朱民：資本賬戶開(kāi)放是中國(guó)金融改革必經(jīng)之路

在很多人看來(lái)，夏季達(dá)沃斯的魅力在于，它是探討中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的大平臺(tái)。這個(gè)全球經(jīng)濟(jì)論壇，通過(guò)智慧風(fēng)暴，所熱議的話題能在一定程度上預(yù)示中國(guó)經(jīng)濟(jì)、政策的未來(lái)方向。

與以往的論壇不同，被這屆參會(huì)者提及最多的話題是金融改革，金融改革的呼聲從未如此清晰而響亮。

金改路線圖揭幕

金融崛起，是制造業(yè)大國(guó)的新夢(mèng)。以制造崛起于世界的中國(guó)，在飽受金融落后之苦后，決定奮起直追。

其實(shí)從規(guī)模上看，中國(guó)已經(jīng)是金融大國(guó)。中國(guó)的儲(chǔ)蓄率全球最高，中國(guó)資本市場(chǎng)市值、銀行資產(chǎn)規(guī)模已居世界前列，這意味著中國(guó)有對(duì)金融產(chǎn)品需求最旺盛的市場(chǎng)。

這遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，中國(guó)這位制造巨人還要努力加入金融家們的聚會(huì)。

9月11日，在2013年夏季達(dá)沃斯論壇開(kāi)幕式上，國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)說(shuō)，“經(jīng)濟(jì)體制改革當(dāng)中一項(xiàng)重要內(nèi)容是金融改革。在金融體制改革中，抓住重點(diǎn)和難點(diǎn)或者說(shuō)是關(guān)鍵問(wèn)題，將有利于經(jīng)濟(jì)體制改革的推進(jìn)，會(huì)影響中國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)生活的方方面面，有利于促進(jìn)全面改革的深化。”

與此同時(shí)，李克強(qiáng)亦指出改革進(jìn)程要與中國(guó)經(jīng)濟(jì)的實(shí)力、金融體系的成熟程度和監(jiān)管能力相匹配。

會(huì)場(chǎng)內(nèi)一位多年關(guān)注中國(guó)金融改革的學(xué)者告訴《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》，這是中國(guó)改革開(kāi)放30余年來(lái)，金融改革第一次被放在了“牽一發(fā)動(dòng)全身”的重要位置。他還推測(cè)此次李克強(qiáng)講話的目的在于利用開(kāi)放的平臺(tái)，向國(guó)際社會(huì)明確改革的堅(jiān)定態(tài)度。

而在開(kāi)幕式前一天，在很多與會(huì)代表和媒體尚未到達(dá)會(huì)場(chǎng)時(shí)，李克強(qiáng)就已經(jīng)與出席達(dá)沃斯論壇的企業(yè)家代表進(jìn)行了交流。李克強(qiáng)表示：“我們推進(jìn)金融改革的決心是堅(jiān)定的，首先我們將繼續(xù)推進(jìn)利率的市場(chǎng)化。取消貸款利率的下限，這只是利率市場(chǎng)化進(jìn)程當(dāng)中的一步，還會(huì)繼續(xù)往前走。”

在資本市場(chǎng)方面，李克強(qiáng)還指出，中國(guó)還將推進(jìn)資本市場(chǎng)的多元化發(fā)展。因?yàn)橹袊?guó)整體來(lái)講間接融資比重較高，融資的渠道還不夠豐富?！扒安痪弥袊?guó)推出了擴(kuò)大信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)的措施，這也會(huì)繼續(xù)推進(jìn)?！崩羁藦?qiáng)表示。

在金融開(kāi)放方面，“中國(guó)還會(huì)繼續(xù)推進(jìn)金融領(lǐng)域的對(duì)內(nèi)對(duì)外開(kāi)放。比如，我們正在推進(jìn)村鎮(zhèn)銀行的試點(diǎn)。同時(shí)，我們也會(huì)繼續(xù)推進(jìn)人民幣資本項(xiàng)下的可兌換。”李克強(qiáng)表示。

最后李克強(qiáng)強(qiáng)調(diào)，在金融改革的時(shí)候，必須同步推進(jìn)金融監(jiān)管。以上四點(diǎn)，被外界解讀為中國(guó)金融改革路線圖，這些內(nèi)容刺激了國(guó)內(nèi)外關(guān)注中國(guó)發(fā)展的人的最敏感的神經(jīng)。

