大慶市外匯收支形勢及跨境資金流動風(fēng)險監(jiān)測

阮之茵，馬 飛，高瓊君

（中國人民銀行大慶市中心支行，黑龍江 大慶 163316）

外匯收支形勢監(jiān)測分析結(jié)果顯示：2012年前三季度大慶市跨境收支形勢整體表現(xiàn)較好，跨境收支總量雖然出現(xiàn)同比小幅下降，但仍高于2009年和2010年同期水平；跨境收支順差規(guī)模同比大幅下降，跨境收支平衡狀況明顯改善。

一、跨境收支基本情況

2012年前三季度，大慶市跨境收支總量56742萬美元，同比下降10.12%；順差規(guī)模13612萬美元，同比下降51.82%，凈流入規(guī)模同比大幅放緩。其中，經(jīng)常賬戶跨境收支總量41643萬美元，同比增長5.55%，形成順差4353萬美元，同比下降46.67%；資本和金融賬戶跨境收支總量15099萬美元，同比下降36.21%，形成順差9560萬美元，同比下降53.83%。資本和金融賬戶順差規(guī)模大幅萎縮是引起大慶市跨境收支資金凈流入放緩的主要原因。從近年數(shù)據(jù)來看（見圖1），2012年前三季度，大慶市跨境收支總體形勢較好，跨境收入高于2009年和2010年同期水平，略低于2011年同期水平；跨境支出為2009年以來同期最高水平；跨境收支總量表現(xiàn)與跨境收入相同，跨境收支保持小幅順差，高于2009、2010年同期，但同2011年三季度相比，順差收窄幅度超過了50%，跨境收支平衡狀況明顯改善。

圖1 2012年前三季度大慶市跨境收支對比情況

（一）跨境收支總體趨勢

國際收支統(tǒng)計分析與決策輔助子系統(tǒng)數(shù)據(jù)顯示，2012年前三季度，大慶市跨境收支數(shù)據(jù)整體具有波動性。從單月跨境收支數(shù)據(jù)走勢來看，支出方面表現(xiàn)相對穩(wěn)定，圍繞2000萬美元上下小幅波動；收入曲線波動較明顯，在第一季度出現(xiàn)大幅走高后開始回落，并在5月份走出年初以來最低點1948萬美元，隨后再次反彈向上，并在7月份創(chuàng)下年內(nèi)跨境收支最高水平6412萬美元，之后在8月份又急速回落至1925萬美元，擊穿了5月份創(chuàng)下的最低點。9月份，跨境收入出現(xiàn)上揚勢頭，在年底境外承包工程結(jié)算回款因素的支撐下，預(yù)計后3個月還將繼續(xù)走高。

由于支出曲線保持相對穩(wěn)定，大慶市前三季度跨境收支總量和差額的整體走勢受收入曲線走勢影響顯著，三條曲線基本保持相同走勢（見圖2），表明目前大慶市跨境收入形勢對全市收支整體形勢影響較大。

圖2 2012年前三季度大慶市單月跨境收支走勢

（二）跨境收支區(qū)域和國別(地區(qū))分析

從區(qū)域上看，2012年前三季度，大慶市跨境收支主要集中在亞洲區(qū)域（見圖3），跨境收支額為35271萬美元，占全市跨境收支總量的62%；美洲和歐洲分列二、三位，跨境收支額分別為11009萬美元和7351萬美元，占比分別為19%和13%；對非洲與大洋洲的跨境收支規(guī)模相當(dāng)且十分有限（見圖3），整體趨勢與歷史數(shù)據(jù)走勢相符。國際收支統(tǒng)計分析與決策輔助子系統(tǒng)數(shù)據(jù)顯示，2007—2011年，大慶對亞洲區(qū)域的跨境資金流量占大慶市跨境資金總量的比例在75%～80%區(qū)間運行，且該比例整體上呈現(xiàn)逐年遞增態(tài)勢（見圖4）。

圖3 2012年前三季度大慶市跨境收支區(qū)域結(jié)構(gòu)

