利率市場(chǎng)化的條件

姚景源

在利率沒有完全做到市場(chǎng)化時(shí)，將影響銀行的金融創(chuàng)新。所以，完善市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)、調(diào)整結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變?cè)鲩L(zhǎng)方式至關(guān)重要。

說到利率市場(chǎng)化，實(shí)際上我國(guó)從上個(gè)世紀(jì)80年代后期就開始談?wù)摾适袌?chǎng)化。這20多年來也有所進(jìn)展，比如2012年我國(guó)允許商業(yè)銀行下調(diào)貸款利率至基準(zhǔn)利率的0.8倍，上浮存款利率至基準(zhǔn)利率的1.1倍。

如果我們把資金比作一種商品，那么有了利率市場(chǎng)化后，一個(gè)存款的客戶，可以在各銀行之間進(jìn)行對(duì)比，選取對(duì)自己最有利的銀行來存款；一個(gè)貸款的客戶也是如此，可以像逛百貨商店一樣貨比三家。但在規(guī)定利率的局面下，就等于一條街上只有一家商店，或者有好幾家商店，但價(jià)格都是一樣的。

現(xiàn)在的固定利率由于是人為設(shè)定，經(jīng)常會(huì)向市場(chǎng)發(fā)出錯(cuò)誤的信號(hào)。比如，現(xiàn)有的一年期貸款基準(zhǔn)利率比較低，在6%，這樣低的資金成本會(huì)導(dǎo)致信貸量持續(xù)增加，這當(dāng)中房地產(chǎn)就是一個(gè)案例。我們知道，房地產(chǎn)的資金大部分靠的就是銀行貸款，開發(fā)商之所以敢拿一大片地蓋房子，原因之一就是資金成本低，也就是規(guī)定利率低。如果資金成本高了，精明的開發(fā)商們絕不會(huì)再有這樣毫無顧忌的大手筆投資。

利率把它講通俗了，就是資金的價(jià)格，比如說我們把一萬塊錢存到銀行放一年，銀行會(huì)給我們300多塊錢的利息，這300多塊錢是什么呢？就是我們把這一萬塊錢一年的使用權(quán)賣給了銀行的價(jià)格，那么利率就是資金的價(jià)格。

大家知道，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)最重要的要求就是價(jià)格要由市場(chǎng)決定，我們現(xiàn)在恰恰是資金作為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)當(dāng)中最重要的一個(gè)要素，它的價(jià)格沒有完全由市場(chǎng)決定，所以我們看到現(xiàn)在的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)當(dāng)中存在著諸多的問題，比如說資金錯(cuò)配，再比如我們現(xiàn)在的增長(zhǎng)方式?，F(xiàn)在我們的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整起來難度非常大，應(yīng)當(dāng)講這些都和我們利率還沒有完全做到市場(chǎng)化有直接關(guān)系，這也直接影響了我們的金融創(chuàng)新。

我們現(xiàn)在銀行的利率是把貸款的下限定住，再把存款的上限控制住，所以我們的銀行應(yīng)當(dāng)說是有三個(gè)點(diǎn)的利差。應(yīng)當(dāng)說目前有80%左右銀行的利潤(rùn)是靠這個(gè)利差的，在這種狀況下，銀行競(jìng)爭(zhēng)壓力就不會(huì)大，就會(huì)出現(xiàn)創(chuàng)新的動(dòng)力不足，所以利率市場(chǎng)化對(duì)于我們完善市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)、調(diào)整結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變?cè)鲩L(zhǎng)方式至關(guān)重要。

利率市場(chǎng)化是一個(gè)很復(fù)雜的問題，利率要進(jìn)行市場(chǎng)化，應(yīng)當(dāng)具備一些條件，比如說應(yīng)當(dāng)有一個(gè)良好的、穩(wěn)定的宏觀經(jīng)濟(jì)局面，如果還是處在通貨膨脹，或者經(jīng)濟(jì)秩序下行，如果在這個(gè)時(shí)機(jī)去推進(jìn)市場(chǎng)化的話，恐怕要導(dǎo)致整個(gè)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)動(dòng)蕩，金融也出現(xiàn)動(dòng)蕩。

另外，利率市場(chǎng)化要考慮到方方面面，比如利率市場(chǎng)化可能會(huì)帶來利率上升，會(huì)導(dǎo)致企業(yè)的資金成本上升，本來我們現(xiàn)在的企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)困難就比較大，如果資金成本上升，對(duì)企業(yè)就會(huì)帶來更大的困難。還有一點(diǎn)是，世界經(jīng)濟(jì)是開放的，我們現(xiàn)在中國(guó)已經(jīng)完全融入到了世界經(jīng)濟(jì)當(dāng)中去，如果說我們利率上升，恐怕熱錢就會(huì)流入到我們這里進(jìn)行套利。

所以，我們要看到利率市場(chǎng)化的復(fù)雜性，利率市場(chǎng)化是一個(gè)整體配套的過程，不是說利率市場(chǎng)化馬上就可以實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化了，利率市場(chǎng)化不可能一下子就實(shí)現(xiàn)差異化。同時(shí)，更要積極地去為它創(chuàng)造條件，當(dāng)條件還不完全具備的時(shí)候，我們不能盲目冒進(jìn)。