限購難擋汽車業(yè)上升態(tài)勢

李茉

12月15日19時，天津宣布自12月16日凌晨起開始進行小客車總量調控管理，實施機動車限行交通管理措施，推出“限購+限行”的限制政策，并效仿廣州的限購模式，即“部分搖號、部分拍牌”。天津成為繼北京、上海、廣州3個國內一線城市以及貴陽外，第五個推出汽車限購令的城市。

在天津限購消息的影響下，12月16日，汽車板塊出現(xiàn)整體下跌，其中上汽集團（600104.SH）下跌5.40%、一汽轎車（000800.SZ）下跌4.45%、長安汽車（000625.SZ）下跌6.15%、長城汽車（601633.SH）下跌3.49%、江鈴汽車（000550.SZ）下跌5.99%、廣汽集團（601238.SH）下跌2.68%。

目前，除四大一線城市北京、上海、廣州、深圳外，天津、杭州、成都、大連、石家莊、青島等二線城市交通擁堵也日趨嚴重，再加上部分地區(qū)霧霾污染嚴重，在治堵以及治污的雙重壓力下，相比較城市道路建設以及相關基礎設施的改善，汽車限購是更加直接可行的解決方式，汽車限購在2014年蔓延至更多的城市成為大概率事件。汽車行業(yè)目前上升趨勢明顯，“限購令”的陸續(xù)推出也或難對行業(yè)中長期發(fā)展產生顯著的負面影響。

限購范圍或繼續(xù)擴大

公安部交管局官方數(shù)據(jù)顯示，截至2013年10月底，中國機動車保有量達到2.5億輛，其中汽車約1.35億輛，私家車則超過8500萬輛。

2003年，中國只有北京汽車保有量超過100萬輛；而目前汽車保有量超過百萬輛的城市已經增至29個，其中北京、深圳、上海、天津、廣州、成都、蘇州、杭州8個城市已超200萬輛。

1994年，上海借鑒新加坡模式開始對中心城區(qū)新增私車額度通過投標拍賣的方式進行總量調控，2010年后上海車牌拍賣價格屢創(chuàng)新高。2010年12月，北京正式公布《北京市小客車數(shù)量調控暫行規(guī)定》，率先實行搖號限牌措施，成為國內首個正式發(fā)布汽車限購令的城市。2011年7月，貴陽市突下“限購令”，出臺《貴陽市小客車專段號牌核發(fā)管理暫行規(guī)定》，效仿北京的搖號模式。2012年6月，廣州宣布對中小型客車進行配額管理，采用有償競拍和無償搖號模式，各占一半，而后又調整至“環(huán)保+搖號+競價”的分配新模式，比例為1：5：4。2013年12月，天津以與廣州先前同樣的模式加入限購隊伍。

以北京為例，在實施限購前，北京2010年全年新增機動車約81萬輛，在實施限購后的2011年，北京當年凈增加的機動車數(shù)量則下降至17.4萬輛，較上一年減少約3/4。公開數(shù)據(jù)顯示，限購后，北京中心城區(qū)高峰時段平均行駛速度較之前提高13%；中度和重度擁堵時間從2010年的每天145分鐘，縮短到2011年的70分鐘。由此可見，雖然被指“治標不治本”，但汽車限購對于短期內緩解城市交通擁堵的作用是顯而易見的。

此次天津實行限購的條例中，官方將 “改善空氣環(huán)境質量”放在了重要位置，在近期全國范圍內屢現(xiàn)霧霾天氣的情況下，先前以治堵為主要目的的汽車限購實施預期再次被推高。業(yè)內人士普遍認為，大中型城市推出汽車限購令只是時間問題，并推測2014以及2015年會有更多的城市推出限購令。

此前，沈陽、杭州、青島等城市均有官方現(xiàn)身辟謠，稱“因條件不成熟，暫時還未考慮推行汽車限購令”。但事實上，已經有地方顯示出了對于推出汽車限購令的政策傾向。

不久前公布的《浙江省機動車排氣污染防治條例（草案）》審議結果報告顯示，該草案第十一條被修正為：“設區(qū)的市人民政府可以根據(jù)城市發(fā)展規(guī)模和大氣環(huán)境質量狀況，采取相應措施合理控制機動車保有量?！痹谡憬∪嗣裾ㄖ妻k2013年6月召開的治堵懇談會上，限制機動車車牌發(fā)放也被再次提及。

2013年7月，中國汽車協(xié)會（下稱“中汽協(xié)”）發(fā)布2013年上半年汽車行業(yè)產銷數(shù)據(jù)，報告同時指出，限購在中國市場并未從根本上起到治理交通、改善環(huán)境的作用，并且限購范圍有進一步擴大的趨勢；中汽協(xié)認為，天津、深圳、杭州、石家莊、重慶、青島、武漢等8個城市均存在實施限購的可能。

