• <tr id="yyy80"></tr>
  • <sup id="yyy80"></sup>
  • <tfoot id="yyy80"><noscript id="yyy80"></noscript></tfoot>
  • 99热精品在线国产_美女午夜性视频免费_国产精品国产高清国产av_av欧美777_自拍偷自拍亚洲精品老妇_亚洲熟女精品中文字幕_www日本黄色视频网_国产精品野战在线观看 ?

    房地產投資財務分析

    2013-04-09 21:13:57楊安琪
    河南建材 2013年5期
    關鍵詞:速動流動比率比率

    楊安琪

    河南建筑材料研究設計院有限責任公司(450002)

    1 房地產投資財務分析的目標及方法

    房地產財務分析是房地產投資企業(yè)經營分析的重要內容。財務報表分析是指以財務報表和其他資料為依據和起點,采用專門方法,系統(tǒng)分析和評價企業(yè)的過去和現在的經營成果、財務狀況及其變動,目的是了解過去、評價現在、預測未來,幫助利益關系集團改善決策。房地產項目財務分析是在房地產市場調查與預測,項目策劃,投資、成本與費用估算,收入估算與資金籌措等基本資料和數據的基礎上,通過編制基本財務報表,計算財務分析指標,并與有關標準進行比較,對房地產項目的財務盈利能力、償債能力和資金平衡能力進行分析,據以判別項目的財務可行性或從中選擇最佳方案。

    進行房地產財務分析首先要將大量的報表資料轉換成對特定決策有用的信息,減少決策的不確定性。

    1.1 房地產投資財務分析的目標

    對房地產投資項目而言,財務分析的目標有:1)房地產項目的獲利能力目標;2)房地產項目的償債能力目標。

    1.1.1償債能力目標

    房地產企業(yè)為了維持日常經營活動和進行長期發(fā)展的需要,以及對財務杠桿的運用考慮,一般會采用向外舉債的方式籌集資金,從而形成企業(yè)負債。房地產企業(yè)對債務形成兩種責任:1)償還債務本金的責任;2)支付債務利息的責任。償債能力是企業(yè)償還各種債務的能力。

    1.1.2獲利能力目標

    獲利能力是指房地產企業(yè)獲取利潤的能力,反應房地產企業(yè)的財務狀況和經營績效。企業(yè)獲利水平的高低,直接關系到所有者的投資收益水平,關系到長期債權人債權保障程度的大小,關系到經營者的經營業(yè)績和職工的收入待遇,同時也從另一個側面反映了企業(yè)資本保值和增值情況。因此,獲利能力是企業(yè)償債能力和營運能力的綜合體現,企業(yè)活力對于投資者、債權人以及企業(yè)經營者和職工都有著極其重要的意義。

    1.2 房地產投資財務分析的方法

    房地產投資財務分析的方法,包括比率比較法、結構分析法、比較分析法、因素分析法等。

    1.2.1比較分析法

    比較分析法也稱對比分析法。它是通過對兩個或幾個有關的資料進行對比,揭示差異和矛盾的一種分析方法。比較是分析的基礎,也是分析的最基本方法。

    比較分析的具體方法很多。按比較對象分類:與本企業(yè)歷史比,即不同時期指標相比,也稱 “趨勢分析”;與同類企業(yè)比,即與行業(yè)平均數或競爭對手比較,也稱 “橫向比較”;與計劃預算比,即實際執(zhí)行結果與計劃指標比較,也稱 “差異比較”。

    按比較內容分類:比較會計內容的總量;比較結構百分比;比較財務比率。

    分析的核心在于解釋原因,并不斷深化:尋找最直接的原因。

    1.2.2比率分析法

    比率分析法是計算對比指標的比率,進而進行比較分析的方法。比率分析是利用同一報表兩個特定項目之間、不同報表兩個有關項目之間相除而產生的比率來與預算、歷史或同行平均標準比率相比較,以發(fā)現、評價企業(yè)的財務狀況和經營中存在的問題??梢姳嚷史治龇烧J為是一種相對數比較法。常用的比率有以下三種:

    1)動態(tài)比率,是將同一項目指標的不同時期的數值相除求出比率,其作用是分析研究指標的變化過程、變化趨勢及其變動規(guī)律,統(tǒng)計的具體做法是分析指標的數值按時間順序排成動態(tài)序列,然后用定基比的方式計算發(fā)展速度、增長速度、平均發(fā)展速度和平均增長速度。

    2)構成比率,是某項指標的各組成部分占總體的百分比,其作用在于觀察指標的構成內容及變化,認識事物的本質和客觀發(fā)展規(guī)律。

    3)相關比率,是指根據相關經濟活動客觀存在的相互依存、相互聯系的關系,將兩個性質不同但是又相關的指標相除計算出的比率。其作用在于可以把原來某些絕對指標的不可比轉化為一些相關比率指標后成為可比指標,從而更深入的認識房地產企業(yè)的生產經營狀況。

