中國黃金市場發(fā)展面臨的問題及對策

張曉青

摘要：中國黃金市場的迅速發(fā)展和壯大引起了全球金融界的廣泛關(guān)注，也引起了全球黃金市場的濃厚興趣，中國的黃金市場問題受到全球的矚目。中國黃金市場作為我國金融領(lǐng)域新興的金融市場，它的逐步完善和發(fā)展對國家的宏觀經(jīng)濟(jì)和微觀經(jīng)濟(jì)都具有重要意義。在現(xiàn)有市場經(jīng)濟(jì)條件下，建立一個(gè)具有中國特色的黃金市場是一個(gè)非?，F(xiàn)實(shí)的研究課題。

關(guān)鍵詞：黃金市場；問題；對策

一、中國黃金市場現(xiàn)狀

隨著黃金投資熱潮的興起，中國黃金市場體系的建設(shè)不斷規(guī)范和完善。在黃金市場管理體系中，對黃金市場發(fā)展具有核心意義的新的《黃金市場管理?xiàng)l例》和多層次的市場管理法律、規(guī)章正在醞釀；在黃金市場交易體系中，上海黃金交易所和期貨交易所的主導(dǎo)地位不斷得到強(qiáng)化和完善；在交易服務(wù)體系中，交易所交易會(huì)員結(jié)構(gòu)正在得到優(yōu)化，銀行做市商模式在越來越多的金融機(jī)構(gòu)中得以推廣；在黃金市場的產(chǎn)品體系中，黃金投資的產(chǎn)品品種日益豐富；在黃金市場的客戶體系中，各類投資大眾參與黃金投資的熱情日益高漲。新中國成立以來黃金工業(yè)的積累和發(fā)展，尤其是經(jīng)過近10年的快速發(fā)展，中國的黃金行業(yè)發(fā)生了一系列的變化，也取得了一系列的成績：

1、黃金生產(chǎn)、消費(fèi)、效益增速明顯加快

步入新世紀(jì)以來，中國政府及各企業(yè)加大了黃金地質(zhì)勘探和基本建設(shè)的投入。這些投入在近幾年逐漸顯現(xiàn)出產(chǎn)出效果。2008 產(chǎn)量達(dá)到 282.007噸，超越南非成為世界第一黃金生產(chǎn)大國。

2、企業(yè)規(guī)模效益日益顯現(xiàn)

中國黃金行業(yè)通過大力推進(jìn)企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，促進(jìn)資源集中，大企業(yè)、大集團(tuán)主導(dǎo)黃金行業(yè)發(fā)展的格局初步形成，國內(nèi)黃金企業(yè)數(shù)量已由 2003 年的 1211 家，減少到 700 家。到 2008 年底已經(jīng)已有 7 家黃金企業(yè)在境內(nèi)外成功上市。

3、黃金市場逐步完善

2002 年上海黃金交易所的設(shè)立和運(yùn)行標(biāo)志著中國黃金市場體制改革邁出實(shí)質(zhì)性步伐。中國以黃金交易市場為核心，開始構(gòu)筑包括金管理體系、黃金交易體系、黃金投資與交易服務(wù)體系、黃金市場產(chǎn)品體系及黃金市場客戶體系五大體系。初步建立起了商品黃金、貨幣黃金及金融投資黃金并存的和國際接軌的具有中國特色的中國黃金市場體系。目前中國黃金市場已成為繼股票市場、外匯市場、商品（期貨）市場之后，又一個(gè)正在逐步升溫的市場。

