財(cái)經(jīng)世界地圖

2013風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：通脹與經(jīng)濟(jì)下行

制度創(chuàng)新和技術(shù)創(chuàng)新是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的驅(qū)動(dòng)力

3月29日，國務(wù)院總理李克強(qiáng)在上海召開的部分省市經(jīng)濟(jì)形勢座談會上，要求各級政府統(tǒng)籌考慮穩(wěn)增長、控通脹、防風(fēng)險(xiǎn)，保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行。

此前一天，國務(wù)院副總理張高麗在中關(guān)村國家自主創(chuàng)新示范區(qū)調(diào)研時(shí)也強(qiáng)調(diào)，當(dāng)前要把穩(wěn)增長、防通脹、控風(fēng)險(xiǎn)放在重要位置，把握好宏觀調(diào)控的方向、力度和節(jié)奏。

作為國務(wù)院的一、二把手，李克強(qiáng)和張高麗分別在不同場合強(qiáng)調(diào)穩(wěn)增長、控通脹、防風(fēng)險(xiǎn)的重要性，顯示國務(wù)院高層對當(dāng)前國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢以及應(yīng)對之策，達(dá)成高度共識。財(cái)經(jīng)國家智庫研究員對多位接近決策層的智囊進(jìn)行訪談、調(diào)研，試圖破解決策層將穩(wěn)增長、控通脹、防風(fēng)險(xiǎn)作為重中之重的內(nèi)在動(dòng)因，以及可能采取的應(yīng)對措施。

中國經(jīng)濟(jì)的復(fù)雜性主要體現(xiàn)在宏觀經(jīng)濟(jì)的失衡上。從1998年到2008年，在亞洲和世界金融危機(jī)的沖擊下，中國宏觀經(jīng)濟(jì)面臨的主要問題是需求疲軟。這一時(shí)期中國的宏觀經(jīng)濟(jì)政策主要是以擴(kuò)張政策尤其是擴(kuò)大內(nèi)需作為基本的政策點(diǎn)。

擴(kuò)張政策帶來了通脹壓力。從2010年開始，中國財(cái)政擴(kuò)張的力度有所減緩，財(cái)政赤字以每年減500億的速度削弱，并把適度寬松的貨幣政策調(diào)整為穩(wěn)健的貨幣政策，以遏制通脹。但這導(dǎo)致了中國經(jīng)濟(jì)的失衡。目前，宏觀經(jīng)濟(jì)失衡最突出的特點(diǎn)是既有通貨膨脹的潛在壓力，又有經(jīng)濟(jì)增速放緩的風(fēng)險(xiǎn)。

首先，新條件下的通脹將難以控制。第一，這次通脹有非常集中的需求拉動(dòng)的滯后性。2008年以來的銀行信貸的貨幣，有可能這兩年沖擊到CPI；第二，本次通脹帶有比較鮮明的國際輸入的性質(zhì)。產(chǎn)品的價(jià)格通過國際貿(mào)易會進(jìn)入到我們產(chǎn)品中來。美國、歐洲、日本的量化寬松政策，也會進(jìn)入中國的價(jià)格體系，造成價(jià)格上漲；第三，通脹還和國際收支失衡聯(lián)系在一起。中國現(xiàn)有35000億美元的外匯儲備，到了一定時(shí)間后需要結(jié)匯，結(jié)匯使得通脹壓力進(jìn)一步增大。

其次，中國經(jīng)濟(jì)增長下行的風(fēng)險(xiǎn)增大。中國近幾年的投資增速比較高，但投資主體主要是央企和地方政府，不僅效率不高，而且投資主要集中在基礎(chǔ)設(shè)施，對經(jīng)濟(jì)的持續(xù)帶動(dòng)作用有限。收入分配也導(dǎo)致了中國內(nèi)需不足。近年來，財(cái)政收入增長快，而居民收入慢，這和居民在消費(fèi)增長中的作用不相適應(yīng)。

為了解決上述問題，決策層目前采取了“積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策”松緊搭配的政策。這種反方向組合政策的好處是比較謹(jǐn)慎，有助于降低宏觀決策的風(fēng)險(xiǎn)，是在復(fù)雜交錯(cuò)的利益格局下采取的一種比較穩(wěn)妥的決策方式。

但要真正實(shí)現(xiàn)中國經(jīng)濟(jì)增長的長期均衡和可持續(xù)發(fā)展，要從供給方面、經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)的根本方面特別是從產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整。而實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略調(diào)整、轉(zhuǎn)變發(fā)展方式的主要驅(qū)動(dòng)力是制度創(chuàng)新和技術(shù)創(chuàng)新。（《財(cái)經(jīng)國家周刊》記者 丁莎）

全球政經(jīng)

東歐國家對加入歐元區(qū)心存疑慮

東歐國家不看好歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)前景

加入歐元區(qū)曾是歐盟東歐成員國的迫切愿望，其中許多國家將其定為優(yōu)先國策。然而，歐債危機(jī)對歐元區(qū)的強(qiáng)烈沖擊，令東歐國家加入歐元區(qū)的熱情銳減。

波蘭早在2004年入盟時(shí)便承諾加入歐元區(qū)，融入日期確定為2012年。然而，該國去年7月的民意調(diào)查結(jié)果顯示，支持者的比例從高峰時(shí)期的80%驟降至25%。保加利亞一直將融入歐元區(qū)作為政府的優(yōu)先目標(biāo)。但是去年9月，該國時(shí)任副總理兼財(cái)長迪揚(yáng)科夫明確表示，加入歐元區(qū)非但看不到任何好處，反而會額外增加開支。羅馬尼亞去年預(yù)算赤字率已經(jīng)降至歐盟要求的3%以下。但該國總理蓬塔日前以“尚不達(dá)標(biāo)”為由，將融入日期后推至2020年。

