未來(lái)十年世界會(huì)大變嗎？

我覺(jué)得未來(lái)8、10年或者用不了這么長(zhǎng)時(shí)間，我們會(huì)看到一輪席卷全球的通脹威脅。

未來(lái)10年世界會(huì)大變嗎？因?yàn)槲沂且粋€(gè)投資機(jī)構(gòu)投資企業(yè)，我腦子里想的問(wèn)題對(duì)未來(lái)有什么機(jī)會(huì)，我想這個(gè)問(wèn)題。我覺(jué)得答案是非常清楚的，世界真的大變。最主要的變化，隨便列舉幾條。

一個(gè)是美國(guó)，非常有概率在未來(lái)10年當(dāng)中美國(guó)很可能會(huì)成為全球能源第一大國(guó)，無(wú)論在石油和天然氣的供應(yīng)方面，甚至在太陽(yáng)能方面它都有可能成為第一。第一，基本確定它還會(huì)保持世界資源第一大國(guó)的位置，它有可能保不住消費(fèi)第一大，但是消費(fèi)第二大肯定可以保住。創(chuàng)新第一我覺(jué)得沒(méi)有問(wèn)題，美國(guó)人經(jīng)常干的是革命性地創(chuàng)新，我們干的是實(shí)用新型，人家是發(fā)明專利。全球的人力資源的吸引力，我相信在可預(yù)見(jiàn)的十年當(dāng)中美國(guó)應(yīng)該還是全球第一。整個(gè)社會(huì)的穩(wěn)定安定，我相信也應(yīng)該是全球第一。我說(shuō)這些事情有什么意義呢？就是要回答一個(gè)問(wèn)題，誰(shuí)能告訴我美元將來(lái)堅(jiān)挺不堅(jiān)挺？答案是呼之欲出的，美元會(huì)很堅(jiān)挺。美元堅(jiān)挺的話美國(guó)的債務(wù)危機(jī)還是不是危機(jī)？如果要通過(guò)財(cái)政結(jié)余來(lái)還掉這15萬(wàn)億債務(wù)的話任何人風(fēng)險(xiǎn)都很大，但是如果你的貨幣是很堅(jiān)挺的情況下，多一點(diǎn)錢(qián)就還掉了，債務(wù)就不是問(wèn)題。因此這樣的話我覺(jué)得美國(guó)可能會(huì)出現(xiàn)一個(gè)什么情況呢？我們可以猜想一下。第一，對(duì)國(guó)內(nèi)而言印了大量地貨幣。第二，對(duì)國(guó)際而言由于多種因素導(dǎo)致它還是全球最堅(jiān)挺地貨幣，會(huì)不會(huì)出現(xiàn)一個(gè)國(guó)際上美元是升值的，在國(guó)內(nèi)通貨膨脹貶值的情況，如果出現(xiàn)這樣的情況我們作為中國(guó)的企業(yè)家，尤其是很多的投資機(jī)構(gòu)、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，你覺(jué)得要不要在美國(guó)投點(diǎn)資呢？你要把錢(qián)存在美國(guó)還是買(mǎi)一點(diǎn)美國(guó)的資產(chǎn)？大家很確定。

第二是歐洲的問(wèn)題，歐洲現(xiàn)在風(fēng)險(xiǎn)非常大，因?yàn)樗x了一條最艱難的路在走，試圖通過(guò)財(cái)政結(jié)余把債務(wù)還掉，這個(gè)路走得非常難，走得通走不通不知道，兩三年后再看能不能走得通，如果可以走得通，在座的很多同事都是搞企業(yè)，企業(yè)碰到負(fù)債率偏高怎么辦？一個(gè)比較簡(jiǎn)單的急救的方法，賴帳，斬息，我們又不是沒(méi)有干過(guò)，很多銀行也干。第二個(gè)方法，借新債還舊債，這也是很好的方法，美國(guó)人在干。還有一個(gè)方法，提高企業(yè)的盈利去還債，搞過(guò)企業(yè)的人都知道，如果你靠盈利把負(fù)債率從80多降到44的話，我相信你的企業(yè)會(huì)迎來(lái)另外一個(gè)高速發(fā)展的5—10年。歐洲的情況一樣，如果歐洲真的可以通過(guò)財(cái)政盈余的方式把財(cái)務(wù)危機(jī)解決，我相信后10年全世界最健康的經(jīng)濟(jì)體不會(huì)是美國(guó)也不會(huì)是中國(guó)更加不會(huì)是日本，很可能是歐洲。但是這條路走得通還是走不通，我們看兩三年。

