文化創(chuàng)意企業(yè)智力資本對(duì)企業(yè)績(jī)效影響的實(shí)證分析

楊 斌，張曉青

（四川大學(xué) 公共管理學(xué)院，成都 610065）

經(jīng)濟(jì)發(fā)展從工業(yè)時(shí)代走到信息時(shí)代，如今已悄然進(jìn)入創(chuàng)意經(jīng)濟(jì)時(shí)代。在過(guò)去的十幾年里，文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)在一些發(fā)達(dá)國(guó)家和地區(qū)已經(jīng)發(fā)展成為經(jīng)濟(jì)的重要組成部分甚至支柱產(chǎn)業(yè)；而在我國(guó)國(guó)內(nèi)，隨著一系列支持文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策的出臺(tái)，文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)也迎來(lái)了大發(fā)展的黃金時(shí)代。

文化創(chuàng)意企業(yè)作為知識(shí)密集型企業(yè)，往往具有創(chuàng)新密度大、新產(chǎn)品的創(chuàng)新性要求高等特點(diǎn)，因而智力資本對(duì)文化創(chuàng)意企業(yè)的績(jī)效和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)具有更顯著的影響。在文化創(chuàng)意產(chǎn)品和服務(wù)的價(jià)值中，來(lái)自于物質(zhì)資源和體力勞動(dòng)的有形資源的貢獻(xiàn)正在減少，而來(lái)自創(chuàng)造智力財(cái)富和知識(shí)的無(wú)形資源的貢獻(xiàn)卻越來(lái)越大。因此，智力資本會(huì)影響文化創(chuàng)意企業(yè)產(chǎn)品和服務(wù)的提供，影響文化創(chuàng)意企業(yè)成本的降低和差異化的形成，進(jìn)而影響企業(yè)績(jī)效。

從理論上講，對(duì)于文化創(chuàng)意企業(yè)，智力資本對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響應(yīng)該比一般傳統(tǒng)企業(yè)更顯著。然而，目前關(guān)于智力資本和企業(yè)績(jī)效關(guān)系的研究還沒(méi)有涉及文化創(chuàng)意企業(yè)這一領(lǐng)域。對(duì)于我國(guó)的文化創(chuàng)意企業(yè)，智力資本對(duì)企業(yè)績(jī)效發(fā)揮了什么樣的作用，如何影響企業(yè)績(jī)效，如何對(duì)智力資本進(jìn)行管理以提升企業(yè)績(jī)效等等問(wèn)題，本文從實(shí)證角度作一分析。

一、智力資本對(duì)企業(yè)績(jī)效影響的文獻(xiàn)綜述

智力資本作為能為企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值和帶來(lái)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的重要戰(zhàn)略資源，對(duì)企業(yè)績(jī)效具有一定的影響。學(xué)者們?cè)谶@方面已經(jīng)做了很多研究和探索，然而由于所處環(huán)境的不同，學(xué)者們得出的結(jié)論不盡相同。

國(guó)外智力資本與企業(yè)績(jī)效關(guān)系的研究主要有：Bontis（1998）［1］對(duì)加拿大和馬來(lái)西亞的企業(yè)進(jìn)行了實(shí)證研究，并發(fā)現(xiàn)智力資本對(duì)企業(yè)績(jī)效具有顯著的促進(jìn)作用，其構(gòu)成要素結(jié)構(gòu)資本和關(guān)系資本對(duì)企業(yè)績(jī)效具有直接影響，構(gòu)成要素人力資本對(duì)企業(yè)績(jī)效具有間接影響，三者具有相互影響；Pulic（2000）［2］和 Wiiliams（2001）［3］分別對(duì)英國(guó)的企業(yè)進(jìn)行了實(shí)證研究，表明智力資本與企業(yè)價(jià)值存在相關(guān)性；Pena（2002）［4］對(duì)美國(guó)創(chuàng)意企業(yè)的智力資本進(jìn)行研究，結(jié)果表明人力資本、組織資本和關(guān)系資本對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資績(jī)效均具有直接促進(jìn)作用；Jui－Chi Wang（2008）［5］研究發(fā)現(xiàn)，知識(shí)密集型企業(yè)的智力資本與市場(chǎng)價(jià)值之間存在正相關(guān)關(guān)系；Firer（2003）［6］研究南非上市公司智力資本與企業(yè)績(jī)效的關(guān)系認(rèn)為，三個(gè)價(jià)值增值效率要素和因變量之間并沒(méi)有很強(qiáng)相關(guān)性。

