風(fēng)險投資溯源

李正弦　何瑋

摘要：在高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)中，很多已經(jīng)功成名就的企業(yè)最開始都是憑借風(fēng)險投資起家，如美國的微軟公司、因特爾公司、蘋果公司等。風(fēng)險投資通過項目培育、資金投入、變現(xiàn)退出推動高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化，從而推動經(jīng)濟(jì)發(fā)展。本文通過追溯風(fēng)險投資的起源和發(fā)展歷程，同時結(jié)合對風(fēng)險投資與高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化之間的關(guān)系分析，對其形成和發(fā)展的細(xì)節(jié)進(jìn)行深入的剖析，最后強(qiáng)調(diào)了發(fā)展風(fēng)險投資和技術(shù)創(chuàng)新之于我國的重要性。

關(guān)鍵詞：風(fēng)險投資；高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化

1.引言

廣義上，風(fēng)險投資是指以高科技和新知識為基礎(chǔ)，生產(chǎn)技術(shù)與經(jīng)營技術(shù)相互融合的創(chuàng)新產(chǎn)品，或為其服務(wù)的一種投資形式。其起源要追溯到19世紀(jì)的美國，一些私人銀行通過對鋼鐵、石油和鐵路等新興行業(yè)進(jìn)行投資，從而獲得了高回報。以此作為起點遍歷整個風(fēng)險投資發(fā)展進(jìn)程，我們發(fā)現(xiàn)風(fēng)險投資總是隨著高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化的推進(jìn)而一次次的完善和發(fā)展，而各種實例亦證明，在知識經(jīng)濟(jì)時代，風(fēng)險投資催生了高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，可見風(fēng)險投資與技術(shù)創(chuàng)新和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化之間有著密不可分的關(guān)聯(lián)。

2.風(fēng)險投資概述

全美風(fēng)險投資協(xié)會對風(fēng)險投資的定義：是指由職業(yè)金融家投入到新興的、迅速發(fā)展的、有巨大競爭潛力的企業(yè)中的一種股權(quán)資本。相對來說經(jīng)濟(jì)合作和發(fā)展組織給其的定義則更為寬廣，不適于中國。風(fēng)險投資的吸引人處在于它不僅是一種投資，而且還是一種融資。并且，其投、融資的工具都是以權(quán)益形式存在的，即其可作為金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)投基金。整個風(fēng)險投資的運作過程包含企業(yè)投資人、風(fēng)險投資家的風(fēng)險企業(yè)家三大主體。它的存在主要為處于創(chuàng)業(yè)初期階段的中小型高科技企業(yè)提供重要的資金支持。宏觀上而言，風(fēng)險投資就是一種由資金、技術(shù)、管理、專業(yè)人才和市場機(jī)會等要素所組成的一個有機(jī)的系統(tǒng)工程。

3.風(fēng)險投資與高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化

風(fēng)險投資在高新技術(shù)領(lǐng)域中的應(yīng)用，是把資金投向有著潛在高失敗危險的高新技術(shù)及其產(chǎn)品的研發(fā)，其目的是推進(jìn)高新技術(shù)成果產(chǎn)生和商業(yè)化，從而取得高資本收益。目前而言，歐美發(fā)達(dá)國家的實踐耶證明風(fēng)險投資是科學(xué)技術(shù)向生產(chǎn)轉(zhuǎn)化的主要推動力量。著名的美國發(fā)展模式是：風(fēng)險投資—投資銀行—證券市場。在上面的三個環(huán)節(jié)中，風(fēng)投顯然是轉(zhuǎn)化過程中最關(guān)鍵的操作。風(fēng)險投資通過承擔(dān)高風(fēng)險和較長時期的未知壓力，對處于萌芽狀態(tài)的創(chuàng)新項目進(jìn)行全方面支持。風(fēng)險投資的三個主要特點是高風(fēng)險、長周期和參與企業(yè)發(fā)展管理，同時，這三個特點也使風(fēng)險投資成為支持科學(xué)技術(shù)向生產(chǎn)力轉(zhuǎn)化的強(qiáng)有力支撐。

從發(fā)達(dá)國家的歷史經(jīng)驗上看，在高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展過程中，由風(fēng)險資本組成的創(chuàng)業(yè)基金起到了重要的推動作用。其具體投資專業(yè)領(lǐng)域分布上主要集中在信息產(chǎn)業(yè)、醫(yī)藥保健、生物技術(shù)等，見下表：

風(fēng)險資本對20世紀(jì)3個重要的科學(xué)成果（可編程計算機(jī)，晶體管，DNA）的最終商業(yè)化發(fā)展起了至關(guān)重要的作用，也表明正是科學(xué)創(chuàng)新、風(fēng)險投資和企業(yè)家才能，三個關(guān)鍵因素融合才有了新興企業(yè)的出現(xiàn)，并帶來社會時代的變革。我們不難發(fā)現(xiàn)目前世界上的著名高科技企業(yè)的發(fā)展，均是在風(fēng)險資本的庇護(hù)下茁壯成長。如：在信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)中，數(shù)據(jù)設(shè)備公司（DEC）是在美國高技術(shù)風(fēng)險先驅(qū)—美國研究發(fā)展公司（ARD）的支持下成長起來的。著名的因特爾（Intel）公司也是因為獲得風(fēng)險投資家羅克的支持才最終成為電子工業(yè)的巨人。并且，以這些高新技術(shù)企業(yè)為核心的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)對美國90年代經(jīng)濟(jì)的低通脹、高就業(yè)和高增長做出了重要貢獻(xiàn)。因此，健康的發(fā)展風(fēng)險資本必然有利于中國培養(yǎng)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，并通過促進(jìn)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展創(chuàng)造未來經(jīng)濟(jì)增長點，從而加速中國新知識經(jīng)濟(jì)的形成。

風(fēng)險投資在很大程度上推動了高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，但不可否認(rèn)是一項技術(shù)的創(chuàng)新和突破通常也給風(fēng)險投資帶來可行的契機(jī)。也就是說，兩者之間并不是簡單的單向關(guān)系。風(fēng)險投資與高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展是相互構(gòu)建、相互連接，形成一張密密的網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)，如何探尋其二者在中國的發(fā)展仍是一個重要的難點。（作者單位：西南財經(jīng)大學(xué)國際商學(xué)院）

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