業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，東歐國家對加入歐元區(qū)產(chǎn)生種種疑慮絕非偶然，是對歐元區(qū)現(xiàn)有機(jī)制能否成功治理債務(wù)危機(jī)缺乏信心的集中體現(xiàn)。從長遠(yuǎn)看，實(shí)行單一貨幣，推動(dòng)歐洲一體化進(jìn)程仍是大勢所趨。在相關(guān)機(jī)制逐步完善并擺脫債務(wù)危機(jī)之后，加入歐元區(qū)仍將是上述國家的必然選擇。

日本再推大規(guī)模量化寬松

日本的通脹目標(biāo)難以實(shí)現(xiàn)

日本央行4月4日決定推出新的貨幣寬松措施，刺激長期低迷的經(jīng)濟(jì)。日本央行在當(dāng)天的貨幣政策會議上決定，將以兩年左右時(shí)間實(shí)現(xiàn)2%的通脹目標(biāo)。

日本央行宣布，兩年內(nèi)將基礎(chǔ)貨幣量擴(kuò)大一倍，2014年底達(dá)270萬億日元。日本央行還決定，將更長期限的國債納入收購對象以壓低長期利率，同時(shí)擴(kuò)大購買風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。

日本央行推出的金融寬松政策規(guī)模，超出了市場投資者的預(yù)測。4日，日本的國債長期利率一度跌至0.425%，創(chuàng)下近10年來的最低紀(jì)錄。此外，日元匯率急劇下挫，美元兌日元匯率兩小時(shí)內(nèi)從93下方直線上升至95.50附近。東京股市也實(shí)現(xiàn)大逆轉(zhuǎn)，日經(jīng)指數(shù)早盤最多時(shí)下跌280多點(diǎn)，但收盤則大漲272點(diǎn)。

分析人士指出，雖然貨幣寬松措施在短期內(nèi)可對股市和消費(fèi)起到一定刺激作用，但無法根本解決日本經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性矛盾，而且將進(jìn)一步推升債務(wù)水平，不利于日本經(jīng)濟(jì)長期發(fā)展。

國內(nèi)動(dòng)態(tài)

中國水危機(jī)壓力增大

環(huán)境污染治理是一個(gè)漫長的過程

中國政府近日公布的《第一次全國水利普查公報(bào)》顯示，目前中國流域面積在100平方公里以上河流有22909條。而近30年前，這一數(shù)字還是5萬多條。這意味著，中國30年間至少消失了2.7萬條河流，平均每年900條。

事實(shí)上，匿跡的不僅僅是河流，中國各地的湖泊也在消失。武漢曾因湖泊眾多被譽(yù)為百湖之城，但據(jù)武漢市水務(wù)局統(tǒng)計(jì)，2002年武漢市共有200多個(gè)湖泊，10年之后的今天，只剩下了160多個(gè)。

中國水資源快速惡化的原因在于大規(guī)模工業(yè)化、城市建設(shè)、人口增長，以及改革開放以來對自然資源的掠奪性開發(fā)。中國未來水資源的供應(yīng)將成為一個(gè)巨大的問題，而空氣、水和土壤污染的加劇，將使中國政府提高環(huán)保投入。

中國物價(jià)形勢不容樂觀

國內(nèi)物價(jià)受國內(nèi)外多重因素的壓力

中國人民銀行貨幣政策委員會2013年第一季度例會日前在北京召開。與去年四季度例會的“物價(jià)形勢基本穩(wěn)定”的措辭相比，此次例會聲明增加了“走勢仍存不確定性”的新表述，這說明未來物價(jià)形勢不容樂觀。

“兩會”的政府工作報(bào)告將今年物價(jià)調(diào)控目標(biāo)定為3.5%左右，較去年的實(shí)際漲幅有明顯上升。市場普遍認(rèn)為，受國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢的影響，當(dāng)前中國物價(jià)走勢將進(jìn)入新一輪上行周期，今年通脹形勢有可能呈現(xiàn)出前低后高的走向。

分析人士表示，從物價(jià)運(yùn)行周期來看，去年10月份CPI同比漲幅1.7%應(yīng)該就是本輪物價(jià)運(yùn)行的低點(diǎn)，今年CPI走勢已開始醞釀新的上升周期，預(yù)計(jì)CPI同比從4月份開始將呈現(xiàn)緩步上升的趨勢。

從國際上看，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體量化寬松貨幣政策所導(dǎo)致的全球流動(dòng)性泛濫以及大宗商品價(jià)格的上漲，都將給國內(nèi)物價(jià)上漲帶來壓力。

中國勞動(dòng)力成本新一輪上漲

國內(nèi)各省今年以來陸續(xù)上調(diào)了最低工資標(biāo)準(zhǔn)。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，截至目前，全國已有13省市上調(diào)了最低工資標(biāo)準(zhǔn)。

其中，上海市以1620元/月領(lǐng)跑全國，山西省月最低標(biāo)準(zhǔn)分為4檔，最高檔由1125元提高到1290元。甘肅省一類地區(qū)標(biāo)準(zhǔn)從980元提高到1200元。江西省一類區(qū)域最低工資標(biāo)準(zhǔn)也達(dá)到1230元，江西省的漲幅最高，達(dá)到41.4%。

整體來看，各地調(diào)整后的最低工資標(biāo)準(zhǔn)均在千元以上，平均漲幅為16.9%。2012年，全國24個(gè)省份調(diào)整最低工資標(biāo)準(zhǔn)，平均提高22%。隨著今年新一輪工資上漲潮，中國勞動(dòng)力成本將面臨新一輪“剛性”上漲。

地方“國五條”細(xì)則不細(xì)

