風機項目做局圈錢 長征電氣涉嫌虛假陳述

2013年2月份，長征電氣（600112.SH）9.6億元定向增發(fā)計劃公告后，馬上遭到財經(jīng)媒體質(zhì)疑其大手筆圈錢投向虧損嚴重的風機行業(yè)，同時長征電氣的現(xiàn)金分紅不達標也遭到市場詬病，一時間成為輿論關(guān)注的焦點。日前更有個人投資者對長征電氣定向增發(fā)涉嫌虛假向證監(jiān)會實名舉報，再次將其推到風口浪尖，長征電氣的風機項目遭到越來越多的質(zhì)疑。本刊記者經(jīng)過多地、多次的實地調(diào)查，長征電氣的風電真相浮出水面。

2013年2月份，長征電氣（600112.SH）9.6億元定向增發(fā)計劃公告后，馬上遭到財經(jīng)媒體質(zhì)疑其大手筆圈錢投向虧損嚴重的風機行業(yè)，同時長征電氣的現(xiàn)金分紅不達標也遭到市場詬病，一時間成為輿論關(guān)注的焦點。日前更有個人投資者對長征電氣定向增發(fā)涉嫌虛假向證監(jiān)會實名舉報，再次將其推至Ⅱ風口浪尖，長征電氣的風機項目遭到越來越多的質(zhì)疑。本刊記者經(jīng)過多地、多次的實地調(diào)查，長征電氣的風電真相浮出水面。

2007年開始，一直從事電力開關(guān)制造的長征電氣宣布涉足風力發(fā)電機制造領(lǐng)域，當時正是我國全民大干快上干風電的火熱時代，長征電氣趁勢強力切入。

梳理從2007年開始至今的該公司所有風機項目公告后，記者發(fā)現(xiàn)長征電氣在6年間已經(jīng)將風機項目布局到了廣西北海、貴州遵義、江蘇響水和山東威海四個省市，具體說就是在廣西北海設(shè)立了廣西銀河風力發(fā)電有限公司（廣西風電），注冊資本4.5億；在響水設(shè)立了江蘇銀河長征風力發(fā)電設(shè)備有限公司（江蘇風電），注冊資本5000萬；在山東設(shè)立了威海銀河長征風電發(fā)電設(shè)備公司（威海風電），注冊資本1億，上述三公司是長征電氣100%控股的子公司。而在貴州遵義，是母公司長征電氣直接參與運作風機項目。

四個風電基地一派“蕭條”

在總投資4.5億的廣西風電基地，除了一個2009年已建成的總裝廠房依然矗立，原本早該建成的風機葉片廠房和一座辦公大樓不見蹤影。記者在工作日實地采訪發(fā)現(xiàn)，唯一的總裝廠房里沒有任何生產(chǎn)的跡象，不僅廠房大門緊閉，門口100噸起重機也都銹跡斑斑，甚至連吊鉤都布滿銹跡，毫無使用的痕跡。在廠房外的空地上，橫躺著三根巨大的風機葉片，據(jù)周邊的人說，這些葉片橫放于此已經(jīng)相當長時間了，沒有看到移動過。

在貴州遵義的風電產(chǎn)業(yè)園（遵義風電），記者看到幾棟藍色廠房和辦公大樓均已建成。然而遵義風電基地如廣西風電一樣，廠區(qū)內(nèi)在工作時間只有寥寥數(shù)人，廠房外同樣赫然躺著三根巨大的風機葉片。附近多位居民以及相鄰工廠門衛(wèi)均明確告訴記者，遵義風電廠房大約在2011年建成，直到記者采訪時，沒看到過工人在廠房內(nèi)生產(chǎn)，而三片巨大的風機葉片是在廠建成時就擺放在哪里?！澳侨齻€白桿桿（風機葉片）放了好久了，估計是樣品?！币晃划?shù)鼐用駥τ浾呷缡钦f。