“2013年夏季達(dá)沃斯論壇會(huì)前和會(huì)中，李克強(qiáng)兩次重點(diǎn)闡釋了中國(guó)金融改革的‘路線圖，并特別強(qiáng)調(diào)了金融改革的決心。決策層在一次活動(dòng)上就同一問(wèn)題多次進(jìn)行闡釋的情況并不多見(jiàn)，這是動(dòng)真格的了?！鄙虾＝煌ù髮W(xué)上海高級(jí)金融學(xué)院金融學(xué)教授、副院長(zhǎng)朱寧告訴《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》

渣打銀行集團(tuán)行政總裁冼博德告訴《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》：“金融市場(chǎng)健康發(fā)展十分重要，逐步推動(dòng)利率市場(chǎng)化是好事，沒(méi)有過(guò)度刺激，而是專注于結(jié)構(gòu)性變革，這無(wú)疑是十分明智的，會(huì)有助于中國(guó)銀行體系的發(fā)展?！钡鄵?dān)憂，金融改革會(huì)讓金融行業(yè)的監(jiān)管層面對(duì)不少新挑戰(zhàn)。

金融家的競(jìng)爭(zhēng)更激烈

對(duì)于眾多奮斗在一線的金融企業(yè)來(lái)說(shuō)，金融改革的信號(hào)更像是一個(gè)“集結(jié)號(hào)”，他們要做的就是不能沉湎于過(guò)去，而是為未來(lái)而戰(zhàn)。朱寧亦表示，中國(guó)金融改革的未來(lái)取決于改革浪潮下，本土金融家們將做出怎樣的選擇。

這是民生銀行（600016.SH）行長(zhǎng)洪崎的第一次夏季達(dá)沃斯之旅，他希望在世界經(jīng)濟(jì)論壇上多聽(tīng)聽(tīng)多看看，為未來(lái)尋找一些靈感。

洪崎對(duì)未來(lái)金融改革的方向和銀行業(yè)將要面臨的挑戰(zhàn)有著清晰判斷，他常說(shuō)金融改革背景下，未來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)不是一個(gè)“勇”字就能解決的。他還認(rèn)為，利率市場(chǎng)化是早晚的事，也許在2015年就可能會(huì)實(shí)現(xiàn)。

“金融改革的大背景下，你的核心競(jìng)爭(zhēng)力在哪兒，怎么能夠在這個(gè)環(huán)境下打造出來(lái)，這是我們考慮最多的東西?！焙槠楦嬖V《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》，“我想我們商業(yè)銀行要做幾手準(zhǔn)備，第一要有自己差異化的客戶定位，比如說(shuō)現(xiàn)在民生銀行定位小微、定位到小區(qū)，要加強(qiáng)在支付結(jié)算、銀行卡等中間業(yè)務(wù)方面的營(yíng)收能力，使自己對(duì)負(fù)債業(yè)務(wù)、對(duì)資本的依存度比較低。”

“還有一個(gè)是內(nèi)部的管理成本要降低，這樣在價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)上有優(yōu)勢(shì)。當(dāng)利率市場(chǎng)化以后，有一些經(jīng)營(yíng)不善的銀行就可以被并購(gòu)?！焙槠楸硎?。

廣發(fā)銀行已經(jīng)開(kāi)始為金融改革之后的競(jìng)爭(zhēng)做準(zhǔn)備。“中國(guó)的商業(yè)銀行同質(zhì)化嚴(yán)重，而迫于經(jīng)營(yíng)上的壓力，可能會(huì)向高風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域投資，銀行要提高在金融創(chuàng)新方面的風(fēng)險(xiǎn)把控水平?！睆V發(fā)銀行行長(zhǎng)利明獻(xiàn)指出。

香港永隆銀行董事長(zhǎng)、招商銀行（600036.SH）前行長(zhǎng)馬蔚華則坦言覺(jué)得銀行越干越頭疼，“銀行不要盯著過(guò)去30年掙錢，以后好日子不像過(guò)去那樣容易了，所以要考慮還有很多別的機(jī)會(huì)。比如，充分利用人民幣國(guó)際化的機(jī)遇，利用中國(guó)企業(yè)走出去的機(jī)會(huì)提供跨境金融服務(wù)?！?/p>