國(guó)內(nèi)研究主要采用三種方法對(duì)智力資本進(jìn)行測(cè)量，并以此為依據(jù)研究智力資本與企業(yè)績(jī)效的關(guān)系。一是運(yùn)用智力增值系數(shù)法進(jìn)行測(cè)量，如李嘉明［7］對(duì)國(guó)內(nèi)計(jì)算機(jī)上市公司進(jìn)行的實(shí)證研究，表明物質(zhì)資本與企業(yè)績(jī)效存在顯著正相關(guān)關(guān)系，人力資本對(duì)企業(yè)績(jī)效有正向影響，但統(tǒng)計(jì)上不顯著，結(jié)構(gòu)資本對(duì)企業(yè)績(jī)效具有負(fù)向影響。萬(wàn)希［8］以中國(guó)最佳運(yùn)營(yíng)績(jī)效公司為樣本進(jìn)行的實(shí)證研究顯示，物質(zhì)資本和結(jié)構(gòu)資本對(duì)企業(yè)績(jī)效都具有顯著正向影響，人力資本對(duì)企業(yè)績(jī)效的正向影響不顯著。曹裕等（2010）［9］的研究顯示，企業(yè)不同生命周期階段智力資本對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響不同。不同行業(yè)的智力資本對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響也會(huì)不同。白明［10］對(duì)國(guó)內(nèi)電信和計(jì)算機(jī)、化工和紡織三個(gè)行業(yè)的實(shí)證研究表明，只有電信與計(jì)算機(jī)行業(yè)的VAIC與MVA顯著正相關(guān)，其它兩個(gè)行業(yè)均未通過(guò)顯著性檢驗(yàn)。類(lèi)似的研究還有傅傳銳［11－13］，劉超［14］，張林［15］等。二是建立評(píng)價(jià)指標(biāo)體系進(jìn)行測(cè)量，評(píng)價(jià)指標(biāo)基于企業(yè)公開(kāi)的年報(bào)和財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。Wen－Ying Wang［16］對(duì)臺(tái)灣IT行業(yè)的智力資本及其構(gòu)成要素對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響以及智力資本構(gòu)成要素之間的關(guān)系進(jìn)行了實(shí)證研究，發(fā)現(xiàn)創(chuàng)新資本、流程資本和客戶(hù)資本直接影響企業(yè)績(jī)效，人力資本間接影響企業(yè)績(jī)效；組成要素之間具有相互影響，人力資本影響創(chuàng)新資本和流程資本，創(chuàng)新資本影響流程資本進(jìn)而影響顧客資本，顧客資本最終影響企業(yè)績(jī)效。李冬偉［17］以企業(yè)公開(kāi)的年報(bào)為數(shù)據(jù)來(lái)源，設(shè)計(jì)了一系列指標(biāo)衡量企業(yè)的智力資本，發(fā)現(xiàn)智力資本的四個(gè)組成要素都正向影響企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值，創(chuàng)新資本正向影響企業(yè)隱藏價(jià)值，而流程資本和客戶(hù)資本反向影響企業(yè)隱藏價(jià)值，人力資本對(duì)企業(yè)隱藏價(jià)值的影響不顯著。類(lèi)似的研究還有盧馨和黃順［18］、許紅勝和王曉曼［19］，張宗益和韓海東［20］等。三是利用調(diào)查問(wèn)卷進(jìn)行測(cè)量。例如，陳勁等［21］通過(guò)調(diào)查問(wèn)卷獲得數(shù)據(jù)，通過(guò)路徑分析研究智力資本與企業(yè)績(jī)效之間的關(guān)系以及智力資本各要素之間的關(guān)系。蔣琰［22］通過(guò)問(wèn)卷研究智力資本和財(cái)務(wù)資本對(duì)企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值的影響。研究結(jié)果表明，財(cái)務(wù)資本對(duì)于企業(yè)績(jī)效的影響大于智力資本對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響；智力資本的組成要素人力資本通過(guò)關(guān)系資本和結(jié)構(gòu)資本間接作用于企業(yè)績(jī)效。類(lèi)似還有陳曉紅、李喜華和曹裕［23］，李曉塵［24］，任俊義［25］等研究。