唯一有點人氣的就是威海風電基地，記者看到，在上班和下班時間，只有一輛班車接送員工上下班，加之住宿在工廠內(nèi)的員工，約有百人在工廠上班。然而奇怪的是大部分員工出入的是辦公大樓，而非生產(chǎn)廠房。三個巨大的生產(chǎn)廠房內(nèi)只有一個廠房開門。記者從一名工廠工人處獲悉，“廠里大概一百人，車間里工人有30人左右?！边@與記者在上下班時間觀察工廠人員流動情況相符。

更讓記者意外的是，該工人告訴記者，“我們平時不忙，有設(shè)備拉過來就組裝一下，三四天就搞好了?！?/p>

在響水的江蘇風電基地，公司公告只完成工程進度18%。記者致電江蘇風電所在響水臨海經(jīng)濟開發(fā)區(qū)管委會，接聽電話的工作人員表示，“這個廠還沒建”。

威海風電驚現(xiàn)“影子公司”

2010年5月，為了開發(fā)海上風機，長征電氣將江蘇風電的5000萬注冊資金全部投資在威海，設(shè)立了威海風電，長征電氣通過江蘇風電間接100%控股威海風電。2011年2月，長征電氣又追加5000萬投資，形成了1億的注冊資本。

就在長征電氣加大威海風電投資規(guī)模的同時，2011年5月，長征電氣母公司銀河集團和一名自然人出資4000萬成立了“威海銀河永磁發(fā)電機公司”（威海銀河），銀河集團和個人投資者分別持股80%和20%，首期資本金只到位了800萬。從這種股權(quán)關(guān)系上看，威海銀河與長征電氣以及威海風電都是關(guān)聯(lián)方。

為何要設(shè)立威海銀河這樣一個關(guān)聯(lián)公司？長征電氣2012年4月的公告是這樣解釋的：“由于公司生產(chǎn)風力發(fā)電機所需的永磁發(fā)電機基于技術(shù)安全方面考慮，前期主要向韓國現(xiàn)代采購，原材料價格的上漲及運輸成本的因素對公司產(chǎn)品成本的控制產(chǎn)生影響，威海銀河采用德國技術(shù)設(shè)計、生產(chǎn)的永磁發(fā)電機能夠滿足公司產(chǎn)品的需求，可以有效降低公司產(chǎn)品成本。預計在未來一段時間內(nèi)，上述關(guān)聯(lián)交易仍將存在?！狈浅Ｇ宄?，威海銀河是威海風電的上游配套企業(yè)，專門為長征電氣的風機配套生產(chǎn)發(fā)電機，以替代韓國現(xiàn)代進口電機。

今年三月，本刊記者于工作時間前往威海市火炬路213-2號創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)基金A座1519室的威海銀河的注冊地，一位清潔人員告訴記者：“這里是空房子，沒什么人”此后記者發(fā)現(xiàn)辦公室并未上鎖，進入后發(fā)現(xiàn)室內(nèi)空空蕩蕩，甚至連任何“銀河”字樣的印記都沒有，墻上的一些張貼畫表明，此處曾經(jīng)是一個幼教機構(gòu)。

就在這個空房子隔壁，記者看到了威海風電的注冊地址——創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)基金A座1513室，同樣也是大門緊閉，敲門不應。更讓人吃驚的是，當本刊記者與威海銀河有關(guān)人員電話聯(lián)系之后得知，威海銀河的實際辦公地址也與威海風電在一起。工商資料顯示，威海銀河與威海風電的三位董事中有兩位一樣，注冊時候的法定代表人一樣，總經(jīng)理到現(xiàn)在都是一樣，連辦理工商注冊的辦公人員也是一樣。威海銀河就像是威海風電的“影子公司”。

一位投行人士告訴記者，長征電氣的全資子公司與大股東的控股公司存在辦公場所、人員、機構(gòu)和日常工作上的驚人重合，不符合上市公司“獨立性”的基本要求，這種情況一是盡可能要避免，二是出現(xiàn)了就一定要公告、整改。

更讓這位投行人士質(zhì)疑的是，大股東為什么要在威海設(shè)立一個“影子公司”與長征電氣發(fā)生大量的關(guān)聯(lián)交易？銀河集團注冊威海銀河的出發(fā)點非?？梢?。