圖4 2007—2011年大慶市跨境收支區(qū)域結(jié)構(gòu)單位：美元

從國別(地區(qū))上看，2012年前三季度，大慶市跨境收支交易量排名前十位的國家和地區(qū)分別是香港、美國、阿聯(lián)酋、英國（含英屬維爾京）、韓國、新加坡、加拿大、澳大利亞、德國和意大利。其中，占比最大的是香港34%和美國21%（見圖5）。上述國家和地區(qū)跨境收支額合計35270萬美元，占全市跨境收支總量的62.16%。

圖5 2012年前三季度大慶市跨境收支國別(地區(qū))結(jié)構(gòu)

（三）跨境收支幣種結(jié)構(gòu)

大慶市跨境收支幣種仍以美元為主，2007—2010年間，以美元計價的跨境資金收付占比保持在87%～93%之間（2011年除外），顯示出美元在結(jié)算中始終處于絕對優(yōu)勢地位。但在2011年，以美元計價的跨境資金收付占比出現(xiàn)了較大幅度回落，僅為66%。2012年前三季度，大慶市跨境收支幣種按交易量排名前八位的分別是美元、歐元、加元、英鎊、人民幣、澳元、日元和港幣（見圖6）。上述八種貨幣跨境收支額合計56490萬美元，占全市跨境收支總量的99.56%。其中，美元跨境收支額為46636萬美元，占全市跨境收支總量的82%（見圖6）。

圖6 2012年前三季度大慶市跨境收支幣種結(jié)構(gòu)

（四）跨境收支項目分析

1.經(jīng)常項目

2012年前三季度，大慶市經(jīng)常項目跨境收支總量41643萬美元，同比增長5.55%，形成順差4353萬美元，同比下降46.67%。其中，貨物貿(mào)易項下跨境收支17698萬美元，同比下降1.13%，占經(jīng)常項目跨境收支總量的42.5%，貨物貿(mào)易項下順差4570萬美元，同比下降13.45%；服務(wù)貿(mào)易項下跨境收支18039萬美元，同比增長8.79%，占經(jīng)常項目跨境收支總量的43.32%，服務(wù)貿(mào)易項下逆差5671萬美元，同比增長183.27%；收益與經(jīng)常轉(zhuǎn)移項下跨境收支5902萬美元，同比增長18.68%，占經(jīng)常項目跨境收支總量的14.18%，收益與經(jīng)常轉(zhuǎn)移項下順差5454萬美元，同比增長11.86%。

2.資本和金融項目

2012年前三季度，大慶市資本和金融項目跨境收支總量15099萬美元，均發(fā)生在直接投資項下，同比下降36.21%，形成順差9560萬美元，同比下降53.83%。其中，我國對境外直接投資項下跨境收支12634萬美元，同比下降32.91%，占資本和金融項目跨境收支總量的83.68%，我國對境外直接投資項下順差7276萬美元，同比下降54.16%；外國來華直接投資項下全部為跨境流入，金額2285萬美元，同比下降52.74%，占資本和金融項目跨境收支總量的16.32%。

二、結(jié)售匯基本情況

2007—2011年，大慶市結(jié)售匯總額整體呈現(xiàn)下行趨勢（見圖7、8）。受金融危機影響，2008年和2009年連續(xù)兩年大幅走低。隨著全球經(jīng)濟的不斷改善，2010年大慶市結(jié)售匯總額止跌反彈，已經(jīng)恢復(fù)至危機前水平，但仍遠低于2007年的峰值。2012年前三季度，大慶市結(jié)售匯總額39153萬美元，同比下降2.35%。其中，結(jié)匯18788萬美元，同比下降19.76%，售匯20365萬美元，同比增長21.39%。前三季度結(jié)售匯逆差額1577萬美元，去年同期為順差6738萬美元。

圖7 2007—2011年大慶市銀行結(jié)售匯相關(guān)數(shù)據(jù)走勢

圖8 2012年前三季度大慶市銀行結(jié)售匯變化情況

2007—2011年，大慶市結(jié)匯量一直高于售匯量，但結(jié)合量與收匯量差額不斷收窄，導(dǎo)致大慶市結(jié)售匯順差規(guī)模整體呈現(xiàn)大幅下降態(tài)勢。2011年大慶市結(jié)匯量29107萬美元，較2007年相比下降51.34%；售匯量21950萬美元，較2007年相比增長70%；結(jié)售匯差額7157萬美元，較2007年相比下降84.75%。2012年前三季度，大慶市結(jié)匯保持同比下降趨勢，售匯同比大幅走高，導(dǎo)致出現(xiàn)結(jié)售匯整體逆差格局。

