怎樣熬過經(jīng)濟困局

謝澤鋒 張延陶 朱玥

全球經(jīng)濟正在經(jīng)歷一場痛苦的結(jié)構(gòu)性變革。

美國國內(nèi)虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟失衡問題愈發(fā)嚴重，中國金融體系的脆弱引發(fā)了一場小型的金融恐慌，日本還在繼續(xù)量化寬松試圖復(fù)蘇，而其他經(jīng)濟體也未能找到明朗的出路。

所有人都在思考，怎樣才能熬過去？

答案也許各不相同，2013年夏季達沃斯論壇主題為“創(chuàng)新勢在必行”。有遠見的企業(yè)家已經(jīng)意識到，現(xiàn)在正是韜光養(yǎng)晦、修煉內(nèi)功的時機。馬云改變了中國人的購物習(xí)慣，喬布斯顛覆了全球手機應(yīng)用格局，這些創(chuàng)造性企業(yè)堪稱典范。毋庸置疑，擁有創(chuàng)新能力的企業(yè)及經(jīng)濟體，才擁有抵御經(jīng)濟風(fēng)險的法寶。

盡管中央表示“釋放改革紅利”仍然是未來經(jīng)濟增長的動力源泉，然而至今“打點滴”式的改革仍未取得突破性進展。如何平衡短期穩(wěn)增長與長期改革之間的關(guān)系？當下的中國經(jīng)濟困局如何應(yīng)對？如何激發(fā)市場創(chuàng)新的能量？不妨聽聽幾位經(jīng)濟學(xué)者的見解。

中央財經(jīng)大學(xué)銀行業(yè)研究中心主任

郭田勇 銀行業(yè)市場化大勢所趨

銀行的風(fēng)險首先是壞賬問題，各方的說法莫衷一是，至今沒有明確的數(shù)據(jù)。

因此，究竟銀行壞賬問題給行業(yè)帶來多少不好的影響，現(xiàn)在還不好估量。但是，國家審計署已經(jīng)在摸底，相信在實際情況清晰明了之后，相應(yīng)的辦法就會出臺。

影子銀行方面，風(fēng)險是會存在的，因為影子銀行面對的信用主體的信用狀況沒有銀行客戶質(zhì)量優(yōu)。但是為何仍有客戶選擇影子銀行？因為存款人獲得的收益要高于銀行，而高收益背后當然是高風(fēng)險。

我認為金融熱實體冷的說法其實是存在問題的。雖然，現(xiàn)在有很大一部分資金在銀行間流動，但是銀行間的資金很多都是買的企業(yè)債，因此并不能說這些資金就完全脫離了實體經(jīng)濟。我們現(xiàn)在無非是要規(guī)范銀行間市場，防止資金追逐風(fēng)險偏離度比較大的業(yè)務(wù)。

當前的銀行業(yè)確實需要改革，民間金融肯定會給傳統(tǒng)的銀行業(yè)帶來沖擊，尤其像余額寶這樣的產(chǎn)品對銀行的傳統(tǒng)銷售渠道已經(jīng)造成影響。

其實，面對格局的改變，新鮮血液的注入，不單單是銀行業(yè)，只要是企業(yè)或者是想要盈利的行業(yè)，在未來都不可避免地需要充分市場化。這是大勢所趨。

在此基礎(chǔ)上，銀行自身提升創(chuàng)新就顯得尤為必要。因此，在市場化競爭變得更加充分的環(huán)境下，銀行自身的創(chuàng)新意識和服務(wù)能力勢必需要得到進一步提升。

當然，銀行業(yè)市場化競爭是否能夠得以真正實現(xiàn)，并非銀行自己完全說了算。利率市場化的推進以及金融業(yè)準入門檻限制的降低，這些能夠促進銀行業(yè)轉(zhuǎn)型升級的改革，還需要監(jiān)管層更多考慮。

利率市場化是促進銀行進行改革的一劑良藥。但是，在這一過程中，不宜過分強調(diào)推進速度的緩急。只要大的方向是沒有問題的，一切都好說。另外，金融業(yè)準入門檻的限制也已經(jīng)有松動，比如國家已經(jīng)在考慮設(shè)立民營銀行。

國務(wù)院發(fā)展研究中心資源與環(huán)境政策研究所副所長

李佐軍 單純投資拉動已到末路

對中國經(jīng)濟的中長期趨勢，我曾在2009年就預(yù)測將呈“V+U”型增長趨勢。V型是指2008—2010上半年這段時期，U型是指2010下半年—2015年這段時期。現(xiàn)在看來，實際情況大致如此，但后兩年情況還有待檢驗。

