銀行全口徑短期外債管理制度在外匯資金調控中的應用

許軒

摘 要：本文著眼于外匯管理改革的要求，認為應加強對銀行短債的總量管理和調控，建立銀行全口徑短期外債指標管理制度，將銀行各項下的對外負債均納入管理范圍，按照風險等級對各類短債賦予不同權重，對各行加權后的短債總量實行規(guī)?？刂?，同時，依據(jù)形勢變動，對銀行短債規(guī)模進行總量動態(tài)調控，以此提高銀行外債管理效率，更加有效地防范跨境資金流動風險。

關鍵詞：銀行；短期外債；調控

中圖分類號：F830 文獻標識碼：B 文章編號：1674-2265（2013）05-0030-04

近年來，我國外匯資金大量流入形成外匯占款，成為基礎貨幣投放的主渠道和貨幣供應的最大創(chuàng)造者，增加了央行貨幣政策調控的壓力。雖然2012年外匯占款規(guī)模快速增長勢頭有所轉變，全年新增外匯占款較上年猛降2萬余億，但2013年1月，我國資金流入再次出現(xiàn)快速增長，新增外匯占款6836.59億元，是2012年月度最高值的4.8倍。在外匯資金流入的眾多渠道中，銀行短期外債是銀行利用境外資金的重要手段，并通過銀行貿易融資產(chǎn)品造成企業(yè)延遲購匯，成為影響結售匯順差的重要因素。本文嘗試在構想全口徑銀行短期外債管理制度的基礎上，對銀行運用外匯調控手段加強跨境資金流動管理進行探討。

一、加強銀行短期外債管理的必要性

銀行外債以短期外債為主。加強銀行短期外債管理既符合外匯管理改革的方向，也符合宏觀審慎管理理念的要求。

（一）銀行短期外債具有較強的順周期性，是銀行從境外調動資金的重要手段

境外資金流動性充裕且成本較低，尤其是在人民幣升值周期內，銀行和企業(yè)利用境外資金動力較強。2012年3月末，我國中外資金融機構外債余額2994.28億美元，占我國登記外債余額的62.36%。這些外債資金被廣泛用于支持企業(yè)貿易融資業(yè)務。近年來，銀行為吸引客戶，主動利用境內外匯差利差，通過境外借貸創(chuàng)新大量套利產(chǎn)品，如“人民幣定期存款+外幣海外代付+遠期售匯”等，減少企業(yè)即期購匯，成為加大資金流和貨物流差異、推動外匯占款增加的重要動力。企業(yè)和銀行所套取的利益，正是央行在外匯市場上對沖大額結售匯順差所支付的部分成本。2013年第一季度，山東省反映跨境資金流入壓力的貿易順收順差（結售匯順差-進出口順差）達108億美元，同比增長1.6倍，進一步提升了加強短期外債管理的緊迫性。

（二）以調控為主的政策手段是外匯管理改革的方向

應進一步增強匯率彈性和開放跨境資金流動限制，為貨幣政策創(chuàng)造更多空間。當前形勢下，要實現(xiàn)資本流動自由度的提高，必須改變現(xiàn)有以微觀真實性審核為主的外匯管理方式。外匯管理方式的改變不是一放了之，而是由微觀管理向宏觀和總量調控轉變。對銀行外債總量的調控符合外匯管理的方向。作為金融宏觀調控的重要組成部分，面向宏觀總量調控的各項外匯管理改革均是在為貨幣政策獨立爭取空間。

二、銀行全口徑短期外債管理的現(xiàn)狀及不足

當前， 除90天以下已承兌未付款遠期信用證和90天（含）以下海外代付、90天以下的“遠期信用證+海外代付”、在同一法人銀行的50萬美元（含）以下非居民個人存款、非居民外國投資者專用賬戶余額及外匯局規(guī)定的其他情形以外，金融機構各種形式的短期對外負債均要納入指標管理。現(xiàn)行銀行短債監(jiān)管模式主要存在以下不足：