二、中國黃金市場面臨的機(jī)遇

1、國內(nèi)黃金需求具有較大的增值空間

作為世界上最早發(fā)現(xiàn)和使用黃金的國家之一中國既是產(chǎn)金大國，也是黃金消費(fèi)大國；同時(shí)，中國還是個(gè)崇尚黃金文化的國家。從國內(nèi)黃金需求方面看：自從1982年黃金飾品市場恢復(fù)后，黃金消費(fèi)迅速增長，消費(fèi)量連續(xù)數(shù)年保持在200噸左右，根據(jù)世界黃金協(xié)會(huì)的統(tǒng)計(jì)報(bào)告顯示，2011年中國全年的金飾和投資需求達(dá)到769.8 公噸，為印度需求水平的82%。黃金需求量的大小在很大程度上決定著黃金市場的規(guī)模和黃金產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，中國的人均黃金消費(fèi)量與其它黃金消費(fèi)大國相去甚遠(yuǎn)，國內(nèi)黃金需求還有很大的增長空間，這就給國內(nèi)各類黃金企業(yè)進(jìn)一步提高產(chǎn)量、革新技術(shù)、開發(fā)新產(chǎn)品提供了廣闊的發(fā)展空間，有利于黃金市場的發(fā)展。

2、商業(yè)銀行嶄露頭角，充當(dāng)黃金交易的做市商

在黃金市場上，商業(yè)銀行起到極其重要的作用。商業(yè)銀行除了進(jìn)行代理交易和提供清算服務(wù)之外，還充當(dāng)做市商的角色。隨著中國黃金市場的開放，國內(nèi)各家商業(yè)銀行紛紛推出各具特色面向個(gè)人投資者的黃金投資業(yè)務(wù)。如中國銀行的“黃金寶”紙黃金業(yè)務(wù)；工商銀行“金行家”；招商銀“高賽爾金條”；建設(shè)銀行“龍鼎金”等實(shí)物黃金業(yè)務(wù)。這些黃金投資新業(yè)務(wù)的出現(xiàn)不僅迎合了目前中國廣大投資者的需求，讓廣大個(gè)人投資者通過這些業(yè)務(wù)也積極參與到中國的黃金市場之中，而且也極大地拓寬了商業(yè)銀行的中間業(yè)務(wù)類型使黃金業(yè)務(wù)成為商業(yè)銀行的又一盈利增長點(diǎn)。

3、黃金投資成為我國居民個(gè)人理財(cái)?shù)男屡d工具

自從2004年底黃金業(yè)務(wù)針對個(gè)人放開以后，黃金投資開始飛速發(fā)展，黃金投資具有極大的發(fā)展?jié)摿?，極大的獲利空間和獲利方式。個(gè)人黃金投資將成為未來投資業(yè)務(wù)的主力軍，隨著國家對金管制進(jìn)一步放開，目前黃金這個(gè)新興投資市場正在迅速膨脹，個(gè)人炒金業(yè)務(wù)不斷發(fā)展，黃金投資正成為一個(gè)越來越熱門的話題，有望成為繼股市、匯市之后的理財(cái)新熱點(diǎn)。

三、中國黃金市場發(fā)展中存在的問題

雖然經(jīng)過近幾年的發(fā)展，中國已經(jīng)是世界黃金生產(chǎn)大國，但是我們更應(yīng)該清醒地看到中國并不是世界黃金市場中的強(qiáng)國，在中國的黃金市場中還存在不少問題。

1、實(shí)物金投資產(chǎn)品缺乏回購渠道

目前，一些黃金投資產(chǎn)品不承諾回購，因此很難說其是真正意義上的投資品種。另外，即使承諾回購的產(chǎn)品，回購價(jià)格也偏低，很難獲利。舊金塊、金條、飾品等更是難以變現(xiàn)，除了典當(dāng)和珠寶店外，沒有規(guī)范統(tǒng)一的渠道。