北京最嚴(yán)厲，多地少新意

近日，地方“國五條”細(xì)則密集出臺，除了京滬等個(gè)別城市以外，多數(shù)地方“國五條”細(xì)則不細(xì)，恐難落地。多地細(xì)則全文內(nèi)容不過百余字，被戲稱為“微博體”，且許多城市未涉及最受熱議的限購、限貸以及“20%個(gè)稅”等內(nèi)容，較為溫和，政策影響小于預(yù)期。

關(guān)于房價(jià)控制目標(biāo)，京滬最嚴(yán)，提出新建商品住房價(jià)格保持穩(wěn)定，其余多數(shù)城市的房價(jià)控制目標(biāo)為不超過當(dāng)?shù)谿DP或人均可支配收入實(shí)際增幅。限購政策方面，北京依舊位列排頭，并且出臺單身人士限購措施以修補(bǔ)政策漏洞，而該政策已于去年在上海執(zhí)行。針對中央“國五條”中“先前并未限購的三四線城市酌情加入限購行列”的條款，地方政府的響應(yīng)并不熱烈，廣州等地限購政策基本無新意，重慶繼續(xù)不限購。

關(guān)于限貸政策，市場熱傳的二套房首付70%、利率1.3倍的說法并未落實(shí)。各地基本叫停第三套及以上住房貸款，至于二套房首付比例則表述模糊，北京稱“進(jìn)一步提高”，上海稱“適時(shí)調(diào)整”，深圳“必要時(shí)候調(diào)整”，重慶“目標(biāo)地區(qū)進(jìn)一步提高”，對于具體數(shù)字均未提及，表述靈活。

對于20%二手房交易個(gè)稅，僅有北京、上海、重慶等少數(shù)城市提出通過稅收征管、房屋登記等信息系統(tǒng)能核實(shí)房屋原值的，依法按個(gè)人轉(zhuǎn)讓住房所得的20%計(jì)征，不能核定原值的則按核定方式征收，另外，“滿五唯一”免稅規(guī)定繼續(xù)推行。但在實(shí)際操作層面，2005年建立信息系統(tǒng)前的房屋恐難核實(shí)原值，使該項(xiàng)政策的落實(shí)頗有難度。

用地供應(yīng)方面，“全年供應(yīng)量不低于前5年年均實(shí)際供應(yīng)量”為多數(shù)城市的表述，由于保障房供應(yīng)對新建住宅市場的影響有限以及土地供應(yīng)傳導(dǎo)的滯后，預(yù)計(jì)短期內(nèi)難以改善房地產(chǎn)市場供應(yīng)。

為規(guī)避二手房交易20%個(gè)稅的政策，在三月末中央國五條細(xì)則出臺后與地方細(xì)則出臺前的空檔期，二手房交易量飆升，造成末班車效應(yīng)，提前透支了二手房需求，預(yù)期未來將造成短期內(nèi)二手房交易量的下降。住建部政策研究中心原副主任王玨林表示，多數(shù)城市國五條細(xì)則表述模糊，缺乏操作細(xì)則，給的都是懸念，盡管短期內(nèi)能在一定程度上穩(wěn)定預(yù)期，但效果不長久。由于缺乏強(qiáng)制性指標(biāo)，政策對市場的影響力將逐漸趨弱，亟待建立長效機(jī)制。

金融市場

銀監(jiān)會8號文出臺

新政府清理“影子銀行”

近日，銀監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于規(guī)范商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)投資運(yùn)作有關(guān)問題的通知》（下稱8號文件），8號文件明確要求每個(gè)理財(cái)產(chǎn)品要與投資標(biāo)的單獨(dú)對應(yīng)、單獨(dú)管理和核算，并對非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)進(jìn)行比例限制，建立“防火墻”，防范金融風(fēng)險(xiǎn)的意圖十分明顯。從年初清理地方融資平臺，到3月的房地產(chǎn)調(diào)控新政，再到此時(shí)清理“影子銀行”，可以看出新一屆財(cái)經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)班子對經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)注度上升。

8號文中清理“影子銀行”的措施嚴(yán)厲，短期內(nèi)會對銀行、券商、信托等融資業(yè)務(wù)構(gòu)成負(fù)面沖擊。諸多舉措一方面可以壓縮理財(cái)資金投資非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)的總額，另一方面由于8號文要求實(shí)現(xiàn)每個(gè)理財(cái)產(chǎn)品與所投資資產(chǎn)的對應(yīng)，在銀行找到新的替代方式之前，必然造成新發(fā)產(chǎn)品的短期停滯。

長期看，以銀行理財(cái)產(chǎn)品為代表的“影子銀行”的清理整頓將使低風(fēng)險(xiǎn)高收益的銀行理財(cái)活動(dòng)逐漸規(guī)范，客觀上有利于形成估值合理的股票市場。

轉(zhuǎn)型發(fā)展

全國老工業(yè)基地調(diào)整改造規(guī)劃獲批

指導(dǎo)老工業(yè)基地未來十年發(fā)展

近日，國務(wù)院正式批復(fù)了國家發(fā)改委同科技部、工信部、財(cái)政部共同編制的《全國老工業(yè)基地調(diào)整改造規(guī)劃（2013-2022年）》（下稱《規(guī)劃》），將成為今后一個(gè)時(shí)期指導(dǎo)全國老工業(yè)基地調(diào)整改造的行動(dòng)綱領(lǐng)。

《規(guī)劃》總結(jié)了實(shí)施東北地區(qū)等老工業(yè)基地振興戰(zhàn)略取得的成就和經(jīng)驗(yàn)做法，分析了存在的問題和面臨的新形勢新特點(diǎn)，提出將振興工作由前期以東北地區(qū)為主向鞏固深化東北、統(tǒng)籌推進(jìn)全國老工業(yè)基地振興轉(zhuǎn)變，把工作重點(diǎn)放在老工業(yè)城市調(diào)整改造上。