（一）監(jiān)管口徑偏窄，不能有效覆蓋銀行全部債務性資金來源

2007年銀行短債指標管理范圍收縮以來，不受銀行短債指標限制的產(chǎn)品種類增多、規(guī)模迅速擴張，但外匯局未隨著形勢發(fā)展將各類新型對外負債納入短債指標管理，銀行短債管理由2006年的“全口徑監(jiān)測管理”轉為事實上的“寬統(tǒng)計、窄管理”。

一是對90天以下的外幣信用證和海外代付業(yè)務監(jiān)管不足。為規(guī)避短債指標規(guī)模限制，銀行大力發(fā)展90天以下的信用證及海外代付業(yè)務。2013年第一季度，山東省銀行開立的90天以下外幣表外遠期信用證發(fā)生額和余額分別為55.4億美元和133.8億美元，占遠期信用證發(fā)生額和余額的96.7%和96%。為限制銀行通過短期限融資產(chǎn)品組合變相實現(xiàn)較長期限的融資，2011年外匯局將90天以上“遠期信用證+海外代付”納入指標限制，但目前，仍有“90天以下遠期信用證+90天以下進口押匯”等形式的融資可以在規(guī)避指標管理的同時，通過產(chǎn)品組合實現(xiàn)90天以上融資。

二是對創(chuàng)新型表外貿易融資業(yè)務監(jiān)管不足。近年來，為利用境外低成本資金和規(guī)避短債指標限制，銀行積極開發(fā)與境外銀行聯(lián)動的創(chuàng)新型表外貿易融資業(yè)務。這些創(chuàng)新產(chǎn)品或在企業(yè)進口時替代購付匯，或在出口后便利企業(yè)提前收回貨款，均在一定程度上加大資金流入壓力。由于尚未建立銀行創(chuàng)新型貿易融資產(chǎn)品報備制度，通常只有某創(chuàng)新業(yè)務規(guī)模發(fā)展較快或對跨境資金影響較大時才引起監(jiān)管部門的關注，監(jiān)管十分被動。此外，銀行貿易融資產(chǎn)品同質不同名、同名不同質的現(xiàn)象普遍，無法通過產(chǎn)品名稱判斷該業(yè)務涉及的對外負債情況，加大了對創(chuàng)新產(chǎn)品的管理難度。

三是對人民幣跨境融資產(chǎn)品監(jiān)管不足。現(xiàn)行政策規(guī)定，跨境貿易人民幣結算項下居民對非居民的人民幣負債，包括與跨境貿易人民幣結算相關的遠期信用證、海外代付、協(xié)議付款等，不納入現(xiàn)行外債管理；境外機構人民幣結算賬戶余額不納入外債管理。由于外幣業(yè)務監(jiān)管相對嚴格，本幣業(yè)務相對寬松，部分銀行以此規(guī)避短期外債指標限制，利用境內外匯差和利差，為企業(yè)提供跨境人民幣融資業(yè)務。如企業(yè)以在境內銀行開出的人民幣遠期信用證作為抵押在境外融資，既規(guī)避對90天以上外幣遠期信用證規(guī)模的限制，也利用了境外市場的低利率資金。2013年一季度末，山東省人民幣遠期信用證發(fā)生額和余額分別為178.9億元人民幣和1087.4億元人民幣，同比增長86%和88.6%。

銀行短債監(jiān)管口徑不能有效覆蓋銀行全部短債資金來源，使得銀行外債規(guī)模管理效果大打折扣。特別是銀行短債具有較強的順周期性，在資金流入壓力較大時期，部分銀行在監(jiān)管視野之外通過短債利用境外資金，將進一步加大資金流入壓力。

（二）監(jiān)測手段滯后，難以準確全面評估銀行外債風險水平

當前，外匯局依靠外債統(tǒng)計監(jiān)測系統(tǒng)對銀行外債指標使用情況進行非現(xiàn)場監(jiān)管。由于該系統(tǒng)不具備對單個銀行外債余額的查詢功能，無法實現(xiàn)對各家銀行指標使用情況的實時監(jiān)測。同時，對銀行外債數(shù)據(jù)的采集來自于不同部門的不同報表，這些數(shù)據(jù)信息之間既存在重復，又存在統(tǒng)計口徑不一致的問題，且多經(jīng)二次加工，數(shù)據(jù)質量難以保證。通過現(xiàn)行監(jiān)測系統(tǒng)和報表不能及時、準確、完整地評估銀行的整體債務水平，無法衡量其對跨境資金流動的具體影響和整體債務風險水平。對外擔保方面還沒有專門的針對或有債務的業(yè)務處理和信息管理系統(tǒng)，監(jiān)管信息的采集主要依靠手工統(tǒng)計。

