產(chǎn)品中心主義綁架財富管理

孫久濤

人類占有財富的過程從創(chuàng)造財富開始，最終進入守護財富的階段。從美國財富管理行業(yè)在20世紀70年代受到普遍重視，到我國1998年誕生第一只證券投資基金，可見財富管理行業(yè)是在創(chuàng)造財富的中后期誕生的。大多數(shù)人創(chuàng)造財富是一件需要親歷親為的事情，但完成原始積累的財富擁有者會聘請專業(yè)人才從事自己并不熟悉的某一方面的投資管理，因為術業(yè)有專攻，這就是資產(chǎn)管理服務。而當進入守護財富的階段，由于財富規(guī)模已經(jīng)遠遠超出個人甚至家族生活所需時，為財富長久而進行規(guī)劃、或為發(fā)揮財富的社會價值的管理需求，已非僅在某些方面有投資專長的服務機構所能滿足，這就需要綜合化的財富管理服務。

現(xiàn)代意義上的財富管理是在人口和經(jīng)濟要素的流動導致?lián)碛写罅控敻坏娜后w快速增加以及綜合服務需求和專業(yè)化分工水平不斷提高的社會背景下產(chǎn)生的，私人銀行服務是典型的財富管理方式之一。在金融市場和金融產(chǎn)品多元化過程中，由于受到知識、能力、信息等財富管理要素的限制，財富的所有權和管理權出現(xiàn)分離，專業(yè)機構和職業(yè)化人才在財富管理過程中發(fā)揮更大、甚至是主要作用，投資銀行應該是資產(chǎn)管理市場的主角。

上世紀末，我國已經(jīng)出現(xiàn)以金融資產(chǎn)為管理對象的四大資產(chǎn)管理公司。幾乎同時，證券公司也開啟了資產(chǎn)管理的大幕，只是當時規(guī)模尚小。據(jù)歷史數(shù)據(jù)記載，2001年我國證券公司受托管理的資產(chǎn)規(guī)模不過600億元，如今僅中信證券一家的管理規(guī)模就已經(jīng)達到當年全行業(yè)的四倍之巨，且還有更大的發(fā)展空間。近幾年，財富管理、資產(chǎn)管理幾乎成為我國金融業(yè)最重要的關鍵詞之一，也催生了一個龐大的新生財富管理行業(yè)。

建設銀行私人銀行與波士頓咨詢公司聯(lián)合發(fā)布的《2012中國財富報告》統(tǒng)計分析顯示：私人銀行客戶的財富管理需求更重視資產(chǎn)配置與綜合服務，這與資產(chǎn)管理更重視投資穩(wěn)健和專業(yè)特長明顯不同。我國財富管理市場的大幕已經(jīng)徐徐拉開，但現(xiàn)階段金融市場提供的主要還是資產(chǎn)管理服務，而事實上，大多財富管理機構提供的也是資產(chǎn)管理服務。具體來說，受我國金融市場發(fā)展階段的限制，當前財富管理市場中的服務機構均面臨三個方面的不足。

具備優(yōu)秀財富管理能力的專業(yè)人才匱乏。專業(yè)人才是金融行業(yè)發(fā)展的核心要素。由于客戶知識結構、價值觀、家庭生活、個人愿望、風險承擔能力及財富規(guī)模等迥異，而財富管理除資產(chǎn)配置以外，常規(guī)服務還應包括現(xiàn)金儲蓄及管理、債務管理、個人風險管理、保險計劃、投資組合管理、退休計劃、納稅籌劃、移民、家族信托及遺產(chǎn)安排等。以美國為代表的成熟金融市場，對財富經(jīng)理或私人銀行家除要求較高的專業(yè)素養(yǎng)外，還要求年齡在30歲或40歲以上，從事過資產(chǎn)管理、稅務、金融法律、證券投資等相關行業(yè)十年以上的經(jīng)驗，甚至還會要求出身于富裕家庭、擁有成功的創(chuàng)業(yè)經(jīng)驗或足夠多的個人財富等。由于我國金融市場與國際接軌較晚，尤其是擁有財富的時間短暫，金融人才的培訓和引進一直是制約財富管理行業(yè)發(fā)展的掣肘。

金融產(chǎn)品設計、資產(chǎn)配置方案設計能力不足。梳理對比各類金融產(chǎn)品不難發(fā)現(xiàn)，我國財富管理的產(chǎn)品化、多元化趨勢已經(jīng)形成。但受專業(yè)人才匱乏的制約，服務機構普遍存在產(chǎn)品（方案）設計能力較弱，產(chǎn)品同質(zhì)化嚴重等問題。很多產(chǎn)品一經(jīng)推出，很快成為業(yè)內(nèi)“標準產(chǎn)品”，抄襲嚴重、創(chuàng)新不足，難以根據(jù)客戶需求或資產(chǎn)狀況的不同，設計出具有針對性的不同產(chǎn)品（方案）。

銷售型機構成了財富管理行業(yè)初期階段的主力?，F(xiàn)階段我國財富管理機構大多以銷售產(chǎn)品起家，以提供產(chǎn)品信息服務為主。雖然部分機構已經(jīng)開始重視風險控制，加強產(chǎn)品篩選和評價，但仍未脫離銷售型機構的定位。

當前，我國的財富管理機構大多是以產(chǎn)品為中心的服務模式，以銷售雷同化、同質(zhì)化的金融產(chǎn)品為主。與此相對應的是，項目競爭激烈，收入構成中銷售傭金占主要部分。財富管理只有跨過了以產(chǎn)品為中心的初期階段，樹立起以客戶為中心的服務理念并形成相應的服務能力，才算真正意義上的財富管理服務。

（作者系首善財富投資管理有限公司總裁）