第三，能源。現(xiàn)在能源的投資是最熱的，能源投資你用多少價(jià)格愿意買(mǎi)油田、礦、油的基金，有一個(gè)潛臺(tái)詞，你對(duì)煤價(jià)、電價(jià)進(jìn)行了預(yù)測(cè)，你有多少信心認(rèn)為以后會(huì)是多少錢(qián)？煤價(jià)呢？會(huì)不會(huì)跌？為什么不會(huì)跌？你要回答這個(gè)問(wèn)題。要回答這個(gè)問(wèn)題用一個(gè)可行的方法看一下，第一，看一下北美的樣本，由于頁(yè)巖氣技術(shù)的發(fā)展，主要都是中小企業(yè)做的，頁(yè)巖氣的技術(shù)發(fā)展已經(jīng)把北美的天然氣的價(jià)格打到了中國(guó)的四分之一多一點(diǎn)，打到相當(dāng)于歐洲的三分之一左右，而且看來(lái)要長(zhǎng)期保持在那。由于頁(yè)巖氣的發(fā)展，以及天然氣對(duì)石油的替代作用，已經(jīng)導(dǎo)致北美的油價(jià)低于歐洲的油價(jià)，這兩個(gè)大的市場(chǎng)，平均差20美元，很多人說(shuō)天然氣量很少對(duì)油沒(méi)有影響，看看北美的樣本，是很少，但是已經(jīng)導(dǎo)致油價(jià)跌20美元，20%的差價(jià)。因此我覺(jué)得頁(yè)巖氣的技術(shù)，擴(kuò)張沒(méi)有什么懸念，因?yàn)槎际侵行∑髽I(yè)掌握的，關(guān)鍵是這些擴(kuò)張的技術(shù)能不能在北美之外的大量地區(qū)使用，資源附存條件能不能快速產(chǎn)出，如果可以快速產(chǎn)出我覺(jué)得對(duì)能源價(jià)格的顛覆應(yīng)該不需要二三十年這么長(zhǎng)的時(shí)間。北美發(fā)展頁(yè)巖氣一共就15年時(shí)間左右，這15年高速發(fā)展，由于頁(yè)巖氣技術(shù)的變化很可能對(duì)石油會(huì)從高價(jià)逐步走往中高價(jià)甚至中價(jià)，完全有可能。

第二個(gè)是太陽(yáng)能的問(wèn)題，中國(guó)的一次能源60%是電力，電力的主要成本是煤，現(xiàn)在全世界最大的太陽(yáng)能的生產(chǎn)企業(yè)一年的產(chǎn)量和發(fā)電能力300萬(wàn)千瓦而已，300萬(wàn)千瓦有多大？上海電氣兩臺(tái)機(jī)組就把它干掉了，就300萬(wàn)千瓦，相當(dāng)于最大的公司一年兩臺(tái)機(jī)組幫你定制，所以就沒(méi)有規(guī)模效應(yīng)。以現(xiàn)在這樣一個(gè)太陽(yáng)能的能力，每千瓦的發(fā)電能力大概需要達(dá)到8000元的成本，每度電的發(fā)電要達(dá)到7毛的成本，但是如果你把太陽(yáng)能產(chǎn)能的能力翻一番，變成800萬(wàn)千瓦，再翻一番變成1600萬(wàn)千瓦，發(fā)電的成本能到多少錢(qián)呢？第一步就可以到5毛，第二步能到3毛5，到3毛5是什么概念呢？在中國(guó)的大部分地區(qū)火電的發(fā)電成本就應(yīng)該在3—3.5毛之間，如果太陽(yáng)能的產(chǎn)能到達(dá)1600萬(wàn)千瓦這么一個(gè)規(guī)模，有可能你的電，太陽(yáng)能發(fā)的電跟火電是可以同場(chǎng)競(jìng)技的。大家都知道中國(guó)包括歐盟的很多國(guó)家對(duì)新能源發(fā)電都是有補(bǔ)貼的，中國(guó)補(bǔ)1毛1，當(dāng)太陽(yáng)能有一天它的價(jià)格發(fā)到3毛5的時(shí)候，你火電如果想跟太陽(yáng)能競(jìng)爭(zhēng)，你必須要發(fā)到2毛4，你發(fā)到2毛4的價(jià)格跟太陽(yáng)能才有一拼。如果火電發(fā)到2毛4角你認(rèn)為煤價(jià)多少錢(qián)？我覺(jué)得能源的問(wèn)題我們要去了解它的邊際安全在什么位置，不應(yīng)該抱著那么堅(jiān)挺上漲的想法，這是我的想法。