（三）指標分配按年度實施，不利于外債資源靈活均衡配置

當前，外匯局對各家銀行短期外債指標按年度來核定，規(guī)定各行當年度內任一工作日末的短期外債余額均不得超出指標。核定指標未充分考慮企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營和資金需求周期特點，以及外匯市場匯率波動等實際情況，造成銀行政策執(zhí)行困難。指標未設定浮動區(qū)間，一旦銀行申請調整需經(jīng)分局以上審批，往往需要一定時間。在銀行業(yè)務突然增長及全球經(jīng)濟、金融發(fā)展變化難以預測的情況下，指標管理缺乏靈活性。實際操作中，有的銀行基于利益考量，將短債指標籌集資金用于境內代付或拆放給其他金融機構；有的銀行則為避免短債超標，不得不放棄貸款業(yè)務，從其他渠道融資。

（四）銀行非融資性對外擔保監(jiān)管有待加強

對外擔保是銀行或有負債的重要組成部分，目前外匯局對銀行融資性對外擔保實行余額指標管理方式，銀行可在外匯局核定的指標內自行提供融資性對外擔保。但銀行提供非融資性對外擔保不受指標控制，無需逐筆向外匯局申請核準。非融資性對外擔保形式多為有貿易背景的履約保函。近年來，此類業(yè)務發(fā)展迅速，但對此類或有外債的監(jiān)管還是空白。

三、對銀行全口徑短期外債管理制度的構想

加強對銀行短債的總量管理和調控，應建立銀行全口徑短期外債指標管理制度，將銀行各項下的對外負債均納入管理范圍，按照風險等級對各類短債賦予不同權重，對各行加權后的短債總量實行規(guī)?？刂疲瑫r，依據(jù)形勢變動，對銀行短債規(guī)模進行總量動態(tài)調控。

（一）對銀行短期外債實施全口徑統(tǒng)計與管理

應將銀行外債全部納入統(tǒng)一余額指標管理，既包括實際外債也包括或有負債，既包括外幣外債也包括本幣外債，既包括90天以上外債也包括90天以下外債。按照銀行短期外債定義和銀行業(yè)務實踐，可將銀行短期外債分為四類：

一是同業(yè)拆借類（以D1表示）。指銀行自身與非居民機構發(fā)生業(yè)務往來而產(chǎn)生的債務，主要包括境外借款、境外同業(yè)拆借、境外同業(yè)存放、境外聯(lián)行和附屬機構往來等。

二是非居民存款類（以D2表示）。主要包括非居民機構存款（定期和活期）、非居民個人存款（定期和活期），以及相應的理財存款和應付利息等。

三是貿易項下對外負債類（以D3表示）。主要指銀行作為媒介為企業(yè)提供國際貿易結算和融資產(chǎn)品過程中對非居民形成的直接或間接債務，部分放在表內，部分放在表外。主要包括代付類，如海外代付、境外同業(yè)代付和境外分行協(xié)議付款等；遠期信用證付款類，如已承兌未付款遠期信用證等；組合產(chǎn)品類，如“遠期信用證+海外代付”等。

四是對外擔保類（以D4表示）。包括融資性對外擔保和非融資性對外擔保，如保函和備用信用證等。

近年來，銀行推出的創(chuàng)新型貿易融資產(chǎn)品多屬于銀行居間業(yè)務，境內進出口企業(yè)與境外銀行存在債權債務關系，境內銀行與境內進出口企業(yè)、境外銀行之間不存在債權債務關系，從債權債務角度看不適合歸入D3進行管理。對此，建議外匯局設立銀行創(chuàng)新型貿易融資業(yè)務報備制度，涉及到對外負債的，外匯局應結合銀行產(chǎn)品業(yè)務流程和合同等確定短債管理分類，確認為代付類業(yè)務的，納入D3管理；確認為居間類業(yè)務的，應由企業(yè)按照相關政策到外匯局辦理外債登記。自2011年起，外匯局開始探索擺脫產(chǎn)品名稱限制，按債權債務關系對貿易融資產(chǎn)品進行分類和全口徑統(tǒng)計，為加強創(chuàng)新型貿易融資產(chǎn)品管理打下一定基礎。