三、跨境收支與結(jié)售匯比對分析

2007—2011年期間，大慶市收匯結(jié)匯率和付匯售匯率分為兩個較為明顯的不同階段（見圖9），第一階段是2007—2009年，收匯結(jié)匯率與付匯售匯率從同一起點出發(fā)，離散度隨時間推移而不斷擴大，且收匯結(jié)匯率一直高于付匯購匯率。2009年，全球金融危機最為嚴重，美元、歐元以及澳元等國際主要貨幣集體陷入貶值通道，而人民幣相對走強，大慶市企業(yè)和居民結(jié)匯意愿顯著高于購匯意愿，收匯結(jié)匯率與付匯售匯率相差38個百分點，為近五年最高值。第二階段是2010—2011年，大慶市收匯結(jié)匯率與付匯售匯率走勢出現(xiàn)了較大變化：一是收匯結(jié)匯率雖然繼續(xù)延續(xù)著逐年走低的態(tài)勢，但收縮幅度更大；二是付匯售匯率停止下行走勢，掉頭向上出現(xiàn)非常明顯的反彈，并超過了同期的收匯結(jié)匯率，在其上方運行。2012年前三季度，大慶市收匯結(jié)匯率和付匯售匯率走勢與第二階段趨同，主要特征是付匯售匯率曲線在收匯結(jié)匯率曲線上方運行（見圖10），表明前三季度大慶市收匯主體整體上結(jié)匯意愿不強。

圖9 2007—2011年大慶市結(jié)匯率與售匯率走勢

圖10 2012年前三季度大慶市結(jié)匯率與售匯率走勢

導(dǎo)致以上變化原因有：一是2010年我國重啟人民幣匯率改革，推進人民幣國際化進程，人民幣實際升值趨勢引發(fā)強烈升值預(yù)期，大多數(shù)外貿(mào)企業(yè)選擇利用經(jīng)常賬戶收匯直接付匯，利用減少匯兌環(huán)節(jié)的方式節(jié)約成本，導(dǎo)致收匯結(jié)匯率的持續(xù)走低。二是2010年和2011年，大慶市人民幣跨境結(jié)算18492萬美元，該部分跨境資金無需結(jié)匯，從而導(dǎo)致結(jié)匯率下降。三是受居民收入增長、人民幣升值以及國外留學(xué)旅游成本降低多重因素刺激，2010年和2011年大慶市個人售匯放量增長，對付匯售匯率起到了極大的拉升作用。2010年，大慶市個人售匯10756萬美元，同比增長24%，占當(dāng)年售匯總量的63.11%。2011年，個人售匯15646萬美元，同比增長45%，占當(dāng)年售匯總量的71.28%。

四、當(dāng)前跨境資金流動需要關(guān)注的問題

（一）貿(mào)易貨物流與資金流偏離加劇，關(guān)注特殊貿(mào)易行為對貨物貿(mào)易收支平衡的影響

從大慶地區(qū)看，今年前三季度外匯管理部門統(tǒng)計貨物貿(mào)易跨境收匯1.8億美元，付匯1億美元，貨物貿(mào)易項下跨境資金交易順差0.8億美元，海關(guān)統(tǒng)計進口額15.15億美元，出口額3.02億美元，進出口額逆差12.13億美元，貨物貿(mào)易順收額小于順差11.33億美元，去年同期，此項差額為10.4億美元，貿(mào)易貨物流與資金流偏離原因有：

1.貿(mào)易融資規(guī)模影響因素。預(yù)收預(yù)付貨款等形式的貿(mào)易融資規(guī)模不斷增長，影響貨物流與資金流匹配。根據(jù)石油行業(yè)的貿(mào)易特殊性，大慶石蠟以100%預(yù)收方式進行出口結(jié)算，除其產(chǎn)品質(zhì)量優(yōu)勢加固了賣方市場份額外，為確保石蠟產(chǎn)品銷售渠道暢通，避免庫存積壓，預(yù)收貨款結(jié)算方式成為出口企業(yè)風(fēng)險控制主要措施。另外，油田企業(yè)購進的軸承等特種設(shè)備服務(wù)多為國外制造商專門提供，出口商為減少訂單取消損失，要求執(zhí)行10%～30%預(yù)付貨款，形成了穩(wěn)定的預(yù)付貨款結(jié)算基礎(chǔ)。