記者為此兩次致電長征電氣董秘手機，接通后遭掛斷或無人接聽，致電公司證券辦，相關(guān)工作人員表示關(guān)于威海風電和威海銀河公司所在地、法人代表、總經(jīng)理均一致之事不清楚，只表示有可能是威海銀河租用威海風電的廠房。

風機技術(shù)敢于“夸?？凇?/p>

在2012年4月與威海銀河關(guān)聯(lián)交易的這份公告，還無意間透露了一個重要事實，就是長征電氣的風電發(fā)電機在威海銀河成立之前都需要向韓國現(xiàn)代采購。而就是這個事實恰恰戳穿了長征電氣2009年夸下的一個“海口”。

長征電氣的公告在2009年的定向增發(fā)公告中陳述，“主要部件包括發(fā)電機、葉片、控制裝置等將由銀河風電在中國生產(chǎn)或者尋求配套，其中發(fā)電機由Avantis公司提供技術(shù)支持，葉片將由銀河風電生產(chǎn)，控制裝置及變壓器等由銀河集團下屬公司開發(fā)生產(chǎn)并配套?！?/p>

公告說得非常清楚，發(fā)電機由自己的合作伙伴Avantis提供技術(shù)支持，在中國生產(chǎn)或者尋求配套。但是事實是向韓國現(xiàn)代采購。記者不知道這兩個互相矛盾的公告，哪一個屬于虛假陳述？

除了在發(fā)電機來源上涉嫌虛假稱述。長征電氣風機上另一個重要部件，葉片的技術(shù)來源同樣涉嫌虛假稱述。

為了突出這次增發(fā)風機項目的技術(shù)水平高，長征電氣在2013年2月公布的9.6億定向增發(fā)方案強調(diào)，“長征電氣開發(fā)的2500千瓦抗凝凍直驅(qū)永磁風電發(fā)電機組是我國目前唯一的抗凝凍風機。”

記者為此咨詢一位風機專家，他就直言：“業(yè)內(nèi)一般不用抗凝凍這個說法，都是說抗結(jié)冰或抗冰凍，采用這種技術(shù)的稱為低溫機型，關(guān)鍵就是保證葉片不結(jié)冰。這種技術(shù)早就成熟了，很多風機生產(chǎn)廠家都有低溫機型，沒人會專門宣傳抗凝凍或抗結(jié)冰?！?/p>

記者在遵義風電廠房外介紹抗凝凍風機的展示板也看到，“針對‘凝凍現(xiàn)象采取的措施，對2500千瓦風機所采用的葉片在生產(chǎn)過程中進行針對性處理，透過葉片表面混合涂層處理的專利技術(shù)，能使水難以附著在表面，從而避免凝凍在葉片表面形成?！?/p>

更加不可思議的是，長征電氣現(xiàn)在使用的所謂抗凝凍的風機葉片也不是自己生產(chǎn)，技術(shù)源頭也更象是他人的。在行內(nèi)人士的指點下，記者在另一家上市公司時代新材（600458.SH）2012年的年報中發(fā)現(xiàn)了長征電氣的葉片來源。該年報顯示，時代新材的“防凍葉片已在云南瀘西、銀河貴州等項目上批量掛機”，而且還特別注明“報告期內(nèi)與銀河長征簽訂了共計125套的框架合同”，仔細對照可以發(fā)現(xiàn)，這些信息與長征電氣已經(jīng)公告的中標貴州盤縣四格風電場等信息十分吻合，而其中的“銀河長征”應該就是長征電氣的子公司威海銀河，記者后來向銀河風電內(nèi)部人士求證，他確認長征電氣的風機葉片的確是來自時代新材。

時代新材年報表述也非常清楚，自己生產(chǎn)的防凍葉片不僅僅供長征電氣一家，這就表明葉片的技術(shù)不是長征電氣的。后經(jīng)過記者檢索相關(guān)文件也證實，時代新材從2011年開始就研發(fā)抗冰凍的葉片技術(shù)并獲得成功，云南瀘西的風電場是第一個使用該葉片的地方。而通過專利檢索，記者沒有發(fā)現(xiàn)長征電氣獲得風機葉片或者抗凝凍技術(shù)方面的任何專利。

