紐威閥門的高新硬傷

楊現(xiàn)華

在冰封一年多之后，證監(jiān)會再次放開了IPO的大門，首批企業(yè)有望在2014年1月上市。在目前83家已過會企業(yè)中，作為為數(shù)不多的將于主板上市的企業(yè)之一，蘇州紐威閥門股份有限公司（下稱“紐威閥門”）備受市場關(guān)注。

但是，這家號稱10年來一直是高新技術(shù)企業(yè)的閥門制造公司，其高新技術(shù)企業(yè)身份存在兩大“硬傷”，而其最大的供貨商成立不久，且在網(wǎng)上難覓身影。

這些都讓市場分外疑惑，到底事實為何？

紐威閥門若上市 九大創(chuàng)投將狂歡

紐威閥門的官網(wǎng)顯示，公司是中國最大、世界著名的閥門制造商。根據(jù)新華網(wǎng)等多家媒體之前的報道，原本紐威閥門計劃于2007年在香港實現(xiàn)上市。并且公司還與嘉誠亞洲有限公司和德勤華永會計師事務(wù)所簽約，為公司提供上市咨詢服務(wù)。但隨后的金融危機擊碎了紐威閥門當時的上市計劃。

隨后，紐威閥門轉(zhuǎn)戰(zhàn)A股并在2012年5月成功過會，為了在A股上市，公司改變了股權(quán)結(jié)構(gòu)，通過增資方式引入了蘇州高新國發(fā)創(chuàng)業(yè)投資有限公司（下稱“高新國發(fā)”）等9家創(chuàng)投公司和大豐市大通機械有限責(zé)任公司（下稱“大通機械”）作為公司的新股東。隨著公司上市時間的臨近，原本可以提前兌現(xiàn)利潤的10家新股東終于將迎來豐收。

紐威閥門的招股書（申報稿）顯示，2009年9月，當時還是有限公司的紐威閥門與高新國發(fā)等9家創(chuàng)投公司及大通機械簽訂《股權(quán)轉(zhuǎn)讓及增資協(xié)議》，10家機構(gòu)以2.43億元獲得了紐威閥門10.4%的股份，發(fā)行前，持有的股份合計達到7280萬股，折合3.34元/股。

而根據(jù)紐威閥門的發(fā)行計劃，公司擬公開發(fā)行不超過1.2億股、募資8.39億元用于三大募投項目的建設(shè)，以發(fā)行上限的1.2億股計算，這意味著紐威閥門的發(fā)行價格將達到6.99元/股。

這就是說，雖然還未上市交易，但高新國發(fā)等9家創(chuàng)投公司及大通機械就已經(jīng)獲得了2.66億元的賬面回報，收益早已翻番。

這其中，9家創(chuàng)投中的8家來自紐威閥門所在的江蘇省蘇州市，另一家大通機械來自江蘇鹽城，工商資料顯示其注冊資本只有50萬元。

作為蘇州本地創(chuàng)投熱捧的對象，紐威閥門自然也聚集著相當數(shù)量的光環(huán)，比如公司10年來一直頂著高新技術(shù)企業(yè)的光環(huán)，然而，紐威閥門真的達到高新技術(shù)企業(yè)的標準了嗎？

高新技術(shù)身份之謎

紐威閥門的招股說明書（申報稿）顯示，公司自2004年8月，就被認定為高新技術(shù)企業(yè)，并從2004年開始執(zhí)行15%的企業(yè)所得稅率，隨后又于2008年9月按照《高新技術(shù)企業(yè)認定管理辦法》被重新認定為高新技術(shù)企業(yè)，繼續(xù)執(zhí)行15%的企業(yè)所得稅率，認定有效期3年。2011年9月，公司通過高新技術(shù)企業(yè)資格復(fù)審，取得《高新技術(shù)企業(yè)證書》，有效期3年。

根據(jù)國家科技部、財政部和國家稅務(wù)總局聯(lián)合發(fā)布的《高新技術(shù)企業(yè)認定管理辦法》，對于高新技術(shù)企業(yè)的認定有幾條“硬性”標準：第一是具有大學(xué)?？埔陨蠈W(xué)歷的科技人員占企業(yè)當年職工總數(shù)的30%以上，其中研發(fā)人員占企業(yè)當年職工總數(shù)的10%以上；第二是最近一年銷售收入在2億元以上的企業(yè)，研究開發(fā)費用總額占銷售收入總額的比例不低于3%；此外，公司的高新技術(shù)產(chǎn)品（服務(wù)）收入要占到企業(yè)當年總收入的60%以上。

紐威閥門提供的數(shù)據(jù)顯示，公司2009年至2011年的研發(fā)費用投入分別為3645.27萬元、5074.99萬元和5594.97萬元，占公司營業(yè)收入的比例分別為2.39%、4.59%和2.92%。對于2010年研發(fā)費用占比的大幅提升，公司解釋稱，“受公司營業(yè)收入下滑影響，研發(fā)費用占營業(yè)收入的比重上升。”

顯然，按照最近的2011年研發(fā)費用占比計算，紐威閥門并不具備高新技術(shù)企業(yè)的投入標準。那么，公司的人員構(gòu)成是否符合另一個硬性指標呢？