從2010年二季度開始，經(jīng)濟一直下行，一直跌到2012年三季度的7.4%。由于去年5月政府采取了穩(wěn)增長措施，帶來了四季度的一個小反彈，但這只是U型下降通道上的一個回光返照，難以改變中國經(jīng)濟進一步下行的大勢，U型底部很可能在今年下半年或者明年。U型兩端的高度是不一樣的，左端是經(jīng)濟增速12%左右（實際是2010年一季度12.1%），右端2015年前后是6%-8%左右，2015年以后中國經(jīng)濟將進入中速增長階段。

在經(jīng)濟持續(xù)下行的形勢下，中央強調(diào)要采取穩(wěn)增長措施。但這次穩(wěn)增長措施與以往采取寬松的貨幣政策有所不同，主要是發(fā)展一些有發(fā)展?jié)摿?、與民生密切相關(guān)的產(chǎn)業(yè)，培育新的經(jīng)濟增長點，譬如節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)、信息產(chǎn)業(yè)等。這些行業(yè)的發(fā)展需要一個過程，不會像印鈔票、降低利率那樣立馬產(chǎn)生效果。

我要強調(diào)的是，穩(wěn)增長并不意味著經(jīng)濟一定要往上走，保增長則一定要往上走。穩(wěn)增長的主要目的是要防止經(jīng)濟大起大落，趨勢平緩下滑也是穩(wěn)增長。

我不太贊成為了保GDP增長而留住那些本應(yīng)淘汰的產(chǎn)業(yè)和企業(yè)。我們應(yīng)該尊重經(jīng)濟規(guī)律，讓那些沒有效益、沒有發(fā)展前景的企業(yè)和行業(yè)逐步淘汰。

我認為，單純從需求端的“三駕馬車”來尋求經(jīng)濟增長動力是有問題的，過分強調(diào)它會產(chǎn)生一系列的副作用和“后遺癥”，應(yīng)更多地從供給端去尋求經(jīng)濟增長的新動力。供給端的經(jīng)濟增長動力可以概括為“三大發(fā)動機”——制度變革、結(jié)構(gòu)優(yōu)化和要素升級。它們正好對應(yīng)著中央最近反復(fù)強調(diào)的釋放改革紅利、結(jié)構(gòu)升級和創(chuàng)新驅(qū)動。

過去單純依靠投資拉動的發(fā)展模式已經(jīng)走到了盡頭，因為這種模式帶來了投資效率低下、政府債務(wù)負擔嚴重、資產(chǎn)價格泡沫甚至金融風(fēng)險等一系列問題。當然，我們不能一概否定投資在促進經(jīng)濟增長中的作用，但投資必須注意三個問題：誰來投資、投資失敗了誰來承擔責任、怎樣提高投資效率？

創(chuàng)新驅(qū)動是中國經(jīng)濟新動力。我國創(chuàng)新不強的根源是制度不健全和不合理，有利于創(chuàng)新的制度環(huán)境還沒有真正建立起來。創(chuàng)新還需要有融資條件。需要通過改革金融制度，拓寬企業(yè)的融資渠道。

中國社科院經(jīng)濟研究所經(jīng)濟增長理論室主任

劉霞輝 還是靠深化工業(yè)化

第三產(chǎn)業(yè)是我們國家目前為止相對落后的產(chǎn)業(yè)。因此，三產(chǎn)尤其是生產(chǎn)型服務(wù)業(yè)面臨著較大的改革需求，因為壟斷、國家控制都在這個產(chǎn)業(yè)里面。

比如說文化、體育、娛樂、醫(yī)療、教育、金融服務(wù)等，這里都存在比較嚴重的國家壟斷或者國家控制的現(xiàn)象，所以這些產(chǎn)業(yè)的生產(chǎn)潛力沒有激發(fā)出來，市場沒有有效地形成。這在未來是需要重點關(guān)注的。

目前，我國大部分企業(yè)都比較困難。從道理上來講，企業(yè)面臨困難，它有先天的調(diào)整能力，但有一些是企業(yè)不能把握的東西，就是大環(huán)境。這時，就需要國家主動做出調(diào)整，在大環(huán)境中給企業(yè)創(chuàng)造一些調(diào)整的可能性。

我認為，以中國目前經(jīng)濟發(fā)展的階段而言，中國并沒有處在創(chuàng)新的階段。中國的企業(yè)，包括整個國家應(yīng)該說并沒有把創(chuàng)新真正的提到議事日程上。因為，我們國家現(xiàn)在仍是中等收入國家，以中等收入國家的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，以及整個國家的發(fā)展能力，不可能提升到創(chuàng)新型國家的層面。