對(duì)此，朱寧認(rèn)為：“中國(guó)金融企業(yè)從金融開(kāi)放的過(guò)程中獲益的關(guān)鍵在于，能否培育出可以抗衡海外金融企業(yè)的，有全球競(jìng)爭(zhēng)力的金融機(jī)構(gòu)?！?/p>

“有了路線圖，還要邁開(kāi)步?！边@是達(dá)沃斯論壇最后一天國(guó)際貨幣基金組織（IMF）副總裁朱民對(duì)中國(guó)金融改革的期盼。中國(guó)金融業(yè)的未來(lái)愿如李克強(qiáng)總理所言：“今天，中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的奇跡已進(jìn)入提質(zhì)增效的‘第二季，后面的故事我們?cè)敢庖蚕Ｍ??！?/p>

專訪國(guó)際貨幣基金組織副總裁朱民：資本賬戶開(kāi)放是中國(guó)金融改革的必經(jīng)之路。

銀行監(jiān)管改革很重要

《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》：當(dāng)下中國(guó)金融改革您最關(guān)注哪些方面？為什么？

朱民：金融改革分兩個(gè)層面：第一個(gè)是宏觀金融政策即貨幣政策框架的改革，包括匯率的自由化、資本市場(chǎng)的開(kāi)放、貨幣政策的制定和利率的市場(chǎng)化；第二個(gè)是微觀方面包括銀行業(yè)資本市場(chǎng)、保險(xiǎn)業(yè)改革和加強(qiáng)監(jiān)管。目前，中國(guó)有影子銀行和地方債的風(fēng)險(xiǎn)，深化銀行監(jiān)管改革很重要。

《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》：您對(duì)中國(guó)目前利率市場(chǎng)化進(jìn)程有何建議？

朱民：利率改革有兩點(diǎn)特別重要，首先利率改革要形成利率形成機(jī)制。利率不是央行定的基準(zhǔn)利率，短期利率是逐步由市場(chǎng)形成長(zhǎng)期利率，長(zhǎng)期利率形成合理預(yù)期，來(lái)引導(dǎo)企業(yè)個(gè)人等的行為，所以利率的形成機(jī)制很重要，沒(méi)有這一機(jī)制是沒(méi)有辦法進(jìn)行利率改革的。

另外，就是沒(méi)有存款保險(xiǎn)制度，是很難完成改革的。因?yàn)槔矢母锖苤匾囊稽c(diǎn)就是防止過(guò)度競(jìng)爭(zhēng)損害儲(chǔ)蓄者的利益，所以必須要建立存款保險(xiǎn)制度保護(hù)儲(chǔ)戶。

上海自貿(mào)區(qū)短期不會(huì)產(chǎn)生太大影響

《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》：上海自貿(mào)區(qū)試點(diǎn)對(duì)全國(guó)金融業(yè)改革有什么影響？

朱民：上海自貿(mào)區(qū)的試點(diǎn)有很大一部分，可能是對(duì)金融業(yè)管制的開(kāi)放。包括對(duì)金融業(yè)務(wù)的開(kāi)放，對(duì)股權(quán)結(jié)構(gòu)的開(kāi)放，對(duì)整個(gè)資本賬戶開(kāi)放。這將會(huì)對(duì)中國(guó)的經(jīng)濟(jì)金融改革產(chǎn)生很大的影響。

上海自由貿(mào)易區(qū)是中國(guó)政府決心進(jìn)一步推進(jìn)改革的重大戰(zhàn)略舉措。很多改革尤其是金融改革是有很大風(fēng)險(xiǎn)的，在這方面，中國(guó)歷來(lái)采取很謹(jǐn)慎的態(tài)度，中國(guó)的金融改革是一個(gè)總體設(shè)計(jì)、基層實(shí)踐、逐步推進(jìn)、試驗(yàn)放開(kāi)的過(guò)程，這是很適合中國(guó)國(guó)情的一個(gè)辦法。

上海自由貿(mào)易區(qū)既然是一個(gè)試驗(yàn)區(qū)，就是一個(gè)試點(diǎn)建設(shè)，短時(shí)間不一定會(huì)對(duì)全國(guó)產(chǎn)生影響?？紤]到這是一個(gè)漸進(jìn)的過(guò)程，從中期和長(zhǎng)期角度來(lái)說(shuō)，這個(gè)試驗(yàn)區(qū)的意義是重大的，但不能希望它在短期內(nèi)對(duì)中國(guó)金融改革有重大影響，因?yàn)樗且粋€(gè)封閉的區(qū)域。