綜上可以看出，智力資本對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響會(huì)受?chē)?guó)家、地區(qū)、行業(yè)、企業(yè)生命周期等因素的影響，企業(yè)所處環(huán)境和階段不同，智力資本發(fā)揮的效用就不同。目前還沒(méi)有發(fā)現(xiàn)對(duì)文化創(chuàng)意企業(yè)智力資本所進(jìn)行的研究。與其他行業(yè)相比，文化創(chuàng)意企業(yè)的智力資本所占比重較大，對(duì)其進(jìn)行界定和分析評(píng)價(jià)，并研究智力資本對(duì)文化創(chuàng)意企業(yè)績(jī)效的影響，據(jù)此改進(jìn)文化創(chuàng)意企業(yè)的智力資本管理效率并提升企業(yè)績(jī)效具有重大的理論意義和現(xiàn)實(shí)意義。

二、文化創(chuàng)意企業(yè)智力資本對(duì)企業(yè)績(jī)效影響的實(shí)證研究假設(shè)

根據(jù)已有文獻(xiàn)對(duì)智力資本的劃分邏輯，大多數(shù)觀(guān)點(diǎn)都基本認(rèn)同智力資本由人力資本和結(jié)構(gòu)資本構(gòu)成，然后再根據(jù)研究目的對(duì)結(jié)構(gòu)資本進(jìn)一步細(xì)分?？紤]到實(shí)證研究所采用的VAIC法的需要，本文將文化創(chuàng)意企業(yè)智力資本劃分為人力資本和結(jié)構(gòu)資本兩個(gè)方面，物質(zhì)資本對(duì)人力資本和結(jié)構(gòu)資本做物質(zhì)支持。

人作為組織中唯一的能動(dòng)資源，是知識(shí)、技術(shù)和能力的載體，是企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造、業(yè)績(jī)提升的根本源泉。結(jié)構(gòu)資本為人力資本效用的發(fā)揮提供平臺(tái)和保障，促進(jìn)企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造，改善企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。物質(zhì)資本作為企業(yè)的基礎(chǔ)性資源，在企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造、業(yè)績(jī)提升過(guò)程中發(fā)揮著重要作用，支持智力資本發(fā)揮作用。

由此可見(jiàn)，智力資本及其構(gòu)成要素通過(guò)各種途徑影響企業(yè)績(jī)效。此外，企業(yè)內(nèi)部各種資本間還存在協(xié)作作用：物質(zhì)資本支持智力資本發(fā)揮作用；人力資本對(duì)結(jié)構(gòu)資本具有能動(dòng)作用，是結(jié)構(gòu)資本的知識(shí)來(lái)源；結(jié)構(gòu)資本對(duì)人力資本具有輔助作用，對(duì)人力資本具有知識(shí)反哺作用。

基于上文分析，本文提出如下假設(shè)：

H1：智力資本對(duì)文化創(chuàng)意企業(yè)績(jī)效具有正向影響；

根據(jù)智力資本的構(gòu)成要素，將假設(shè)1細(xì)分為兩個(gè)假設(shè)：

H1a：人力資本對(duì)文化創(chuàng)意企業(yè)績(jī)效具有正向影響；

H1b：結(jié)構(gòu)資本對(duì)文化創(chuàng)意企業(yè)績(jī)效具有正向影響；

H2：人力資本與結(jié)構(gòu)資本具有相關(guān)關(guān)系；

H3：物質(zhì)資本與人力資本具有相關(guān)關(guān)系；

H4：物質(zhì)資本與結(jié)構(gòu)資本具有相關(guān)關(guān)系；

H5：物質(zhì)資本對(duì)文化創(chuàng)意企業(yè)績(jī)效具有正向影響；

三、實(shí)證研究設(shè)計(jì)

（一）樣本選擇

目前還沒(méi)有對(duì)文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)的統(tǒng)一規(guī)范，對(duì)文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)的分類(lèi)也各不相同。本文實(shí)證分析以文化創(chuàng)意企業(yè)中的上市公司為研究對(duì)象，樣本篩選遵循了以下幾個(gè)原則：