    1.2.3因素分析法

    因素分析法又稱因素替代法,它是分析某項綜合指標變動及其影響因素的關系,從數量上確定各因素對指標的影響程度。企業(yè)的活動是一個有機整體,每個指標的高低,都受到若干因素的影響。從數量上測定各個因素的影響程度,可以幫助人們抓住主要矛盾,或更有說服力地評價經營狀況。按照具體的分析方法與步驟的不同,因素分析法又分為三種。

    差額分析法:這是直接利用某項綜合指標變動的差額來計算各因素指標變動的影響程度的方法。

    指標分解法:將某項綜合指標分解為多個影響因素的方法。

    連環(huán)替代法:將某項綜合指標的影響因素依次用分析值替代標準值,測定各因素對其的影響。

    2 房地產投資財務分析指標

    房地產投資財務分析指標主要分為償債能力指標和獲利能力指標。

    2.1 償債能力指標

    償債能力是指企業(yè)償還到期債務的能力。

    2.1.1流動比率

    流動比率是企業(yè)的流動資產和流動負債之比,它表示每單位流動負債有多少單位流動資產來做還款的保證。該比率用于衡量企業(yè)流動資產在短期債務到期以前可以變?yōu)楝F金并用于償還流動負債的能力。其計算公式為:

    流動比率=流動資產/流動負債

    一般認為流動比率越高,其償還短期負債的能力越強。從保障債權人的利益和保障房地產企業(yè)的償負能力來說,流動比率越高越好。但是綜合考慮,流動比率應有一個合理的限度。一方面,企業(yè)流動資產在清償到期債務后應有余力維持日常經營活動所需要的現金;另一方面,要最有效地運用現金,流動資產和固定資產應配置合理。因此流動比率也不宜太高,一般認為流動比率為2比較合理。但不能絕對化,要同房地產行業(yè)性質及企業(yè)本身的理財和營業(yè)活動特點等相聯系。

    流動比率有一定局限性,過高的流動比率可能是由于過多的存貨或過多的資金占用流動資產,甚至存貨成本的計算方法也會影響流動比率的計算。

    2.1.2速動比率

    速動比率是企業(yè)速動資產與流動負債的比率。速動資產包括貨幣資金、短期投資、應收票據、應收賬款,其他應收款項等流動資產。而存貨、預付賬款、待攤費用等則不應計入。這一比率用于衡量企業(yè)流動資產中可以立即用于償付流動負債的財力。

    速動比率的計算公式為:

    速動比率=速動資產/流動資產

    其中,速動資產=流動資產-存貨-預付賬款-待攤費用

    速動比率可用作流動比率的輔助指標。有時房地產企業(yè)的流動比率雖然較高但流動資產中易于變現、可立即支付的資產很少,則企業(yè)的短期償債能力仍然較差。因此,速動比率能更準確的反映企業(yè)的短期償債能力。一般而言,速動比率接近100%比較合適,這也是提供貸款的機構愿意接受的。

    2.1.3資產負債率

    資產負債率又稱負債比率,是企業(yè)負債總額與資產總額的比值。其計算公式為:

    資產負債率=負債總額/資產總額×100%

    該比率是從總資產對總負債的保障程度的角度來說明企業(yè)的長期償債能力的。相對而言,其比值越低,表明企業(yè)資產對負債的保障程度越高,企業(yè)的長期償債能力越強;否則,反之。具體對該指標的認識和運用應把握以下兩點:

    1)公式中的負債總額不僅包括長期負債,還包括短期負債。這是因為就單個短期負債項目而言,可以認為它與長期性資本來源無關;但若將短期負債作為一個整體,企業(yè)卻總是長期的占用者。所以可作為企業(yè)長期性資本來源的一部分。

    企業(yè)利益主體的身份不同,看待該項指標的立場就不同,具體地說:①從債權人的立場來看,他們所關心的是貸款的安全程度,即能否按期足額地收回貸款本金和利息;之逾期貸款能給企業(yè)股東帶來多少利潤則不是他們所關心的問題。因此,債權人總是希望企業(yè)的資產負債率越低越好。②從股東的立場看,他們所關心的主要是舉債的財務杠桿效益,即全部資本利潤率是否超過借入資本的利息率。因此,對于企業(yè)股東來說,在資本利潤率是否超過借入資本的利息率時,負債比率越大越好。③從經營者的立場看,他們所關心的是如何實現收益和風險的最佳組合,即以適度的風險獲取最大的效益。在他們看來,若資產負債率過高,將會給人以財務狀況不佳、融資空間和發(fā)展?jié)摿τ邢薜脑u價;反之,又會給人以經營者缺乏風險意識,對企業(yè)發(fā)展前途信心不足的感覺。因此,要權衡利弊得失,求得風險和收益的最佳組合。