《規(guī)劃》提出，到2017年，致力于推進(jìn)老工業(yè)基地產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級取得重要進(jìn)展，節(jié)能減排取得明顯成效，科技創(chuàng)新能力得到增強(qiáng)；城市內(nèi)部空間布局得到優(yōu)化，城區(qū)老工業(yè)區(qū)調(diào)整改造全面展開；人民生活持續(xù)改善，居民收入增長與經(jīng)濟(jì)發(fā)展同步；改革開放取得新進(jìn)展，經(jīng)濟(jì)發(fā)展的活力動(dòng)力明顯增強(qiáng)。

到2022年，老工業(yè)基地現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系基本形成，城區(qū)老工業(yè)區(qū)調(diào)整改造基本完成，良性發(fā)展機(jī)制基本形成，為建設(shè)成為產(chǎn)業(yè)競爭力強(qiáng)、功能完善、生態(tài)良好、和諧發(fā)展的現(xiàn)代化城市奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

機(jī)構(gòu)改革時(shí)間表確立

今明兩年為集中攻堅(jiān)期

國務(wù)院辦公廳近日發(fā)布《關(guān)于實(shí)施<國務(wù)院機(jī)構(gòu)改革和職能轉(zhuǎn)變方案>任務(wù)分工的通知》，明確了機(jī)構(gòu)改革和職能轉(zhuǎn)變的明確時(shí)間表。根據(jù)時(shí)間表，國務(wù)院將用3到5年時(shí)間完成機(jī)構(gòu)改革和職能轉(zhuǎn)變方案提出的72項(xiàng)任務(wù)，其中，今年將完成29項(xiàng)任務(wù)。

從時(shí)間表來看，主要的工作任務(wù)集中在今明兩年，其中今年的任務(wù)包括：制定印發(fā)國家食品藥品監(jiān)督管理總局、國家鐵路局、國家衛(wèi)生和計(jì)劃生育委員會、國家海洋局、國家能源局和國家新聞出版廣電總局"三定"（“三定方案”是指機(jī)構(gòu)編制委員會下發(fā)的定編文件。三定即定職能，定機(jī)構(gòu)，定人員編制）規(guī)定。但是中國鐵路公司的組建工作已經(jīng)基本完成，而下放和取消審批事項(xiàng)的工作實(shí)際上已經(jīng)取得了顯著的效果。國務(wù)院針對大部制改革排出時(shí)間表，有利于逐項(xiàng)抓好落實(shí)。

貨幣市場

央行：未來物價(jià)存在不確定性

央行連續(xù)七周正回購凈回籠資金

日前召開的央行貨幣政策委員會第一季度例會在一如既往地提出要繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策、保持政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性外，還指出未來物價(jià)走勢存在不確定性，要增強(qiáng)政策的前瞻性、針對性和靈活性。

例會提出，當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)金融運(yùn)行總體保持了穩(wěn)定增長態(tài)勢，物價(jià)形勢基本穩(wěn)定，但未來走勢仍存在一定不確定性。較去年四季度例會的“物價(jià)形勢基本穩(wěn)定”的措辭相比，此次例會聲明增加了“走勢仍存不確定性”的新表述，這一變化說明未來物價(jià)形勢不容樂觀。除了國內(nèi)因素外，國際上發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體量化寬松貨幣政策所導(dǎo)致的全球流動(dòng)性泛濫以及大宗商品價(jià)格的上漲，也將給國內(nèi)物價(jià)上漲帶來壓力。

有跡象表明，當(dāng)前貨幣環(huán)境正在回歸常態(tài)。春節(jié)之后，央行已連續(xù)七周實(shí)施正回購操作，以向市場回收過剩流動(dòng)性。目前貨幣市場利率水平保持低位，而市場預(yù)期今后一段時(shí)間央行仍將以正回購作為主要貨幣工具進(jìn)行流動(dòng)性調(diào)控，再度下調(diào)準(zhǔn)備金率和利率的可能性相對較小。

城鎮(zhèn)化

以“用地極限”控城鎮(zhèn)化規(guī)模

協(xié)調(diào)土地城鎮(zhèn)化與人口城鎮(zhèn)化矛盾

“單純依賴土地增量擴(kuò)張難以為繼。”國土部副部長胡存智表示，我國城鎮(zhèn)化率保持年均增長1%，新增人口1800萬，按照每新增1個(gè)城鎮(zhèn)人口需要209平方米土地計(jì)算，今后每年的城鎮(zhèn)化進(jìn)程僅僅用地需求就將超過560萬畝。土地資源狀況對此難以支撐，也早已超出《全國土地利用總體規(guī)劃綱要》的安排。

胡存智在3月30日舉行的中國城鎮(zhèn)化高層國際論壇上說，我國城鎮(zhèn)化進(jìn)程中，土地城鎮(zhèn)化與人口城鎮(zhèn)化速度相差較大，城市用地增長彈性系數(shù)已超過合理閾值。因此，應(yīng)制定“用地極限”規(guī)劃，對城鎮(zhèn)化規(guī)模進(jìn)行設(shè)定，并加以控制。

我國土地城鎮(zhèn)化明顯快于人口城鎮(zhèn)化。胡存智表示，應(yīng)完善土地用途管制制度。加強(qiáng)土地利用總體規(guī)劃對城市用地規(guī)模的管控作用，嚴(yán)禁以城市發(fā)展為名擅自修改城市建設(shè)用地控制規(guī)模。以人均用地適當(dāng)控制，按照大城市80-100平方米、中等城市90-110平方米、小城市100-120平方米為界限，避免出現(xiàn)大城市無限擴(kuò)張、中等城市無序發(fā)展、小城市無力發(fā)展的情況。