為資本運作而生的風機項目

盡管已經(jīng)運作6年，盡管風電布局橫跨四省市，盡管耗資已達數(shù)億，盡管號稱擁有德國、丹麥技術(shù)，但長征電氣風機的市場銷售結(jié)果還是很殘酷。按照其年報數(shù)據(jù)，在2011年底前，風機銷售收入為零，2012年實現(xiàn)了25臺2.5兆瓦風機的銷售，確認銷售收入3億，而根據(jù)權(quán)威數(shù)據(jù)，2012年全年我國新增風機裝機容量是12960兆瓦，長征電氣占比只有0.48%，基本可以忽略不計。

風機市場的嚴峻現(xiàn)狀從來就不影響長征電氣的資本運作。2010年定向增發(fā)募集4.5億，2011年發(fā)行公司債券募集4億，2013年又準備定向增發(fā)募集9.6億，長征電氣這如饑似渴的一次次圈錢當然都離不開風機項目這個故事。

在二級市場上，似乎每當股價到了關(guān)鍵點之時，長征電氣總會有一些樂觀的風機訂單公告發(fā)布，風機訂單“放衛(wèi)星”成為了一種習慣。例如2007年4月25日，長征電氣就曾公告風電項目預計2009年投產(chǎn)，年銷售將達30億元，但實際上一直到2012年，長征電氣才有風機進行銷售；2008年1月29日，長征電氣公告要準備向華電的西場風電場供應風機，可之后卻沒有了下文；2009年11月20日，長征電氣公告重大合同，要向越南出口80臺風機，金額達到1.8億歐元，之后也是石沉大海。

隨著這些風機訂單公告的陸續(xù)公布，從2007年年初至2008年年初，長征電氣的股價也從4元一路飆升N20元左右，上漲了4倍之多，隨后雖然進行了深幅調(diào)整，但一年后長征電氣股價卷土從來，用兩年半的時間從4元攀升至最高25元。即使經(jīng)歷了兩年多熊市和2012年的一次轉(zhuǎn)增股本擴大之后，長征電氣目前的股價也還能夠在10元以上，市盈率80倍。

股價的大起大落，為上市公司股東提供了獲取巨額利潤的空間，而銀河集團歷來也以擅長資本運作著稱。2010年，銀河集團還曾因為在收購長征電氣過程中利用拖拉機賬戶違規(guī)交易、買賣長征電氣的股票被中國證監(jiān)會處罰，銀河集團的實際控制人潘琦也被處罰。

2011年6月，包括潘琦在內(nèi)的銀河集團的一些高管又因為在其控制的另一個上市公司銀河投資（000806.SZ）上的財務造假，受到了證監(jiān)會的處罰。據(jù)悉，一些證券維權(quán)律師正在就此事公開征集合格的投資者，準備向銀河投資提起民事索賠。

另外值得注意的是，就是這樣連續(xù)多次的融資，但是長征電氣的資金鏈條似乎一直不寬裕。2012年3月，長征電氣就曾發(fā)公告稱，要在北京設(shè)立北京長征新能源投資有限公司，但根據(jù)記者調(diào)查，這家公司并未成立，熟悉銀河系的人士稱，“可能是資金太緊”。

而從長征電氣的分紅也似乎能印證其資金鏈條的緊張，通過2010年的定增和2011年的發(fā)債，長征電氣實際上從資本市場募集了8.5億元，同時最近幾年公告的財務報表還是一直在盈利的，但在最近這四年內(nèi)，長征電氣的現(xiàn)金分紅總計卻只有區(qū)區(qū)670萬元。后經(jīng)媒體以股息收益率計算，長征電氣位列中國最摳門的上市公司前三甲。

這可能也解釋了，為什么2013年剛到，長征電氣就急不可耐地拋出了近10億的定向增發(fā)方案。