焦炭仍有走高空間，但已近尾聲

徐回林

1月25日，大連期貨焦炭主力J1305合約開盤增加，尾盤減倉，期價(jià)以高位震蕩為主，收盤價(jià)1872元/噸，較前日上漲0.59%；當(dāng)日持倉量增加1456手至193876手，成交量減少37.9萬手至89.3萬手；從前20名會(huì)員持倉上看，多頭持倉增加391手至56963手，空頭持倉增加7500手至54181手，與前一交易日相比，主力空頭資金再度涌入。

大連焦炭指數(shù)從去年12月初的最低1518元/噸一路上漲，近日的最高價(jià)為1899元/噸，漲幅超過20%。

近期大商所焦炭主力J1305合約日內(nèi)波動(dòng)非常大，波動(dòng)區(qū)間在20～50元/噸左右，成交非?；钴S，近三周日均成交量都在100萬手以上。

相比之下，渤海商品交易所焦炭現(xiàn)貨價(jià)格的啟動(dòng)時(shí)間更早，于去年9月份創(chuàng)下新低1220元/噸之后，就持續(xù)進(jìn)入上漲通道之中，于2013年1月23日觸及1740元/噸高位。

不過，近日來的焦炭現(xiàn)貨報(bào)價(jià)已整體持穩(wěn)。1月20日，一級(jí)冶金焦太原報(bào)價(jià)1675元/噸（車板含稅價(jià)），天津港報(bào)價(jià)1895元/噸（平倉含稅價(jià)）；二級(jí)冶金焦太原報(bào)價(jià)1470元/噸（出廠價(jià)含稅）。

筆者認(rèn)為，近期中國焦炭期貨、現(xiàn)貨價(jià)格的上漲主要是受成本因素、政策提振、焦炭企業(yè)兼并重組和鋼廠集中補(bǔ)庫等利好因素所致，短期可維持高位震蕩。

首先，“十八大”期間，部分煤礦停產(chǎn)，焦煤供應(yīng)受到抑制，導(dǎo)致焦煤價(jià)格攀升，1月份焦炭上游多家煤礦上調(diào)價(jià)格，如山東兗州地區(qū)煉焦煤上調(diào)40元/噸，這成為了近期焦炭走強(qiáng)的成本推動(dòng)因素。

其次，中國基建和房地產(chǎn)投資有望增加，鋼材需求可能明顯走強(qiáng)，從而帶動(dòng)國內(nèi)焦炭需求，而且該刺激對(duì)焦炭的提振效果較為明顯。

前段時(shí)間，中國停止了焦炭出口配額制度和40%的出口關(guān)稅，近日也有消息稱，蒙古禁止焦煤對(duì)華出口，但中國焦炭出口量不大及對(duì)外依存度不高的背景，決定了取消出口關(guān)稅及蒙古焦煤禁止對(duì)華出口一事對(duì)中國焦炭期貨的利多影響較短暫。

再次，近幾個(gè)月以來，鋼材價(jià)格及螺紋價(jià)格的反彈，導(dǎo)致主流鋼廠擴(kuò)大了對(duì)焦炭的補(bǔ)庫。但是春節(jié)臨近，近期部分鋼廠在庫存補(bǔ)充的情況下接貨積極性有所下降。國內(nèi)焦炭?jī)r(jià)格仍有上漲空間，但可能已經(jīng)進(jìn)入此輪漲勢(shì)的尾聲。

從“焦炭-鋼鐵”產(chǎn)業(yè)鏈上看，中國焦炭產(chǎn)量增長幅度大于鋼鐵，整體看來，焦炭產(chǎn)能依然相對(duì)過剩。2012年全年粗鋼、生鐵、焦炭產(chǎn)量同比增長分別為3.1%、3.7%、5.2%。

據(jù)我的鋼鐵網(wǎng)調(diào)查，截至1月18日，樣本企業(yè)焦煤總庫存量為1112.9萬噸，比2012年12月底增加81.6萬噸，增幅7.9%；樣本鋼廠總庫存為70.9萬噸，增加29.8萬噸，增幅4.4%；樣本焦化廠總庫存為403.7萬噸，增加51.8萬噸，增幅14.7%。焦煤供應(yīng)充足，獨(dú)立焦化焦煤庫存增幅顯著大于鋼廠，后期焦炭產(chǎn)量可能增加，不利于焦炭?jī)r(jià)格的上漲。

鑒于現(xiàn)時(shí)焦炭期貨受資金熱捧，投機(jī)性很強(qiáng)的特點(diǎn)，建議普通投資者謹(jǐn)慎參與。