第四，資源。毫無(wú)疑問(wèn)未來(lái)10年中國(guó)還將是全球第一大的有形商品的生產(chǎn)國(guó)，所以我們一定是全球有形原材料最大的消耗國(guó)，我的問(wèn)題是未來(lái)10年新增的有形商品的制造真的都還在中國(guó)嗎？如果天然氣的價(jià)格，像北美跌到中國(guó)的三分之一，電力價(jià)格跌到我們的一半，真的以天然氣為原材料的這么多工業(yè)還應(yīng)該留在中國(guó)嗎？我覺(jué)得我們應(yīng)該問(wèn)自己這個(gè)問(wèn)題。我認(rèn)為答案不是那么確定，全世界未來(lái)10年新增的產(chǎn)能很可能不在中國(guó)，會(huì)在印尼、印度、土耳其嗎？我們得問(wèn)自己這個(gè)問(wèn)題。這次我們總書(shū)記在博鰲講了，中國(guó)不想排第一了，我認(rèn)為基本就是肯定的不會(huì)排到第一，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)不排第一的時(shí)間不會(huì)是10年，我覺(jué)得快則3年，慢則5年，中國(guó)一定不是全球第一了。

下一個(gè)問(wèn)題，誰(shuí)是第一呢？中國(guó)會(huì)排在第幾呢？如果你把第一、第二都講清楚了，問(wèn)題是你要做一些對(duì)沖投資嗎？你要在這些新興市場(chǎng)做一些配置嗎？這個(gè)問(wèn)題要問(wèn)自己?，F(xiàn)在我們有很多金融機(jī)構(gòu)它的研究期非常長(zhǎng)，對(duì)投資者的責(zé)任是非常長(zhǎng)的，但是它的資產(chǎn)絕大部分都在中國(guó)，其實(shí)這樣一個(gè)配置策略表明了它的一個(gè)觀點(diǎn)，它認(rèn)為未來(lái)10、20甚至30年中國(guó)還將是最好的回報(bào)的市場(chǎng)，這個(gè)觀點(diǎn)真的對(duì)嗎？我認(rèn)為要打問(wèn)號(hào)。還有一個(gè)全球性的問(wèn)題就是通脹的問(wèn)題，通脹我剛才提到了美國(guó)，其實(shí)日本比美國(guó)還厲害，美國(guó)一個(gè)月1400億美元，日本一個(gè)月要印1700萬(wàn)美元，中國(guó)從來(lái)不跟人家爭(zhēng)論，我們實(shí)干興邦，去年就印了2萬(wàn)億美元，歐洲一直想印，但是它的憲法一直阻礙它印，非常難受，憋著。我覺(jué)得未來(lái)8、10年或者用不了這么長(zhǎng)時(shí)間，我們會(huì)看到一輪席卷全球的通脹威脅，我覺(jué)得是百分百，這個(gè)威脅能不能變成現(xiàn)實(shí)？這個(gè)還要觀察。如果你投資不去考慮對(duì)沖自己的通貨膨脹的風(fēng)險(xiǎn)，我認(rèn)為這是非常短視的。有學(xué)者測(cè)算，我是基本認(rèn)同，認(rèn)為投資品的通脹率甚至?xí)?0～11，我認(rèn)為我是基本認(rèn)同，如果在中國(guó)你的投資收益內(nèi)生收益率不能達(dá)到10～11你是虧損的，和老百姓把錢(qián)存在銀行一模一樣，干的是一樣的事，我們作為投資經(jīng)理對(duì)自己應(yīng)該有更高地要求。

（節(jié)選自里梁信軍在“2013首屆長(zhǎng)江青年投資人論壇”上的發(fā)言）