誰(shuí)動(dòng)了買房的銀子

宋平

沒(méi)遇上福利分房的好時(shí)代，沒(méi)有煤老板一擲千金的豪情，大多數(shù)的我們有的只是“曲線救國(guó)”的“按揭買房”，我們選擇貸款，靠什么貸？住房公積金。每月領(lǐng)著薪水，也計(jì)算著為未來(lái)的房產(chǎn)積攢了多少銀子。但某一天，有人沒(méi)經(jīng)你同意便要把你的銀子放入無(wú)人能預(yù)測(cè)的股市，理由是要讓你的銀子增值，你答應(yīng)嗎？

這不，住房公積金要被投入股市了！

中小城市快速上漲的房?jī)r(jià)引發(fā)市場(chǎng)上新一輪炒房熱，一線城市因限購(gòu)而擠出的投機(jī)資本進(jìn)入人均收入、購(gòu)房支付能力更低的二三線、中小型城市，新一輪限購(gòu)將不可避免；2月20日，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議確定了五項(xiàng)加強(qiáng)房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控的政策措施。

毋庸置疑，“新國(guó)五條”的影響尚不可知，“住房公積金入市”的消息倒是讓人們對(duì)未來(lái)的股市與房地產(chǎn)市場(chǎng)浮想聯(lián)翩，股市希望利好，百姓擔(dān)憂不少。住房公積金，是福利分房時(shí)代結(jié)束后人們購(gòu)買居所的最后一根救命稻草?！肮墒杏酗L(fēng)險(xiǎn)，投資須謹(jǐn)慎”，誰(shuí)愿意把最后一根稻草變成無(wú)根的浮萍？

3月5日，全國(guó)人大代表、證監(jiān)會(huì)上市公司監(jiān)管一部主任歐陽(yáng)澤華在北京團(tuán)第二次全體會(huì)發(fā)言時(shí)表示，證監(jiān)會(huì)正在推動(dòng)有關(guān)部門修訂《住房公積金管理?xiàng)l例》，推動(dòng)住房公積金以及基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金入市，在現(xiàn)有的存銀行和買國(guó)債之外擴(kuò)大投資渠道，穩(wěn)妥實(shí)現(xiàn)保值增值。

“保值增值”，成為許多人支持“住房公積金入市”的關(guān)鍵理由，在通貨膨脹嚴(yán)重的情況相下，每個(gè)月固定的住房公積金能夠生利固然是好，但持股主體是誰(shuí)，如何確定入市比例，背后的風(fēng)險(xiǎn)由誰(shuí)來(lái)承擔(dān)，股市獲利又該如何分配……

《住房公積金管理?xiàng)l例》第五條規(guī)定，住房公積金應(yīng)當(dāng)用于職工購(gòu)買、建造、翻建、大修自住住房，任何單位和個(gè)人不得挪作他用。從這個(gè)意義上來(lái)說(shuō)，公積金入市首先要破除的就是管理制度的障礙，允許公積金他用。

根據(jù)管理?xiàng)l例，住房公積金僅有的三個(gè)投資渠道為“公積金貸款、國(guó)債和銀行儲(chǔ)蓄”，這被認(rèn)為過(guò)于狹窄。據(jù)住建部數(shù)據(jù)，截止到2011年年末，住房公積金余額已達(dá)2.1萬(wàn)億，中央財(cái)經(jīng)大學(xué)證券期貨研究所所長(zhǎng)賀強(qiáng)認(rèn)為，巨額沉淀的資金有保值增值的需求。安邦咨詢研究員陳哲在接受記者采訪時(shí)也表示，公積金賬戶巨額的沉淀資金有現(xiàn)實(shí)存在的風(fēng)險(xiǎn)。由于投資渠道單一，住房公積金年平均收益率不到2%，扣除通貨膨脹，實(shí)際年均收益率已經(jīng)為負(fù)，而面臨目前世界性的流動(dòng)性過(guò)剩，大有愈演愈烈之勢(shì)的情況，啟動(dòng)增加住房公積金投資渠道的工作也是刻不容緩。

就是這件“刻不容緩”事情從討論一開(kāi)始，卷入其中的不是管理部門就是學(xué)者，而他們并不是這件事的主體。根據(jù)《住房公積金管理?xiàng)l例》規(guī)定，職工個(gè)人繳存的住房公積金和職工所在單位為職工繳存的住房公積金屬于職工個(gè)人所有。也就是說(shuō)，住房公積金的所有者是職工個(gè)人，而非國(guó)家或某個(gè)機(jī)構(gòu)。不問(wèn)職工意見(jiàn)，就積極推動(dòng)住房公積金入市，這讓筆者想起了二戰(zhàn)時(shí)期在德黑蘭會(huì)議上成為自由港的大連和被處置的波蘭。當(dāng)事人不在場(chǎng)，事就這樣解決了。雖說(shuō)政策的初衷是好的，如今股市也成為許多工薪階層夢(mèng)想創(chuàng)造財(cái)富神話的地方，但如若股市跌水，那夢(mèng)碎的不僅是財(cái)富神話，更有自己安居樂(lè)業(yè)的小小愿望。但目前絲毫沒(méi)有要知會(huì)普通職工的意思。

