河南煤化工重組義煤集團(tuán)

孫兵

8月7日，大有能源在上證所發(fā)布公告：“據(jù)河南省政府工作部署，推進(jìn)河南煤業(yè)化工集團(tuán)有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱河南煤化工）和本公司控股股東義馬煤業(yè)集團(tuán)股份有限公司（下稱義煤集團(tuán)）戰(zhàn)略重組，組建按現(xiàn)代企業(yè)制度運(yùn)作的新集團(tuán)?！?/p>

8月13日，大有能源再次發(fā)布公告稱：公司控股股東義煤集團(tuán)于2013年8月12日收到河南省人民政府國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)下發(fā)的《省政府國(guó)資委關(guān)于將義馬煤業(yè)集團(tuán)股份有限公司國(guó)有股權(quán)無償劃轉(zhuǎn)至河南煤化集團(tuán)的通知》。根據(jù)通知，河南省國(guó)資委將持有義煤集團(tuán)的220490590股（持股比例為65.79%）無償劃轉(zhuǎn)至河南煤化工持有。

至此，河南煤化工對(duì)義煤集團(tuán)的重組逐漸拉開了序幕。雖然此次整合稍顯突然，但對(duì)于疲軟的河南煤炭行業(yè)不失為一針強(qiáng)心劑。業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為此舉將在行業(yè)內(nèi)產(chǎn)生重要影響，對(duì)于河南煤化工與義煤集團(tuán)而言，雙方有望在此基礎(chǔ)上迎來更大發(fā)展機(jī)遇。

國(guó)內(nèi)第三大煤炭集團(tuán)誕生

據(jù)相關(guān)媒體報(bào)道，兩大集團(tuán)戰(zhàn)略重組工作將分重組整合和內(nèi)部深度融合兩個(gè)階段進(jìn)行。河南省國(guó)資委將在河南煤化工成為義煤集團(tuán)控股股東后對(duì)其更名，組建新的大型能源化工集團(tuán)，預(yù)計(jì)9月正式掛牌成立。新集團(tuán)為國(guó)有獨(dú)資企業(yè)，由省政府授權(quán)省國(guó)資委履行出資人職責(zé)，屆時(shí)集團(tuán)資產(chǎn)規(guī)模約2700億元，年銷售收入約2500億元，預(yù)計(jì)2013年年底煤炭產(chǎn)量將超過1億噸。這意味著新集團(tuán)不僅將成為國(guó)內(nèi)第8家年度煤炭產(chǎn)量過億噸的企業(yè)，還將在產(chǎn)量方面躋身行業(yè)前三甲，僅次于中國(guó)神華和中煤能源。

河南煤化工成立于2008年，是河南省在第一批煤企整合中，在省委、省政府批準(zhǔn)下，由原永煤集團(tuán)、焦煤集團(tuán)、鶴煤集團(tuán)、中原大化集團(tuán)、河南煤氣集團(tuán)5家企業(yè)重組而來。在2013年《財(cái)富》世界500強(qiáng)榜單中，河南煤化成為河南省唯一上榜企業(yè)，以2012年?duì)I業(yè)收入1806.77億元排名第404位。當(dāng)時(shí)進(jìn)行合并的還有平煤集團(tuán)與神馬集團(tuán)，即現(xiàn)在的平煤神馬集團(tuán)。

雖然義煤集團(tuán)也曾是組建河南煤化工的公司之一，但最終選擇退出。繼組建平煤神馬能源化工集團(tuán)、河南煤化集團(tuán)兩大煤化工航母后，河南第三家特大型煤炭企業(yè)也一度成為關(guān)注點(diǎn)，義煤、鄭煤等大型集團(tuán)的兼并重組在當(dāng)時(shí)被認(rèn)為只是時(shí)間和方式問題。