港澳臺股民，你們準(zhǔn)備好了嗎

在時(shí)下A股疲軟之際，這45萬人究竟能給A股帶來多少資金，我們拭目以待。

就在擴(kuò)大RQFII試點(diǎn)之后沒幾天，根據(jù)新規(guī)則，從4月1日起，境內(nèi)的港澳臺居民可在提交“三證”后開立A股賬戶投資A股市場，并且賬戶的投資范圍、管理權(quán)限等都將與內(nèi)地居民的A股賬戶享受同等待遇。

所謂“三證”，即香港、澳門居民往來內(nèi)地通行證（香港稱“回鄉(xiāng)證”）或臺灣居民來往大陸通行證，港、澳、臺居民身份證以及公安機(jī)關(guān)出具的臨時(shí)住宿登記證明表。2010年第六次人口普查的數(shù)據(jù)顯示，在境內(nèi)居住的港澳臺居民大約有45萬人。不過，在內(nèi)地工作的港澳臺居民是否真的對投資A股有著強(qiáng)烈的意愿？這45萬人到底能給A股帶來多大的資金流？答案似乎沒有想象中那么樂觀。即使這部分人全部入市，其資金量相對于滬深兩市每日千億的交易量來說也是杯水車薪。

4月1日當(dāng)天許多證券機(jī)構(gòu)并未出現(xiàn)港澳臺居民集中開戶的情形。來自中國證券登記結(jié)算有限公司的數(shù)據(jù)顯示，境內(nèi)港、澳、臺居民首日累計(jì)開立上海A股證券賬戶523個(gè)，深圳A股證券賬戶521個(gè)；不僅開戶首日未現(xiàn)火爆場面，有的營業(yè)部甚至出現(xiàn)顆粒無收的狀況。首日反應(yīng)相對平靜。此間投資界人士表示，港澳臺居民對此“慢熱”，或與當(dāng)下A股弱勢環(huán)境密切相關(guān)?！霸谑袌鲑嶅X效應(yīng)非常明顯的階段，增量資金會不請自來。而在當(dāng)下，本土投資者尚對A股市場持觀望態(tài)度，港澳臺居民開立A股賬戶熱情不高也不足為奇?！惫獯笞C券首席投資顧問滕印說。

此外，開戶手續(xù)復(fù)雜也是新政遇冷的一大重要因素。

在香港，幾乎每家銀行的存款用戶都可以在銀行自己的平臺上用賬戶里的錢直接炒賣港股，并不需要特地去券商那里開戶，有些銀行還會不時(shí)推出零傭金的優(yōu)惠來吸引客戶。操作方便的港股如此造就了香港的“全民炒股”。

而在內(nèi)地，投資者一般都需要去證券公司的營業(yè)部開設(shè)個(gè)人的股票賬戶，并需要簽署包括開戶申請登記表、委托交易協(xié)議書等在內(nèi)的若干張表格，每家證券公司對開戶者的存款銀行也有一定的要求。此外，A股目前還實(shí)行“T+1”的交割制度，買入的股票當(dāng)日不能賣出，再加上還有10%的漲停和跌停的規(guī)定，對喜歡即日炒賣的買家來說仍然吸引力尚微。

與資金面有限利好相比，投資界人士顯然更關(guān)注此舉的象征性意義。滕印表示，為境內(nèi)港澳臺居民直接開立A股賬戶創(chuàng)造條件、提供便利，不僅有助于保護(hù)其依法、合規(guī)、平等參與境內(nèi)證券市場投資的權(quán)益，也有利于為A股進(jìn)一步開放打下基礎(chǔ)。

政要

撒切爾夫人

斯人已逝，人生如夢

4月8日晚，一位赫赫有名的英國政治家溘然長辭。她不僅是英國150多年來唯一一位女首相，也是歐洲第一位女首相，還是19世紀(jì)初期以來在任時(shí)間最長的英國首相。她就是有“鐵娘子”之稱的撒切爾夫人。

從雜貨店的姑娘到英國首相，從馬島之爭到歐洲一體化，她的身上有太多爭議和傳奇。如果沒有她，今天的英國很可能是另一番模樣。

撒切爾上任后毫不妥協(xié)地進(jìn)行了改革，在經(jīng)濟(jì)上，推行新自由主義，打破福利國家格局；在政治上，締造英美聯(lián)盟，反對歐洲一體化，在軍事上，贏得馬島戰(zhàn)爭。所有這些激進(jìn)且爭議巨大的政策被稱為“撒切爾主義”。

撒切爾夫人曾說，“我的前任有愛德華·希斯，道格拉斯·宏，當(dāng)然還有偉大的丘吉爾，這就像一場夢一樣，真的?！苯裉欤碾x開，留給今天的英國民眾和整個(gè)政壇的，是否也是個(gè)難以企及的強(qiáng)盛之夢呢？

高管

雷·萊恩

“在對股東上個(gè)月表決結(jié)果進(jìn)行反省后，我決定辭去董事長一職，以減少對惠普改造行動(dòng)的干擾?！?/p>

惠普公司4月7日宣布對公司董事會進(jìn)行改組，董事長雷·萊恩離職，在公司找到合適的替任人選之前，將由公司董事拉爾夫·惠特沃思擔(dān)任臨時(shí)董事長。

萊恩在其任期內(nèi)，惠普發(fā)生了數(shù)起大規(guī)模致使公司利益受損的事件，其中最大的便是比當(dāng)時(shí)股價(jià)高出58%的價(jià)格收購英國軟件公司Autonomy，由此引發(fā)了惠普股東的不滿。

屋漏偏逢連夜雨，在收購該公司一年后又發(fā)現(xiàn)，Autonomy部分前高管利用不當(dāng)?shù)臅?jì)準(zhǔn)則等手段，誤導(dǎo)了惠普對于Autonomy的收購估價(jià)，導(dǎo)致惠普被迫作出88億美元資產(chǎn)減記的決定。

