P2P模式下的影子銀行

黃浩

借和貸，是銀行業(yè)賴以生存的支柱性業(yè)務(wù)，但隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的發(fā)展，個(gè)人對個(gè)人借貸平臺的興起，企業(yè)和消費(fèi)者過去跟銀行等金融機(jī)構(gòu)借款的形式正在被改變——通過網(wǎng)絡(luò)技術(shù)平臺，以金融脫媒的形式，讓借貸雙方直接進(jìn)行交易。該模式，被稱為P2P金融。在這一模式下，傳統(tǒng)銀行業(yè)開始逐漸被孤立。

銀行業(yè)門口的野蠻人

P2P金融的創(chuàng)始鼻祖是英國一家叫ZOPA的網(wǎng)站，成立于2005年，目前有50萬會員，相互之間出借了1.35億英鎊。這個(gè)模式經(jīng)過衍生和發(fā)展，在美國也得到了進(jìn)一步的發(fā)展，產(chǎn)生了較多類型的P2P形式。

從2006年開始到2012年末，國內(nèi)可統(tǒng)計(jì)的P2P借貸服務(wù)平臺已經(jīng)超過了200家。在《中國P2P借貸服務(wù)行業(yè)白皮書2013》統(tǒng)計(jì)的21家統(tǒng)計(jì)樣本中，2011年成交金額僅有10.03億元，2012年全年成交額達(dá)卻到104.13億元，1年里增長超過900%，已經(jīng)成為了最近幾年不可忽視的金融創(chuàng)新業(yè)態(tài)。

對于上述趨勢，易凱資本CEO王冉表示，中國P2P網(wǎng)絡(luò)借貸、網(wǎng)絡(luò)小額信貸等新模式興起的一個(gè)重要原因是中國傳統(tǒng)金融體系不夠高效：一方面是人們收入大幅提高后釋放大量的價(jià)值增值需求難以得到有效滿足；另一方面是中國傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制將眾多中小企業(yè)阻擋在門外。這便孕育著巨大的商業(yè)機(jī)遇。同時(shí)，隨著30年中國經(jīng)濟(jì)高速增長時(shí)期的結(jié)束，以及國家金融改革政策的推動(dòng)，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)也面臨轉(zhuǎn)型，金融業(yè)的潛在進(jìn)入者與傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的直面競爭關(guān)系會逐步凸顯——起初，二者間更多的是合作關(guān)系，但慢慢開始演變成競合關(guān)系，而且競爭的成分逐步大于合作成分。

記者了解到，傳統(tǒng)銀行業(yè)的潛在進(jìn)入者可以分為兩類：一類是跨界企業(yè)，主要是以阿里巴巴、京東商城、谷歌等互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)為代表，新興新技術(shù)推動(dòng)產(chǎn)業(yè)邊界日益模糊，跨界競爭日趨常態(tài)，這類企業(yè)依托在各自領(lǐng)域的多年積累，掌握了大量的用戶數(shù)據(jù)，并借此進(jìn)入金融業(yè)滿足用戶的金融需求，推動(dòng)生態(tài)體系的發(fā)展；另一類是基于互聯(lián)網(wǎng)的初創(chuàng)企業(yè)，具體包括支付寶、財(cái)付通等第三方支付企業(yè)，宜信、Lending Club等P2P網(wǎng)絡(luò)借貸企業(yè)，Kabbage小額網(wǎng)絡(luò)信貸企業(yè)等。但無論哪類，都是科技型企業(yè)。那么，為什么P2P金融模式對科技企業(yè)有如此大的誘惑呢？

中國投資有限責(zé)任公司副總經(jīng)理謝平分析認(rèn)為，目前國內(nèi)P2P信貸公司年收益水平達(dá)10%以上，較銀行存款、銀行理財(cái)產(chǎn)品、貨幣型基金等收益高出1倍以上；此外，P2P行業(yè)領(lǐng)先者的壞賬率可控制在2%以下，低于銀行平均水平。以阿里巴巴小額貸款為例，公開信息顯示，截止到2011年底，阿里小貸壞賬率僅為交易額的0.76%。如果假定阿里小貸的平均貸款期限是半年，則壞賬率僅為0.38%，遠(yuǎn)低于同期整個(gè)銀行業(yè)約0.6%的壞賬率。另有業(yè)內(nèi)人士預(yù)測，截至2012年6月末，阿里金融的貸款總額超過260億元，年化利率是18%。阿里小貸毛利率在15%左右。如果假定這些貸款的平均時(shí)間是半年，阿里金融的貸款毛利將高達(dá)39億元。這超過了阿里巴巴2012財(cái)年的5.36億美元凈利潤。在低壞賬率優(yōu)勢下，小額貸款顯然是門賺錢的買賣。