    2.1.4產權比率

    產權比率是負債總額與股東權益總額的比值,又稱為債務股權比率。其計算公式為:

    產權比率=負債總額/股東權益總額×100﹪

    該比率是企業(yè)資本結構重要與否的重要標志,一般來說,借入資本小于股東資本為好,但盈利水平會受到影響。產權比例高,是高風險,高報酬的資本結構;產權比例低,是低風險低報酬的資本結構。

    熱情是學習的動力之源,跨境電商可以很好地調動學生自主創(chuàng)業(yè)的激情。學校可以組織學生在教師的指導下,創(chuàng)立個人小微企業(yè),尋找本地貨源,通過跨境電商平臺在網上尋找客戶進行銷售,一旦達成交易賺取利潤,則可以極大地激發(fā)學生的創(chuàng)業(yè)激情,使其自覺地投入跨境電商實踐中鍛煉自己的實踐技能。與此同時,學校還可以積極地組織學生參加各個層次的跨境電商創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)大賽,根據學生所代理的企業(yè)店鋪運營情況的好壞來衡量學生的實踐技能水平。通過參加該類型的比賽也可以讓學生比較直觀地體驗到跨境電商工作流程,并幫助他們認清自己的不足之處,從而達到以賽促學的效果。

    2.2 獲利能力指標

    獲利能力是指房地產企業(yè)獲取利潤的能力,反應企業(yè)的財務狀況和經營績效。無論是投資者、企業(yè)管理者還是債權人,都十分關心這個指標。因為從長遠看,企業(yè)的償債能力、股利的分配、股票的價值最終取決于企業(yè)的盈利能力。

    2.2.1內部收益率

    內部收益率是指一個項目實際可以達到的最高報酬率。從計算角度上講,凡是能夠使投資項目凈現值等于零時的折現率就是內部收益率。內部收益率反映擬投資項目的實際投資的收益水平。

    1)根據項目計算期現金流量的分布情況判斷采用何種方法計算內部收益率:如果某一投資項目的投資是在投資起點一次投入、而且經營期各年現金流量相等,此時可以先采用年金法確定內部收益率的估值范圍,再采用插值法確定內部收益率。如果某一投資項目的現金流量的分布情況不能同時滿足上述兩個條件時,可先采用測試法確定內部收益率的估值范圍,再采用插值法確定內部收益率。

    2)采用年金法及插值法具體確定內部收益率時,由于知道投資額(即現值)、年金(即各年相等的現金流量)、計算期三個要素,因而:首先可以按年金現值的計算公式求年金現值系數,然后查表確定內部收益率的估值范圍,最后采用插值法確定內部收益率。

    2.2.2投資利潤率

    投資利潤率又可稱為投資收益率或投資效果系數,主要用來評價項目的獲利水平。其計算公式為:

    式中,投資額是包括貸款利息的總投資;利潤額是房地產開發(fā)商品的銷售凈利潤,如住宅銷售凈利潤,土地使用權轉讓凈利潤等。

    2.2.3投資利稅率

    投資利稅率是項目利稅額與投資額的比值,是投資效果的一種指標。其計算公式為:

    投資利稅率=利稅額/投資額×100%

    利稅額為利潤總額與銷售稅金及附加之和。其中,利潤額可以是稅前利潤,也可以是稅后利潤。計算出的投資利稅率要與規(guī)定的行業(yè)標準投資利稅率或行業(yè)平均投資利稅率進行比較,若前者大于后者,則認為項目可以考慮接受。

    2.2.4銷售凈利率

    銷售凈利率是凈利潤與銷售收入的百分比,用來衡量每元銷售收入所獲得的凈利潤。其計算公式為:

    銷售凈利潤=凈利潤/銷售收入×100%

    式中的凈利潤,即為銷售收入減去一切生產成本、稅金和各項費用后的凈額。銷售凈利率越高,企業(yè)的獲利能力越強。從銷售凈利率的指標關系看,凈利潤與銷售凈利率成正比關系;而銷售收入與銷售凈利率成反比關系。因此,企業(yè)在增加銷售收入的同時,必須努力增加更多的利潤,才能保證銷售凈利潤有所提高。

    2.2.5總資產利潤率

    總資產利潤率是指公司運用全部資產所獲得凈收益的比率,反應每1元資產所獲得收益。其計算公式為:

    總資產利潤率=凈利潤/資產平均總額×100%

    該指標反應企業(yè)資產利用的綜合效果。比率越高,表明企業(yè)的資產利用效益越好,企業(yè)的盈利能力就越強,經營管理水平就越高。

    2.2.6現金流量法

    房地產投資中最重要的就是投資項目在經濟上要可行。現金流量法就是依據企業(yè)的現金流量表,對企業(yè)的財務狀況進行財務分析的一種方法。其基本思路是將投資方案的現金流出量和項目完成后每年的現金流入量進行對比,確定現金凈流量,據此評價方案的經濟可行性,為最終的投資決策提供依據。若現金的流入量大于流出量,則投資方案可行;若現金的流入量小于先進的流出量,則投資方案不可行。

    3 房地產投資財務分析的意義

    隨著我國市場經濟的逐步完善,房地產業(yè)逐步成為國民經濟的一大支柱。從事房地產投資是一項綜合性、專業(yè)性、技術性極強的投資活動,同時也是一項高投資、高收益、高風險的投資。投資者在投資前、投資運行中都應該進行定期財務分析,可以預測投資項目是否可行,為投資決策提供依據;可以通過財務分析來評價企業(yè)的盈利能力、清償能力、資產管理情況、綜合財務狀況等;進行及時而合理的財務分析,可以有助于投資者及時發(fā)現風險并規(guī)避風險,以達到風險和收益的完美組合,從而有利于投資者獲得最大的利潤。

    [1]周元花.房地產企業(yè)財務工作淺談[J].會計之友,2007(8).

    [2]帥蘭明.房地產企業(yè)的財務管理初探[J].企業(yè)家天地·理論版,2007,10.

    [3]張燕.房地產項目市場與財務風險分析[J].建筑經濟與管理,2007(04).

    [4]孟凡召.淺議房地產項目的財務分析[J].山西建筑,2007(10).