在3月份舉行的惠普股東大會上，僅有59%的股東支持萊恩連任，而惠特沃思則獲得了96%的選票。

“在對股東上個(gè)月表決結(jié)果進(jìn)行反省后，我決定辭去董事長一職，以減少對惠普改造行動(dòng)的干擾?！比R恩在一份聲明中稱，“自從兩年多以前加入惠普董事會來，我一直努力促進(jìn)董事會調(diào)整，以確保公司順利改造及未來成功。”

魏家福

這場“一把手”缺席的業(yè)績發(fā)布會儼然成了中國遠(yuǎn)洋高管的致歉會

近日，中國遠(yuǎn)洋發(fā)布了巨額虧損的年報(bào)，魏家福缺席了業(yè)績發(fā)布會，只在寫給股東的信中稱“我們深表歉意”。

作為兩市市值最大的“虧損王”，在2011年巨虧104.49億的基礎(chǔ)上，中國遠(yuǎn)洋去年繼續(xù)虧損95.6億，成為央企中的首只ST股。由于魏家福當(dāng)時(shí)正出席金磚五國峰會，這場“一把手”缺席的業(yè)績發(fā)布會儼然成了中國遠(yuǎn)洋高管的致歉會，除了說“對不起”，面對或?qū)⑼耸械膶擂坞y題，沒有承諾，也沒有解決方案。記得去年發(fā)布半年報(bào)時(shí)，魏家福還在擲地有聲地呼吁股民“留住股票共渡難關(guān)”，不知道魏船長現(xiàn)如今作何感想。

常小兵

只要有了用戶，有的是賺錢的辦法。運(yùn)營商和政府機(jī)構(gòu)一樣，都要爭取群眾基礎(chǔ)。

連日來，微信收費(fèi)的傳聞鬧得滿城風(fēng)雨。中國聯(lián)通董事長常小兵在某電視訪談節(jié)目中表示，天下沒有免費(fèi)的午餐，騰訊也面臨商業(yè)化的壓力，微信不會一直免費(fèi)下去。

關(guān)于微信收費(fèi)一事，騰訊董事局主席馬化騰已多次發(fā)聲辟謠。盡管這樣，慫恿微信商業(yè)化的聲音依然不絕于耳。這些好心好意之下顯然是另有想法。

意見

全球石油需求將下降

摘譯自英國《金融時(shí)報(bào)》

石油需求在本十年內(nèi)達(dá)到平衡高點(diǎn)的可能性遠(yuǎn)高于市場可能的估計(jì)。美國的頁巖氣革命已經(jīng)讓能源市場的面貌發(fā)生了天翻地覆的變化。未來還會出現(xiàn)更多變化。

在過去12個(gè)月里，美國天然氣價(jià)格最低跌至2美元/百萬英制熱量單位（天然氣基準(zhǔn)價(jià)格）以下，雖然后來有所反彈，但仍遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于石油價(jià)格。

市場似乎正慢慢接受這樣一個(gè)現(xiàn)實(shí)：兩者將在可預(yù)見的未來繼續(xù)保持巨大價(jià)差。這導(dǎo)致美國掀起了一波用天然氣替代石油的熱潮。

這種趨勢很快就會擴(kuò)散到全球。無論是出于環(huán)保和政治角度考慮、還是單純出于能源的可獲得性考慮，結(jié)果都對此趨勢起到了推波助瀾的作用。

美國、歐洲、日本和中國都出臺了更嚴(yán)格的燃料經(jīng)濟(jì)性規(guī)定，促使全球車輛燃料經(jīng)濟(jì)性日益提高。據(jù)花旗集團(tuán)的一項(xiàng)研究估計(jì)，新車的燃料經(jīng)濟(jì)性每年提高約2.5%。燃料經(jīng)濟(jì)性像這樣不斷提高，足以顯著縮小全球石油需求的預(yù)期增幅，當(dāng)然還會顯著降低石油價(jià)格。

點(diǎn)評

就“找錢”的角度來說，允許境內(nèi)港澳臺居民炒A股的意義是非常有限的。畢竟目前在境內(nèi)居住的港澳臺居民人數(shù)較少，相對于目前A股市場投資者的開戶數(shù)來說，港澳臺居民賬戶規(guī)模幾乎可以忽略不計(jì)，很難在A股市場激起浪花。實(shí)際上，這其中的相當(dāng)一部分人也未必愿意炒A股，他們可以投資香港、臺灣股市，這些股市遠(yuǎn)比A股規(guī)范得多。（財(cái)經(jīng)作家 皮海洲）

這是打開大陸資本市場比較重要的一步，首先是增加了流動(dòng)性，在資金方面將對A股市場有所補(bǔ)充；其次是吸引了一部分經(jīng)驗(yàn)豐富的投資者，有利于改善A股這種以散戶為主不太成熟的投資風(fēng)格；第三是推動(dòng)了我國資本市場國際化的進(jìn)程，完善了境內(nèi)投資者的結(jié)構(gòu)，盡管目前只是對境內(nèi)的港、澳、臺居民放開限制，但是相信不久的未來，將會逐步對整個(gè)港、澳、臺的居民放開限制。（銀河證券首席經(jīng)學(xué)家 潘向東）

我國對待海外熱錢的態(tài)度一直都是寬進(jìn)嚴(yán)出，在當(dāng)前的形勢下不怕熱錢來就怕熱錢不來。不過，此項(xiàng)政策還需要看相關(guān)的配套細(xì)則才能做進(jìn)一步的分析。（華泰證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家 劉煜輝）

投資資金流回發(fā)達(dá)國家

日美通過資金回流促進(jìn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇

日經(jīng)新聞消息認(rèn)為，全球投資資金已經(jīng)開始從新興市場國回歸發(fā)達(dá)國家。資金正在從經(jīng)濟(jì)可能減速的中國等國流向有望通過貨幣寬松政策來提振經(jīng)濟(jì)的美國和日本。美日兩國今年以來的股價(jià)漲幅大幅超過其他主要國家。在日本央行4月4日發(fā)布的大膽寬松政策的推動(dòng)下，如果海外資金流入帶來的資金良性循環(huán)進(jìn)一步擴(kuò)大，將促進(jìn)日美經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。