我們現(xiàn)在能夠做的就是，隨著經(jīng)濟的發(fā)展，教育的提升，人力資本的改善，企業(yè)的結(jié)構(gòu)調(diào)整，慢慢為中國在未來成為創(chuàng)新型國家打好基礎(chǔ)，但這個過程是漫長的。

再談增長質(zhì)量與速度的問題，我覺得二者不是必然矛盾的。既然中國在幾十年的時間內(nèi)得到了迅速的發(fā)展，壓縮了正常的生長過程，那必然會有得有失。結(jié)構(gòu)性的碰撞，短時間里會產(chǎn)生很多劇烈的摩擦，導(dǎo)致了所謂增長質(zhì)量和速度之間的不均衡。

未來中國經(jīng)濟增長的動力，還是靠深化工業(yè)化，加快城市化。因為農(nóng)村人口還是太多，勞動生產(chǎn)率太低，只有把低端勞動生產(chǎn)力的人口，不斷轉(zhuǎn)移到勞動生產(chǎn)力更高的城市，以及其他的產(chǎn)業(yè)去，中國經(jīng)濟才能往上走。未來一段時間，繼續(xù)推進勞動生產(chǎn)力轉(zhuǎn)移將是我國保持增長的最大動力。

瑞穗證券亞洲公司首席經(jīng)濟學(xué)家

沈建光 盤活3.25萬億國庫資金

在我看來，7月官方PMI的轉(zhuǎn)好缺乏廣泛的數(shù)據(jù)支持。

目前諸多經(jīng)濟指標已經(jīng)回落至2009上半年水平即中國受金融危機影響最為艱難的時刻。當前經(jīng)濟確實存在硬著陸風(fēng)險，應(yīng)引起警惕與擔心。

二季度GDP回落至7.5%，觸及了決策層既定的增長下限。投資增速創(chuàng)2003年以來新低，工業(yè)增速也與2009上半年接近。如果考慮到被高估的出口增速，真正的經(jīng)濟情況恐怕更差。

未來，經(jīng)濟下滑何時出現(xiàn)拐點取決于宏觀經(jīng)濟政策。7月宏觀政策拐點已經(jīng)出現(xiàn)，如果下半年穩(wěn)增長政策措施能夠切實落實，9月有望扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟下滑走勢，出現(xiàn)宏觀經(jīng)濟的拐點，四季度經(jīng)濟或?qū)崿F(xiàn)小幅反彈，全年經(jīng)濟增長能夠達到7.5%的政策目標。

我一直強調(diào)，越是經(jīng)濟下滑階段，越應(yīng)該發(fā)揮反周期政策的作用。而近期諸多利好政策相繼出臺，包括支持小微企業(yè)、加快鐵路建設(shè)、確保出口穩(wěn)定、加快行政審批權(quán)力下放及投資項目審批等，說明政策已經(jīng)轉(zhuǎn)向穩(wěn)增長，體現(xiàn)了新一屆政府宏觀調(diào)控的及時性。

當然，也應(yīng)總結(jié)早前經(jīng)濟刺激計劃的教訓(xùn)，穩(wěn)增長政策不應(yīng)該再讓銀行承擔準財政功能。如果能夠通過結(jié)構(gòu)性減稅和發(fā)行調(diào)結(jié)構(gòu)特別國債，專門用于保障房、基礎(chǔ)設(shè)施、水利及新技術(shù)和新能源等項目建設(shè)，便可有效拉動投資，也能作為杠桿帶動地方融資與保障房建設(shè)，對穩(wěn)增長與調(diào)結(jié)構(gòu)均有裨益。

我建議，下半年財政政策應(yīng)更加積極，考慮盤活3.25萬億國庫資金。而貨幣政策方面，由于當前中小企業(yè)資金壓力仍舊很大，貨幣市場利率仍在上升，降低基準利率確有必要，宜早不宜遲。

當前中國城鎮(zhèn)化率為52.6%。未來以城鎮(zhèn)化為核心的經(jīng)濟振興計劃也在加速，圍繞戶籍制度，農(nóng)村土地流轉(zhuǎn)，財政體制及社會保障體制改革的推出，有利于進一步釋放內(nèi)需，帶動投資與消費，支持未來經(jīng)濟增長達到7%。

