企業(yè)年金新政下商業(yè)銀行的新機(jī)遇

張智

摘要：企業(yè)年金是對國家基本養(yǎng)老保險(xiǎn)的重要補(bǔ)充，是我國正在完善的城鎮(zhèn)職工養(yǎng)老保險(xiǎn)體系（由基本養(yǎng)老保險(xiǎn)、企業(yè)年金和個人儲蓄性養(yǎng)老保險(xiǎn)三個部分組成）的“第二支柱”。本文在論述企業(yè)年金新政的基礎(chǔ)上分析了企業(yè)年金新政下商業(yè)銀行面臨的新機(jī)遇。

關(guān)鍵詞：企業(yè)年金；商業(yè)銀行；綜合化經(jīng)營

2013年是企業(yè)年金業(yè)務(wù)制度建設(shè)的一年，先后出臺了《關(guān)于擴(kuò)大企業(yè)年金基金投資范圍的通知》（人社部發(fā)〔2013〕23號）和《關(guān)于企業(yè)年金養(yǎng)老金產(chǎn)品有關(guān)問題的通知》（人社部發(fā)〔2013〕24號），《關(guān)于企業(yè)年金職業(yè)年金個人所得稅有關(guān)問題的通知》和《關(guān)于鼓勵社會團(tuán)體、基金會和民辦非企業(yè)單位建立企業(yè)年金有關(guān)問題的通知》等新政，為企業(yè)年金的大發(fā)展注入了一劑強(qiáng)心針，并將會對企業(yè)年金長期發(fā)展帶來深遠(yuǎn)的影響。

一、企業(yè)年金新政主要內(nèi)容

（一）企業(yè)年金投資新政

根據(jù)新政的要求，企業(yè)年金的投資范圍在第11號令第四十七條規(guī)定的金融產(chǎn)品之外，增加商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品、信托產(chǎn)品、基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)投資計(jì)劃、特定資產(chǎn)管理計(jì)劃、股指期貨。產(chǎn)品的投資比例也進(jìn)行了調(diào)整，進(jìn)一步促進(jìn)了企業(yè)年金的長期穩(wěn)定發(fā)展。

1.投資比例重新調(diào)整

（1）投資銀行活期存款、中央銀行票據(jù)、一年以內(nèi)（含一年）的銀行定期存款、債券回購、貨幣市場基金、貨幣型養(yǎng)老金產(chǎn)品的比例，合計(jì)不得低于投資組合委托投資資產(chǎn)凈值的5%；清算備付金、證券清算款以及一級市場證券申購資金視為流動性資產(chǎn)。

（2）投資一年期以上的銀行定期存款、協(xié)議存款、國債、金融債、企業(yè)（公司）債、可轉(zhuǎn)換債（含分離交易可轉(zhuǎn)換債）、短期融資券、中期票據(jù)、萬能保險(xiǎn)產(chǎn)品、商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品、信托產(chǎn)品、基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)投資計(jì)劃、特定資產(chǎn)管理計(jì)劃、債券基金、投資連結(jié)保險(xiǎn)產(chǎn)品（股票投資比例不高于30%）、固定收益型養(yǎng)老金產(chǎn)品、混合型養(yǎng)老金產(chǎn)品的比例，不得高于投資組合企業(yè)年金基金資產(chǎn)凈值的135%。投資債券正回購的資金余額在每個交易日不得高于投資組合委托投資資產(chǎn)凈值的40%。

（3）投資股票、股票基金、混合基金、投資連結(jié)保險(xiǎn)產(chǎn)品（股票投資比例高于或者等于30%）、股票型養(yǎng)老金產(chǎn)品的比例，合計(jì)不得高于投資組合委托投資資產(chǎn)凈值的30%。企業(yè)年金基金不得直接投資于權(quán)證，但因投資股票、分離交易可轉(zhuǎn)換債等投資品種而衍生獲得的權(quán)證，應(yīng)當(dāng)在權(quán)證上市交易之日起10個交易日內(nèi)賣出。

2.資產(chǎn)投資組合限制

2013年，管理部門新增商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品為企業(yè)年金基金可投資品種。在發(fā)展這一新投資品種初期，管理部門從審慎角度，對可投資的商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品提出了具體要求：

（1）風(fēng)險(xiǎn)等級為發(fā)行銀行根據(jù)銀監(jiān)會評級要求，自主風(fēng)險(xiǎn)評級處于風(fēng)險(xiǎn)水平最低的一級或者二級；

（2）投資品種限于保證收益類和保本浮動收益類；包含商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品、基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)投資計(jì)劃、特定資產(chǎn)管理計(jì)劃和信托產(chǎn)品，其中根據(jù)資產(chǎn)組合分為非專門投資組合和專門投資組合。

非專門投資組合，受組合層面30%和10%限制，即“3+1”類資產(chǎn)合計(jì)≤單個投資組合資產(chǎn)30%，且信托產(chǎn)品類資產(chǎn)≤單個投資組合資產(chǎn)10%。