招股書（申報稿）顯示，紐威閥門2011年共有員工合計3459人。其中，大學(xué)?？萍耙陨蠈W(xué)歷的員工合計共有798人，占總?cè)藬?shù)的23.07%。在員工的專業(yè)構(gòu)成中，技術(shù)人員共計為294人，占員工總數(shù)的8.5%。

也就是說，從表面上看，無論是員工學(xué)歷還是技術(shù)人員的占比，紐威閥門都不符合高新技術(shù)企業(yè)的認定標準。但在資金投入和人員配置都不符合要求的情況下，紐威閥門的高新技術(shù)企業(yè)資格仍在延續(xù)。

按照相關(guān)規(guī)定，高新技術(shù)企業(yè)可以享受15%的企業(yè)所得稅優(yōu)惠稅率。紐威閥門2009年至2011年3年繳納的所得稅為1.04億元，而如果按照25%的稅率計算，公司將繳納1.78億元的所得稅稅款。

作為一家高新技術(shù)，紐威閥門表示，公司“已擁有40余項專利技術(shù)，其中有7項產(chǎn)品被評為高新技術(shù)產(chǎn)品?！比欢诠舅谐龅?3項專利技術(shù)中，發(fā)明專利僅有3項，其余都為實用新型專利，而且這3項發(fā)明專利還是收購而來。

在公司的專利說明中，紐威閥門僅有的3項發(fā)明專利的專利權(quán)人都是吳江市東吳機械有限責(zé)任公司（下稱“東吳機械”）。資料顯示，2011年1月28日，紐威閥門與王時榮、陸立新、吳林華、王偉等4名自然人簽訂《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議書》，以9000萬元的價格收購上述4名自然人持有的東吳機械60%的股權(quán)，在獲得東吳機械控股權(quán)的同時，也將其發(fā)明技術(shù)攬入懷中。

眾所周知的是，實用新型發(fā)明專利的創(chuàng)造性和經(jīng)濟價值要遠小于發(fā)明專利，實用新型多是對外觀、設(shè)計等做些改動，而發(fā)明專利才是“真功夫”，是企業(yè)的核心技術(shù)。作為有著10年高新技術(shù)光環(huán)的企業(yè)，在收購東吳機械之前，紐威閥門自身竟無任何發(fā)明專利。按照紐威閥門的介紹，2009至2011年，公司研發(fā)費用合計超過1.4億元，投入并不吝嗇，但大筆投入顯然并沒有換來實質(zhì)性的無形資產(chǎn)。

對此，紐威閥門在回復(fù)《證券市場周刊》郵件采訪時卻有著不同的說法?！肮九稊?shù)據(jù)為合并口徑，紐威閥門符合高新要求。公司高新技術(shù)資格在2011年通過復(fù)審，各項指標均符合要求?！奔~威閥門表示。

供應(yīng)商“喜新厭舊” 存疑

作為號稱中國最大的閥門制造商，紐威閥門此次募投的3個項目主要是年產(chǎn)35000臺大口徑、特殊閥項目；年產(chǎn)10000臺（套）石油閥門及設(shè)備項目；年產(chǎn)10000噸各類閥門鑄件項目。投資分別為3.35億元、3.35億元和1.69億元。

大手筆的投入意味著紐威閥門的供應(yīng)商有望分享公司上市帶來的一杯羹。然而讓市場疑惑的是，作為行業(yè)龍頭，紐威閥門的最大供應(yīng)商卻成立不久。

在紐威閥門2011年前五大供應(yīng)商之中，為公司提供電動設(shè)備的蘇州意昂流體控制設(shè)備有限公司（下稱“蘇州意昂”）以3114萬元成為公司的第一大供應(yīng)商。而工商局資料顯示，蘇州意昂剛剛成立于2010年6月10日，法定代表人是蘇東海。

一家公司在成立僅半年就加入中國最大閥門制造商的供應(yīng)商行列，再1年（指至2011年底）更是成為其最大的供應(yīng)商，蘇州意昂上位之快令人驚嘆。但在主流搜索網(wǎng)站中，蘇州意昂的名字卻難覓蹤跡，即使在全球最大的采購平臺阿里巴巴上，同樣難以找到蘇州意昂的名字。

此外，紐威閥門2011年前五大供應(yīng)商中的大豐市蘇偉精鍛有限公司（下稱“蘇偉精鍛”），根據(jù)工商資料，成立于2010年11月9日，如果按此時間，在這家公司成立剛逾1年，就在2011年以2896.35萬元成為紐威閥門的第三大供應(yīng)商。

“2011年公司生產(chǎn)帶電動裝置的閥門訂單較多，而電動裝置外購的單價較高，從而成為公司最大的供應(yīng)商。”紐威閥門在郵件中對《證券市場周刊》記者表示。

但在紐威閥門2010年的主要供應(yīng)商中，有一家名為大豐市蘇豐精鍛機械廠的企業(yè)與蘇偉精鍛僅有一字之差，兩者是否屬于同一家企業(yè)變更而來目前不得而知。

供應(yīng)商的“新鮮”程度令人疑惑之外，“蘇偉精鍛是蘇豐精鍛的子公司。”紐威閥門簡單的回答了記者的疑問，至于為何從一個新成立的子公司中大量采購，公司卻只字不提。