吳正新：對(duì)沖基金是決勝未來的利器

馬文剛

很多人對(duì)好萊塢商戰(zhàn)大片《華爾街》仍然記憶猶新，邁克爾·道格拉斯塑造的華爾街金融大亨，通過嫻熟的技巧賺取億萬金錢的本領(lǐng)讓人贊嘆。首善財(cái)富管理集團(tuán)董事長吳正新也有類似的經(jīng)歷。吳正新用了20年時(shí)間在資本市場上讓財(cái)富增值了100萬倍。在他看來未來是對(duì)沖基金的天下，而打造中國對(duì)沖基金母基金平臺(tái)更是未來的目標(biāo)。

從500到5億的創(chuàng)富傳奇

吳正新的“傳奇”則體現(xiàn)在兩方面：一是職業(yè)生涯，在金融系統(tǒng)工作輝煌之時(shí)急流勇退，毅然創(chuàng)業(yè)。二是創(chuàng)富經(jīng)歷，“我是先做業(yè)余投資人，后做職業(yè)投資人，從完成原始資本積累到資本擴(kuò)張，走了一條傳奇的金融財(cái)富之路”。

1969年出生在湖北的吳正新，在學(xué)生時(shí)代雖還未真正了解財(cái)富的意義，但高考時(shí)仍選擇了財(cái)經(jīng)管理類專業(yè)，當(dāng)時(shí)的他在懵懂中認(rèn)為經(jīng)濟(jì)學(xué)“對(duì)人生起著至關(guān)重要的作用”。畢業(yè)后的吳正新沒有像90年代初的很多年輕人一樣等待國家分配，而是主動(dòng)出擊，選擇金融領(lǐng)域的最前沿中國人民銀行作為職業(yè)生涯的開端。在中國人民銀行工作期間，他發(fā)表的一些有較大影響力的研究報(bào)告得到當(dāng)時(shí)國務(wù)院及人民銀行總行領(lǐng)導(dǎo)的高度評(píng)價(jià)，24歲即被提拔為科長，28歲被任命為一家金融機(jī)構(gòu)的法定代表人。

“我上大學(xué)時(shí)，曾給自己制定了一項(xiàng)目標(biāo)，就是每四年要有一次提升?！彼?002年擔(dān)任興業(yè)銀行北京某支行行長，2005年又成為北京銀行的高層管理者，2006年創(chuàng)業(yè)。

其實(shí)，吳正新的創(chuàng)富之路并非從辭職下海開始，早在1990年他就開始了業(yè)余股市投資。在此后的20多年里，吳正新的創(chuàng)富之路分成兩個(gè)階段，前十年完成了從500元到500萬元的過程，后十年則完成了從500萬元到5億元的過程。這其中的秘訣，可歸結(jié)為他獨(dú)到的財(cái)富之道和對(duì)機(jī)遇的把握。

“中國股市成立至今至少有十次大的機(jī)遇，每抓住一次，財(cái)富就會(huì)呈幾何數(shù)級(jí)增長，而我就抓住了其中的五次機(jī)會(huì)?！眳钦赂嬖V記者，第一次機(jī)遇是90年代的原始股投資。1990年的吳正新靠積攢的500元工資，以每股1.25元的價(jià)格購買了400股湖北猴王股票，在不到一年的時(shí)間里漲到15元多，賺了十幾倍?！爱?dāng)時(shí)本金少，只賺了五千多元，但卻贏得了人生的第一次投資?！钡诙螜C(jī)遇是1993年至1994年間用5500元買入5000股多佳股份的內(nèi)部職工股，三年后盈利12萬元。第三次機(jī)遇是1998年至1999年的B股投資?！爱?dāng)時(shí)的B股實(shí)在跌得慘不忍睹，很多B股從發(fā)行時(shí)的1美元跌到幾美分，絕對(duì)是個(gè)投資良機(jī)。”吳正新回憶到，當(dāng)時(shí)的他拿出全部“家產(chǎn)”12萬元，以0.08美元的價(jià)格買人當(dāng)時(shí)最便宜的大化B股，一年后整整漲了十倍，這使他賺了120多萬元。第四次是2000年到2001年，“當(dāng)時(shí)預(yù)計(jì)到法人股不流通的問題很快會(huì)著手解決，于是我將各地大量的法人股賣家介紹給上海的機(jī)構(gòu)投資者。于是，在2001年，我賺到了人生的第一大桶金

500萬元?！?/p>

大量法人股的交易成功，也使吳正新看到了一條新的創(chuàng)富道路，開始了對(duì)法人股的深入研究，通過國家相關(guān)政策的預(yù)判和投資的分析，吳正新索性辭去銀行高管職務(wù)，開始專做上市公司法人股投資的創(chuàng)業(yè)生涯。“現(xiàn)在看來，當(dāng)時(shí)的眼光應(yīng)該是正確的，因?yàn)橹钡浆F(xiàn)在的法人股市場大都還知道我的名字?！眳钦滦ρ浴?/p>