雖然義煤與鄭煤也曾有合并意向，但隨著2011年義煤集團(tuán)借殼欣網(wǎng)視訊上市，使得籌劃近三年之久的義煤與鄭煤合并方案告吹。

對(duì)于義煤集團(tuán)兩次退出整合，有報(bào)道稱：時(shí)任義煤集團(tuán)董事長(zhǎng)的武予魯一直有獨(dú)立運(yùn)營(yíng)的想法，這點(diǎn)和政府主導(dǎo)的統(tǒng)籌全局思想顯然不一致。而在整合的浪潮中，武予魯更希望義煤集團(tuán)成為整合的主導(dǎo)者，而非被兼并一方。

7月29日，大有能源發(fā)布公告稱武予魯被河南省紀(jì)委雙規(guī)，在僅僅過去兩周后便傳出了義煤集團(tuán)被河南煤化工兼并的消息，這不禁讓人浮想聯(lián)翩。

對(duì)此河南省國(guó)資委相關(guān)負(fù)責(zé)人表示：“戰(zhàn)略重組早幾年就在運(yùn)作了，與義煤董事長(zhǎng)被雙規(guī)沒有關(guān)系，可能就是一種巧合。這是強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，具體舉措將會(huì)在9月底以前明朗化，河南煤企重組工作將來還會(huì)推動(dòng)?！?/p>

在河南煤化工和義煤集團(tuán)重組敏感時(shí)刻，河南省新任副省長(zhǎng)張維寧于8月14日到義煤集團(tuán)調(diào)研，這也是其出任副省長(zhǎng)一個(gè)多星期后走訪的第一家企業(yè)。

推動(dòng)煤炭資源整體上市

隨著河南煤化工和義煤集團(tuán)重組進(jìn)行，大有能源將成為新集團(tuán)唯一煤炭業(yè)務(wù)上市平臺(tái)，受此影響，大有能源股票也水漲船高。

有分析師表示，重組的新集團(tuán)未來將借助大有能源實(shí)現(xiàn)煤炭業(yè)務(wù)整體上市，大有能源也將受益于河南煤化集團(tuán)所掌控的超大煤炭資源量，中長(zhǎng)期成長(zhǎng)性得到進(jìn)一步強(qiáng)化。

“大有能源未來資產(chǎn)注入值得期待。”招商證券研究報(bào)告指出，隨著河南煤化集團(tuán)重組義煤集團(tuán)，并承諾未來將公司作為煤炭業(yè)務(wù)的資本運(yùn)作平臺(tái)，公司平臺(tái)價(jià)值顯著提升。未來新集團(tuán)的資產(chǎn)注入預(yù)期更強(qiáng)。

其實(shí)早在2011年，銀鴿投資成為河南煤化集團(tuán)旗下公司后不久，就傳出了河南煤化借該公司“殼”上市的消息，借殼上市失敗后，又傳出其欲通過IPO的方式上市，但最終不了了之。

目前，組建的新集團(tuán)只有大有能源一個(gè)上市平臺(tái)。根據(jù)公告，合并后的企業(yè)將加快資產(chǎn)和業(yè)務(wù)整合，盡快形成產(chǎn)業(yè)和產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)。其中煤炭板塊以上市公司為平臺(tái)，通過增發(fā)等形式，逐步實(shí)現(xiàn)煤炭業(yè)務(wù)整體上市，提高資產(chǎn)證券化率。

正所謂“幾家歡樂幾家愁”，就在眾人一致看好大有能源股份的同時(shí)，河南煤化旗下另一家公司永煤股份卻遭遇了沉重一擊。8月16日，證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站發(fā)布《發(fā)行監(jiān)管部首次公開發(fā)行股票審核工作流程及申報(bào)企業(yè)情況》，在終止審查企業(yè)名單中，“永煤股份”赫然在列，終止審查日期為2013年6月7日。