北京大學(xué)國家發(fā)展研究院副教授

徐建國 必須城市化

自2010年二季度以來中國經(jīng)濟的放緩是多方因素疊加的結(jié)果。

不過，硬著陸這個說法現(xiàn)在還談不上。二季度經(jīng)濟增長跌至7.5%，但與其他國家比，這個速度本身并不低。而且我們處于經(jīng)濟周期底部，對于底部而言，7.5%這個速度也不能說很慢，也沒有出現(xiàn)明顯的就業(yè)壓力。

現(xiàn)在大家熱談的一些行業(yè)的產(chǎn)能過剩，其實可以從經(jīng)濟周期的角度來理解。鋼鐵、水泥、煤炭、電力等都是周期性很強的行業(yè)，在整體經(jīng)濟良好的時候往往各種緊俏，資源緊張；經(jīng)濟放緩時候，便被扣上產(chǎn)能過剩的帽子。

社會總體經(jīng)濟水平提高，居民用電的要求也高，未來經(jīng)濟恢復(fù)了，行情可能就恢復(fù)了，不用過于悲觀。產(chǎn)業(yè)和經(jīng)濟是硬幣的兩面，談不上誰拖累誰。

現(xiàn)在到了一個重要的改革窗口，應(yīng)該做一些基礎(chǔ)性的改革，不用過于追求短期的經(jīng)濟增速。整體經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的改善要犧牲一些短期的速度，調(diào)整完成后，經(jīng)濟增速還是會快起來。

在這個重要的改革窗口，倘若能在促進土地流轉(zhuǎn)、規(guī)模經(jīng)營，鼓勵城市吸納新移民方面有政策措施出臺，則未來10、20年的繁榮可期。

當前的改革比以前要復(fù)雜，很多關(guān)系不容易理清楚，拿出方案更難。比如農(nóng)村土地改革、戶籍改革和城市化是聯(lián)系在一起的。土地改革釋放人口要由城市化來吸收，城市吸收新移民需要各種配套，包括醫(yī)療、教育、社保、城市基建各方面的配套，都需要花錢。地方政府的財務(wù)需要平衡，錢本來就很緊張，因此又牽涉到財稅方面的相應(yīng)改革。

但城市化又是大趨勢，是必須做的事情，要不然長期的繁榮就沒有了基礎(chǔ)，拖著其實是鴕鳥的態(tài)度。所以，現(xiàn)在的問題需要仔細分析，改革要穩(wěn)扎穩(wěn)打，避免操之過急，忙中出錯。

中國社會科學(xué)院金融研究所研究員

周子衡 經(jīng)濟判斷脫離實際很遠

現(xiàn)在大家習(xí)慣于掉進一個邏輯，如果沒有太大的硬著陸風(fēng)險，就可以調(diào)結(jié)構(gòu)；如果有太大的硬著陸風(fēng)險，就要保增長。

我認為這個邏輯本身就有問題。任何國家的政府在任何的時間段都是要穩(wěn)增長。所以，結(jié)構(gòu)調(diào)整到底是什么東西，需要好好考慮。如果經(jīng)濟不好，局面不好，那么所謂不合理的結(jié)構(gòu)就應(yīng)該存在下來？如果經(jīng)濟轉(zhuǎn)好，這個結(jié)構(gòu)就應(yīng)該調(diào)整？

增長和結(jié)構(gòu)調(diào)整，都變成人為制造的問題，政府和主流意見都在人造的鋼絲上找平衡，這是很有問題的。

中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整，曾經(jīng)把太陽能作為結(jié)構(gòu)調(diào)整的標桿，各地紛紛上馬，一下子出現(xiàn)產(chǎn)能過剩。在寧夏和內(nèi)蒙相交的地方搞太陽能，但是太陽能發(fā)電卻不能并入電網(wǎng)。自己的市場不開放，能調(diào)整什么結(jié)構(gòu)？

政府應(yīng)該是單一目標，那就是經(jīng)濟發(fā)展，尤其是當前的背景下，調(diào)結(jié)構(gòu)可以說是一個偽命題。不應(yīng)該存在一個經(jīng)濟體系之外的力量整頓這個經(jīng)濟體系。

中國經(jīng)濟放緩是必然的，不過相對來講中國經(jīng)濟增長并不低，但問題是存在的。

金融方面，比較大的問題是匯率。人民幣的貨幣基礎(chǔ)是美元，匯率改革做不好，會有大的問題。這是中國的命門，一旦出現(xiàn)問題，金融領(lǐng)域真正的動蕩就會出現(xiàn)。

