股市難測與卓越公司難找

石侃

預(yù)測股市和尋找能長期投資賺錢的卓越公司，是投資股市的兩大難題。先從預(yù)測股市行情說起。有一家電視臺的股評節(jié)目，每周一至周五上午開盤前都請兩位分析師預(yù)測和分析當(dāng)天A股市場的走勢。先是舉牌：紅牌表示漲，綠牌表示跌，黃牌表示震蕩。然后，再說明各自舉牌的理由?？催^多次舉牌后，結(jié)論是多數(shù)都測不準(zhǔn)。如本周一，兩位分析師都舉紅牌，一致看漲，理由是上周末重磅政策密集出臺，總體利多大于利空，其中一位分析師認(rèn)為主板會漲，而創(chuàng)業(yè)板會跌。結(jié)果，當(dāng)天主板大跌，而創(chuàng)業(yè)板小漲。又如本周四，一位舉紅牌，另一位舉黃牌，理由是A股已連調(diào)10日，同時受美股因縮減QE大漲影響。結(jié)果，主板雖然高開，但卻走低，盤中“暴力哥”一度拉升護(hù)盤，但最終仍以下挫20點收盤，創(chuàng)業(yè)板沖高回落，幾乎以平盤報收。這只是預(yù)測單日行情，那些預(yù)測一周、一月，或者更長時間的行情，測不準(zhǔn)的時候更多。

中國股市是這樣，美國股市也有這種情形，股市的走勢常常出乎投資者的預(yù)料。不是說分析師們的水平不高，而是因為股市涉及的問題太復(fù)雜，而且各種因素的變數(shù)又很大。所以，彼得·林奇才這樣總結(jié)：“我根本不相信能夠預(yù)測市場，我只相信購買卓越公司的股票，特別是那些被低估值或沒有得到市場確認(rèn)的卓越公司的股票是唯一的成功之道?！北说谩ち制媸峭顿Y股市的成功人士，曾經(jīng)投資過多只上漲10倍以上的大牛股，巴菲特更是注重選擇自己所要投資的公司，長期投資，根本不理會市場的日常波動。多年的實踐證明，他們的投資方法都是成功的。

A股市場被低估值的卓越公司股票難找，不是說缺乏這類公司股票，而是說這類公司股票不易把握。A股市場長期流行炒新、炒小、炒題材等炒作理念和風(fēng)格，短炒、熱炒、賺快錢的誘惑力很大，而那些被低估值的卓越公司的股票多數(shù)屬于慢熱型和長牛股的走勢，很少有漲停板，更不用說連續(xù)多個漲停板。這就使得很多投資者很難靜下心來，去研究和挖掘這類公司股票，即使能投資這類公司，也很難長期持股，常常是作為短線來炒。結(jié)果，就很容易丟掉這類能漲10倍以上的公司股票。

實際上，A股市場確實有一些這種卓越公司的股票。僅舉三個例子：大華股份，主營安防視頻監(jiān)控產(chǎn)品，2008年上市以來，股價上漲約16倍，2012年凈資產(chǎn)收益率為38.5%，今年9月的凈資產(chǎn)收益率為21.7%，已預(yù)告2013年歸屬于上市公司股東的凈利潤同比上年增長50—80%。格力電器，主營空調(diào)，1996年上市以來，股本擴(kuò)張約40倍，每年分紅10派3—10元，僅2006年至今年12月股價上漲約32倍，去年凈資產(chǎn)收益率31.38%，今年9月凈資產(chǎn)收益率25.97%。萬華化學(xué)，主營聚氨酸及其助劑、異氰酸酯（MDI），2000年上市以來至2012年，股價上漲超過15倍，凈利潤增長了30倍，是募集資金的15倍，2012年凈資產(chǎn)收益率31.03%，今年9月凈資產(chǎn)收益率26.55%，是典型的高增長、高收益、高回報公司。