轉(zhuǎn)型與革命

李欣

十八屆三中全會(huì)后，《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問(wèn)題的決定》明確提出，在完善金融市場(chǎng)體系方面，擴(kuò)大金融業(yè)對(duì)內(nèi)對(duì)外開(kāi)放，在加強(qiáng)監(jiān)管前提下，允許具備條件的民間資本依法發(fā)起設(shè)立中小型銀行等金融機(jī)構(gòu)……建立存款保險(xiǎn)制度，完善金融機(jī)構(gòu)市場(chǎng)化退出機(jī)制……

中國(guó)銀行業(yè)的生存環(huán)境正在發(fā)生前所未有的巨大變化。一方面，經(jīng)營(yíng)及監(jiān)管的雙重壓力驅(qū)使銀行貸款向“表外化”發(fā)展，銀行通過(guò)調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)實(shí)現(xiàn)；另一方面，互聯(lián)網(wǎng)金融來(lái)勢(shì)洶洶，傳統(tǒng)銀行惟有革命應(yīng)對(duì)之。

表外化沖動(dòng)

“貸款表外化”沖動(dòng)將直接帶來(lái)理財(cái)直融工具、資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的發(fā)展。其一方面促進(jìn)“非標(biāo)”資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)化，另一方面通過(guò)出售證券化資產(chǎn)，銀行可以將表內(nèi)資產(chǎn)轉(zhuǎn)移至表外，給資產(chǎn)負(fù)債表“瘦身”——將風(fēng)險(xiǎn)資本轉(zhuǎn)移至表外，緩解資本充足的壓力。

銀行通過(guò)出售證券化資產(chǎn)，獲得資產(chǎn)端的短期流動(dòng)性，解決短存長(zhǎng)貸的期限結(jié)構(gòu)錯(cuò)配問(wèn)題；將風(fēng)險(xiǎn)資本轉(zhuǎn)移至表外，緩解資本充足的壓力；縮小資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)?？梢蕴嵘齊OA，改善管理效率；出售證券化資產(chǎn)成本低，相對(duì)存款或債券而言是低成本的資金來(lái)源；緩解貸存比考核壓力，騰挪出更多的貸款額度。

隨著銀行資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的擴(kuò)大，還可提升銀行核心資本充足率。申銀萬(wàn)國(guó)證券假設(shè)，2014年中國(guó)資產(chǎn)證券化額度將放寬至3000億元，可提升銀行核心資本充足率0.03%，資產(chǎn)證券化額度每增加1000億元，提升核心資本充足率1bp。

同時(shí)，為進(jìn)一步解除資本監(jiān)管的束縛、以解銀行資本達(dá)標(biāo)之渴，發(fā)行優(yōu)先股無(wú)疑成為了銀行的救命稻草。

11月30日，國(guó)務(wù)院決定開(kāi)展優(yōu)先股試點(diǎn)，并發(fā)布了《關(guān)于開(kāi)展優(yōu)先股試點(diǎn)的指導(dǎo)意見(jiàn)》。

新聞發(fā)言人鄧舸介紹，發(fā)行優(yōu)先股，有利于商業(yè)銀行創(chuàng)新資本工具，滿足資本監(jiān)管要求。為落實(shí)新的巴塞爾協(xié)議，增強(qiáng)中國(guó)商業(yè)銀行抗風(fēng)險(xiǎn)能力，對(duì)商業(yè)銀行資本監(jiān)管提出了新要求。發(fā)行可計(jì)入其他一級(jí)資本的優(yōu)先股可以作為商業(yè)銀行充實(shí)資本金的重要措施。

至此，國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行再融資壓力有望大大緩解。申銀萬(wàn)國(guó)證券測(cè)算，中國(guó)上市銀行優(yōu)先股（補(bǔ)充其他一級(jí)資本）缺口2001億元， 優(yōu)先股制度引入后將極大減輕二級(jí)市場(chǎng)再融資壓力。

據(jù)測(cè)算，農(nóng)業(yè)銀行、浦發(fā)銀行的優(yōu)先股補(bǔ)充壓力最大，預(yù)計(jì)規(guī)模分別為861億元、268億元。此外，三家國(guó)有大行工、建、中和三家城商行基本沒(méi)有再融資壓力，其余股份制銀行的優(yōu)先股缺口規(guī)模在100億-150億元左右，普通股幾無(wú)缺口。

