上投摩根業(yè)績騰飛 團(tuán)隊(duì)“紅利”爆發(fā)

方南

2012年末市場的反彈,難以阻擋A股全年再次在全球主要股市中墊底。不過，憑借旗下投研團(tuán)隊(duì)不俗表現(xiàn)，上投摩根基金過去一年業(yè)績表現(xiàn)出色，為持有人帶來了可觀的超額收益。

從整體表現(xiàn)來看，上投摩根基金公司已經(jīng)打造出一支出色的投研團(tuán)隊(duì)。其副總經(jīng)理、投資總監(jiān)馮剛認(rèn)為，和以往不同，今后基金公司的競爭力更多將體現(xiàn)在整體作戰(zhàn)能力上。優(yōu)秀業(yè)績是團(tuán)隊(duì)開始產(chǎn)生“磨合紅利”的體現(xiàn)：“通常一支團(tuán)隊(duì)成型期是兩年，從負(fù)成本到逐漸收獲，上投摩根目前的團(tuán)隊(duì)已經(jīng)磨合了兩年，正在進(jìn)入“紅利期”，未來的表現(xiàn)會越來越好。”

權(quán)益投資能力領(lǐng)跑

盡管過去兩年A股市場表現(xiàn)低迷，但上投摩根基金在弱市中苦練內(nèi)功，用心打造專業(yè)團(tuán)隊(duì)，終于在2012年初顯成效。投研團(tuán)隊(duì)產(chǎn)生的業(yè)績“紅利”，讓上投摩根的整體投資能力受到市場矚目。

銀河證券報告顯示，2012年全行業(yè)64家基金公司中，上投摩根股票投資主動管理能力位居第4，成為擁有10只以上偏股基金的大型公司中業(yè)績最好的一家；公司旗下新興動力基金更以27.7%的回報位居同類457只股票型基金第4。

數(shù)據(jù)還顯示，上投摩根旗下股票基金2012年平均回報達(dá)11%，其中4只產(chǎn)品進(jìn)入同類457只產(chǎn)品前50名。除了上投摩根新興動力外，上投摩根成長先鋒、上投摩根行業(yè)輪動、上投摩根中小盤也都進(jìn)入同類前1/5。上投摩根雙息平衡在20只平衡基金中排名第2。

此外，上投摩根固定收益團(tuán)隊(duì)、海外投資團(tuán)隊(duì)經(jīng)驗(yàn)豐富，平均從業(yè)經(jīng)驗(yàn)分別有10年和15年。截至2012年四季度末，公司固定收益資產(chǎn)管理規(guī)模超過220億元。債券基金方面，強(qiáng)化回報債券（A類）凈值增長率達(dá)6.1%，成立僅半年的分紅添利債基（A類）的單位凈值達(dá)到1.02元。海通證券數(shù)據(jù)顯示，截至2012年底，上投摩根固定收益類基金超額收益在可比56家基金公司中排名第15位。

海外投資方面，上投摩根全球新興市場基金以20.3%的回報位居同類51只產(chǎn)品第4，亞太優(yōu)勢基金也取得了14.8%的回報。憑借出色投資業(yè)績，上投摩根繼獲評2011“海外投資金?；鸸尽焙螅罱肢@得《亞洲資產(chǎn)管理》頒發(fā)的“2012最佳QDII管理人”獎項(xiàng)。

享受團(tuán)隊(duì)磨合“紅利”

自從2012年上半年開始，上投摩根基金的業(yè)績就開始全面爆發(fā)，公司旗下偏股型基金的平均回報達(dá)到7.3%，3只基金回報超過10%，其中上投摩根新興動力的回報率超過了15%。而在業(yè)績背后，其實(shí)是上投摩根投研團(tuán)隊(duì)的逐漸壯大與完善。

投資總監(jiān)馮剛有10多年的投研經(jīng)歷，在馮剛眼中，選拔、培養(yǎng)投資人才比選股更有挑戰(zhàn)性、長期性。最好的團(tuán)隊(duì)不是把市場上最聰明的人聚在一起。最聰明的人，如果捏合不到一起，對于團(tuán)隊(duì)有時是負(fù)貢獻(xiàn)。但是如果通過有效的管理融合，將他們的力量擰成一股繩，長期磨合所產(chǎn)生的合力會是非常驚人的。

因此，上投摩根把打造“常勝之師”的著眼點(diǎn)落在兩個地方，首先是著眼團(tuán)隊(duì)磨合，產(chǎn)生紅利。其次是把團(tuán)隊(duì)精力落在最能產(chǎn)生業(yè)績的立足點(diǎn)上，馮剛認(rèn)為，作為一個專業(yè)機(jī)構(gòu)，最重要的能力體現(xiàn)在選股上，因此自下而上去尋找個股，這仍然是上投摩根很長一段時間最主要的方向。上投摩根投研團(tuán)隊(duì)過去兩年人員主動離職比率幾近于零，團(tuán)隊(duì)成員保持穩(wěn)定、長期在一起工作，才能夠互相了解進(jìn)而產(chǎn)生默契。