這就意味著從2007年開始沖擊IPO的永煤股份，在努力6年之后，最終夢(mèng)斷IPO。

記者從知情人士處了解到，永煤股份被終止審查的真正原因是河南煤化工重組義煤集團(tuán)完成后，其與義煤集團(tuán)旗下大有能源在煤炭業(yè)務(wù)上存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問題。而此次重組也預(yù)示著永煤股份單獨(dú)上市已無可能。

雖然如此，但對(duì)于身處河南煤化工之下的永煤股份來說，登陸資本市場(chǎng)的路卻并非完全沒有。

河南某上市公司高管表示：“河南煤化工重組大有能源，極有可能出現(xiàn)的結(jié)果是，包括永煤、鶴煤、焦煤在內(nèi)的河南煤化工旗下的煤炭類資源會(huì)劃至大有能源旗下，屆時(shí)，大有能源將成為河南省最大的煤炭類上市企業(yè)?！?/p>

8月15日晚間，大有能源發(fā)布收購報(bào)告書摘要稱，此次收購尚需獲得國(guó)務(wù)院國(guó)資委的審核批準(zhǔn)后實(shí)施。

優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)

在這次戰(zhàn)略重組中，河南煤化工業(yè)務(wù)多樣，具有整體上市需求，但旗下上市平臺(tái)寥寥，而義煤集團(tuán)旗下大有能源的最新定位，亦正好替河南煤化工尋覓到了煤炭業(yè)務(wù)的上市平臺(tái)。

相對(duì)于大有能源而言，河南煤化工同樣帶來了意外驚喜。有關(guān)研究報(bào)告指出，重組后新集團(tuán)總資源儲(chǔ)量將達(dá)450億噸左右，為目前大有能源9 億噸儲(chǔ)量的50倍。

除此之外，大有能源還將受益于多元化的煤種。河南煤化工本省的煤炭資源中，永成礦區(qū)和焦作礦區(qū)均出產(chǎn)無煙煤，鶴壁礦區(qū)以噴吹煤為主，在貴州和新疆的資源，分別主要為無煙煤和瘦精煤。而目前義煤旗下的煤炭資源，動(dòng)力煤占比約70%，焦煤約25%，剩余為無煙煤。重組后，大有能源預(yù)計(jì)將優(yōu)先獲得河南煤化工的優(yōu)質(zhì)焦煤資源，從而進(jìn)一步提高公司的整體盈利能力和利潤(rùn)率水平。

相關(guān)專家表示，煤炭行業(yè)疲態(tài)盡顯，未來幾年的盈利前景不容樂觀，煤企若想實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展必須考慮轉(zhuǎn)型。從產(chǎn)業(yè)整合角度來看，義煤集團(tuán)和河南煤化工的合體對(duì)雙方而言都是巨大利好，戰(zhàn)略重組后或能迎來更大發(fā)展機(jī)遇。

值得注意的是，由于目前煤炭市場(chǎng)遭遇了前所未有的困境，而脫離困境還遙遙無期，河南煤化工的煤制氣公司和義煤集團(tuán)旗下的開祥化工同處于義馬市的煤化工產(chǎn)業(yè)園區(qū)。因此，有分析師認(rèn)為，兩公司合并后，煤化工業(yè)務(wù)或?qū)⑹前l(fā)展重點(diǎn)。

在業(yè)內(nèi)人士看來，河南煤化工與義煤集團(tuán)重組更大的意義是對(duì)行業(yè)的影響：一方面，跨入“億噸級(jí)別”的新公司將讓原有的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手感到更大的壓力；另一方面，重組或產(chǎn)生“后續(xù)效應(yīng)”，可能會(huì)推動(dòng)河南，乃至山西和內(nèi)蒙古等地其他煤炭企業(yè)的整合。

據(jù)悉，目前兩個(gè)集團(tuán)在煤化工、煤炭等板塊都存在業(yè)務(wù)重合，而在整合過后將會(huì)有“統(tǒng)一管理”的過程，所需的時(shí)間可能會(huì)比較長(zhǎng)。