]。首先應(yīng)當(dāng)創(chuàng)新企業(yè)的產(chǎn)權(quán)激勵(lì)制度，必須建立一種獎(jiǎng)罰得當(dāng)、責(zé)權(quán)分明和產(chǎn)權(quán)明晰的制度，從而解決管理中的錯(cuò)位、越位和缺位問題，利益主體要各司其職，并使董事會(huì)與經(jīng)理能夠真正地發(fā)揮積極性，同時(shí)要?jiǎng)?chuàng)新企業(yè)的代理人制度。積極把代理人制度納入到市場(chǎng)機(jī)制軌道，讓代理人參與競(jìng)爭(zhēng)并實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)聘任，以循環(huán)體制來合理地優(yōu)化與配置各類資源，從而實(shí)現(xiàn)企業(yè)激勵(lì)機(jī)制下的雙贏目標(biāo)。

[1] 鄭曉峰.公司治理約束激勵(lì)機(jī)制探析——基于委托代理理論[J].經(jīng)濟(jì)研究導(dǎo)刊,2011,10(16).

[2] 姚佳,陳國進(jìn).公司治理、產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和企業(yè)績(jī)效的交互關(guān)系——基于中國制造業(yè)上市公司的實(shí)證研究[J].當(dāng)代財(cái)經(jīng),2009,14(08).

[3] 潘穎.股權(quán)激勵(lì)、股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司業(yè)績(jī)關(guān)系的實(shí)證研究——基于公司治理視角[J].經(jīng)濟(jì)問題,2009,17(08).

[4] 桑紅莉,唐立峰.淺析我國國有上市公司高管薪酬與公司治理[J].經(jīng)濟(jì)師,2012,18(12).

[5] 葛兆強(qiáng).公司治理、激勵(lì)機(jī)制與國企高管薪酬制度重構(gòu)[J].蘭州商學(xué)院學(xué)報(bào),2010,29(05).