單期“3+1”類資產(chǎn)≤該期產(chǎn)品總規(guī)模20%， 專門投資組合不受上述限制（專門投資組合：應(yīng)當(dāng)有80%以上的非現(xiàn)金資產(chǎn)投資于投資方向確定的內(nèi)容）。

專門投資組合，受計(jì)劃層面30%和10%限制，即“3+1”類專門組合合計(jì)≤單個年金計(jì)劃資產(chǎn)30%，且信托產(chǎn)品專門組合≤單個年金計(jì)劃資產(chǎn)10%。

（3）投資范圍限于境內(nèi)市場的信貸資產(chǎn)、存款、貨幣市場工具、公開發(fā)行且評級在投資級以上的債券，基礎(chǔ)資產(chǎn)由發(fā)行銀行獨(dú)立負(fù)責(zé)投資管理；

（4）發(fā)行商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品的商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)具有完善的公司治理、良好的市場信譽(yù)和穩(wěn)定的投資業(yè)績，上個會計(jì)年度末經(jīng)審計(jì)的凈資產(chǎn)不低于300億元人民幣或者在境內(nèi)外主板上市，信用等級不低于國內(nèi)信用評級機(jī)構(gòu)評定的A級或者相當(dāng)于A級的信用級別；境外上市并免于國內(nèi)信用評級的，信用等級不低于國際信用評級機(jī)構(gòu)評定的投資級或者以上的信用級別。鼓勵符合條件的商業(yè)銀行根據(jù)企業(yè)年金委托人的投資偏好，為企業(yè)年金基金設(shè)計(jì)、發(fā)行商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品。

（二）企業(yè)年金產(chǎn)品新政

企業(yè)年金產(chǎn)品定義： 是由企業(yè)年金基金投資管理人發(fā)行的、面向企業(yè)年金基金定向銷售的企業(yè)年金基金標(biāo)準(zhǔn)投資組合，即可供多個企業(yè)年金計(jì)劃投資的集合性質(zhì)的專項(xiàng)投資組合。

企業(yè)年金產(chǎn)品投資范圍：

1.銀行存款、國債、中央銀行票據(jù)萬能保險(xiǎn)產(chǎn)品、投資連結(jié)保險(xiǎn)產(chǎn)品；

2.股票、股指期貨、債券回購、證券投資基金，以及信用等級在投資級以上的金融債、企業(yè)（公司）債、可轉(zhuǎn)換債（含分離交易可轉(zhuǎn)換債）、短期融資券和中期票據(jù)等；

3.商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品：

（1）貨幣型：銀行活期存款、一年以內(nèi)（含一年）的銀行定期存款、剩余期限在397天（含）以內(nèi)的債券、債券回購、期限在一年（含）以內(nèi)的中央銀行票據(jù)、貨幣市場基金、短期理財(cái)債券基金。債券正回購資金余額≤產(chǎn)品凈值40%。

（2）顯示投資方向的固定收益型：存款型、債券型、債券基金型、商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品型、信托產(chǎn)品型、基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)投資計(jì)劃型、特定資產(chǎn)管理計(jì)劃型、保險(xiǎn)產(chǎn)品型等，80%以上的非現(xiàn)金資產(chǎn)投資于投資方向確定的內(nèi)容。

（三）企業(yè)年金稅務(wù)新政

自2014年1月1日起，實(shí)施企業(yè)年金個人所得稅遞延納稅優(yōu)惠政策。在業(yè)內(nèi)人士看來，這一討論多時(shí)的稅收優(yōu)惠政策的實(shí)施，意味著中國版“401K計(jì)劃”正式起航，A股市場有望迎來更多長期穩(wěn)定資金。

企業(yè)年金作為補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)，由單位和職工共同繳費(fèi)。此前，年金中的企業(yè)繳費(fèi)，在不超過職工工資總額5%標(biāo)準(zhǔn)內(nèi)的部分，可以免征企業(yè)所得稅，但個人賬戶沒有稅收優(yōu)惠。而此次《通知》規(guī)定，在年金繳費(fèi)環(huán)節(jié)，對單位為職工支付的企業(yè)年金或職業(yè)年金繳費(fèi)，在計(jì)入個人賬戶時(shí)，個人暫不繳納個稅；年金的個人繳費(fèi)部分，在不超過本人繳費(fèi)工資計(jì)稅基數(shù)的4%標(biāo)準(zhǔn)內(nèi)的部分，也可以先從個人當(dāng)期的應(yīng)納稅所得額中扣除。比如，一個人每月平均工資為8000元，他每月還可以有320元的年金繳費(fèi)暫不計(jì)征個稅。這意味著，年金參保者可以多扣除一些費(fèi)用，個稅負(fù)擔(dān)會有所減輕。