（二）對銀行短期外債分類賦權、總量調控

在對銀行外債各項目進行賦權時，應主要考慮各項目的風險水平，風險性越大的，風險權重應越高。各項目風險權重的確定應充分考慮銀行業(yè)務的實際經(jīng)驗，可統(tǒng)計各類業(yè)務實際發(fā)生償付風險的概率，并將業(yè)務風險由高到低排列，以風險最高項目的風險權重為基礎，依次調減一定比例，業(yè)務操作中應結合實際情況不斷試錯，確定合理數(shù)值。

其中，境外借款、境外同業(yè)拆借和境外同業(yè)存放、境外聯(lián)行和附屬機構往來以及非居民存款項目有實際資金流入，需進行等量的資金償還，應進行嚴格控制，可將同業(yè)拆借類（D1）和非居民存款類（D2）的風險權重設定為α。

貿易項下對外負債（D3）不實際發(fā)生資金流入，銀行在提供結算和融資業(yè)務時一般對客戶進行較為嚴格的信用評估，且一般有真實貿易背景做基礎，實際違約率較低，發(fā)生償債風險比率較低。由于本幣債務風險低于外幣，因此將貿易項下外幣對外負債風險權重初步設定為β，貿易項下本幣對外負債風險權重初步確定為γ。

對外擔保類外債（D4）中，銀行不是主要債務人，在發(fā)生債務違約時才承擔對外償債責任，通常違約概率相對較小，因此風險權重初步設定為δ（其中，α>β>γ>δ）。

單個銀行開展業(yè)務時應受制于以下條件：

[各項目債務余額×風險權重≤單個銀行外債指標規(guī)模]

假定單個銀行外債指標規(guī)模為D0，根據(jù)以上確定的風險權重，則約束條件為：

[（D1+D2）*α+D3（外幣）*β+D3（本幣）*γ+D4*δD0]

（三）建立銀行短期外債總量動態(tài)調節(jié)機制

一是總量動態(tài)調控。根據(jù)我國國際收支形勢、GDP增速、貿易投資需求和上年度指標使用情況綜合調整年度短債指標總量。具體說，當我國跨境資金凈流入壓力較大時，可根據(jù)政策調控目標適當調減銀行短債規(guī)模；當我國經(jīng)濟增長較快或者企業(yè)對外貿易投資需求高漲，短債指標存在缺口時，可根據(jù)企業(yè)需求增加銀行短債規(guī)模。

二是個別靈活調整。由國家外匯局根據(jù)各地經(jīng)濟發(fā)展差異在全國性法人銀行和各省級外匯局間進行指標初次分配，由各外匯分局進行本地短債指標的分配。對單個銀行的指標分配，可結合外匯局對銀行的年度合規(guī)考核情況，調整各家銀行下年度短債指標規(guī)模，實行分類管理。同時，建立個體微調制度，針對國際業(yè)務發(fā)展較快的地方性法人銀行的臨時業(yè)務需求，可通過報批方式由國家外匯局總局核準增加該行短債指標或核定臨時業(yè)務指標；對于發(fā)生較大業(yè)務風險的銀行，可酌情調減該行年度可用短債指標余額。

（四）對銀行全口徑短債管理模式的評述

一是體現(xiàn)了外匯管理理念和方式五個轉變的要求。銀行全口徑短期外債管理制度中，外匯局在不影響銀行業(yè)務的情況下，可隨時通過調取銀行業(yè)務報表中相應會計科目數(shù)據(jù)掌握銀行短債規(guī)模，能夠提升銀行短債事后監(jiān)管的效率。對外擔保納入全口徑短債管理后，可取消涉及銀行對外擔保等業(yè)務的行政審批項目，有利于促進貿易投資便利化。同時，對銀行全口徑短期外債指標的核定不干預銀行微觀經(jīng)營業(yè)務，只要銀行不超出短債指標，就不會被檢查或處罰，體現(xiàn)了“無罪假定”和“負面清單”的要求。

