中企出境并購(gòu)持續(xù)活躍

中國(guó)企業(yè)出境并購(gòu)趨于活躍，近五年來(lái)宣布交易規(guī)模達(dá)4545億美元，能源行業(yè)完成交易達(dá)1393.93億美元，成為中國(guó)企業(yè)出境并購(gòu)生力軍。

隨著全球經(jīng)濟(jì)的迅速發(fā)展，企業(yè)間跨境并購(gòu)已經(jīng)成為在全球競(jìng)爭(zhēng)格局中獲得優(yōu)勢(shì)及互補(bǔ)資源，從而迅速提高和改善自身經(jīng)營(yíng)能力的重要手段，而隨著中國(guó)綜合國(guó)力的不斷提升，國(guó)內(nèi)企業(yè)出境并購(gòu)交易也日趨受到關(guān)注。

出境并購(gòu)規(guī)模逐漸提升

根據(jù)投中集團(tuán)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2008年至今，中國(guó)企業(yè)出境并購(gòu)交易趨于活躍，逐年增長(zhǎng)趨勢(shì)明顯，累計(jì)宣布并購(gòu)交易數(shù)已達(dá)1145起，宣布交易規(guī)模4545億美元，平均單筆交易規(guī)模達(dá)4億美元。其中，2012年宣布出境交易規(guī)模達(dá)1413億美元，是5年來(lái)的最高值（見(jiàn)圖1）。

相比較活躍的宣布交易，完成交易規(guī)模整體略低于宣布交易規(guī)模，主要源于大型并購(gòu)交易的完成時(shí)間滯后以及部分交易的失敗，2008年至今累計(jì)完成858起出境并購(gòu)，交易規(guī)模達(dá)1974億美元，平均單筆完成交易規(guī)模2.3億美元，其中2013年至今中國(guó)企業(yè)出境交易完成案例80起，交易規(guī)模258億美元。

能源行業(yè)主導(dǎo)出境并購(gòu)

從中國(guó)企業(yè)出境并購(gòu)行業(yè)分布來(lái)看，融資規(guī)模方面，能源行業(yè)近5年國(guó)內(nèi)企業(yè)出境并購(gòu)以1393.93億美元占比70%居各細(xì)分行業(yè)之首，其次分別是金融行業(yè)和公用事業(yè)，交易規(guī)模分別為131.73億美元和127.33億美元，占比6%和5%居于二三位；從出境交易數(shù)量來(lái)看，能源、制造、IT行業(yè)分別以244、182、77起案例占比28%、21%、9%位于前三位（見(jiàn)圖2）。

近5年國(guó)內(nèi)企業(yè)出境并購(gòu)較多集中于能源領(lǐng)域，并且行業(yè)內(nèi)大型巨額交易頻現(xiàn)，如2008年中國(guó)鋁業(yè)聯(lián)合美國(guó)鋁業(yè)140.5億美元收購(gòu)英國(guó)礦業(yè)巨頭力拓12%股份、2009年中石油500億澳元收購(gòu)埃森克美孚持有的澳大利亞Gorgon液化天然氣項(xiàng)目、2013年中海油151億美元現(xiàn)金收購(gòu)尼克森等。巨型交易的收購(gòu)主體多以國(guó)企為主，更多反映的是國(guó)家層面的并購(gòu)需求，此類(lèi)交易多擁有充足的現(xiàn)金流和強(qiáng)大的資金籌措能力，其并購(gòu)交易的支付方式多以現(xiàn)金支付、或國(guó)開(kāi)行提供貸款等方式來(lái)完成。

另外交易規(guī)模較大的金融和公共事業(yè)領(lǐng)域，大型出境交易如2008年工行366.7億南非蘭特（約408億人民幣）收購(gòu)南非標(biāo)準(zhǔn)銀行20%股份、國(guó)家電網(wǎng)2012年起相繼收購(gòu)葡萄牙國(guó)家電網(wǎng)RENE25%股權(quán)、2013年5億澳元收購(gòu)南澳輸電網(wǎng)41%股權(quán)、華能集團(tuán)12億美元收購(gòu)美國(guó)電力公司InterGen 50%股權(quán)交易等，在很大程度上凸顯出國(guó)企背景的特色，交易的背后更多地體現(xiàn)出國(guó)家層面的戰(zhàn)略布局。

而從交易案例比較集中的制造業(yè)和IT行業(yè)來(lái)看，更多的體現(xiàn)出民企與國(guó)企共同參與，并且以民企為主導(dǎo)，交易平均規(guī)模較低。未來(lái)在國(guó)家走出去戰(zhàn)略的拉動(dòng)下，也將有更多的民企參與到出境并購(gòu)中去，如三一重工出境收購(gòu)德國(guó)普茨邁斯特、聯(lián)想收購(gòu)IBM公司PC業(yè)務(wù)、吉利收購(gòu)沃爾沃、山東重工收購(gòu)法拉蒂游艇制造企業(yè)等均屬制造業(yè)及IT行業(yè)出境收購(gòu)典型案例。