2.特殊貿(mào)易方式影響因素。前三季度，大慶地區(qū)進口項下貨物流規(guī)模始終高于、快于資金流規(guī)模，主要因石油企業(yè)進口俄油，但付匯不在本地造成。我國從俄羅斯進口的原油在大慶本地報關(guān)收貨，但資金收付不在大慶地區(qū)完成，由其總公司統(tǒng)一集中付匯，導(dǎo)致大慶地區(qū)進口付匯率長期在4%～5%徘徊，形成大慶地區(qū)進口貿(mào)易項下貨物流與資金流長期偏離區(qū)間。

3.特殊貿(mào)易行業(yè)性影響因素。境外承包工程物資出口是大慶市出口貿(mào)易的重要組成部分，鑒于出口工程物資多為鉆臺、鉆機等大型設(shè)備，出口收匯待工程結(jié)束后統(tǒng)一結(jié)算，需較長時間才能實現(xiàn)貨物流與資金流在總量上的匹配，影響了短期內(nèi)貨物流與資金流呈偏離態(tài)勢。

（二）FDI凈流入萎縮導(dǎo)致資本和金融賬戶順差下降，短期資本快速進出對新興經(jīng)濟體影響應(yīng)引起關(guān)注

2012年前三季度，大慶地區(qū)外國來華投資賬戶凈流入0.2億美元，同比下降52.75%。一是制造業(yè)利用外資額降速較快。年內(nèi)我國生產(chǎn)者價格指數(shù)PPI連續(xù)下滑，9月份PPI同比下降3.6%，創(chuàng)35個月以來新低，制造業(yè)對外資吸引力有所下降。前三季度大慶制造型企業(yè)吸收外商投資616萬美元，同比下降86.11%。二是全球經(jīng)濟承受下行壓力導(dǎo)致資本流入放緩。在美國次貸危機、歐洲主權(quán)債務(wù)危機的背景下，全球資本緊縮，資本市場融資能力進一步下降。大慶轄內(nèi)新設(shè)外資企業(yè)數(shù)量同比下降較多,外方登記出資額同比下降九成以上，外商實繳注冊資本累計同比下降22%。

從大慶地區(qū)看，除2011年匯出外商投資企業(yè)利潤1466萬美元外，2012年尚無外資利潤、收益、及減資資金流出。但從FDI流入規(guī)模及特點看，2007年至今累計收入外商投資資本6.2億美元，匯出利潤額0.14億美元，占投資額2.25%，存在投資收益或利潤匯出潛在空間。

（三）我國對外直接投資規(guī)模大幅增長，投資資金大規(guī)模進出對國際收支平衡影響應(yīng)重點關(guān)注

大慶地區(qū)ODI境外投資項目主要以油田企業(yè)參與石油項目鉆采承包工程為主，前三季度“走出去”企業(yè)投資項目跨境資金往來超1億美元，占全市跨境收支總量的22.3%“，我國在外直接投資”項下順差0.72億美元，占跨境收支順差的52%以上。

隨著大慶油田企業(yè)海外工程項目的不斷推進，直接投資及工程回款跨境資金規(guī)模龐大，推動跨境收支總量與順差規(guī)模上揚，成為影響國際收支平衡主要因素。目前，全球經(jīng)濟仍在低位徘徊，人民幣長期處于升值通道令境外投資門檻降低，在加強金融支持企業(yè)“走出去”的各項便利化措施出臺后，企業(yè)“走出去”發(fā)展規(guī)模日益增長，以輻射服務(wù)技術(shù)、鉆探施工等項目的資金往來頻繁，成為撐高當(dāng)?shù)貒H收支總量的主要力量。

