中國的“天使”，在路上

在中國，天使投資不缺培育、發(fā)展的沃土，也不缺資金，更不缺人才。但是天使投資在國內(nèi)的發(fā)展依然緩慢。一方面，中國現(xiàn)階段已經(jīng)擁有龐大的潛在天使投資人群體，而另一方面，市場觀念和經(jīng)濟體系與政府支持力度上的掣肘，形成了一對突出的矛盾，盡管已經(jīng)起步，但中國的天使投資并未展開翅膀，而是依然在路上緩慢行進。

中國“天使”的幾大阻力

“中國的小型創(chuàng)業(yè)者仍有著很大的困難。他們是有能力的一群人，但VC的思路阻礙了創(chuàng)新者的開拓。比如，中國的VC都要等待企業(yè)形成相當大的規(guī)模之后，才去投資，但在美國并不是這樣。因而，中國的市場還沒有形成廣泛的、天使投資的文化?！毙∶卓萍嫉膭?chuàng)始人及首席執(zhí)行官雷軍感慨。

是什么樣的因素阻礙了天使投資在國內(nèi)的發(fā)展？如何消除這些因素？針對這些問題，衛(wèi)戰(zhàn)勝在接受采訪時向《投資客》記者表示：“中國的天使投資喊了20年也還是嚴重匱乏。中國匱乏天使投資的基本國情仍然沒有改變。年年喊，年年不到位。究其原因：一是因為民間資本的資本屬性使然；二是國資創(chuàng)投的考核機制使然。這兩方面還要改革。財政支出要重點應用于加強經(jīng)濟社會發(fā)展的薄弱環(huán)節(jié)，著力促進結構調(diào)整和協(xié)調(diào)發(fā)展。薄弱環(huán)節(jié)有很多，比如股權投資鏈條的不完整，天使投資嚴重缺位的基本國情沒有變，因此財政支出要把天使投資體系建設納入進來。”

“天使投資從投入到收獲的平均周期是7 年。這對追求快速回報的國內(nèi)機構來說，是漫長的過程。此外，要發(fā)現(xiàn)好的項目，對投資人的專業(yè)要求頗高。早期企業(yè)沒有營業(yè)額、沒有利潤。因此，要求天使投資人對整個行業(yè)有很深的了解，才能保證挖掘出好項目的概率?！?，衛(wèi)戰(zhàn)勝建議到，“讓政府里的人做天使投資不適合，需引進入專業(yè)人士。在未來5到10年內(nèi)，專業(yè)化的天使投資團隊和組織將陸續(xù)誕生。幫天使投資人篩選項目、推薦人才，管理投資資金，將成為中國經(jīng)濟的亮麗風景線。其中，本金的安全，資本的增值，收入的保證，納稅的考慮，足夠的流動！都直接考驗每個投資人的職業(yè)技能。”

發(fā)展天使投資：轉(zhuǎn)化風險，鼓勵投資早期項目

衛(wèi)戰(zhàn)勝認為，自主創(chuàng)新是國策，改變經(jīng)濟發(fā)展方式、實現(xiàn)國家競爭力的提高離不開創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的支持和發(fā)展，國家對創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的支持力度越來越大，但對以個人投資為主體的天使投資幾乎沒有涉及，建議政府應該在天使投資方面從稅收、配套投資、配套融資、股權質(zhì)押、天使投資專業(yè)的管理與專業(yè)的普及等給予更大力度的支持。

各級政府出臺的創(chuàng)業(yè)投資引導資金管理辦法，都強調(diào)早期項目的投資比重，特別重視種子期的投資項目。而社會投資人擔憂的是這些技術處于起步階段的企業(yè)，能否經(jīng)過市場檢驗，能否轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實生產(chǎn)力？這個風險誰來承擔？若這個問題能夠解決，天使投資必然會蔚然成風。

“從資金來源上看，政府設立的引導基金應該避免社會資本的逐利性，真正發(fā)揮引導作用，更多地投向產(chǎn)業(yè)政策支持的早中期項目。如果要引導社會資金進入早期投資領域，必須出臺更為刺激的低稅負政策，比如對天使投資免除稅賦。以后投資小微企業(yè)就不用繳稅了，這極大推動天使投資發(fā)展！”衛(wèi)戰(zhàn)勝稱。

潛力巨大：中國有270萬潛在“天使”

復星集團總裁汪群斌表示，中國經(jīng)濟高速發(fā)展培育了大量增長速度快、風險系數(shù)低的成熟期項目，很多投資人覺得沒有必要去冒風險做天使投資。據(jù)不完全統(tǒng)計，在中國每100份申請融資的創(chuàng)業(yè)計劃書中，有90%以上是屬于概念期或種子期項目，但是愿為這類項目投資的資金卻不足10%。

此外，我國創(chuàng)業(yè)氛圍與國外相比仍有差距，且有核心競爭力的創(chuàng)業(yè)項目相對稀缺。有不少天使投資人表示，資金不是問題，關鍵是缺乏好項目。國內(nèi)創(chuàng)業(yè)者自主創(chuàng)新能力仍有待提升，很多創(chuàng)業(yè)項目是“山寨”產(chǎn)品或者很容易“被山寨”、被模仿，缺乏核心競爭力。這也加劇了天使投資的風險。

天使投資愿意去發(fā)掘存在潛在價值的項目，愿意冒更大的風險，這對于初創(chuàng)業(yè)者幫助非常大。從長遠來看，創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新是推動我國經(jīng)濟發(fā)展的強勁動力，因此鼓勵發(fā)展天使投資對我國推動創(chuàng)業(yè)潮流，鼓勵創(chuàng)新有積極意義。

“天使投資是創(chuàng)業(yè)者的良師益友，伴隨著我國創(chuàng)業(yè)氛圍越來越濃厚，未來天使投資發(fā)展?jié)摿薮??！敝袣W商學院副院長張維炯表示，天使投資往往愿意為初創(chuàng)業(yè)者提供第一桶金，是創(chuàng)業(yè)者起步時期最好的助手和伙伴，可以幫助創(chuàng)業(yè)者降低失敗的概率。

天使投資在國外的成熟以及在國外資本市場發(fā)展的重要性同樣對于國內(nèi)的資本市場有著深遠的意義。而國內(nèi)投資渠道的匱乏使得天使投資對擁有大量儲蓄的民間投資者來說極具誘惑力。中國目前有270萬高凈值人群，但主要投資方向為房地產(chǎn)、股票與固定收益，而這些人群則是潛在的天使投資者。