規(guī)模硬約束下，優(yōu)先股對(duì)EPS增厚較小。從EPS看，對(duì)招商銀行提升4%，華夏銀行、平安銀行提升2%，農(nóng)業(yè)銀行、興業(yè)銀行、浦發(fā)銀行和民生銀行提升1%；而從BPS看，農(nóng)業(yè)銀行、華夏銀行、浦發(fā)銀行、招商銀行將提升8%-12%，其余銀行的影響較小。

不過(guò)，銀行業(yè)發(fā)行優(yōu)先股意在滿足資本監(jiān)管要求，對(duì)于業(yè)績(jī)提升意義不大，但可保證業(yè)務(wù)和資產(chǎn)規(guī)模正常發(fā)展，具有正面效應(yīng)。

互聯(lián)網(wǎng)金融來(lái)襲

應(yīng)該說(shuō)，互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展將加速金融脫媒和市場(chǎng)化改革，彌補(bǔ)傳統(tǒng)金融無(wú)法覆蓋的微小企業(yè)，促進(jìn)金融發(fā)展。但其對(duì)傳統(tǒng)銀行業(yè)的沖擊同樣迅猛。

互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)基本可以劃分為第三方支付結(jié)算類(lèi)、投資理財(cái)類(lèi)和融資類(lèi)。以低成本、銷(xiāo)售渠道和大數(shù)據(jù)的優(yōu)勢(shì)威脅著銀行業(yè)務(wù)中標(biāo)準(zhǔn)化、批量處理、抵押質(zhì)押相對(duì)單一和代理銷(xiāo)售類(lèi)的產(chǎn)品。

其中，以支付寶等第三方線上支付產(chǎn)品，以其“去中介化的低轉(zhuǎn)賬成本”+“信用中介”贏得了越來(lái)越多的用戶(hù)體驗(yàn)。

而以余額寶為代表的貨幣基金產(chǎn)品，實(shí)為“金融產(chǎn)品的互聯(lián)網(wǎng)銷(xiāo)售平臺(tái)”+“銀行存款產(chǎn)品的利率管制”的產(chǎn)物。

可以預(yù)見(jiàn)的是，類(lèi)余額寶類(lèi)產(chǎn)品，在利率市場(chǎng)化后，存款類(lèi)產(chǎn)品將更加靈活，利率趨于市場(chǎng)化水平，且受到存款保險(xiǎn)制度的保護(hù)，將更具吸引力。

申銀萬(wàn)國(guó)證券稱(chēng)，在中性的假設(shè)下，5年后，貨幣基金將達(dá)到4.5萬(wàn)億元，占存款的2.5%，對(duì)息差的負(fù)面影響將小于5.4bps。

另外，悄然興起的阿里小貸、P2P貸款平臺(tái)，則是將“大數(shù)據(jù)運(yùn)用于風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和定價(jià)”+“高線下項(xiàng)目獲取成本”實(shí)現(xiàn)。網(wǎng)貸平臺(tái)部分彌補(bǔ)了過(guò)去銀行信貸業(yè)務(wù)所無(wú)法覆蓋的微小企業(yè)，網(wǎng)貸平臺(tái)相比銀行服務(wù)的客戶(hù)，具有小額、期限較短且貸款利率高等特點(diǎn)。

但網(wǎng)貸平臺(tái)對(duì)大數(shù)據(jù)的挖掘和處理能力并無(wú)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，故對(duì)現(xiàn)有傳統(tǒng)銀行貸款領(lǐng)域的沖擊非常有限。

不管主動(dòng)與被動(dòng)、愿意或不愿意，銀行都必應(yīng)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)的沖擊。具體措施包括，加大對(duì)結(jié)構(gòu)化和非結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)的挖掘和分析，或借助中介評(píng)估等機(jī)構(gòu)對(duì)流程進(jìn)行開(kāi)發(fā)改造，提高貸款審批的自動(dòng)化、降低成本、提升客戶(hù)粘性；加快利用互聯(lián)網(wǎng)的銷(xiāo)售平臺(tái)，擴(kuò)大客戶(hù)的服務(wù)口徑。

此外，銀行應(yīng)加快形成傳統(tǒng)銀行網(wǎng)點(diǎn)、直銷(xiāo)銀行和互聯(lián)網(wǎng)銀行等的多渠道銷(xiāo)售服務(wù)平臺(tái)。

同時(shí)，還可以發(fā)展公司綜合金融業(yè)務(wù)的手續(xù)費(fèi)收入，如對(duì)于大數(shù)據(jù)的分析和挖掘，其有望為銀行帶來(lái)數(shù)據(jù)授權(quán)或提供分析結(jié)果等咨詢(xún)業(yè)務(wù)的收入。