    猜你喜歡
    速動流動比率比率
    一類具有時滯及反饋控制的非自治非線性比率依賴食物鏈模型
    企業(yè)償債能力分析指標研究
    影響云天化速動比率因素的財務分析
    中醫(yī)院金融風險分析及防范策略
    中國市場(2018年15期)2018-06-14 03:40:38
    全國地方國有企業(yè)流動比率
    關于西安地鐵DKZ27型電客車客室側門行程開關質量分析
    變壓器用速動油壓繼電器計量特性及校準方法研究
    全國地方國有企業(yè)流動比率
    一種適用于微弱信號的新穎雙峰值比率捕獲策略
    S700K轉轍機五線制電路改進方案探討
    亚洲九九香蕉| 看免费av毛片| 日韩中文字幕欧美一区二区| 考比视频在线观看| 亚洲国产欧美一区二区综合| 国产成人啪精品午夜网站| 99九九在线精品视频| 悠悠久久av| 亚洲成人国产一区在线观看| 国产色视频综合| 免费久久久久久久精品成人欧美视频| 欧美激情久久久久久爽电影 | 精品久久久久久电影网| 99久久99久久久精品蜜桃| 免费在线观看影片大全网站| 国产欧美亚洲国产| 久久香蕉激情| 99国产精品99久久久久| av天堂在线播放| 成年人免费黄色播放视频| 欧美精品一区二区免费开放| 99精品在免费线老司机午夜| 自线自在国产av| 人妻一区二区av| 麻豆av在线久日| 亚洲欧洲日产国产| 国产视频一区二区在线看| 亚洲精品久久成人aⅴ小说| 亚洲国产精品一区二区三区在线| 中文字幕色久视频| 在线十欧美十亚洲十日本专区| 91成人精品电影| 亚洲人成77777在线视频| 一进一出抽搐动态| 精品久久久精品久久久| 亚洲第一av免费看| 国产福利在线免费观看视频| 免费av中文字幕在线| 欧美精品啪啪一区二区三区| 一区福利在线观看| 十八禁人妻一区二区| 国产片内射在线| 九色亚洲精品在线播放| 国产欧美日韩一区二区三| 中亚洲国语对白在线视频| 成人三级做爰电影| 国产精品亚洲一级av第二区| 99国产精品免费福利视频| 欧美精品一区二区免费开放| 国产免费视频播放在线视频| 午夜福利视频在线观看免费| a级毛片在线看网站| 国产成人啪精品午夜网站| 欧美日韩av久久| 国产精品香港三级国产av潘金莲| 纵有疾风起免费观看全集完整版| 久久久精品94久久精品| 欧美日韩黄片免| 欧美黑人欧美精品刺激| 午夜老司机福利片| 国产精品熟女久久久久浪| 国产一区有黄有色的免费视频| 狠狠婷婷综合久久久久久88av| 国产成人免费观看mmmm| 两性午夜刺激爽爽歪歪视频在线观看 | 国产欧美日韩一区二区精品| 王馨瑶露胸无遮挡在线观看| 亚洲国产毛片av蜜桃av| 亚洲精品自拍成人| 免费在线观看日本一区| 国产一区二区三区视频了| 天堂动漫精品| 免费不卡黄色视频| 无限看片的www在线观看| 丝袜喷水一区| 一级,二级,三级黄色视频| svipshipincom国产片| 午夜激情av网站| 一区二区日韩欧美中文字幕| 欧美日韩视频精品一区| 91九色精品人成在线观看| 丁香六月天网| 国产福利在线免费观看视频| 夫妻午夜视频| 老汉色∧v一级毛片| 国产欧美日韩精品亚洲av| 久久香蕉激情| 欧美 亚洲 国产 日韩一| 精品国产一区二区三区四区第35| 十八禁人妻一区二区| 人人妻人人添人人爽欧美一区卜| 乱人伦中国视频| 99国产综合亚洲精品| 首页视频小说图片口味搜索| 又黄又粗又硬又大视频| 热99久久久久精品小说推荐| 亚洲熟女精品中文字幕| av电影中文网址| 日韩 欧美 亚洲 中文字幕| 亚洲黑人精品在线| 亚洲精品久久午夜乱码| 国产精品影院久久| 69av精品久久久久久 | 在线天堂中文资源库| 18禁黄网站禁片午夜丰满| 99九九在线精品视频| 亚洲色图综合在线观看| 国产深夜福利视频在线观看| 国产成人精品无人区| 色尼玛亚洲综合影院| 一级黄色大片毛片| av有码第一页| av又黄又爽大尺度在线免费看| 亚洲va日本ⅴa欧美va伊人久久| 在线观看一区二区三区激情| 亚洲人成电影观看| 国产免费视频播放在线视频| 精品视频人人做人人爽| 如日韩欧美国产精品一区二区三区| 国产aⅴ精品一区二区三区波| 999精品在线视频| 女性生殖器流出的白浆| www.