我國機構(gòu)部門資金來源及運用狀況分析

陳漢琪

（貴州財經(jīng)大學(xué)，貴州 貴陽550004）

1 我國金融投資和籌資的總體結(jié)構(gòu)分析

2010 年，我國國內(nèi)機構(gòu)部門資金運用合計416212.7 億元，資金來源用合計390439.8 億元，從全社會看，我國國內(nèi)資金保持盈余，2010年盈余達25772.9 億元，比上年的20911 億元增加4861.9 億元，增長23.25%，與前年比卻有所減少，下降5523.1 億元。 這說明我國跨過了經(jīng)濟低谷的2009 年，經(jīng)濟開始轉(zhuǎn)暖，國內(nèi)資金比較充足，而且還反映了2010 年的儲蓄大于投資，國內(nèi)資金流向國外，即國外資金是在凈利用國內(nèi)資金。

從金融資產(chǎn)（負債）的分布構(gòu)成看，比重最大的交易項目依次為存款、貸款和證券，三者合計占全部金融資產(chǎn)（負債）的三分之二，資金運用方面存款、貸款和證券占64%，資金來源方面三者占68%，資金運用和資金來源的金融資產(chǎn)構(gòu)成基本一致，表明在金融資產(chǎn)的籌集和使用中，我國目前仍以信貸和債券投資為主。而直接投資則微乎其微，不到1%。

從金融資產(chǎn)（負債）的部門構(gòu)成看，2010 年，我國非金融企業(yè)部門、 金融機構(gòu)部門、 政府部門和住戶部門的資金占用合計分別為102863.5 億元、225547.2 億元、19539.3 億元和68262.8 億元， 資金來源合計分別為117986.0 億元、227985. 7 億元、13920.3 億元和30547.8億元， 其中金融企業(yè)部門資金占用和來源的比重最大， 為54.19%和58.39%，這是由金融機構(gòu)的金融中介地位所決定的。 2010 年，金融機構(gòu)首次資金占用小于資金來源，凈金融投資-2438.5 億元，為負值，屬于資金短缺部門；資金占用和來源總量最少的部門是住戶部門，只占總量的16.4%和7.82%， 但卻是我國最大的資金盈余部門，2010 年住戶部門凈金融投資達到37715.1 億元； 而政府部門2010 年的資金運用大于資金來源，資金盈余5619.0 億元，是近幾年來經(jīng)濟運行最好的一年； 非金融部門是我國資金短缺額最大的部門，2010 年短缺額為15122.6 億元，主要通過住戶部門的大量資金流入，彌補其社會再生產(chǎn)中資金的不足。

2 國內(nèi)機構(gòu)部門資金來源及運用狀況分析

根據(jù)2008-2010 年資金流量表（金融交易）中的相關(guān)數(shù)據(jù)，分析如下：

2.1 非金融企業(yè)部門資金來源與運用增長幅度減緩

2010 年非金融企業(yè)部門資金來源與運用分別比2009 年增加37.10%和17.57%，而2009 年與2008 年比則增長速度迅猛，資金運用增加了146.70%，資金來源增加了73.15%。 所以2010 年的資金運用增幅比上年放緩了110 個百分點， 而資金來源的上升速度則減緩了55 個百分點。

從資金籌集的構(gòu)成看，2010 年非金融企業(yè)部門扣除未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票23346.0 億元外，資金籌集總額94640.01 億元，銀行貸款是其中最大的資金來源渠道，為64263.7 億元，其次是發(fā)放企業(yè)債券等證券融資18532.9 億元，兩項之和占所有資金籌集的87.49%，與上年相比比重略有下降，2009 年企業(yè)貸款和證券的籌集比例更是高達95.46%，這種結(jié)構(gòu)反映出我國企業(yè)以間接融資和證券投資的方式為主的特點。 此外企業(yè)從直接融資市場借入資金12529.0 億元，占籌資總額的10.62%，雖然比例不高，但與上年的5.33%相比，卻增長了近一倍。 從這可以看出，直接融資方式也將逐漸成為非金融企業(yè)資金籌集的重要途徑。 從資金運用上看，扣除未貼現(xiàn)的匯票，2010 年非金融企業(yè)部門資金運用總額79517.45 億元， 其占用情況如下： 銀行存款62584.2 億元，購買債券等證券投資168.9 億元，購買保險投資666.7億元，這些情況說明：（1）企業(yè)在努力增加貸款的同時，也加強了在直接融資市場上資金的籌集；（2） 企業(yè)在間接融資市場上能籌集到的資金量有限，不得不加強在證券融資市場上的資金籌集；（3）金融改革的不斷深化，為企業(yè)籌集資金開拓了新的融資渠道，使企業(yè)不僅能從銀行借到資金，也能從直接融資市場上借到資金。

