你就是資產(chǎn)配置的“穆里尼奧”

馬文剛

喜好足球者，必在各大賽事之后關(guān)心評(píng)選的最佳陣容。而其實(shí)，與每個(gè)人休戚相關(guān)的資產(chǎn)配置也有最佳陣容。

假如，把我們的投資活動(dòng)看作一場(chǎng)足球賽：在這場(chǎng)與收益目標(biāo)的對(duì)決中，投資者就是主教練，既需要穩(wěn)健的產(chǎn)品擔(dān)任守門員，也需要可守可攻的中場(chǎng)核心，還離不開抓住轉(zhuǎn)瞬即逝機(jī)會(huì)的前鋒，以及應(yīng)急的資金作為替補(bǔ)隊(duì)員。

你究竟選擇了梅西的金靴，還是選擇了“沒戲”的產(chǎn)品？如果你夢(mèng)想成為穆里尼奧（當(dāng)代足壇最成功的主帥之一），在資產(chǎn)配置領(lǐng)域呼風(fēng)喚雨，那么一切，都得費(fèi)心思量。

比例和時(shí)機(jī)都很重要

球場(chǎng)上，“4-3-3”（四名后衛(wèi)三名中場(chǎng)三名前鋒，下同）還是“4-4-2”陣營(yíng)，往往決定了整個(gè)球隊(duì)的戰(zhàn)斗力。此外，球場(chǎng)上的風(fēng)云變幻、“驚天逆轉(zhuǎn)”往往只在一瞬，因此，適時(shí)把握時(shí)機(jī)并及時(shí)調(diào)整配置陣容，成了“穆里尼奧”們的必修課。

“在資產(chǎn)配置中，‘3是一個(gè)奇妙的數(shù)字，通?？蓪①Y產(chǎn)配置做一個(gè)三分法。”首善財(cái)富管理集團(tuán)董事長(zhǎng)吳正新表示，投資者可將1/3資產(chǎn)用于現(xiàn)金、存款和債券，以備不時(shí)之需；1/3可用于核心配置，即可帶來較穩(wěn)健回報(bào)的藍(lán)籌股、現(xiàn)貨黃金、房地產(chǎn)等；剩下的1/3則可投入用于短炒和快進(jìn)快出的風(fēng)險(xiǎn)配置。

在投資時(shí)機(jī)方面，吳正新以房地產(chǎn)投資為例，他認(rèn)為：“地段，地段還是地段，這句口號(hào)更適合開發(fā)商。對(duì)于購買者，可以改為‘時(shí)機(jī)，地段和品質(zhì)?！彼硎?，房地產(chǎn)投資其實(shí)是一個(gè)類金融的產(chǎn)品，也可看作一種大商品期貨，在所有實(shí)物投資中屬于終極資產(chǎn)。

長(zhǎng)期看，房?jī)r(jià)仍然可能上漲。首先因?yàn)橄∪钡耐恋貎r(jià)格在不斷上漲。此外，貨幣的貶值也導(dǎo)致房?jī)r(jià)上漲。當(dāng)市場(chǎng)情緒極度悲觀時(shí)，就是買房的最好時(shí)機(jī)，而品質(zhì)難以復(fù)制的豪宅，更是值得關(guān)注。

在高傅財(cái)富投融資部總監(jiān)楊偉看來，投資中擇時(shí)往往比擇機(jī)更重要。他推薦了“美林投資時(shí)鐘”，為投資者在不同經(jīng)濟(jì)周期選擇合適的投資工具提供參考。

楊偉表示，復(fù)蘇階段由于股票對(duì)于經(jīng)濟(jì)的彈性最大，因此投資者可首選股票，其次考慮固定收益類產(chǎn)品，如信托、債券等。而大宗商品市場(chǎng)受到供求關(guān)系影響，因此不會(huì)有太大的投資機(jī)會(huì)。

在過熱階段，由于經(jīng)濟(jì)明顯好轉(zhuǎn)，企業(yè)開工率上升，大宗商品市場(chǎng)供求關(guān)系明顯改善?！按藭r(shí)的投資工具首選大宗商品，股票可作為資產(chǎn)配置的第二選擇，最后才是現(xiàn)金及固定收益類產(chǎn)品的配置?！?/p>

當(dāng)投資時(shí)鐘進(jìn)入滯脹階段，投資者應(yīng)主要持有現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物以應(yīng)對(duì)該階段可能出現(xiàn)的“股債雙殺”?！按藭r(shí)的債券、股票、大宗商品都不應(yīng)列入資產(chǎn)配置，特別是股票?！?/p>

在衰退階段，投資者仍以現(xiàn)金持有為主，但由于通脹下行，債券收益率上升，可考慮配置債券。“在此階段的后期，由于股市長(zhǎng)期低迷，股票市場(chǎng)開始出現(xiàn)價(jià)值洼地，長(zhǎng)期投資價(jià)值凸顯，股票也可作為投資配置考慮?！?/p>

不要輕易“妖魔化”

在球場(chǎng)上，有不少球員被主教練“誤殺”而雪藏?！艾F(xiàn)金為王，流傳了很久了，但你覺得這句話完全對(duì)嗎？”楊偉問道，“很多人，特別是老人，往往認(rèn)為現(xiàn)金才是最好的保障，因此不做任何投資。但事實(shí)是在紙幣流通的時(shí)代，通貨膨脹是常態(tài)，因此一味持有現(xiàn)金，只會(huì)讓CPI蠶食你的財(cái)富。”

同樣，吳正新也認(rèn)為，投資者不可由于短期的起落就“棒殺”一些投資產(chǎn)品?！耙渣S金為例，高端人群仍可將5%左右的資產(chǎn)用于現(xiàn)貨黃金的投資?！眳钦卤硎?，“黃金是終極資產(chǎn)和硬通貨，基本可抗拒所有風(fēng)險(xiǎn)，畢竟現(xiàn)金在貶值，且美國(guó)銀行已實(shí)行存款保險(xiǎn)制度，存款也不見得絕對(duì)安全?！?/p>

此外，他還表示，對(duì)沖基金也曾被“妖魔化”，使得不少投資者產(chǎn)生了誤解，其實(shí)從全球研究來看，對(duì)沖基金的收益往往是傳統(tǒng)基金的兩倍到三倍，投資的性價(jià)比高，即投資收益風(fēng)險(xiǎn)比很高。

楊偉進(jìn)一步表示，多年來的各類媒體或其他渠道的宣傳，潛移默化中形成了一些投資領(lǐng)域的誤區(qū)，諸如“期貨都是高風(fēng)險(xiǎn)”，其實(shí)期貨設(shè)計(jì)的初衷是為回避現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。因此，期貨本身雖然是高風(fēng)險(xiǎn)金融產(chǎn)品，但如果巧妙地和股票、現(xiàn)貨交易結(jié)合，反而能夠成為一種無風(fēng)險(xiǎn)套利工具。

“PE風(fēng)險(xiǎn)很高嗎？其實(shí)目前的PE在退出方面往往有很強(qiáng)的保障，現(xiàn)階段如果不能通過IPO退出，大多數(shù)PE都會(huì)與被投資企業(yè)簽訂對(duì)賭協(xié)議，要求被投資企業(yè)進(jìn)行溢價(jià)股權(quán)回購。因此，中國(guó)市場(chǎng)大多數(shù)PE在安全性上還是比較高的?！睏顐フJ(rèn)為，正確全面地分析每個(gè)產(chǎn)品，是重中之重。