精华液| 日韩一区二区三区影片| 亚洲精品国产精品久久久不卡| 国产精品美女特级片免费视频播放器 | 十八禁网站免费在线| 国产极品粉嫩免费观看在线| 国产亚洲精品一区二区www | 桃红色精品国产亚洲av| 黑人操中国人逼视频| 丁香欧美五月| 99riav亚洲国产免费| 午夜免费鲁丝| 亚洲少妇的诱惑av| 十八禁人妻一区二区| 一级毛片精品| av欧美777| 两性夫妻黄色片| 久久99热这里只频精品6学生| 亚洲 国产 在线| 亚洲精品中文字幕一二三四区 | 久久精品人人爽人人爽视色| 亚洲欧洲日产国产| 黑人巨大精品欧美一区二区蜜桃| 男女之事视频高清在线观看| 青青草视频在线视频观看| 自线自在国产av| 亚洲七黄色美女视频| 丰满人妻熟妇乱又伦精品不卡| 精品一区二区三区视频在线观看免费 | 精品久久久精品久久久| 亚洲av美国av| 少妇的丰满在线观看| 又紧又爽又黄一区二区| 成在线人永久免费视频| www.熟女人妻精品国产| 免费看a级黄色片| 老鸭窝网址在线观看| 高潮久久久久久久久久久不卡| 午夜免费成人在线视频| 99riav亚洲国产免费| 国产成人免费无遮挡视频| 少妇精品久久久久久久| 波多野结衣一区麻豆| 欧美日韩国产mv在线观看视频| 在线观看免费视频网站a站| 青草久久国产| 无限看片的www在线观看| 亚洲视频免费观看视频| 99热国产这里只有精品6| 中文字幕精品免费在线观看视频| 一二三四社区在线视频社区8| 日韩一卡2卡3卡4卡2021年| 激情在线观看视频在线高清 | 欧美日韩福利视频一区二区| 9热在线视频观看99| 日本精品一区二区三区蜜桃| 久久久国产一区二区| 丰满饥渴人妻一区二区三| 日韩视频一区二区在线观看| 我的亚洲天堂| 国产不卡一卡二| 成年人黄色毛片网站| 欧美乱码精品一区二区三区| 久久中文看片网| 免费不卡黄色视频| 丝袜在线中文字幕| 久久精品91无色码中文字幕| 香蕉久久夜色| 日本黄色日本黄色录像| 午夜久久久在线观看| 久久久久久久大尺度免费视频| 天堂中文最新版在线下载| 伦理电影免费视频| 丝瓜视频免费看黄片| 欧美精品人与动牲交sv欧美| 王馨瑶露胸无遮挡在线观看| 91精品三级在线观看| 一本色道久久久久久精品综合| 国产精品亚洲一级av第二区| 国产男女超爽视频在线观看| 黑人欧美特级aaaaaa片| av在线播放免费不卡| 最新的欧美精品一区二区| 亚洲av片天天在线观看| 高清视频免费观看一区二区| 亚洲综合色网址| 老汉色∧v一级毛片| 久久精品国产亚洲av高清一级| 丰满迷人的少妇在线观看| 丁香六月天网| 18禁黄网站禁片午夜丰满| 水蜜桃什么品种好| 国产有黄有色有爽视频| 中文字幕av电影在线播放| 男女无遮挡免费网站观看| 国产熟女午夜一区二区三区| 精品福利观看| 香蕉丝袜av| 9色porny在线观看| 久久精品国产亚洲av香蕉五月 | 欧美日韩国产mv在线观看视频| kizo精华| 午夜久久久在线观看| 成人国产一区最新在线观看| 又大又爽又粗| 手机成人av网站| 日韩熟女老妇一区二区性免费视频| 国产激情久久老熟女| 大型黄色视频在线免费观看| 久久精品亚洲av国产电影网| av免费在线观看网站| 国产成人精品在线电影| 国产精品电影一区二区三区 | 中亚洲国语对白在线视频| 午夜日韩欧美国产| 捣出白浆h1v1| 搡老乐熟女国产| 日韩成人在线观看一区二区三区| 日本一区二区免费在线视频| 999精品在线视频| 欧美精品一区二区大全| 老司机深夜福利视频在线观看| 啦啦啦 在线观看视频| 国产激情久久老熟女| 乱人伦中国视频| 成人手机av| 久久久久网色| 欧美日韩亚洲综合一区二区三区_| 黄片播放在线免费| 国产主播在线观看一区二区| 久久久久视频综合| 国产在线一区二区三区精| 这个男人来自地球电影免费观看| 日韩有码中文字幕| 欧美成人午夜精品| av网站免费在线观看视频| 亚洲成人手机| 亚洲久久久国产精品| 美女扒开内裤让男人捅视频| 亚洲国产毛片av蜜桃av| 夜夜夜夜夜久久久久| 国产无遮挡羞羞视频在线观看| 在线看a的网站| 色播在线永久视频| 精品乱码久久久久久99久播| 亚洲欧洲日产国产| 久久狼人影院| 少妇的丰满在线观看| 天天躁夜夜躁狠狠躁躁| 亚洲一卡2卡3卡4卡5卡精品中文| 动漫黄色视频在线观看| 欧美在线一区亚洲| 99九九在线精品视频| 久久久久精品人妻al黑| 午夜成年电影在线免费观看| 精品一区二区三卡| 一本色道久久久久久精品综合| 天天躁夜夜躁狠狠躁躁| 精品熟女少妇八av免费久了| 另类精品久久| 高清毛片免费观看视频网站 | 亚洲avbb在线观看| 男女午夜视频在线观看| 亚洲人成伊人成综合网2020| 中文字幕制服av| a在线观看视频网站| 美女国产高潮福利片在线看| 亚洲精品中文字幕一二三四区 | 男女边摸边吃奶| 不卡av一区二区三区| 国产成人精品在线电影| 国产成人精品久久二区二区免费| 国产三级黄色录像| 日日爽夜夜爽网站| 国产三级黄色录像| 中文字幕av电影在线播放| 