通用中國總裁蘇瑞博（Bob Socia）更是公開大膽預計，中國最擁堵的前25個城市很有可能在2015年前后推出限購令。

限購影響有限 自主品牌承壓

雖然在天津限購令的影響下，12月16日，汽車板塊出現(xiàn)了整體下跌，但值得注意的是，跌幅較大的多為自主汽車品牌。業(yè)界普遍認為，受客觀需求影響，限購令對于汽車行業(yè)整體的中長期影響十分有限，并有可能在短期內刺激預期推行限購令城市汽車銷量的上升。

2012年底，天津市汽車保有量為236萬輛，約占同期全國汽車保有量的2%；2013年前10個月，天津市乘用車注冊量30.4萬輛，占同期全國總量的2.2%。

申銀萬國證券根據(jù)天津限購的模式，以之前廣州限牌的方式進行測算，以2013年前10個月的新注冊量為基數(shù)，在剔除更新需求約10萬輛后，并假設額度減半，認為天津限購將減少新增銷量約10萬輛，對應影響2014年整體乘用車行業(yè)增速約0.5-1個百分點左右，并得出天津限購對于行業(yè)整體負面沖擊較小的結論。

海通證券的報告則指出，假設2013年天津市汽車銷量由于限牌下降33%，由30萬輛下降至20萬輛，下降的數(shù)量相當于汽車行業(yè)銷量的0.4%，對行業(yè)總銷量總體影響有限；同時，海通證券認為，限購令的推出雖然可能會觸發(fā)投資者對汽車行業(yè)的負面情緒，但僅屬于短期影響。

此外，平安證券、銀河證券、國泰君安等券商也幾乎一邊倒地認為限購令對于汽車行業(yè)整體上升的趨勢影響有限，并繼續(xù)給予汽車行業(yè)“看好”評級。

某不愿具名的知名券商分析師表示：“即使中汽協(xié)所預測的另外7個有可能實施限購的城市在2014年全部開始推行限購令，對于汽車行業(yè)目前普遍預期的10%至15%年增長影響也不會大，只能說是略有影響。以這8個城市2012年機動車增長數(shù)量分析，年增量大概都在20萬至30萬輛之間，8個城市總共減少的新增機動車數(shù)量也不會超過100萬輛，2013年上半年，全國的汽車銷量是1078.22萬輛，以這個數(shù)據(jù)推算，最大的影響也就在10%左右。況且，這些城市在2014年全部推出限購幾乎是不可能的。目前，全國三四線城市的汽車需求也在快速增加，消費的群體在擴大。從歷史經驗來看，限購并不能在很大程度上影響汽車行業(yè)的整體銷量，但會對汽車行業(yè)的結構產生顯著的影響，限購對中高端合資品牌的銷售會產生比較積極的影響，而自主品牌在實行限購的一二線城市的處境會更加不利，會迫使這些企業(yè)將銷售的重點轉向經濟發(fā)展水平相對較低的地區(qū)。”

公開資料顯示，自2011年1月1日，北京正式實施汽車號牌搖號政策以來， 以奇瑞、吉利、比亞迪為首的12家自主品牌區(qū)域銷量從2010年的11.8萬輛驟降到2011年的4.1萬輛。限購實施后，北京地區(qū)車輛銷售的平均單價提高約88%，1.6升及以下排量的轎車占有率降幅明顯，達到17%；廣州實施限購政策后，16萬-25萬元和25萬元以上售價的汽車市場份額分別上升了2.4和1個百分點，消費者開始趨向于購買大尺寸車、大排量車、高價車、進口車。中汽協(xié)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，北京、上海、廣州三個城市限購政策實施后，國產品牌乘用車（不含微車）市場占有率下降近一半至10%。

東風集團下屬某自主品牌汽車生產商在接受《證券市場周刊》記者采訪時表示：“受經濟發(fā)展水平以及居民收入的影響，與國外相比在品牌以及技術上都相對劣勢的自主品牌在國內一二線大城市原本就處在不利的競爭地位，隨著一些城市汽車限購令的推出，我們的處境就更加艱難了，因為汽車限購令影響了部分消費者的消費心理?！?/p>

但該生產廠商同時認為，一線城市的尷尬并不會明顯影響公司業(yè)績：“我們現(xiàn)在把銷售的重點放在三四線城市，甚至還在一些縣城、鄉(xiāng)鎮(zhèn)設立了銷售點，這些地區(qū)汽車需求的增長很可觀，我們很有信心可以在這些區(qū)域把在一二線大城市減少的銷售補回來。”