蘇培科：股市應(yīng)在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型中發(fā)揮正能量

短期內(nèi)要謹(jǐn)慎放寬創(chuàng)業(yè)板門檻，建立好企業(yè)上市、劣質(zhì)企業(yè)退市的機(jī)制，健全投資者訴訟維權(quán)的途徑，防止“萬福生科們”打著創(chuàng)新的幌子包裝上市。

從目前國務(wù)院出臺(tái)的政策和打出的經(jīng)濟(jì)牌來看，宏觀政策取向已經(jīng)非常明確：盤活存量、消化產(chǎn)能過剩、堅(jiān)定不移地推動(dòng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級(jí)，用短期陣痛為未來騰出可持續(xù)增長的空間。

這將意味著中國經(jīng)濟(jì)在今明兩年要過苦日子，經(jīng)濟(jì)增速將會(huì)減緩，可是對(duì)股票市場而言，宏觀基本面和上市公司基本面都將面臨不確定性的考驗(yàn)。但一個(gè)低迷不堪的股票市場不利于當(dāng)前的中國經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，轉(zhuǎn)型期的中國經(jīng)濟(jì)和盤活存量的大勢(shì)更需要中國股市充當(dāng)正能量，需要擔(dān)當(dāng)更多的責(zé)任。

當(dāng)務(wù)之急，A股市場必須要先提振投資者信心。但在目前的基本面和宏觀背景下重拾信心并非易事，畢竟人們的預(yù)期普遍悲觀，在當(dāng)前要想重拾信心就必須要進(jìn)行深層次的制度改革，而且還不能回避核心矛盾，要讓大家看到公平、正義、向上的希望。股票市場除了要營造分紅回報(bào)的“正和博弈”條件，也要完善法制化的市場秩序，要遏制權(quán)貴資本和既得利益者的非市場化行為，關(guān)閉“綠色通道”，理順股市的利益分配機(jī)制，否則讓投資者只“捐錢”肯定不會(huì)有信心。

同時(shí)，要明確中國股市的功能定位，應(yīng)該強(qiáng)化股市的資源配置功能，將資金配置給真正需要錢的地方，讓市場將資金配置給新興和新商業(yè)模式的企業(yè)，培育中國經(jīng)濟(jì)的潛在希望和戰(zhàn)略格局，抑制“兩高一限”的企業(yè)圈錢上市，讓股市恢復(fù)活力。

否則一個(gè)弱勢(shì)的中國資本市場很難促使中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的有效轉(zhuǎn)型，同時(shí)可以讓股票市場充當(dāng)管理流動(dòng)性的場所，在流動(dòng)性泛濫的時(shí)候應(yīng)該充分利用股市來吸納過剩流動(dòng)性，而不是讓發(fā)毛的貨幣興風(fēng)作浪，一會(huì)炒房、一會(huì)炒農(nóng)產(chǎn)品；在目前美聯(lián)儲(chǔ)量化寬松退出的預(yù)期下，全球流動(dòng)性有回流美國的趨勢(shì)，這除了會(huì)對(duì)現(xiàn)有的資產(chǎn)價(jià)格釜底抽薪，同時(shí)會(huì)讓貨幣政策部門措手不及，流動(dòng)性的暴漲暴跌也會(huì)嚴(yán)重影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定，在這個(gè)時(shí)候如果能夠通過制度改革提振A股市場信心，準(zhǔn)備外流的流動(dòng)性就能夠留在股市，即使股市有些泡沫，市場的各種功能還是存在的，這總比在熊市中煎熬和所有功能喪失顯得主動(dòng)。

當(dāng)然，股票市場還可以充當(dāng)財(cái)富再分配的場所，如果股市具有投資價(jià)值，無疑可以讓人通過合法投資成為名正言順的中產(chǎn)階級(jí)，反之一個(gè)股市如果成了“消滅”中產(chǎn)階級(jí)的場所，則初次分配的不公平會(huì)進(jìn)一步加劇中國財(cái)富分配的兩極化。

股票市場本來是一個(gè)直接融資的場所，但是，幾大上市銀行在A股市場中的權(quán)重比例太高，導(dǎo)致股市只能看這幾家龐然大物的臉色，如果銀行股沒有起色，中國股市將難有起色。

如果仔細(xì)觀察美國道瓊斯指數(shù)和標(biāo)普500指數(shù)的構(gòu)成，會(huì)發(fā)現(xiàn)金融股的數(shù)量并不多，這也正是美國股市為何在金融危機(jī)之后不跌反升而中國股市連續(xù)暴跌的原因。因此，中國股市在未來IPO的時(shí)候，應(yīng)該鼓勵(lì)和幫助中小、創(chuàng)新型企業(yè)融資發(fā)展，資本市場應(yīng)該是幫助那些有想象力的企業(yè)快速成長和變強(qiáng)的場所，如果資本市場真的要為中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型和實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)，那就應(yīng)該暫緩大盤股的發(fā)行，減少以再融資為目的的重組并購，將有限的資源配置給中小、創(chuàng)新型企業(yè)。

“金融國十條”對(duì)此其實(shí)已有明確表態(tài)。筆者認(rèn)為，只有優(yōu)質(zhì)的中小企業(yè)有了成長的土壤之后，資本市場才能長出參天大樹，長遠(yuǎn)而言當(dāng)然利好中國股市，但短期內(nèi)要謹(jǐn)慎放寬創(chuàng)業(yè)板門檻，建立好企業(yè)上市、劣質(zhì)企業(yè)退市的機(jī)制，健全投資者訴訟維權(quán)的途徑，防止“萬福生科們”打著創(chuàng)新的幌子包裝上市。

（來源：中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)）