而更進(jìn)一步究其深層次原因，仍要?dú)w于技術(shù)進(jìn)步，互聯(lián)網(wǎng)和大數(shù)據(jù)打破了信息不對稱和物理區(qū)域壁壘，使得中小型、區(qū)域型金融機(jī)構(gòu)與大型、全國型金融機(jī)構(gòu)站在同一層次競爭，迫使中小機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)型開展差異化競爭，否則將難逃被淘汰的結(jié)局。而科技型公司最早把握到這一趨勢，成為變革中新金融力量的先行者。

救贖與轉(zhuǎn)變

如果說第三方支付對傳統(tǒng)金融的觸擊僅僅是隔靴搔癢，那么P2P模式以及移動(dòng)支付的崛起對傳統(tǒng)金融的撼動(dòng)已經(jīng)達(dá)到警鐘之效。傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)已經(jīng)不得不正視這一新時(shí)代的到來，并將互聯(lián)網(wǎng)融合納入未來的重要戰(zhàn)略。

轉(zhuǎn)變思維并行動(dòng)起來，傳統(tǒng)金融改革已經(jīng)箭在弦上。以銀行為例，民生銀行、包商銀行、哈爾濱銀行在2012年4月份成立“亞洲金融聯(lián)盟”，發(fā)力多元化的微貸業(yè)務(wù)。此外，建行低調(diào)地啟動(dòng)了其電子商務(wù)金融服務(wù)平臺 “善融商務(wù)”。截止到2013年6月年，1年時(shí)間里善融商務(wù)企業(yè)商城已累計(jì)成交60億元，線上融資達(dá)到近20億元；2012年9月份，招行聯(lián)手手機(jī)制造商HTC推出“國內(nèi)銀行在移動(dòng)支付產(chǎn)業(yè)新標(biāo)準(zhǔn)下的首款移動(dòng)支付產(chǎn)品”；交行、中行也分別推出了“交博匯”、“云購物”。

記者了解到，目前銀行打造的電子商務(wù)平臺一般以資金流、結(jié)算、信貸、支付為核心，試圖對傳統(tǒng)的電子商務(wù)模式有一些創(chuàng)新和突破，即為客戶提供電商服務(wù)的同時(shí)，滿足客戶的一些金融服務(wù)。

“電子商務(wù)不是銀行主業(yè)，更多的是一個(gè)增值服務(wù)，銀行希望盡可能多地收集客戶信息，不僅是增加一條服務(wù)渠道，也是對其原有業(yè)務(wù)模式以互聯(lián)網(wǎng)為依托的重新改造”。建行天津分行電子銀行部李靜說。

與淘寶京東等電子商務(wù)相比，銀行做電商有自身的優(yōu)勢，在交行王宏新看來，銀行電商平臺是以銀行資信作為認(rèn)證的，企業(yè)和個(gè)人都有銀行作信用擔(dān)保，不必?fù)?dān)心虛假銷售等問題。建行李靜也認(rèn)為，銀行還是以解決客戶需求為主，將上下游企業(yè)客戶和個(gè)人客戶打通，了解客戶的交易流，銀行就可以提供給客戶一些授信，還有就是網(wǎng)銀登入量很大，如果能夠加個(gè)電商進(jìn)來，就可以產(chǎn)生互補(bǔ)效應(yīng)。

當(dāng)然，也有業(yè)內(nèi)人士擔(dān)心，本身不具備互聯(lián)網(wǎng)基因的傳統(tǒng)企業(yè)介入互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)，本身就是一件挺有風(fēng)險(xiǎn)的事情。不過，對于那些進(jìn)入到金融領(lǐng)域的科技型企業(yè)來說，風(fēng)險(xiǎn)同樣存在。

隨著越來越多的資本涌入到P2P金融行業(yè)里，競爭開始加劇，為了讓更多的人能到自己的平臺上來，許多P2P金融平臺都逐漸開始介入平臺交易之中，而介入的方式主要就是對投資人的資金保障本金，部分P2P，甚至保障利息，這種行為意味著，P2P金融平臺從原先的撮合匹配借貸雙方交易直接演變成了“影子銀行”——P2P金融平臺，在借貸關(guān)系在里面扮演的角色成為了兩個(gè)角色，第一是吸儲，平臺給予保障，第二是放貸。這兩個(gè)角色合一，其實(shí)就是銀行在做的事情，但是卻又不受跟銀行類似的嚴(yán)格監(jiān)管，就使得風(fēng)險(xiǎn)急劇的放大。因此，中國的P2P金融很難成為一個(gè)公共的相對獨(dú)立的中介平臺，所以金融脫媒也就成了一句空話。 謝平表示，小額信貸技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、異化產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)、中間賬戶監(jiān)管缺位風(fēng)險(xiǎn)、擔(dān)保與關(guān)聯(lián)風(fēng)險(xiǎn)等都是P2P行業(yè)存在的風(fēng)險(xiǎn)。

針對上述情況，今年8月，由重慶市開展的P2P平臺的整改活動(dòng)已經(jīng)收官。同時(shí)，央行等部門已經(jīng)就國內(nèi)P2P金融發(fā)展情況展開調(diào)研。這意味著，一直游離于灰色地帶的P2P金融將會納入金融監(jiān)管體系。