一是以《北京市文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)分類(lèi)標(biāo)準(zhǔn)》為依據(jù)。該標(biāo)準(zhǔn)將文化創(chuàng)意企業(yè)分為文化藝術(shù)、新聞出版、廣播電視電影、軟件網(wǎng)絡(luò)及計(jì)算機(jī)服務(wù)、廣告會(huì)展、藝術(shù)品交易、設(shè)計(jì)服務(wù)、旅游休閑娛樂(lè)以及其他輔助服務(wù)共九類(lèi)。筆者認(rèn)為，軟件網(wǎng)絡(luò)及計(jì)算機(jī)服務(wù)更具有高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的特點(diǎn)；而國(guó)內(nèi)上市的旅游休閑娛樂(lè)企業(yè)大都是依賴(lài)自然資源的旅游景區(qū)公司，如黃山旅游、麗江旅游和云南旅游等，在文化創(chuàng)意企業(yè)特點(diǎn)方面表現(xiàn)得不突出；剩余的其他七類(lèi)企業(yè)在員工特征、產(chǎn)品特征、生產(chǎn)特征和組織特征方面所表現(xiàn)出文化創(chuàng)意企業(yè)的特點(diǎn)更突出。所以，以這七類(lèi)企業(yè)作為研究樣本。

二是根據(jù)上述分類(lèi)，結(jié)合證監(jiān)會(huì)對(duì)上市公司的行業(yè)分類(lèi)，以我國(guó)滬、深兩市的上市公司為研究對(duì)象，作為本文的研究樣本。目前我國(guó)文化創(chuàng)意企業(yè)上市公司總共有38個(gè)，主要集中在傳播與文化產(chǎn)業(yè)大類(lèi)中，共35個(gè)樣本，囊括了文化創(chuàng)意企業(yè)上市公司的90%以上。其中，出版業(yè)11個(gè)、廣播電視電影業(yè)11個(gè)、信息傳播服務(wù)業(yè)11個(gè)、其他傳播文化產(chǎn)業(yè)2個(gè)。其他3個(gè)樣本包括2家廣告會(huì)展公司和1家動(dòng)漫公司。

三是以上述38個(gè)樣本為基礎(chǔ)，選取在2012年1月1日前上市的公司，剔除數(shù)據(jù)缺失值、異常值的公司，當(dāng)年ST或退市的公司，最后得到29家文化創(chuàng)意企業(yè)上市公司為研究樣本。樣本數(shù)據(jù)來(lái)源于上海證券交易所及深證證券交易所網(wǎng)站對(duì)外公布的企業(yè)年報(bào)和巨潮資訊網(wǎng)。

（二）變量設(shè)計(jì)

1．因變量

本文以文化創(chuàng)意企業(yè)績(jī)效作為因變量。對(duì)文化創(chuàng)意企業(yè)績(jī)效的評(píng)價(jià)不能局限于傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)指標(biāo)體系，而應(yīng)該建立能反映文化創(chuàng)意特點(diǎn)的綜合指標(biāo)，這樣才能指導(dǎo)文化創(chuàng)意企業(yè)更好地經(jīng)營(yíng)發(fā)展，從而實(shí)現(xiàn)組織的戰(zhàn)略目標(biāo)和創(chuàng)意價(jià)值的最大化。筆者認(rèn)為，以平衡計(jì)分卡為基礎(chǔ)的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)方法適合文化創(chuàng)意企業(yè)的績(jī)效評(píng)價(jià)。因?yàn)槠胶庥?jì)分卡可以同時(shí)評(píng)價(jià)企業(yè)內(nèi)部的經(jīng)營(yíng)過(guò)程和外部的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，并衡量企業(yè)長(zhǎng)期的發(fā)展?jié)摿?，這些特點(diǎn)符合文化創(chuàng)意企業(yè)對(duì)績(jī)效評(píng)價(jià)的要求，也有利于找到文化創(chuàng)意企業(yè)績(jī)效提升的有效路徑。

本文基于平衡計(jì)分卡的思想分別從財(cái)務(wù)、客戶(hù)、內(nèi)部流程、學(xué)習(xí)和成長(zhǎng)四個(gè)維度構(gòu)建文化創(chuàng)意企業(yè)的績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)體系（如表1所示）。

表1 文化創(chuàng)意企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)體系

其中，社會(huì)貢獻(xiàn)（EBITSP）是由傅元略提出的指標(biāo)，是指企業(yè)息稅前利潤(rùn)、支付給員工的工資和公益事業(yè)支出之和［26］。為衡量不同文化創(chuàng)意企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率，本文采用社會(huì)貢獻(xiàn)報(bào)酬率（SROI），即社會(huì)貢獻(xiàn)與企業(yè)總資產(chǎn)之間的比值。