二是與市場接軌的外匯總量調控手段。隨著外匯管理方式不斷轉變和重點領域改革不斷推進，微觀的行政審批管理逐步淡化，外匯管理的總量調控職能逐步凸顯。銀行全口徑短債管理是真正可調的市場化管理手段，外匯局既可以根據(jù)宏觀形勢的變動調整銀行短債總量，又可以通過設定和調整各類型短債風險權重靈活調整各類短債業(yè)務發(fā)展，優(yōu)化短債結構。

三是將明顯提高外匯管理的權威性和有效性。銀行和企業(yè)通過進出口貿易融資產(chǎn)品套取匯差和利差一直是困擾外匯管理的難題。通過建立銀行全口徑短債管理制度，將各類套利型產(chǎn)品均納入監(jiān)管范圍，一定程度上限制銀行通過創(chuàng)新規(guī)避短債指標管理，貿易融資領域的監(jiān)管盲點大幅減少。同時，銀行全口徑短債管理與現(xiàn)行的境內銀行短期外債指標控制模式接軌性好，改革無需依賴其他管理部門，外匯管理的權威性和有效性將大大增強。

目前，銀行全口徑短債管理仍存在一定的不足：一是D1—D4各項目管理權重的設定仍需認真研究。本文僅依據(jù)管理經(jīng)驗和業(yè)務情況初步設定了各項目權重，還需要實踐檢驗和不斷試錯確定合理數(shù)值。二是制度實施初始階段存在協(xié)調溝通成本?？茖W確定銀行初始短債指標要準確掌握各銀行上年度業(yè)務情況，需要各級外匯局及當?shù)劂y行對各類別短債的業(yè)務范圍及開展情況進行溝通。三是處理銀行外匯業(yè)務系統(tǒng)數(shù)據(jù)存在一定難度。目前，各銀行國際業(yè)務處理流程和業(yè)務報表生成方式不盡相同，在提取短債數(shù)據(jù)過程中，需對銀行業(yè)務系統(tǒng)和報表數(shù)據(jù)含義進一步加強研究。

四、對未來銀行外匯調控管理手段的設計構想

一是銀行結售匯綜合頭寸管理。即以銀行權責發(fā)生制頭寸管理為基礎，收付實現(xiàn)制頭寸管理為輔助，由外匯局根據(jù)形勢靈活調整銀行結售匯綜合頭寸的上、下限，實現(xiàn)管理和調控目標。可考慮根據(jù)銀行結售匯順差情況，設定銀行權責發(fā)生制頭寸下限，引導其承擔相應國際收支平衡責任。頭寸管理本質上是強迫銀行和央行成為利益相關者。通過調節(jié)預期，就能使銀行從自身利益出發(fā)主動配合外匯局。

二是銀行間市場買入/賣出比例。銀行間市場買入/賣出的比例反映了銀行向外部轉移外匯敞口風險的行為，有的銀行只賣不買，將風險全部轉嫁給中央銀行，一旦形勢變化，銀行可能又會以買盤為主，對外匯市場風險起到正反饋型放大作用。外匯局有必要根據(jù)承受能力，對各法人銀行核定買入/賣出比例，并根據(jù)形勢變化靈活調節(jié)，引導銀行與社會共同承擔匯率風險，促進其商業(yè)行為向有利于國際收支平衡的方向轉變。

三是銀行自身資金跨境調動凈額。大型商業(yè)銀行往往會根據(jù)利率、匯率、國內資金需求等因素，調節(jié)其在國內外的“資金池”，從而對國際收支平衡產(chǎn)生不可忽視的影響，而外匯局一般對這種資產(chǎn)調動及其規(guī)模知之甚少。如在人民幣快速升值、國內外匯貸款需求強烈的形勢下，一些銀行將境外外匯資金調回支持企業(yè)延期購匯行為，加大了凈結匯壓力?？稍诔浞至私忏y行境內外資產(chǎn)分布的情況下，對法人銀行跨境資金或流動資產(chǎn)調動行為核定限額（包括流入和流出），通過數(shù)量管理防止其對國際收支平衡造成沖擊。

參考文獻：

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（責任編輯 耿 欣；校對 YT，GX）