團(tuán)隊(duì)另一個特點(diǎn)是溝通順暢、人盡其才。上投摩根做了很多努力，來推動基金經(jīng)理之間、基金經(jīng)理和研究員之間互相溝通、互相感謝的團(tuán)隊(duì)文化。

從兩年前二三十人的投研隊(duì)伍，到如今60多人的有力之師，馮剛感覺這支隊(duì)伍已漸入佳境?！翱赡芪覀兊膱F(tuán)隊(duì)成員并不是基金業(yè)內(nèi)最聰明的，但是長期磨合下來產(chǎn)生的合力卻非常驚人?，F(xiàn)在正是我們享受團(tuán)隊(duì)磨合紅利的時候?！?/p>

在馮剛看來，投資是一個概率游戲。“判斷大盤，大多數(shù)人會有50%的正確率，60%就已經(jīng)很不錯了。選行業(yè)可能是60%～70%的準(zhǔn)確率，對專業(yè)人士來講，選股的準(zhǔn)確率應(yīng)該是80%以上。投資就是玩概率的事情，你應(yīng)該去做概率更大的事情，從長期來看一定是有效的。”

對于如何選股，馮剛認(rèn)為，選股是一個多元素、多視角審視和觀察一個公司、一個行業(yè)的過程。他坦言，作為一個專業(yè)機(jī)構(gòu)，作為一個職業(yè)的股票投資人，最重要的能力就是你的選股，因?yàn)樽鐾顿Y四個方面——選時、選股、選行業(yè)、交易，其實(shí)最重要的職業(yè)投資人體現(xiàn)出來的能力就是選股，選時的把握做到六成就很不錯了，行業(yè)可以占到七成，而選股的把握對于一個專業(yè)機(jī)構(gòu)來講要有八成以上。馮剛再次強(qiáng)調(diào)，和以往不同，今后基金公司的競爭力更多將體現(xiàn)在整體作戰(zhàn)能力上，所以上投摩根力爭把投研團(tuán)隊(duì)捏合成一支具備很強(qiáng)選股能力的優(yōu)秀團(tuán)隊(duì)。

成長股存中長期機(jī)會

針對2013年市場走勢，上投摩根日前發(fā)布的投資策略報告指出：2013年市場有望迎來恢復(fù)性上升，低估值行業(yè)有估值修復(fù)行情，品牌消費(fèi)、醫(yī)藥、節(jié)能環(huán)保等契合中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的成長股存在中長期機(jī)會。

行業(yè)配置方面，上投摩根指出：第一、二季度，在基本面和流動性企穩(wěn)帶動下，低估值行業(yè)有估值修復(fù)行情，建議關(guān)注金融地產(chǎn)、建筑建材機(jī)械、汽車等周期性消費(fèi)品行業(yè)。而二、三季度，成長股將重新獲得動力，一些契合中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的成長股不斷得到驗(yàn)證而脫穎而出，關(guān)注品牌消費(fèi)、醫(yī)藥、TMT、節(jié)能環(huán)保、建筑服務(wù)等細(xì)分行業(yè)。三季度之后，可重點(diǎn)跟蹤新一屆領(lǐng)導(dǎo)的改革思路和政策，尋找主題性投資機(jī)會，關(guān)注金融改革、土地改革、城鄉(xiāng)社會保障、資源價格和稅收改革等投資機(jī)會。

相對于股市的低迷，債券市場在2012年持續(xù)走牛。上投摩根認(rèn)為，2013年通脹將溫和回升，總體資金面平穩(wěn)中性，信用債的發(fā)展仍是債市的大勢所趨；可轉(zhuǎn)債方面下行空間有限，關(guān)注股性波段；優(yōu)質(zhì)城投債方面，應(yīng)在區(qū)域與個體分化中尋找機(jī)遇，而產(chǎn)業(yè)債則應(yīng)關(guān)注民生產(chǎn)業(yè)、行業(yè)龍頭等。

海外市場方面，上投摩根指出，美國短期內(nèi)會受財(cái)政懸崖變數(shù)影響，但房地產(chǎn)的復(fù)蘇有助經(jīng)濟(jì)成長，上升趨勢不變；歐洲方面，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)正在衰退，好在德國仍在增長，因此歐洲股市將區(qū)間震蕩，應(yīng)尋找其中的結(jié)構(gòu)性機(jī)會。中國以外其他亞太經(jīng)濟(jì)方面，多數(shù)國家有經(jīng)常賬盈余，面對外部沖擊較具抵抗力，東北亞受外需變化影響較大，預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)在四季度后逐步回升，東南亞則對全球景氣敏感度相對較低；新興市場部分看好內(nèi)需相對穩(wěn)健成長的市場。