人民幣國際化是對的，但是變成人民幣自由化則是錯誤的?，F(xiàn)在整個人民幣國際化的路線都是對的，應(yīng)該更積極地推進，增強人民幣的國際需求。只有當人民幣的實際需求到相當?shù)姆至可希麄€的匯率問題才能得到好的解決，沒有這個基礎(chǔ)，其他都是空談。但是人民幣的自由化相當于美元自由化，于中國沒有實際意義。

債務(wù)問題和利率問題都不是問題，中國的債務(wù)約束跟西方的債務(wù)約束完全是兩回事，解決的空間很大。而在西方，立即會進入法律程序，導(dǎo)致企業(yè)或者居民破產(chǎn)。

拿西方的眼鏡看中國是看不通的，人口老齡化問題中國根本不存在，財政根本不負擔這一塊，都是居民部門負擔。那些判斷都是偽命題。

至于房地產(chǎn)問題，明明是住房需求過熱，非得說成房地產(chǎn)泡沫。如何解釋商業(yè)地產(chǎn)和住宅的價格倒掛？哪個國家商業(yè)地產(chǎn)倒掛到中國這個地步？為什么不投機商場寫字樓，只在住房上投機？

中國對經(jīng)濟的判斷脫離實際已經(jīng)很遠很久了，中國最大的問題是政府部門，其他方面全都沒問題，經(jīng)濟時好時壞都是正常的。

中信證券首席經(jīng)濟學(xué)家

諸建芳 維持可接受的最低增長

我將現(xiàn)在的經(jīng)濟形勢稱作一種困局。陷入困局主要有五個原因。

第一，美國政策轉(zhuǎn)向帶來的不確定性，QE退出可能性很大。如果QE政策提前退出，人民幣的匯率波動，資金從新興經(jīng)濟體抽離，將沖擊中國經(jīng)濟；

第二，經(jīng)濟增長持續(xù)下滑，經(jīng)濟缺乏活力。從同比增長率和環(huán)比增長率看，中國經(jīng)濟增長在過去幾年均有一個持續(xù)下滑的趨勢；

第三，產(chǎn)能過剩情況日趨嚴重，結(jié)構(gòu)問題凸顯。從2003年只有四個主要產(chǎn)業(yè)出現(xiàn)明顯的產(chǎn)能過剩問題，2012年，則有19個主要產(chǎn)業(yè)均出現(xiàn)較為嚴重的產(chǎn)能過?，F(xiàn)象；

第四，政策空間已經(jīng)十分有限。就財政政策而言，一方面財政收入增長放緩；另一方面國防、外交等政府運營剛性支出超過27%，下降幅度有限，而民生和環(huán)保領(lǐng)域還需進一步支持。貨幣政策方面，目前貨幣總量已經(jīng)過高，貨幣刺激風(fēng)險加大；

第五，系統(tǒng)性風(fēng)險上升。從經(jīng)濟結(jié)構(gòu)來看，真實出口小幅改善，但程度有限。投資的增長將被產(chǎn)能過剩拖累。最后，消費乏力貫穿全年，預(yù)期零售全年增長率為12.8%。

對于這種困局，一是要維持“社會可接受的最低增長”，二是放權(quán)改革促經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級。

社會可接受的最低增長是就業(yè)、盈利、稅收不全面惡化的經(jīng)濟增長。在短期內(nèi)，應(yīng)最大限度地維持社會可接受的最低增長。

長期而言，應(yīng)放權(quán)改革促進經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級。首先要啟動新一輪改革。歷史經(jīng)驗顯示，經(jīng)濟增長比較低迷時，政府往往會順應(yīng)潮流推動改革。目前，以政府主導(dǎo)資源配置模式已走到盡頭。

而改革核心內(nèi)容應(yīng)放權(quán)給市場和企業(yè)。改革的領(lǐng)域主要有：財稅體制、金融體制、國有壟斷領(lǐng)域、土地制度、戶籍制度、民生保障制度、資源品價格和創(chuàng)新等。重塑促進經(jīng)濟增長三大關(guān)鍵因素是優(yōu)化資源配置、激發(fā)創(chuàng)新和催生新產(chǎn)業(yè)。

中國創(chuàng)新一直不強，原因不是資金不足，而在于制度。中國的研發(fā)投入在經(jīng)濟同等發(fā)展水平的國家當中并不低，研發(fā)占到GDP的2%。但是由于政府干預(yù)的程度比較高，創(chuàng)新轉(zhuǎn)換的效率非常低。改革政府的干預(yù)，政府管理權(quán)限進一步下放到企業(yè)和市場，創(chuàng)新的效率會大幅提升，也有利于要素成產(chǎn)率的提高。