受寬松政策的推動(dòng)，日經(jīng)平均指數(shù)在上周末的4月5日，創(chuàng)出了4年零7個(gè)月以來的新高。自年初以來的漲幅達(dá)到23%。同時(shí)，美國股價(jià)在同一期間上漲11%，一度創(chuàng)出歷史新高。發(fā)達(dá)國家的股價(jià)上升非常明顯。另一方面，中國和巴西等新興市場國家的股價(jià)則呈現(xiàn)下跌態(tài)勢，處于今年以來的最低點(diǎn)附近。

其背景是，投資資金流向的變化。據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，2月下旬以來，資金持續(xù)流向投資于發(fā)達(dá)國家股票的基金，同時(shí)則不斷流出新興市場股票基金。

從年初以來的累計(jì)數(shù)據(jù)來看，發(fā)達(dá)國家股票基金凈流入760億美元，達(dá)到流入新興市場國的金額的近3倍。年初以來，日本股票基金流入額已經(jīng)超過100億美元。發(fā)達(dá)國家股市與去年流出190億美元、流入500億美元資金的新興市場國家股市形成鮮明對照。

由于受大膽寬松政策的推動(dòng)，海外投資者對日本股票的前景持樂觀看法。亨德森全球投資認(rèn)為，“在寬松政策的推動(dòng)下，銀行和零售等內(nèi)需概念股值得期待，日本股票仍有上漲空間”。

美日貨幣寬松政策釋放的資金以往會流向新興市場國家。在新興市場國家，雖然投資和消費(fèi)有所擴(kuò)大，但通貨膨脹率正在提高，最近經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了波動(dòng)。中國計(jì)劃加強(qiáng)房地產(chǎn)市場調(diào)控，而巴西受通貨膨脹率上升的影響可能加息。

另一方面，在美國，寬松政策效果正在逐步呈現(xiàn)，住宅市場出現(xiàn)復(fù)蘇態(tài)勢，并正在推動(dòng)個(gè)人消費(fèi)。而在日本，積極的寬松政策有望促進(jìn)日本經(jīng)濟(jì)擺脫通貨緊縮，并有望刺激內(nèi)需。由于日元貶值，出口產(chǎn)業(yè)的業(yè)績有望得到改善，資金已經(jīng)開始流向股票和房地產(chǎn)投資信托。

能源

國際能源署邀新興國家“協(xié)作”

近四十年來首邀新興國家“協(xié)作”

國際能源署（IEA）上周表示，由于石油消費(fèi)版圖發(fā)生劇變，其將與中國、印度、俄羅斯、巴西、南非、墨西哥和印尼等七個(gè)新興市場國家討論加入事宜，并將邀請七國參加IEA部長級會議（每兩年召開一次，下一次定于2013年11月）。這是成立近四十年以來，這個(gè)主要工業(yè)國家因?yàn)閼?yīng)對第一次石油危機(jī)而組成的機(jī)構(gòu)首次尋求與七大新興市場經(jīng)濟(jì)體進(jìn)行“協(xié)作”。

IEA表示，“能源消費(fèi)的地緣格局已經(jīng)被重新劃分，重心已經(jīng)轉(zhuǎn)移到了東方，”其同時(shí)指出，“與中國、印度、俄羅斯、巴西、南非、墨西哥以及印度尼西亞這七個(gè)新興市場國家的討論還在非常初期的階段，任何協(xié)議的達(dá)成都可能需要數(shù)年時(shí)間。”

IEA為石油消費(fèi)國組織，于1974年為應(yīng)對石油危機(jī)成立，現(xiàn)有28個(gè)成員國，均為工業(yè)化國家。根據(jù)IEA的預(yù)測，2013年第二季度，非經(jīng)合組織國家的能源消費(fèi)將首次超過經(jīng)合組織國家。

IEA表示，協(xié)作關(guān)系的建立意味著更多的數(shù)據(jù)共享和就釋放戰(zhàn)略原油儲備方面的更多合作，但是新的“協(xié)作”國家不會被要求和其他主要工業(yè)國家一樣，持有相當(dāng)于90天原油進(jìn)口量的儲備。

金融

中國與新興國家加強(qiáng)貨幣互換

中巴簽署1900億人民幣貨幣互換協(xié)議

中國與巴西近日簽署一項(xiàng)約1900億元人民幣的貨幣互換協(xié)議，有效期3年，經(jīng)雙方同意可以展期?；Q協(xié)議旨在加強(qiáng)雙邊金融合作，便利兩國經(jīng)貿(mào)往來，共同維護(hù)金融穩(wěn)定。

根據(jù)博鰲亞洲論壇發(fā)布的《新興經(jīng)濟(jì)體發(fā)展2013年度報(bào)告》的統(tǒng)計(jì)，算入上述貨幣互換，中國已與E11（新興11國）中的韓國、印尼、阿根廷、土耳其、巴西5個(gè)國家先后簽署貨幣互換協(xié)議，中國與E11內(nèi)部雙邊貨幣互換規(guī)模達(dá)7300億元人民幣。