在我國(guó)面臨通貨膨脹壓力的情況下，對(duì)住房公積金保值增值確實(shí)有必要，誰(shuí)也不想多年后積累的公積金已變得輕飄飄。但我們關(guān)心面對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)的股票市場(chǎng)，誰(shuí)能為入市的住房公積金“保駕護(hù)航”？

武漢大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院副院長(zhǎng)曾國(guó)安教授認(rèn)為，入市有很大的風(fēng)險(xiǎn)，一旦出現(xiàn)虧損，住房公積金的運(yùn)營(yíng)就要出現(xiàn)問(wèn)題，誰(shuí)來(lái)提供風(fēng)險(xiǎn)保證？采取風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金等做法不可能確保住房公積金的保值增值，唯一可以提供保證的是財(cái)政兜底，但是動(dòng)用財(cái)政資金兜底肯定是不合理的、不公平的，并且財(cái)政能力也是一個(gè)很大的限制因素。住房公積金能否入市，應(yīng)該首先考慮住房公積金的性質(zhì)和功能定位。而住房公積金的性質(zhì)決定了住房公積金運(yùn)行的主要目標(biāo)是資金的安全，并在確保資金安全的基礎(chǔ)上獲得穩(wěn)定的收益。

他還提出了住房公積金入市的制度障礙：住房公積金的管理模式是按屬地分散管理，入市沒(méi)有可操作性。雖然總的余額似乎較大，但每個(gè)中心的余額是有限的，并且必須要滿足職工住房消費(fèi)支出和離、退休之后等規(guī)定條件下的提存之需，有多少資金還可用于炒股確實(shí)是一個(gè)問(wèn)題；這也意味著入市沒(méi)有一個(gè)統(tǒng)一的主體，各地方管理參差不齊，如何集中管理成為難題。

住房公積金入市，顯然入市的理由并不如證監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)人說(shuō)的“保值增值”那般簡(jiǎn)單一些人把住房公積金入市當(dāng)做了拯救股市的一劑良藥。

中國(guó)股市面臨供給和需求嚴(yán)重結(jié)構(gòu)性失衡問(wèn)題。大盤股比重高、規(guī)模大，而需求端卻分散化、小型化，無(wú)法托起大盤股，需要長(zhǎng)期性投資型的大型資金進(jìn)入。雖然中央財(cái)經(jīng)大學(xué)證券期貨研究所所長(zhǎng)賀強(qiáng)強(qiáng)調(diào)，不能把公積金入市當(dāng)做救市工具。但他也認(rèn)為，如今的證券市場(chǎng)，動(dòng)不動(dòng)就跌，始終難有起色，股市中的供給和需求結(jié)構(gòu)出現(xiàn)矛盾，大盤股越來(lái)越多，正需要長(zhǎng)期的戰(zhàn)略性大資金入市。因此，公積金入市符合資本市場(chǎng)的需求，一定程度上也是大趨勢(shì)。

那到底公積金入市是要為誰(shuí)創(chuàng)造福利，是辛苦掙來(lái)的住房?jī)?chǔ)金還是風(fēng)云變幻的資本市場(chǎng)？

從資本市場(chǎng)情況看，公積金入市研究準(zhǔn)備工作啟動(dòng)的消息并未給市場(chǎng)帶來(lái)足夠的上漲動(dòng)力。自消息發(fā)布后，A股市場(chǎng)迎來(lái)兩連漲，滬指站上2300點(diǎn)，但隨后市場(chǎng)再度轉(zhuǎn)冷，并因新國(guó)五條的公布，滬指3月4日暴跌3.65%。

武漢大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院副院長(zhǎng)曾國(guó)安教授認(rèn)為：“住房公積金入市是否能起到公積金增值和提振股市的雙贏作用，應(yīng)該說(shuō)很難?！币环矫妫芊裨鲋蹬c住房公積金的投向和股市行情的變化趨勢(shì)有關(guān)，從目前的情況來(lái)看，難以看到增值的現(xiàn)實(shí)性；另一方面，能否提振股市與可投入于股市的住房公積金規(guī)模和其他多方面因素相關(guān)，股市的提振不太可能因?yàn)樽》抗e金的入市而實(shí)現(xiàn)。

無(wú)論對(duì)購(gòu)房還是股市，住房公積金入市的影響依然很難預(yù)測(cè)。所以，我們冒著風(fēng)險(xiǎn)，努力破除障礙，為的就是讓買房的銀子越來(lái)越多！

但冒險(xiǎn)之前總要明白哪些可以用作籌碼，怎樣使用籌碼，籌碼丟了又該如何補(bǔ)救，否則那將會(huì)是真正“有去無(wú)回”的冒險(xiǎn)！而付出代價(jià)的將會(huì)是眾多股民與普通職工，他們中又會(huì)有多少既是股民又是靠著住房公積金買房的人呢！

（摘自《世紀(jì)人物》）