如果說第四次機(jī)會(huì)中吳正新賺取的500萬元是通過法人股的短線和股票市場，那么第五次機(jī)會(huì)則是2006年后通過中長線投資法人股實(shí)現(xiàn)的。2006年，證監(jiān)會(huì)明確提出要在“十五”期間解決法人股流通問題，而2006年恰恰是“十五”的最后一年。吳正新認(rèn)為這是一個(gè)千載難逢的機(jī)會(huì)，也有充分的把握認(rèn)為這一年不會(huì)有大風(fēng)險(xiǎn)?！拔一藥浊г召徚艘粋€(gè)中國法人股交易信息網(wǎng)站，專門刊登法人股轉(zhuǎn)讓相關(guān)信息，在其后的兩年內(nèi)，很多大機(jī)構(gòu)通過這個(gè)網(wǎng)站找到了我，包括現(xiàn)在我的很多合作伙伴也是那時(shí)認(rèn)識(shí)的。”吳正新回憶到，“當(dāng)時(shí)經(jīng)過我公司交易的法人股，大概不下30家公司，市值近百億元，而當(dāng)年跟隨我創(chuàng)業(yè)的這些人，基本上連前臺(tái)和實(shí)習(xí)生都賺了上百萬元，我一直記得有個(gè)實(shí)習(xí)生當(dāng)時(shí)借錢投資法人股賺了一百多萬元?！痹谧C券市場賺取了數(shù)億元之后，吳正新又拿出一部分資金進(jìn)行PE股權(quán)投資，目前已大部分上市退出，而如今幾家知名的公司如百合網(wǎng)等，他仍是主要股東之一。

對(duì)沖基金是最大的藍(lán)海

多次將法人股投資比作中國證券市場規(guī)范化過程中的“最后一座金礦”并從中得到了豐厚回報(bào)的吳正新，在他第三階段的創(chuàng)富計(jì)劃中，希望再用十年時(shí)間使財(cái)富達(dá)到50億元，那么勢必還得尋找新的投資機(jī)遇，而他的選擇就是對(duì)沖基金?！皩?duì)沖基金應(yīng)該是中國未來金融業(yè)最大的藍(lán)海，同時(shí)對(duì)沖基金也是最復(fù)雜的投資工具，更是最科學(xué)的投資方式”。

那么在吳正新眼中對(duì)沖基金為何會(huì)有如此的魔力？簡單來說，對(duì)沖基金不同于傳統(tǒng)股票投資的“只有漲才能賺錢”，對(duì)沖基金是雙向投資，既可做多也可做空。對(duì)沖基金是一種典型的杠桿投資，可用較高的財(cái)務(wù)杠桿?！爸哉f對(duì)沖基金是一種科學(xué)的投資工具，是因?yàn)閷?duì)沖基金都有模型，可通過計(jì)算機(jī)來執(zhí)行，也正因?yàn)橛心Ｐ停拍鼙ＷC策略的科學(xué)性和一致性，而因?yàn)殡p向交易，也往往不受大盤走勢的影響?！眳钦卤硎?，程序化交易在美國有30年的歷史，而在中國只有不到10年的歷史。程序化交易目前已是一個(gè)趨勢和主流的投資方式，在美國有70%的交易是程序化交易。

2011年，吳正新開始在程序化交易領(lǐng)域?qū)で蟾咚降臋C(jī)構(gòu)合作并最終說服開拓者科技公司這家國內(nèi)做程序化交易最早的公司，與首善財(cái)富合作成立了開拓者資產(chǎn)管理公司。

“程序化交易最大的好處是可以實(shí)現(xiàn)持續(xù)穩(wěn)定的盈利，而國內(nèi)證券市場未來5到10年都可能有較大的機(jī)會(huì)。因此我認(rèn)為年化50%左右的收益率可能沒太大的懸念，但當(dāng)程序化交易的普及率越來越高后，收益會(huì)逐步下降?！?/p>

吳正新預(yù)測，中國對(duì)沖基金市場在3年內(nèi)可能做到3000億元，5年能做到8000億元，10年后肯定能夠超過1萬億元。也正因?yàn)榭粗貙?duì)沖基金未來的發(fā)展，吳正新認(rèn)為普通投資者沒必要研究得非常專業(yè)和細(xì)致。“我認(rèn)為投資者只需了解對(duì)沖基金是投資者資產(chǎn)管理的一個(gè)利器就行，更重要的是找到最優(yōu)秀的管理人來管理對(duì)沖基金?！?/p>

打造對(duì)沖大平臺(tái)

“中國做平臺(tái)最成功的是馬云、馬化騰、馬明哲這‘三馬。雖然我姓吳，但我仍希望打造一個(gè)對(duì)沖基金大平臺(tái)?！眳钦滦χf，“現(xiàn)在首善公司最核心的業(yè)務(wù)，是把國內(nèi)外頂尖的對(duì)沖基金管理人或程序化交易系統(tǒng)加以整合到首善國際資產(chǎn)管理公司，同時(shí)把高端客戶整合起來打造對(duì)沖基金母基金管理平臺(tái)?！?/p>

吳正新將首善財(cái)富旗下的首善國際資產(chǎn)管理有限公司定位為多元的資產(chǎn)管理公司，目前其管理資產(chǎn)的方向包括股票、債券、期貨、PE投資，而重點(diǎn)無疑是對(duì)沖基金。

“目前，首善財(cái)富的客戶包括政府、企業(yè)和個(gè)人。每個(gè)客戶的需求和風(fēng)險(xiǎn)偏好都不一樣，因此需要根據(jù)財(cái)務(wù)狀況和風(fēng)險(xiǎn)偏好來進(jìn)行不同的資產(chǎn)配置，因此財(cái)富管理公司一定得走綜合化道路，必須既懂低風(fēng)險(xiǎn)的債券投資，又懂高風(fēng)險(xiǎn)高收益的期貨投資，也要懂低風(fēng)險(xiǎn)高收益的對(duì)沖基金投資，更要懂周期較長、收益較高的PE投資。其中，我們的重點(diǎn)是對(duì)沖基金，這是一個(gè)特色”。

在吳正新看來，多元化不僅符合投資公司的發(fā)展需要而且能夠更好地整合相關(guān)資源，從而打造更加適合當(dāng)前金融需求的資本平臺(tái)，而其中多元管理人模式則是核心競爭優(yōu)勢。多元管理人模式又稱“MOM”模式（Manager of Managers），即在優(yōu)秀的管理人中精選頂尖的管理人來管理資產(chǎn)，體現(xiàn)了資源整合的思想。

“商業(yè)模式?jīng)Q定了公司的核心競爭力和優(yōu)勢。”吳正新將首善多元管理人模式歸納為首善資產(chǎn)的商業(yè)模式，他認(rèn)為，任何一個(gè)公司不論有多少高水平的人，總有發(fā)揮好和發(fā)揮不好的時(shí)候，這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)是高度集中的。如果采用多管理人模式，則可保證公司的管理水平始終處于較領(lǐng)先的地位。目前，首善資產(chǎn)的多元管理人可分為三種類型，第一類是公司自己培養(yǎng)的投資經(jīng)理和團(tuán)隊(duì)，稱為內(nèi)部管理人；第二類是為國際高水平的對(duì)沖資金在國內(nèi)提供種子基金，方便國外對(duì)沖基金通過合作而進(jìn)入國內(nèi)；第三類是從國內(nèi)外最優(yōu)秀的管理人中挑選，完全用市場化機(jī)制付費(fèi)。

“很多人想模仿首善的平臺(tái)模式，但不是那么容易。我們之所以能吸引大量高端的客戶，是因?yàn)槲覀冇袊鴥?nèi)外最頂尖的管理團(tuán)隊(duì)，而這些團(tuán)隊(duì)也來主動(dòng)找我們，因?yàn)槲覀冇泻芏喔叨说目蛻簟Ｍ瑫r(shí)，國內(nèi)大量優(yōu)秀的券商期貨基金公司，還有信托公司都來找我們合作發(fā)行產(chǎn)品，因?yàn)槲覀兪稚霞扔懈叨丝蛻粲钟袃?yōu)秀管理人?！?/p>

“過去對(duì)沖基金給投資人很多誤解，甚至被妖魔化，其實(shí)對(duì)沖基金追求的是低風(fēng)險(xiǎn)的絕對(duì)回報(bào)，相對(duì)其他投資的風(fēng)險(xiǎn)還要小一些?！眳钦聦⒆约旱慕巧ㄎ辉谥袊鴮?duì)沖基金的市場開拓者和市場教育者。“我希望首善公司能夠在未來成為中國最大規(guī)模的對(duì)沖基金管理平臺(tái)之一，具體的目標(biāo)是在三至五年內(nèi)，實(shí)現(xiàn)至少100億元以上的資產(chǎn)規(guī)模，中長期則希望能做成世界級(jí)的對(duì)沖資金管理機(jī)構(gòu)?！?/p>

對(duì)于吳正新以及首善財(cái)富來說，對(duì)沖基金新的征程才剛剛開始。