人妻一区二区av| 久久久精品94久久精品| 午夜福利一区二区在线看| 一本色道久久久久久精品综合| 伊人久久大香线蕉亚洲五| 青草久久国产| 麻豆成人av在线观看| 99国产精品一区二区蜜桃av | 巨乳人妻的诱惑在线观看| 精品久久久久久电影网| 人人妻,人人澡人人爽秒播| 久久香蕉激情| 中文字幕制服av| 欧美成狂野欧美在线观看| 在线观看免费视频日本深夜| 最新的欧美精品一区二区| 手机成人av网站| 一夜夜www| 啦啦啦视频在线资源免费观看| 亚洲成av片中文字幕在线观看| 一级毛片电影观看| 国产精品国产av在线观看| 成人三级做爰电影| 成年动漫av网址| 少妇的丰满在线观看| 新久久久久国产一级毛片| 视频区图区小说| 12—13女人毛片做爰片一| 大香蕉久久成人网| 女性被躁到高潮视频| 黄频高清免费视频| 久久精品亚洲熟妇少妇任你| 黑丝袜美女国产一区| 久久国产亚洲av麻豆专区| 国产一区二区三区综合在线观看| 精品国产乱子伦一区二区三区| 亚洲成人国产一区在线观看| 黑人欧美特级aaaaaa片| 1024香蕉在线观看| 久久影院123| 另类亚洲欧美激情| 国产精品一区二区在线不卡| 国产伦理片在线播放av一区| 国产日韩一区二区三区精品不卡| 欧美黑人欧美精品刺激| 脱女人内裤的视频| 成人免费观看视频高清| 亚洲午夜理论影院| 日韩欧美免费精品| 757午夜福利合集在线观看| 男女之事视频高清在线观看| 在线 av 中文字幕| 在线看a的网站| 欧美国产精品va在线观看不卡| 精品国产一区二区三区久久久樱花| 亚洲av成人一区二区三| 黄色视频,在线免费观看| 亚洲中文日韩欧美视频| 免费高清在线观看日韩| 无限看片的www在线观看| 久久中文字幕一级| 国产在视频线精品| 一夜夜www| 热99国产精品久久久久久7| 中文字幕另类日韩欧美亚洲嫩草| 我要看黄色一级片免费的| 久久中文字幕一级| 色婷婷久久久亚洲欧美| 亚洲精华国产精华精| av免费在线观看网站| 最近最新免费中文字幕在线| 成人特级黄色片久久久久久久 | 亚洲va日本ⅴa欧美va伊人久久| 国产亚洲精品久久久久5区| 女人爽到高潮嗷嗷叫在线视频| 久久久国产精品麻豆| 大片免费播放器 马上看| 午夜福利在线免费观看网站| av电影中文网址| 免费观看人在逋| 日韩免费高清中文字幕av| 精品国产乱码久久久久久男人| av电影中文网址| 肉色欧美久久久久久久蜜桃| 曰老女人黄片| 又大又爽又粗| 久久婷婷成人综合色麻豆| 男人操女人黄网站| 久久人人97超碰香蕉20202| 国产一区二区在线观看av| 韩国精品一区二区三区| 欧美黄色淫秽网站| 成年动漫av网址| 免费av中文字幕在线| 热99久久久久精品小说推荐| 黄色怎么调成土黄色| 久久久水蜜桃国产精品网| 中文字幕av电影在线播放| 久久精品人人爽人人爽视色| 夜夜骑夜夜射夜夜干| 性色av乱码一区二区三区2| 欧美国产精品va在线观看不卡| 高清黄色对白视频在线免费看| 亚洲一区中文字幕在线| 国产成人影院久久av| 亚洲中文字幕日韩| 在线观看免费午夜福利视频| 精品亚洲成a人片在线观看| 可以免费在线观看a视频的电影网站| 久久国产精品男人的天堂亚洲| 免费久久久久久久精品成人欧美视频| 亚洲成人国产一区在线观看| 日日夜夜操网爽| 一个人免费在线观看的高清视频| 亚洲专区字幕在线| 精品福利永久在线观看| 亚洲成人免费电影在线观看| 在线观看免费午夜福利视频| 亚洲成人免费av在线播放| 精品久久蜜臀av无| 国产免费av片在线观看野外av| 正在播放国产对白刺激| 日本黄色日本黄色录像| 精品久久久精品久久久| 交换朋友夫妻互换小说| 日韩中文字幕欧美一区二区| 日本一区二区免费在线视频| 天天躁狠狠躁夜夜躁狠狠躁| √禁漫天堂资源中文www| 久久精品国产亚洲av香蕉五月 | 久久婷婷成人综合色麻豆| 99久久国产精品久久久| 日本欧美视频一区| 制服人妻中文乱码| av有码第一页| 欧美国产精品va在线观看不卡| 电影成人av| 久久久久久免费高清国产稀缺| 欧美人与性动交α欧美精品济南到| 韩国精品一区二区三区| 自拍欧美九色日韩亚洲蝌蚪91| 国产高清激情床上av| 最新美女视频免费是黄的| 欧美黑人欧美精品刺激| 两个人看的免费小视频| 久热这里只有精品99| 老司机午夜福利在线观看视频 | 日本一区二区免费在线视频| 国产精品亚洲av一区麻豆| 欧美精品亚洲一区二区| 精品国产乱码久久久久久男人| 成人精品一区二区免费| 99国产精品免费福利视频| 天堂8中文在线网| 亚洲,欧美精品.