《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》：人民幣資本賬戶開(kāi)放對(duì)中國(guó)有何意義？

朱民：人民幣資本賬戶開(kāi)放是一個(gè)漸進(jìn)的過(guò)程，這是中國(guó)走向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)改革的一個(gè)必經(jīng)之路。因?yàn)橹袊?guó)是一個(gè)制造業(yè)大國(guó)，開(kāi)放資本賬戶把中國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)和國(guó)際經(jīng)濟(jì)聯(lián)系起來(lái)是必然的。

在過(guò)去10年里，中國(guó)進(jìn)口了8675億美金的FDI，出口了2.7萬(wàn)億美金的資本，這足以證明中國(guó)是一個(gè)資本輸出國(guó)。所以資本賬戶開(kāi)放不是一個(gè)資本流進(jìn)的問(wèn)題，而是一個(gè)資本流出的問(wèn)題。把資本的流進(jìn)和流出通過(guò)市場(chǎng)的方式均衡，這是對(duì)中國(guó)整體經(jīng)濟(jì)非常重要的一個(gè)方面。

中國(guó)的金融改革是漸進(jìn)的，所以中國(guó)還是要堅(jiān)定不移地朝資本市場(chǎng)開(kāi)放的方向走，但是要注意規(guī)避開(kāi)放過(guò)程中本身的風(fēng)險(xiǎn)，也要關(guān)注在當(dāng)今資本市場(chǎng)波動(dòng)下特殊的風(fēng)險(xiǎn)。

《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》：近期美國(guó)暗示可能退出QE，這對(duì)中國(guó)資本項(xiàng)目的開(kāi)放會(huì)產(chǎn)生什么影響？

朱民：美國(guó)退出QE會(huì)引發(fā)全球資本波動(dòng)，這種全球資本波動(dòng)對(duì)于中國(guó)的資本市場(chǎng)也會(huì)產(chǎn)生影響。從這個(gè)意義上講，中國(guó)不能低估外部經(jīng)濟(jì)波動(dòng)對(duì)于國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)的影響。

根據(jù)IMF的研究，中國(guó)現(xiàn)在和過(guò)去受到外部經(jīng)濟(jì)影響歷來(lái)很大，尤其以前，整個(gè)外部對(duì)于中國(guó)國(guó)內(nèi)GDP波動(dòng)增長(zhǎng)的沖擊大概在30%左右。危機(jī)以后數(shù)字高到70%。外部經(jīng)濟(jì)因素對(duì)國(guó)內(nèi)GDP的影響是很大的，所以不能夠低估外部經(jīng)濟(jì)波動(dòng)對(duì)中國(guó)內(nèi)部宏觀經(jīng)濟(jì)的影響。

亞洲金融危機(jī)不會(huì)重演

《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》：最近東南亞國(guó)家的資本市場(chǎng)出現(xiàn)較大動(dòng)蕩，新興市場(chǎng)國(guó)家目前存在很大風(fēng)險(xiǎn)嗎？

朱民：雖然最近新興市場(chǎng)國(guó)家的資本市場(chǎng)發(fā)生波動(dòng)，但是新興經(jīng)濟(jì)體在短期內(nèi)并沒(méi)有危機(jī)。新興經(jīng)濟(jì)體的宏觀經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)比1998年亞洲金融危機(jī)時(shí)要好很多。政府債務(wù)、企業(yè)債務(wù)都很低，外匯儲(chǔ)備、國(guó)外直接投資的凈頭寸都比那時(shí)要高很多，所以并不覺(jué)得有危機(jī)風(fēng)險(xiǎn)。

國(guó)際貨幣基金組織會(huì)做好充分準(zhǔn)備去應(yīng)對(duì)危機(jī)，IMF已經(jīng)擴(kuò)大了自己的救助資金份額，同時(shí)建立雙向信貸額度。如果某個(gè)國(guó)家出現(xiàn)短期的問(wèn)題，IMF有足夠的資金來(lái)幫助遇到短期困難的國(guó)家。

《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》：新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)如何？

朱民：新興市場(chǎng)仍會(huì)繼續(xù)推動(dòng)全球增長(zhǎng)，盡管全球經(jīng)濟(jì)面臨下行壓力，需要采取措施促進(jìn)增長(zhǎng)，不過(guò)新興市場(chǎng)仍將是未來(lái)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要?jiǎng)恿Α?/p>

（來(lái)源：中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊）