券商OTC創(chuàng)新起航 沖擊銀行理財市場

占昕 薛玉敏

券商創(chuàng)新業(yè)務再下一城。

1月14日，海通證券正式發(fā)布五款柜臺交易產品（簡稱OTC產品），成為業(yè)內首家柜臺交易業(yè)務上線的券商。

與現(xiàn)存券商集合理財產品發(fā)行不同，海通證券此次明確提出產品預期收益率：兩周到一年期產品收益率從4%～7%不等，收益率已經趕超銀行理財產品。

“海通推出的OTC產品一大看點就是收益率比較高，5萬的認購起點也非常親民?！眴⒃敻划a品經理范曜宇在接受《投資者報》記者采訪時稱。

采訪中獲悉，業(yè)內人士多認為，OTC產品首先極有可能搶占銀行理財產品的市場。

《投資者報》記者了解到，其他已經獲批的6家試點券商也都在摩拳擦掌，計劃緊隨海通證券，提供的柜臺交易產品也將多種多樣。目前面世的主要是固定收益類產品，這意味著和銀行、信托的理財產品將直接“打擂”。

券商紛搶OTC 資格

據(jù)《投資者報》記者了解到，去年12月24日，海通證券同國泰君安、國信證券、申銀萬國、中信建投、廣發(fā)證券、興業(yè)證券6家券商同時獲得首批柜臺交易業(yè)務試點資格。

半個多月后，海通證券率先推出相關產品。

海通證券此次共發(fā)布五款柜臺交易產品，其中“月月財”優(yōu)先級6月期1號的產品，預期年化收益率5.6%，目前已經售罄，共募集1.5億元；一年期產品上限3億元，亦很快售罄；其他14天、35天、91天三款產品計劃募資5個億元，同樣受到追捧。

其他獲批券商也正在為發(fā)行產品積極籌備中。記者從廣發(fā)證券、興業(yè)證券相關工作人員處得知，他們正在積極推進OTC建設，研究產品設計。

“我們公司以主動投資能力見長，謹慎推新品。對于OTC產品，要有特色，要能體現(xiàn)公司特點，不能冒進。”興業(yè)證券的一位工作人員告訴《投資者報》記者。

尚未獲批的券商也不甘落后。據(jù)了解，近期，又有12家券商趕赴協(xié)會參與柜臺交易業(yè)務資格評審答辯，分別是中金公司、中信證券、銀河證券、齊魯證券、山西證券、西南證券、招商證券、東吳證券、中銀國際、長江證券、華泰證券和南京證券。

產品線將多樣化

所謂的柜臺交易市場，是指券商以自有客戶為參與主體、自行創(chuàng)設產品為核心的場外交易場所。和投資者熟悉的交易所市場（場內市場）不同，柜臺交易市場沒有統(tǒng)一集中的交易場所，沒有統(tǒng)一的成員資格，也沒有統(tǒng)一的規(guī)則制度，主要采取一對一協(xié)商交易或報價交易方式，交易多樣化、個性化的非標準產品。

中信建投分析師魏濤告訴《投資者報》記者，券商建設柜臺交易市場是“資本中介”功能的體現(xiàn)。在這個市場，券商自主設計的權益類產品、固定收益類產品、股權產品、基金產品、金融衍生品，包括基于融資融券和約定購回式交易的客戶收益權轉讓等品種都可以交易。

屆時，在柜臺市場，券商充當撮合商，撮合客戶與客戶的產品轉讓，甚至還可以發(fā)展做市商，進行客戶與券商的協(xié)議轉讓。

目前的券商創(chuàng)新主要以固定收益類為主，本次OTC也不例外。但是對于柜臺交易來說，未來最大的意義在于股權交易產品。

“中小企業(yè)通過主板、創(chuàng)業(yè)板上市，需要層層審核，目前有大量的企業(yè)在排隊。目前即使新三板已經推出了，但只針對園區(qū)內高科技企業(yè)，滿足不了數(shù)以萬計的中小企業(yè)的股份交易需求，因此券商籌建的柜臺交易市場可以滿足大量中小企業(yè)的融資需求，有很大的市場空間?！蔽鞑孔C券場外市場部總經理程曉明說。

據(jù)了解，首批試點券商中，光大證券和國信證券就提出了柜臺交易市場以股權產品為主的建設方案。

“叫板”銀行理財

在業(yè)內看來，海通證券的OTC產品，既然首次提出了預期收益率的概念，以海通證券的投研能力和資金實力，實現(xiàn)預期收益問題應該不大，而中間靈活的交易方式，增強了資金流動性，是區(qū)別于目前市面上其他理財產品的主要特點。

“目前的券商非證券市場類創(chuàng)新業(yè)務，一定比例都是通過券商與信托之間的合作完成的，畢竟信托類資產在市場上的高收益產品，只有配置此類資產，才能提高產品的總體收益率，這與險資介入信托資產的邏輯是一致的。”范曜宇稱。

據(jù)知情人士介紹，海通證券此次的大手筆，也在于聯(lián)合公司內部多部門間進行合作創(chuàng)新，對部門間協(xié)同作戰(zhàn)能力要求較高，而假以時日，一旦柜臺交易產品的流動性和交易活躍度增加，將賦予平臺上券商自有產品乃至外部產品更多的價值。

“如果以后這類產品在OTC廣泛交易，市場資金肯定會追逐，因為能增加流動性，對于持有者來說，減少了持有產品的風險。”光大證券資管部一位人士對《投資者報》記者道。

采訪中，多數(shù)受訪者表示，海通證券OTC柜臺交易產品的發(fā)行，第一沖擊的是銀行理財產品市場。

“海通證券發(fā)行的OTC產品是目前最具沖擊力的券商創(chuàng)新，對銀行理財?shù)耐{首當其沖。認購門檻5萬元起，預期年化收益率平均高于銀行理財，這些都直接沖擊銀行理財產品?！毙磐袑崉諏＜姨歧鲗Α锻顿Y者報》記者說。

此外，海通OTC產品投資范圍與銀行理財基本一致，從海通證券官網(wǎng)顯示，“一海通財”投資范圍為：二級市場債市、銀行間債市、貨幣市場、保本貨幣基金及優(yōu)質、低風險的資產支持受益憑證或基礎資產，資產證券化的低風險資產、信托產品等。