此外，在年金基金投資環(huán)節(jié)，企業(yè)年金或職業(yè)年金基金投資運(yùn)營收益分配計(jì)入個人賬戶時(shí)，同樣暫不征收個人所得稅，只在個人達(dá)到國家規(guī)定的退休年齡領(lǐng)取的企業(yè)年金或職業(yè)年金時(shí)計(jì)征個人所得稅。對養(yǎng)老保險(xiǎn)的稅收一般體現(xiàn)在三個環(huán)節(jié)：企業(yè)和職工個人向養(yǎng)老保險(xiǎn)計(jì)劃的繳費(fèi)計(jì)稅、對養(yǎng)老保險(xiǎn)基金取得的投資收入計(jì)稅、對養(yǎng)老保險(xiǎn)計(jì)劃向退休者支付的養(yǎng)老金計(jì)稅。如果分別用E （免稅）T （征稅）表示在這三個環(huán)節(jié)是否課稅，則本次對企業(yè)年金的稅收優(yōu)惠為典型的EET，與許多發(fā)達(dá)國家對商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)計(jì)劃的征稅模式相同。

（四）企業(yè)年金范圍新政

人力資源和社會保障部、民政部共同下發(fā)了《關(guān)于鼓勵社會團(tuán)體、基金會和民辦非企業(yè)單位建立企業(yè)年金有關(guān)問題的通知》，明確了我國政府鼓勵社會組織建立企業(yè)年金制度，開創(chuàng)了社會組織養(yǎng)老保障制度改革的新局面。這一政策層面的突破勢必引發(fā)相關(guān)受益單位建立企業(yè)年金制度、完善優(yōu)化養(yǎng)老保障制度的新潮。

根據(jù)民政部統(tǒng)計(jì)公告數(shù)據(jù)，我國社會組織分布涵蓋工商服務(wù)業(yè)、科技研究、教育、文化、衛(wèi)生、體育等諸多行業(yè)，數(shù)量龐大、發(fā)展迅速。截止2012年底，全國共有社會組織49.9萬個，比上年增長8.1%，其中：社會團(tuán)體27.1萬個，比上年增長6.3%，基金會3029個，比上年增長15.9%，民辦非企業(yè)單位22.5萬個，比上年增長10.1%。

因此，新政必將帶來的巨大市場機(jī)遇，同時(shí)也要認(rèn)識到養(yǎng)老金市場將啟動新一輪的競爭。社會組織將是企業(yè)年金市場的新增長點(diǎn)。

二、企業(yè)年金新政下商業(yè)銀行面臨的新機(jī)遇

（一）政策層面重要的戰(zhàn)略機(jī)遇

2013年以來，管理部門陸續(xù)出臺了有關(guān)擴(kuò)大企業(yè)年金投資范圍、信息披露、合同備案、數(shù)據(jù)交換等多個文件，對推動企業(yè)年金市場發(fā)展具有重要意義。與此同時(shí)，機(jī)關(guān)、事業(yè)單位養(yǎng)老保障改革及基本養(yǎng)老保險(xiǎn)個人賬戶基金市場化投資運(yùn)營均在深度推進(jìn)中。隨著新一屆政府深入推進(jìn)我國養(yǎng)老保障體系建設(shè)，我行必將迎來中央及地方更多的利好政策。

（二）社會層面綜合服務(wù)的機(jī)遇

一方面，隨著企事業(yè)單位的發(fā)展和人力資源管理的重要性日益凸顯，越來越多的單位有意愿建立企業(yè)年金、其他多種形式的員工福利計(jì)劃。此外，廣大居民對自身未來的養(yǎng)老越來越關(guān)注，個人養(yǎng)老金融需求日益增多。另一方面，存量客戶合同到期后重新選擇管理機(jī)構(gòu)也將給我行帶來新的市場機(jī)遇。經(jīng)過市場的不斷發(fā)展，機(jī)構(gòu)競爭逐步回歸理性，客戶越來越成熟，并且更為關(guān)注從管理機(jī)構(gòu)得到全方位的金融服務(wù)，大銀行的競爭優(yōu)勢日益顯現(xiàn)。

（三）技術(shù)層面全面整合的機(jī)遇

依托商業(yè)銀行綜合化經(jīng)營平臺優(yōu)勢，企業(yè)年金業(yè)務(wù)必將與傳統(tǒng)業(yè)務(wù)在技術(shù)層面進(jìn)行全面的整合，從而推進(jìn)全行金融資產(chǎn)資源整合，加快了商業(yè)銀行企業(yè)年金金融服務(wù)體系與平臺的建設(shè)。投資環(huán)節(jié)的產(chǎn)品化、標(biāo)準(zhǔn)化、規(guī)范化，將有效提高我行養(yǎng)老金業(yè)務(wù)運(yùn)營效率，推動我行養(yǎng)老金受托投資研究與決策體系建設(shè)，推進(jìn)我行養(yǎng)老金資產(chǎn)管理能力提升。有利于提高受托人在企業(yè)年金基金資產(chǎn)配置環(huán)節(jié)的地位，有利于拓寬我行受托管理的養(yǎng)老金資產(chǎn)配置空間，促進(jìn)其保值增值。（作者單位：首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院）

參考文獻(xiàn)

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