入股亞馬爾：中石油夙愿已償

○ 文／劉 乾

同諾瓦泰克公司的交易是中石油在俄羅斯天然氣領(lǐng)域的第一筆重大投資，也意味著公司首次以合資方式進(jìn)入了天然氣上游業(yè)務(wù)。

在同俄羅斯天然氣工業(yè)公司的天然氣價(jià)格談判“山重水復(fù)疑無(wú)路”的時(shí)候，中石油卻在俄羅斯最大的獨(dú)立天然氣開(kāi)采商諾瓦泰克公司（NOVATEK）那里“柳暗花明又一村”。

9月上旬，中石油同俄羅斯兩家天然氣公司分別簽署了合作協(xié)議。一個(gè)是同俄羅斯天然氣工業(yè)公司（簡(jiǎn)稱(chēng)俄氣）關(guān)于每年對(duì)華供應(yīng)380億立方米管道天然氣的框架協(xié)議。盡管雙方稱(chēng)這一協(xié)議具有法律約束力，但協(xié)議的核心問(wèn)題——天然氣價(jià)格談判仍未結(jié)束，這使得該協(xié)議的意義大打折扣。另外一份是同諾瓦泰克公司正式簽署的入股亞馬爾LNG項(xiàng)目的最終協(xié)議。按照協(xié)議，中石油將獲得該項(xiàng)目20%的股份。這意味著中石油有望獲得俄羅斯天然氣領(lǐng)域的上游資產(chǎn)，無(wú)疑是中國(guó)公司在俄羅斯市場(chǎng)上的一個(gè)新突破。

一項(xiàng)雙方都滿(mǎn)意的交易

今年6月，諾瓦泰克公司同中石油簽署了向后者出讓亞馬爾LNG項(xiàng)目20%的意向協(xié)議。該項(xiàng)目計(jì)劃在諾瓦泰克公司擁有的南坦別伊氣田（證實(shí)儲(chǔ)量1.3萬(wàn)億立方米）建設(shè)LNG生產(chǎn)廠，項(xiàng)目設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力將達(dá)到每年1650萬(wàn)噸（三條生產(chǎn)線，每條550萬(wàn)噸）。在中石油入股前，諾瓦泰克公司持有該項(xiàng)目80%股份，法國(guó)道達(dá)爾持有20%股份。

●不僅局限于貿(mào)易領(lǐng)域，中石油還首次以合資方式進(jìn)入了俄羅斯天然氣上游業(yè)務(wù)。 供圖/CFP

在俄羅斯能源界，亞馬爾LNG項(xiàng)目引入戰(zhàn)略投資者并不是新聞。諾瓦泰克經(jīng)常放出與跨國(guó)能源公司進(jìn)行談判的消息，而且宣稱(chēng)，引入的將是一至兩個(gè)能夠有助于LNG銷(xiāo)售的伙伴。出讓的股份也早已確定：諾瓦泰克將保留至少51%，除去道達(dá)爾的20%，留給后來(lái)者的最多只有29%。按照“有助于LNG銷(xiāo)售”的條件，潛在的投資者無(wú)疑將來(lái)自日本、韓國(guó)、印度和中國(guó)，尤其以東京燃?xì)猓═okyo Gas）、東京電力（Tokyo Electric Power Company）、印度國(guó)家油氣公司（ONGC）和中國(guó)三桶油的可能性最高。當(dāng)6月份確定花落中石油時(shí)，市場(chǎng)曾出現(xiàn)不小的震動(dòng)，但讓分析師更驚訝的是，9月份雙方就已經(jīng)簽署了交易的最終協(xié)議。

盡管沒(méi)有披露交易價(jià)格，但諾瓦泰克公司總裁米赫利松表示，中石油和諾瓦泰克“雙方都對(duì)價(jià)格表示滿(mǎn)意”。他強(qiáng)調(diào)，中方將以現(xiàn)金的形式支付。米赫利松稱(chēng)贊說(shuō)：“中石油是有資金和職業(yè)化的大公司，正在積極參與發(fā)展的天然氣市場(chǎng)，同其合作能夠進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)。”預(yù)計(jì)這筆交易在今年年底完成。

俄羅斯能源部長(zhǎng)諾瓦克表示，除了中石油外，亞馬爾LNG的潛在買(mǎi)家還包括印度。根據(jù)此前的消息，英國(guó)石油公司、法國(guó)道達(dá)爾等都將從事亞馬爾LNG的貿(mào)易業(yè)務(wù)。盡管米赫利松表示，有關(guān)中石油采購(gòu)LNG的數(shù)量還在討論之中，但媒體透露的信息是年采購(gòu)量為300萬(wàn)~600萬(wàn)噸。他說(shuō)：“我們現(xiàn)在需要獲得各國(guó)主管部門(mén)的批準(zhǔn)，包括俄羅斯、中國(guó)和第三國(guó)?！?/p>

一場(chǎng)打破壟斷的游說(shuō)

諾瓦泰克公司是俄羅斯最大的獨(dú)立天然氣開(kāi)采商。所謂“獨(dú)立”，指的是獨(dú)立于國(guó)有的自然壟斷企業(yè)——天然氣工業(yè)公司。該公司一方面壟斷了俄羅斯的天然氣管道系統(tǒng)，另一方面擁有天然氣出口的專(zhuān)營(yíng)權(quán)。而其它石油天然氣公司不僅在天然氣運(yùn)輸方面需要依靠俄氣的干線管道，而且沒(méi)有獨(dú)立出口天然氣的權(quán)力。

作為私營(yíng)公司，諾瓦泰克這幾年在俄羅斯國(guó)內(nèi)天然氣市場(chǎng)可謂風(fēng)生水起。公司不僅在上游斬獲多個(gè)大型氣田，而且搶走了俄羅斯天然氣工業(yè)公司的多個(gè)大客戶(hù)，在國(guó)內(nèi)天然氣市場(chǎng)上的份額接近20%。這一方面是由于公司采取了積極的生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)策略，另一方面也同公司大股東—被稱(chēng)為“普京密友”的俄羅斯石油出口大鱷季姆琴科分不開(kāi)。不過(guò)，偏低的價(jià)格使公司難以在國(guó)內(nèi)天然氣業(yè)務(wù)中獲得高額利潤(rùn)，俄氣擁有的管道和出口壟斷權(quán)更是諾瓦泰克和其它油氣公司進(jìn)入高利潤(rùn)出口市場(chǎng)的最大障礙。

諾瓦泰克公司將突破口選在了LNG項(xiàng)目上。盡管俄羅斯是全球最大的天然氣出口國(guó)，但在LNG方面目前只有薩哈林2號(hào)一個(gè)LNG項(xiàng)目，產(chǎn)量?jī)H占全球LNG市場(chǎng)5%的份額。由于俄氣擁有天然氣出口的壟斷權(quán)，諾瓦泰克公司同俄氣曾經(jīng)簽署過(guò)代理LNG出口和合資建設(shè)LNG項(xiàng)目的協(xié)議。天然氣工業(yè)公司的主要客戶(hù)是采購(gòu)管輸天然氣的歐洲，對(duì)發(fā)展LNG項(xiàng)目并不積極。今年4月，俄氣公開(kāi)表示不會(huì)同諾瓦泰克公司合作生產(chǎn)LNG。諾瓦泰克公司則開(kāi)始同俄羅斯石油公司一起開(kāi)始游說(shuō)取消俄氣的天然氣出口壟斷權(quán)，獨(dú)立銷(xiāo)售LNG。因?yàn)橹Z瓦泰克公司建設(shè)LNG項(xiàng)目最大的障礙并不是無(wú)法獨(dú)立銷(xiāo)售，而是在俄氣擁有出口壟斷權(quán)的情況下，項(xiàng)目根本無(wú)法獲得外國(guó)投資者的貸款—同俄氣簽署的代理銷(xiāo)售協(xié)議不能視為可以履行擔(dān)保的合同。

●撓撓頭，獨(dú)立出口LNG的難題就會(huì)迎刃而解？供圖/CFP

應(yīng)該說(shuō)，諾瓦泰克公司和俄羅斯石油公司合作的力量是巨大的。季姆琴科和謝欽是俄羅斯國(guó)內(nèi)能源行業(yè)中有巨大影響力的人物，這個(gè)問(wèn)題也直接被提交給了總統(tǒng)普京。在總統(tǒng)的直接過(guò)問(wèn)下，從政府到能源部開(kāi)始研究放開(kāi)LNG出口的可能性。主管能源行業(yè)的俄羅斯副總理德沃爾科維奇表示，只要諾瓦泰克和俄羅斯石油公司能夠獲得訂單，國(guó)家就可能放開(kāi)LNG銷(xiāo)售權(quán)。

一份關(guān)乎成敗的融資

實(shí)際上，亞馬爾LNG項(xiàng)目并不缺乏客戶(hù)。米赫利松曾表示，項(xiàng)目80%的LNG已經(jīng)有了潛在用戶(hù)。諾瓦泰克同中國(guó)、日本和印度的能源公司都進(jìn)行過(guò)談判，一些歐洲公司包括BP和道達(dá)爾都有意向歐洲供應(yīng)該項(xiàng)目的LNG。

在俄羅斯政府放開(kāi)LNG出口權(quán)的條件下，亞馬爾LNG項(xiàng)目需要解決的下一個(gè)問(wèn)題是項(xiàng)目融資。UBS估計(jì)，該項(xiàng)目的投資額將達(dá)到230億美元，俄羅斯Investcafe投資公司的評(píng)估數(shù)據(jù)為200億美元。根據(jù)評(píng)估，該項(xiàng)目各股東應(yīng)該拿出30億美元作為啟動(dòng)資金，貸款60億~70億美元，此外還需要70億~80億美元的項(xiàng)目外部融資，以及20億美元的一期項(xiàng)目流動(dòng)資金。

因此，在中石油入股亞馬爾LNG項(xiàng)目的同時(shí)，吸引中方投資可能成為交易條件的一部分。根據(jù)諾瓦泰克公司的公告，9月10日，公司同中國(guó)石油集團(tuán)和中國(guó)金融機(jī)構(gòu)組成的銀團(tuán)簽署了有關(guān)向亞馬爾LNG項(xiàng)目提供融資的備忘錄。據(jù)稱(chēng)，中國(guó)國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行、中國(guó)工商銀行、中國(guó)銀行和中國(guó)建設(shè)銀行參與了銀團(tuán)。

消息稱(chēng)，中資銀行將考慮積極參與該項(xiàng)目外部融資的可能性，但最終的協(xié)議將同參與該項(xiàng)目的其他貸款方同時(shí)簽署。公司沒(méi)有透露融資額和融資條件。諾瓦泰克公司發(fā)言人表示，在吸引項(xiàng)目融資方面，公司正在同多家大型國(guó)際金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行談判?！拔覀兺袊?guó)的四家銀行簽署了協(xié)議，他們將成為項(xiàng)目融資的參與方?！彼€說(shuō)，如果不能通過(guò)有關(guān)放開(kāi)LNG出口權(quán)的法律，該項(xiàng)目不可能在經(jīng)濟(jì)合理的條件下吸引到足夠的融資額。

這樣，在放開(kāi)LNG出口的相關(guān)法律正在審議的時(shí)候，中國(guó)資本可能成為支撐這一法律的重要因素。中國(guó)投資將大大提高亞馬爾LNG項(xiàng)目實(shí)施的機(jī)會(huì)，并導(dǎo)致天然氣工業(yè)公司壟斷地位的下降。

而從中方來(lái)說(shuō)，同諾瓦泰克公司的交易是中石油在俄羅斯天然氣領(lǐng)域的第一筆重大投資，也意味著公司首次以合資方式進(jìn)入了天然氣上游業(yè)務(wù)。多年以來(lái)，中石油一直將俄羅斯視為戰(zhàn)略性的發(fā)展方向，但幾乎從未收獲過(guò)有價(jià)值的上游資產(chǎn)。特別是在與天然氣工業(yè)公司的長(zhǎng)期談判中，中方都向俄氣表達(dá)過(guò)提供巨額資金并參與俄羅斯天然氣資源上游開(kāi)發(fā)的愿望，但都未能獲得俄氣的積極響應(yīng)。而同諾瓦泰克公司合作，可以稱(chēng)得上是中石油得償夙愿。

需要指出的是，在中方參與亞馬爾LNG項(xiàng)目的情況下，中方不僅有機(jī)會(huì)獲得來(lái)自俄羅斯的LNG產(chǎn)品，而且在項(xiàng)目的建設(shè)過(guò)程中增加了中資公司參與項(xiàng)目招標(biāo)、設(shè)備供應(yīng)、融資服務(wù)的機(jī)會(huì)，也能夠接觸到北極大陸架地區(qū)油氣開(kāi)發(fā)的技術(shù)和經(jīng)驗(yàn)。這對(duì)于中石油和其他中國(guó)公司來(lái)說(shuō)也都是重要的收獲。