城市

斯托克頓：美國首個(gè)破產(chǎn)大城市

或?yàn)榈滋芈傻葹l臨破產(chǎn)城市的參照

美國聯(lián)邦法官4月1日批準(zhǔn)了加州斯托克頓進(jìn)入破產(chǎn)程序，這個(gè)案例成為包括底特律在內(nèi)的美國其他陷入經(jīng)濟(jì)窘境城市參考的對象。斯托克頓擁有30萬人口，經(jīng)過次貸危機(jī)的打擊后一蹶不振。2012年7月，當(dāng)?shù)厣暾埰飘a(chǎn)保護(hù)，并通過重新與工會談判、削減福利、將公共設(shè)施基金減少一半等舉措試圖緩解債務(wù)危機(jī)、重組債務(wù)，但這些都無法“拯救”斯托克頓。盡管已經(jīng)削減了退休醫(yī)療保健福利，但目前斯托克頓尚未減少退休工人的養(yǎng)老金支付。

美國3.7萬億美元市政債券市場的投資者擔(dān)心，如果斯托克頓可以在不削減養(yǎng)老金的情況下逃避償債，其他城市在遭遇類似的預(yù)算短缺時(shí)將跟隨斯托克頓的腳步，采取類似的戰(zhàn)略。

雙周點(diǎn)評

天然氣價(jià)格調(diào)整的邏輯

生產(chǎn)得越多，虧損得越多

盡管國家發(fā)展和改革委員會價(jià)格司3月底正式對“天然氣價(jià)格將大幅上漲”的傳言表態(tài)，明確表示“天然氣價(jià)格將大幅上漲”的消息完全不實(shí)。但是話音剛落，長春和邯鄲就上調(diào)了燃?xì)鈨r(jià)格。而據(jù)媒體報(bào)道，蘇州、天津等城市也將于近日召開天然氣價(jià)格聽證會。

為什么要漲價(jià)？官方的解釋是因?yàn)樘烊粴獾娜霊魞r(jià)格甚至低于出廠價(jià)。據(jù)有關(guān)方面提供的數(shù)據(jù)，以西氣東輸二線進(jìn)口中亞天然氣為例，到達(dá)新疆霍爾果斯口岸的進(jìn)口價(jià)格2010年為1.65元/立方米，2012年上半年已經(jīng)達(dá)到2.6元/立方米。2012年前三季度，中亞管道氣平均不含稅到岸價(jià)格為2.48元/立方米，但國內(nèi)天然氣出廠價(jià)僅為1.1元/立方米，每立方米虧損超過1元。

在這種價(jià)格倒掛機(jī)制下，生產(chǎn)越多，則意味虧損越多，如果不調(diào)整天然氣價(jià)格，那么最后就很有可能會出現(xiàn)沒有一家天然氣生產(chǎn)廠家愿意提供天然氣的情況。

不過，并不是所有的天然氣都是由中亞進(jìn)口，其中很多是國產(chǎn)的。而目前在A股上市的天然氣公司，并不存在著虧損的情況。

從這個(gè)角度而言，以虧損為理由來調(diào)整天然氣價(jià)格，理由并不是非常充分。當(dāng)然，也有專家說之所以要調(diào)整價(jià)格是因?yàn)槟壳暗亩▋r(jià)方式不夠市場化，因此有必要予以調(diào)整。目前天然氣定價(jià)的實(shí)質(zhì)是通過成本加成定價(jià)，即根據(jù)天然氣的生產(chǎn)成本再給予企業(yè)固定的利潤空間。中國的天然氣之所以實(shí)施這種定價(jià)方式，是因?yàn)樵忍烊粴獾氖褂靡?guī)模不大，靠國產(chǎn)氣能滿足需求。

但現(xiàn)在的問題是，隨著節(jié)能減排和國內(nèi)空氣污染的壓力，天然氣的需求被激發(fā)出來。在這種情況下，光靠國產(chǎn)的天然氣沒法滿足，必須通過進(jìn)口的辦法來解決，而進(jìn)口的價(jià)格遠(yuǎn)高于原來的國產(chǎn)價(jià)格，在這種情況下，就出現(xiàn)了國產(chǎn)價(jià)格和進(jìn)口價(jià)格兩個(gè)價(jià)格市場。如果再不改變天然氣的定價(jià)機(jī)制，那會損害企業(yè)利益，也間接地?fù)p害消費(fèi)者利益。（上海金融與法律研究院研究員、執(zhí)行院長 傅蔚岡）

誰在游說華盛頓？

提起美國政客游說收入的最大來源，人們通常會想到石油、金融、航天等利益集團(tuán)。不過據(jù)統(tǒng)計(jì)，醫(yī)藥衛(wèi)生領(lǐng)域投入的游說資金要遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過以上三個(gè)行業(yè)。

1998年至2012年間，來自制藥和保健品行業(yè)、醫(yī)院和療養(yǎng)院、醫(yī)護(hù)人員和醫(yī)療衛(wèi)生工作、衛(wèi)生維護(hù)組織（HMO）的游說總額竟然達(dá)到53億美元之多，幾乎是游說支出第二高的保險(xiǎn)業(yè)的三倍，比石油和天然氣的14億美金以及證券與投資業(yè)的10億美金都要多得多。

趙錫永式的官場現(xiàn)形記

自2010年開始，沈陽58歲男子趙錫永自稱“國務(wù)院發(fā)展研究中心研究員”、“國務(wù)院政策研究室司長”，在湖南、云南等地行騙，不少地方官員信以為真，甚至聘其為政府顧問。直到今年3月國務(wù)院研究室下發(fā)通知辟謠揭露其詐騙行為，此事才水落石出。趙錫永不到三年時(shí)間便從平民躍升“副部級”官員。他的代理律師匡繼美轉(zhuǎn)述了趙錫永的表述：“冒充國務(wù)院官員的主要原因是：懷才不遇、虛榮心強(qiáng)、法制觀念弱?！痹谶@里，犯了錯(cuò)的不僅僅是趙錫永。若沒有官大一級壓死人的現(xiàn)實(shí)，沒有見官矮三分的無奈，就成全不了趙錫永的“虛榮心”，是“眾星拱月”的基層官員成就了神話。

漫畫/程碩 文/米粟