李嘉誠(chéng)走了

葉檀

在商言商，李嘉誠(chéng)拋售內(nèi)地資產(chǎn)，是對(duì)大勢(shì)的基本判斷：歐美經(jīng)濟(jì)復(fù)興，新興經(jīng)濟(jì)體暫時(shí)處于弱勢(shì)，而香港的風(fēng)險(xiǎn)在上升，收益相對(duì)下降，于是削減內(nèi)地資產(chǎn)以增加購(gòu)買歐美資產(chǎn)的籌碼。如果李氏判斷新興經(jīng)濟(jì)體會(huì)振興，則會(huì)反向操作。考慮到李嘉誠(chéng)已經(jīng)成為舉足輕重的“國(guó)際資本家”，歐美市場(chǎng)將是李氏全球布局的關(guān)鍵部分，這與目前全球經(jīng)濟(jì)、金融重心仍在歐美相關(guān)。

11月5日，長(zhǎng)園集團(tuán)發(fā)布公告，公司第一大股東長(zhǎng)和投資有限公司減持公司總股本的5.00%。今年以來(lái)，長(zhǎng)和投資累計(jì)減持長(zhǎng)園集團(tuán)15%的股份，持股比例由之前的35.76%下降至目前的20.76%，累計(jì)套現(xiàn)達(dá)9.17億元。

這不是李氏第一次套現(xiàn)。10月9日，李嘉誠(chéng)旗下的長(zhǎng)江實(shí)業(yè)已將香港嘉湖銀座商場(chǎng)，以58.5億港元的總價(jià)整體出售；國(guó)慶長(zhǎng)假前，李旗下的另一家上市公司電能實(shí)業(yè)宣布，拆售旗下的香港電燈有限公司；在內(nèi)地，他以60億元人民幣的底價(jià)叫賣其在上海陸家嘴開發(fā)的首個(gè)寫字樓項(xiàng)目“東方匯經(jīng)OFC”，同時(shí)宣布拋售位于廣州的西城都薈廣場(chǎng)。今年7月底，和記黃埔發(fā)布公告出售陪伴港人40年的百佳超市，10月18日，公告暫停出售，但不等于終止。

李氏在歐美的布局時(shí)間可謂長(zhǎng)久，從2000年至今，李家父子已經(jīng)或者即將控制英國(guó)天然氣近三成的市場(chǎng)，約四分之一的電力分銷市場(chǎng)，以及約5%的供水市場(chǎng)。此外，港口、機(jī)場(chǎng)與金融市場(chǎng)業(yè)務(wù)也在李氏收購(gòu)范圍之內(nèi)。從芬蘭、荷蘭到新西蘭，處處可見(jiàn)李氏商業(yè)帝國(guó)的身影：自2010年以來(lái)，長(zhǎng)和系總共在香港和中國(guó)內(nèi)地以外完成了11筆收購(gòu)，涉及金額約1868億港元。這其中，歐洲地區(qū)占比高達(dá)96.75%。

李氏商業(yè)帝國(guó)大挪移，說(shuō)明預(yù)判未來(lái)會(huì)遭遇風(fēng)險(xiǎn)。

首先是不確定性的政治風(fēng)險(xiǎn)，無(wú)論在內(nèi)地還是在香港，貧富差距引發(fā)階層矛盾。2012年，香港反映貧富差距的實(shí)際基尼系數(shù)高達(dá)0.537，創(chuàng)40年來(lái)新高，有10萬(wàn)人在富裕之地只能住在用鐵絲網(wǎng)扎成的“籠屋”里。許多原因中，不公平競(jìng)爭(zhēng)難辭其咎，針對(duì)李氏帝國(guó)資本運(yùn)作的指責(zé)從未停止，其中有些指責(zé)并非無(wú)據(jù)。

另一方面，李嘉誠(chéng)的內(nèi)地遭遇小官員的挑戰(zhàn)，與內(nèi)地企業(yè)家一樣難以突破天花板，比如為回報(bào)家鄉(xiāng)斥巨資建立的汕頭大學(xué)，就受到各種約束。

打不過(guò)，逃。這是至理名言。2013年年初，李嘉誠(chéng)明確表示，多年前就發(fā)覺(jué)，有些人可能會(huì)因?yàn)槎始苫蚱渌虿惶吲d，“雖然我做了好多對(duì)香港有益的事，但每多做一樣，就會(huì)有人認(rèn)為多一樣生意是李嘉誠(chéng)的，我不想這樣”。多區(qū)域投資是擺脫不確定性風(fēng)險(xiǎn)最好的辦法，起碼現(xiàn)在的中國(guó)還需要全球代言人，信奉墻外開花墻內(nèi)香。

其次是中華經(jīng)濟(jì)區(qū)投資收益下行的風(fēng)險(xiǎn)。

內(nèi)地全要素生產(chǎn)率下降、企業(yè)負(fù)債率上升、投資回報(bào)率下行，都不是經(jīng)濟(jì)健康運(yùn)行的好征兆。任何資本家追求的都是高回報(bào)與低成本，而不是在房地產(chǎn)猛漲之時(shí)繼續(xù)購(gòu)地、購(gòu)資產(chǎn)接盤。從布局方向看，歐美的基礎(chǔ)能源、電訊等公用事業(yè)、廢物處理綠色經(jīng)濟(jì)，被繼續(xù)看好。

金融危機(jī)后，全球經(jīng)濟(jì)要重新取得平衡，香港、內(nèi)地都在摸索新的方向，而歐美已大致清晰。

成為全球經(jīng)濟(jì)先行者，才能站穩(wěn)腳跟，今后無(wú)論出手內(nèi)地或者香港資產(chǎn)，都有了雄厚的資本，而市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家健全的產(chǎn)權(quán)保護(hù)體制也將成為超人的護(hù)身符。反過(guò)來(lái)說(shuō)，只有在全球站穩(wěn)腳跟，才能超越左右，以后在大中華經(jīng)濟(jì)圈的地位不可動(dòng)搖。

把李嘉誠(chéng)撤資與經(jīng)濟(jì)崩潰、政治聯(lián)系在一起，沒(méi)有意義，這事只說(shuō)明轉(zhuǎn)型期的超人需要新空間，原有的空間已經(jīng)不太適宜。如果李氏習(xí)得公平競(jìng)爭(zhēng)的真經(jīng)，對(duì)于中國(guó)政治經(jīng)濟(jì)未必不是一件好事。