2.2 金融機構(gòu)部門資金運用首次小于資金來源，由盈余轉(zhuǎn)為短缺，且下降幅度比較大

2010 年， 金融機構(gòu)資金運用和來源與上年相比， 分別增長了31.97%和31.53%， 增長幅度與上年基本一致。 與前兩年情況完全相反，資金運用合計首次小于資金來源合計。數(shù)據(jù)顯示，金融機構(gòu)近三年來凈金融投資 （資金運用合計減去資金來源合計） 盈余一路下滑，從2008 年的8490.0 億元，2009 年的2066 億元， 到2010 年出現(xiàn)資金短缺，為-2438.5 億元，比上年虧損4545.55 億元，下降了2.18 倍。從其金融資產(chǎn)分布上看，2010 年作為金融機構(gòu)比重最大的資產(chǎn)項目——貸款為97226.6 億元，總量上比上年減少了9.66%，而作為金融機構(gòu)最大的負債項目——存款為130662.2 億元，只比上年減少了1.58%，兩者相抵僅這兩項金融機構(gòu)短缺資金8351.8732 億元。

2.3 政府部門資金運用與上年持平，而資金來源有所增長

2010 年，政府部門資金運用合計大于資金來源合計，差額5619.0億元， 與2009 年的8264.0 億元相比， 減少2645 億元， 增長率為-32.01%，即盈余縮小了三分之一。 從資金運用上看，2010 年政府部門金融資產(chǎn)凈額中，基本上全部是銀行存款；而金融負債凈額中，70%是政府發(fā)行債券所致，與上年相比多發(fā)行債券等1554 億元。這說明近兩年國家要求政府部門厲行節(jié)約的政策已見成效，雖然財政的債務(wù)負擔(dān)很重，但是大量的銀行存款足以抵補巨額的債務(wù)。

2.4 住戶部門資金占用繼續(xù)增長，資金來源增幅有所回落

從資金運用看，2010 年住戶部門金融資產(chǎn)繼續(xù)增長，與上年比增長率為12.28%，增幅上升了6 個百分點，從交易項目上看，居民銀行存款達44491.5 億元，占當(dāng)年全部金融資產(chǎn)的65.18%，說明居民投資的主要形式仍是儲蓄。 跟上年比小幅增長了3.1%；購買國債、企業(yè)債券、股票等有價證券6498.5 億元，占9.52%，增長幅度達到44.19%，說明由于國債、人民幣理財產(chǎn)品等具有高出儲蓄利率的優(yōu)勢，吸引了居民的較多投資，促進了證券融資市場的快速發(fā)展；2010 年保險準備金5638.1 億元，占8.26%，比上年減少了2757.9 億元，雖然說隨著保險業(yè)的發(fā)展，投保也逐漸成為住戶部門金融投資的一種重要方式，但由于這些年保險行業(yè)暴露出的好多弊病也使得老百姓在商業(yè)保險上望而卻步，慎之又慎；2010 年居民手持現(xiàn)金大幅增長，上升62.04%，這與銀行利率偏低，勞動報酬、財產(chǎn)收入等居民收入大幅增加有很大關(guān)系。從資金來源看，居民的負債100%來自銀行貸款。

3 我國對外金融投資狀況分析

我國資金流量表中的國外部門指與我國機構(gòu)部門發(fā)生經(jīng)濟交易的非常住單位集合。 國外部門的資金運用即我國的資金來源，反之亦然。 2010 年國外部門的資金運用14202.7 億元，是上年的2.25 倍，其中國外部門在我國的直接投資12529.0 億元， 占國外資金占用的88.22%， 是上年的2.35 倍；2010 年國外部門的資金來源39976.9 億元， 其中我國在國外的直接投資僅為4071.9 億元， 所占比重為10.19%，比上年增加35.78%。 這也是發(fā)展中國家的典型特征之一，即經(jīng)濟發(fā)展勢頭迅猛，但大量的國外資金流向國內(nèi)，而利潤則流向國外。近年來我國國際儲備資產(chǎn)的增長勢頭雖然有所遏制， 但2010 年我國國際儲備資產(chǎn)仍快速增長， 達到31934.4 億元，比上年增長17.34.%，從長遠看，應(yīng)逐步恢復(fù)到國際收支基本平衡狀態(tài)，才是宏觀管理的最佳目的。

［1］邱東，主編.國民經(jīng)濟核算分析[M].格致出版社，2009.

［2］向容美，等，編.國民經(jīng)濟核算及分析[M].西南財經(jīng)大學(xué)出版社，2005.

［3］高敏雪，等，編.國民經(jīng)濟核算原理與中國實踐[M].2 版.中國人民大學(xué)出版社，2010.