2、相關(guān)法規(guī)滯后及多頭監(jiān)管模式效率低

人民銀行對黃金市場的監(jiān)測和管理主要依據(jù)國務(wù)院于1983年頒布的《中華人民共和國金銀管理?xiàng)l例》和中國人民銀行于2001年頒布的《關(guān)于規(guī)范黃金制品零售市場有關(guān)問題的通知》等若干行政性規(guī)定。這些規(guī)定已跟不上我國黃金市場發(fā)展的步伐，造成基層銀行在對黃金市場監(jiān)測和管理中依據(jù)不明、職責(zé)不清。此外，按現(xiàn)行規(guī)定，國內(nèi)黃金及黃金市場的監(jiān)管部門是人民銀行，而商業(yè)銀行個(gè)人黃金投資理財(cái)業(yè)務(wù)的主管部門是銀監(jiān)會(huì)，黃金期貨的監(jiān)管部門是證監(jiān)會(huì)，一般黃金生產(chǎn)及首飾經(jīng)銷的業(yè)務(wù)監(jiān)管部門則是國家工商行政管理總局。這種多頭管理很容易導(dǎo)致監(jiān)管的真空地帶，并且造成市場管理混亂，從而影響監(jiān)管部門對市場的監(jiān)管力度，進(jìn)一步影響市場的健康發(fā)展。

3、黃金市場結(jié)構(gòu)不完善。

與國際成熟的黃金市場相比，目前我國黃金市場結(jié)構(gòu)不完善表現(xiàn)在三方面：一方面是市場交易體系結(jié)構(gòu)不完善，主要體現(xiàn)在我國黃金衍生品市場缺位問題上。在成熟的市場，衍生品交易比例占到交易總量的90%以上，但中國黃金市場尚未對此市場進(jìn)行開發(fā)，這直接導(dǎo)致了市場規(guī)模有限、黃金投資功能發(fā)揮不充分的現(xiàn)狀，從而影響市場資源配置的效率。另一方面是市場交易主體不完善，嚴(yán)重缺乏有實(shí)力的大型做市商，從而影響了市場資源的配置效率。這可以從上海黃金交易所會(huì)員的構(gòu)成結(jié)構(gòu)中體現(xiàn)出來。截至2009年6月，上海黃金交易所已有162家會(huì)員單位，其中主要以生產(chǎn)商、加工制造商等黃金企業(yè)為主，有129家，而具有投資性質(zhì)的金融類會(huì)員只有25家，缺乏活躍市場的經(jīng)紀(jì)商和做市商。第三，交易工具不發(fā)達(dá)。與成熟的黃金市場相比，我國缺乏遠(yuǎn)期合約、掉期合約、黃金期權(quán)等金融衍生交易品種，雖然上海期貨交易所已經(jīng)推出黃金期貨，但就目前來看，市場功能還不完善。

四、完善中國黃金市場的建議

1、完善黃金市場相關(guān)法律法規(guī)。我國的黃金市場作為后起之秀發(fā)展快速，與之相對的是新的問題層出不窮，盡快完善法制建設(shè)，是市場規(guī)范化標(biāo)準(zhǔn)化以法律的強(qiáng)制約束力為市場健康發(fā)展打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

2、豐富黃金市場交易品種。

黃金的保值作用使其成為人們在經(jīng)濟(jì)不平穩(wěn)時(shí)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的首選，目前由于國際金融市場動(dòng)蕩，世界局部戰(zhàn)爭等因素的影響，投資者對黃金產(chǎn)品的投資意向越來越濃，與之相比國內(nèi)的投資渠道相對匱乏，應(yīng)加快改革步伐、積極創(chuàng)新、拓寬交易渠道、降低交易成本、提高交易效率，使更多的投資人士進(jìn)入黃金市場。

3、加速黃金市場對外開放，與國際接軌。黃金作為全世界公認(rèn)的硬通貨其價(jià)格是由國際市場決定的，閉門造車出門不合轍，應(yīng)加大開放力度，與國際接軌。我國的黃金年產(chǎn)率年遞增12%，而黃金需求量年增長率為25%，我國的黃金產(chǎn)量雖多缺不能滿足自己市場的需求，這就需要政府通過稅收政策鼓勵(lì)原料黃金的進(jìn)口同時(shí)采取積極有效的措施提高黃金儲(chǔ)備，適當(dāng)開放黃金進(jìn)口以滿足國內(nèi)市場的需求。（作者單位：首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)）

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