| 法律面前人人平等表现在哪些方面| 色精品久久人妻99蜜桃| 久久久国产一区二区| 丁香欧美五月| 久久这里只有精品19| 在线观看www视频免费| 免费女性裸体啪啪无遮挡网站| 高潮久久久久久久久久久不卡| av欧美777| 久久精品国产99精品国产亚洲性色 | 大码成人一级视频| 亚洲国产欧美日韩在线播放| 桃红色精品国产亚洲av| 下体分泌物呈黄色| 国产精品av久久久久免费| 午夜日韩欧美国产| 国产亚洲欧美在线一区二区| av国产精品久久久久影院| 两个人免费观看高清视频| 午夜激情久久久久久久| 涩涩av久久男人的天堂| 老司机午夜十八禁免费视频| 在线亚洲精品国产二区图片欧美| 桃红色精品国产亚洲av| 妹子高潮喷水视频| 精品国产一区二区久久| 精品视频人人做人人爽| 一级毛片女人18水好多| 欧美激情高清一区二区三区| 亚洲精品一卡2卡三卡4卡5卡| 久久久久国内视频| 国产高清视频在线播放一区| 亚洲国产欧美在线一区| 日本精品一区二区三区蜜桃| 一本久久精品| 纵有疾风起免费观看全集完整版| 久久婷婷成人综合色麻豆| 最新在线观看一区二区三区| 国产91精品成人一区二区三区 | 亚洲国产精品一区二区三区在线| 午夜两性在线视频| 亚洲伊人久久精品综合| 久久久精品免费免费高清| 窝窝影院91人妻| 99精国产麻豆久久婷婷| 在线观看免费视频日本深夜| 极品人妻少妇av视频| 精品一品国产午夜福利视频| 我的亚洲天堂| 国产有黄有色有爽视频| 精品少妇一区二区三区视频日本电影| 免费在线观看黄色视频的| 日韩视频在线欧美| 久久久久久亚洲精品国产蜜桃av| 18禁国产床啪视频网站| 亚洲欧美一区二区三区久久| 免费看十八禁软件| av天堂在线播放| 亚洲精品国产一区二区精华液| 亚洲精品美女久久久久99蜜臀| 91九色精品人成在线观看| cao死你这个sao货| 成人特级黄色片久久久久久久 | 激情视频va一区二区三区| 亚洲成a人片在线一区二区| 热99久久久久精品小说推荐| 亚洲av成人一区二区三| 交换朋友夫妻互换小说| 久久久久久久国产电影| 午夜久久久在线观看| 亚洲精品国产精品久久久不卡| 久久久久网色| 中文字幕人妻熟女乱码| h视频一区二区三区| 国产av国产精品国产| 狠狠狠狠99中文字幕| 美女视频免费永久观看网站| 色综合欧美亚洲国产小说| 十八禁网站网址无遮挡| 757午夜福利合集在线观看| 一区在线观看完整版| 日本欧美视频一区| 脱女人内裤的视频| 在线看a的网站| 午夜视频精品福利| 午夜成年电影在线免费观看| 人人妻人人澡人人爽人人夜夜| 在线十欧美十亚洲十日本专区| 国产精品成人在线| 亚洲第一av免费看| 亚洲精品av麻豆狂野| 国内毛片毛片毛片毛片毛片| 岛国在线观看网站| 久久天躁狠狠躁夜夜2o2o| 国产深夜福利视频在线观看| 正在播放国产对白刺激| 亚洲久久久国产精品| 真人做人爱边吃奶动态| 肉色欧美久久久久久久蜜桃| 老汉色∧v一级毛片| 午夜激情久久久久久久| 女性生殖器流出的白浆| 侵犯人妻中文字幕一二三四区| 性少妇av在线| 国产伦理片在线播放av一区| 99国产精品一区二区三区| 国产熟女午夜一区二区三区| h视频一区二区三区| 丝袜美足系列| 亚洲五月婷婷丁香| 啦啦啦免费观看视频1| 国产精品电影一区二区三区 | 久久ye,这里只有精品| 丝袜美腿诱惑在线| 丝袜在线中文字幕| √禁漫天堂资源中文www| 日韩视频一区二区在线观看| 精品国产超薄肉色丝袜足j| 国产单亲对白刺激| 欧美激情极品国产一区二区三区| 亚洲专区国产一区二区| 夜夜夜夜夜久久久久| 欧美黄色片欧美黄色片| 女性被躁到高潮视频| 国产极品粉嫩免费观看在线| 欧美黑人精品巨大| 精品久久久精品久久久| 波多野结衣一区麻豆| 一区福利在线观看| 国产成人av激情在线播放| 黄色视频不卡| 搡老熟女国产l中国老女人| 欧美亚洲日本最大视频资源| 欧美日韩视频精品一区| 免费黄频网站在线观看国产| 夫妻午夜视频| 亚洲成av片中文字幕在线观看| 午夜福利视频精品| 中文字幕人妻丝袜制服| 岛国在线观看网站| 老鸭窝网址在线观看| 中文亚洲av片在线观看爽 | 国产成人影院久久av| 老司机靠b影院| e午夜精品久久久久久久| 国产一区有黄有色的免费视频| 国产激情久久老熟女| 深夜精品福利| 美女福利国产在线| 狠狠狠狠99中文字幕| 日韩中文字幕欧美一区二区| 视频区图区小说| 国产日韩欧美在线精品| 国产人伦9x9x在线观看| 成人免费观看视频高清| 欧美人与性动交α欧美软件| 亚洲av国产av综合av卡| 成人av一区二区三区在线看| 久久久久久亚洲精品国产蜜桃av| 久热这里只有精品99| 一级毛片女人18水好多| 国内毛片毛片毛片毛片毛片|