（四）匯率預(yù)期判定影響人民幣跨境結(jié)算發(fā)展規(guī)模，關(guān)注匯率波動引發(fā)的投機資本流動方向

前三季度，人民幣匯率波動幅度加劇，但整體漲幅創(chuàng)匯改以來新高。截至2012年10月，人民幣累計升值幅度達32%，大慶地區(qū)以人民幣為結(jié)算貨幣的涉外收付款規(guī)模實現(xiàn)新的突破，人民幣跨境收支1087萬美元，同比增長73%。其中，跨境資金流入1008萬美元，增長2.07倍。人民幣單邊升值對當(dāng)?shù)刭Q(mào)易企業(yè)、投資企業(yè)持匯意愿產(chǎn)生深度影響，進而影響人民幣跨境規(guī)模階段性波動變化。目前主要發(fā)達經(jīng)濟體實行利率趨于零的貨幣政策，我國人民幣則有較高的存款利率，在人民幣匯率增長強烈預(yù)期下，投機資本涌入亞洲，雖未對我國經(jīng)濟帶來明顯沖擊，但較大的利率差為其提供套利空間，進一步影響人民幣跨境結(jié)算規(guī)模。

五、防范跨境資金流動風(fēng)險建議

（一）加強貨物貿(mào)易監(jiān)測分析，防范可疑或異常資金借貿(mào)易渠道曲線入境。充分利用貨物貿(mào)易監(jiān)測系統(tǒng)等各監(jiān)管系統(tǒng)，開展有效的非現(xiàn)場監(jiān)測分析，利用跨境資金監(jiān)測數(shù)據(jù)加強事后監(jiān)督核查，以主體監(jiān)管為線索，注重開展貿(mào)易代理公司、轉(zhuǎn)口貿(mào)易項下貿(mào)易資金流與貨物流的匹配性核查，堵塞無進出口貿(mào)易背景的外匯資金借道跨境流動。

（二）加強資本跨境收支的平衡監(jiān)管，防范短期資本頻繁進出沖擊國際收支平衡。實施資本項目平衡監(jiān)管，在加強宏觀政策管控的同時，健全資本流動統(tǒng)計監(jiān)測和預(yù)警機制，加強對資本購付匯管理政策的有效性檢驗，加大對外商投資資本結(jié)匯的重點監(jiān)測，全面開展對新興產(chǎn)業(yè)、房地產(chǎn)等重點行業(yè)資本運用情況的排查，加大對違規(guī)異常資金流動的打擊力度，抵御短期投機資金趨利性流動，促進資本和金融賬戶收支基本平衡。

（三）加強我國在外直接投資資金流動監(jiān)測，加大企業(yè)走出去金融支持力度。一方面加強對ODI企業(yè)資金收付業(yè)務(wù)辦理的事后監(jiān)管力度，履行對境外承包工程項下資金流動真實性審核義務(wù)，防范虛假交易等套利資金借道流動。另一方面滿足支持“走出去”企業(yè)發(fā)展需求，提取介入，加強外匯管理政策指導(dǎo)，協(xié)調(diào)各職能部門幫助企業(yè)拓展國際市場，支持“走出去”企業(yè)合理融資需求，加快資金跨境流動結(jié)算平臺與渠道建設(shè)，推進境外投資便利化管理。

（四）完善人民幣跨境結(jié)算管理，防范異常資金借人民幣跨境結(jié)算市場實現(xiàn)套利。一是引導(dǎo)外匯指定銀行不斷豐富市場交易品種，準(zhǔn)備匯率風(fēng)險替代產(chǎn)品，幫助企業(yè)降低貿(mào)易投資匯兌成本和風(fēng)險，增強企業(yè)抗風(fēng)險能力。二是進一步完善人民幣跨境結(jié)算統(tǒng)計監(jiān)測分析體制，開展對香港地區(qū)人民幣跨境結(jié)算規(guī)模對區(qū)域國際收支順收、結(jié)售匯順差的影響程度評估，加強對人民幣直接投資、QFII、人民幣固定收益類產(chǎn)品交易、外債、居民項下經(jīng)常轉(zhuǎn)移等方面的跨境資金交易專項監(jiān)測與檢查，防范匯率波動背景下，異常資金借虛假交易背景套利，擾亂人民幣跨境結(jié)算市場發(fā)展。