由于指標(biāo)體系包含的變量較多，運(yùn)用這些變量進(jìn)行計(jì)算工作量將會(huì)很大，而且這些變量之間存在或多或少的相關(guān)性，這種相關(guān)性會(huì)給后面的分析帶來(lái)障礙，因此對(duì)其進(jìn)行因子分析，運(yùn)用主因子賦權(quán)法計(jì)算文化創(chuàng)意企業(yè)績(jī)效。

由于篇幅有限，本文省略因子分析的過(guò)程，僅列出因子分析的結(jié)果。文化創(chuàng)意企業(yè)績(jī)效綜合得分F的表達(dá)式如下：

式中，F(xiàn)1、F2、F3、F4分別表示內(nèi)部流程投入因子、學(xué)習(xí)與成長(zhǎng)因子、財(cái)務(wù)因子和內(nèi)部流程效率因子等?？梢钥闯?，實(shí)證數(shù)據(jù)顯示的因子與平衡記分卡的維度劃分大體上是一致的，表明了上述績(jī)效指標(biāo)體系設(shè)計(jì)的合理性。

2．自變量

本文以文化創(chuàng)意企業(yè)智力資本作為自變量，采用VAIC法對(duì)智力資本進(jìn)行測(cè)量。該方法是由Pulic等開(kāi)發(fā)的一種智力資本評(píng)價(jià)系統(tǒng)，它的原理是：企業(yè)的資本由物質(zhì)資本和智力資本組成，智力資本包括人力資本和結(jié)構(gòu)資本。所以，企業(yè)績(jī)效取決于企業(yè)運(yùn)用物質(zhì)資本、人力資本和結(jié)構(gòu)資本的能力。進(jìn)一步，引入“效率”的理念，用物質(zhì)資本增值系數(shù)來(lái)評(píng)價(jià)企業(yè)物質(zhì)資本增值的效率，用智力潛力增值系數(shù)評(píng)價(jià)智力潛力增值效率，二者相加得到智力增值系數(shù)。運(yùn)用人力資本增值系數(shù)評(píng)價(jià)人力資本增值效率，運(yùn)用結(jié)構(gòu)資本增值系數(shù)評(píng)價(jià)結(jié)構(gòu)資本增值效率，二者之和就是智力潛力增值系數(shù)。

選擇VAIC法是因?yàn)檩^其他方法而言，該方法具有實(shí)踐應(yīng)用的巨大優(yōu)勢(shì)：一是指標(biāo)客觀(guān)中立，通過(guò)客觀(guān)評(píng)價(jià)企業(yè)物質(zhì)資本、人力資本和結(jié)構(gòu)資本的運(yùn)用效率，進(jìn)而分析它們對(duì)企業(yè)價(jià)值增值的貢獻(xiàn)程度；二是數(shù)據(jù)來(lái)源可靠，所需數(shù)據(jù)均來(lái)自上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表，數(shù)據(jù)經(jīng)過(guò)注冊(cè)會(huì)計(jì)師的審計(jì)，數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性和可信度較高；三是結(jié)果具有可比性，分析結(jié)果可以在不同樣本之間進(jìn)行分析比較。

根據(jù)該方法，智力資本測(cè)量指標(biāo)包括：VA表示企業(yè)增值，根據(jù)當(dāng)前我國(guó)企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表的披露狀況和數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性、可獲得性，運(yùn)用李嘉明和萬(wàn)希的價(jià)值增值公式VA＝PTP＋PC＋I(xiàn)計(jì)算；PTP表示企業(yè)稅前利潤(rùn)，數(shù)據(jù)取自企業(yè)利潤(rùn)表中“利潤(rùn)總額”項(xiàng)目；PC表示企業(yè)支付給員工的工資，數(shù)據(jù)取自現(xiàn)金流量表中的“支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金”項(xiàng)目；I表示利息費(fèi)用，數(shù)據(jù)取自企業(yè)利潤(rùn)表中“財(cái)務(wù)費(fèi)用”項(xiàng)目；HC表示人力資本，用企業(yè)為員工的支出衡量，選取現(xiàn)金流量表中的“支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金”作為計(jì)算依據(jù)；SC表示結(jié)構(gòu)資本，用企業(yè)價(jià)值增值VA減去人力資本HC表示；CE表示企業(yè)物質(zhì)資本，用企業(yè)凈資產(chǎn)的賬面價(jià)值作為計(jì)算依據(jù)，各測(cè)量指標(biāo)計(jì)算公式參見(jiàn)表2。

表2 變量設(shè)計(jì)

3．控制變量

影響企業(yè)績(jī)效的除智力資本和物質(zhì)資本外，還有其他因素。同時(shí)，本研究采用線(xiàn)性多元回歸的方法。為提高方程的擬合度和可靠性，本文選取企業(yè)規(guī)模和資產(chǎn)負(fù)債率作為控制變量。具體地，以企業(yè)總資產(chǎn)的自然對(duì)數(shù)來(lái)代表企業(yè)規(guī)模，資產(chǎn)負(fù)債率代表資本結(jié)構(gòu)。變量及指標(biāo)設(shè)計(jì)如表2所示。

（三）研究模型

為驗(yàn)證本文的研究假設(shè)，考察文化創(chuàng)意企業(yè)智力資本整體及智力資本構(gòu)成要素與企業(yè)績(jī)效之間的關(guān)系，構(gòu)建以下兩個(gè)多元回歸模型：

模型1：F＝α0＋α1CEE＋α2VAIP＋α3SIZE＋α4LEV＋ε1

模型2：F＝β0＋β1CEE＋β2HCE＋β3SCE＋β4SIZE＋β5LEV＋ε1

在上述模型中，α0、β0，表示待估參數(shù)，ε1、ε2，表示隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)。模型1用來(lái)檢驗(yàn)物質(zhì)資本、智力資本整體與文化創(chuàng)意企業(yè)績(jī)效的關(guān)系；模型2用來(lái)檢驗(yàn)物質(zhì)資本、人力資本和結(jié)構(gòu)資本與文化創(chuàng)意企業(yè)績(jī)效之間關(guān)系。

四、實(shí)證研究結(jié)果及分析

（一）描述性統(tǒng)計(jì)分析

首先對(duì)回歸模型中所涉及的變量進(jìn)行描述性統(tǒng)計(jì)，分析我國(guó)文化創(chuàng)意企業(yè)上市公司的智力資本及其企業(yè)績(jī)效的特點(diǎn)。分析結(jié)果如表3所示：

表3 描述統(tǒng)計(jì)量

表3顯示了各變量的最小值、最大值、均值和標(biāo)準(zhǔn)差。由于智力增值系數(shù)法只衡量了各個(gè)資本要素的增值效率，即每個(gè)單位資本要素的投入可以為企業(yè)價(jià)值增值帶來(lái)的貢獻(xiàn)值，而在其公式VAIC＝CEE＋HCE＋SCE中沒(méi)有確定各變量的系數(shù)，因此不便于對(duì)不同要素的增值效率進(jìn)行比較［27］。由于各個(gè)資本要素的測(cè)量方法相同，因此對(duì)同一資本要素效率進(jìn)行內(nèi)部比較是可行的。從同一要素的增值效率分析，樣本企業(yè)物質(zhì)資本增值效率最大值為0．9719，而最小值為0．0366，并且其均值為0．1788，說(shuō)明物質(zhì)資本增值效率比較低；人力資本增值效率最大值為18．9027，最小值為1．0989，結(jié)構(gòu)資本增值效率最大值為0．9471，最小值0．0900，二者極差較大，說(shuō)明智力資本在樣本企業(yè)間波動(dòng)較大，但總體作用水平比較顯著。

（二）相關(guān)分析

由表4可以看出，物質(zhì)資本、人力資本、結(jié)構(gòu)資本之間不是相互獨(dú)立的，它們存在顯著的正相關(guān)。

人力資本增值系數(shù)與結(jié)構(gòu)資本增值系數(shù)存在顯著正相關(guān)關(guān)系，相關(guān)系數(shù)為0．698，從而驗(yàn)證了假設(shè)2。人力資本和結(jié)構(gòu)資本相互作用共同影響企業(yè)績(jī)效，如果缺乏人力資本，結(jié)構(gòu)資本只能是一些具有價(jià)值創(chuàng)造潛力和可能的“工具”，而無(wú)法將可能變成現(xiàn)實(shí)；如果缺乏結(jié)構(gòu)資本，人力資本就沒(méi)有了發(fā)揮作用的機(jī)制和環(huán)境。

表4 Pearson相關(guān)分析

物質(zhì)資本增值系數(shù)與人力資本增值系數(shù)存在顯著正相關(guān)關(guān)系，相關(guān)系數(shù)為0．021，從而驗(yàn)證了假設(shè)3。一方面，物質(zhì)資本在薪酬福利、培訓(xùn)激勵(lì)等方面的投資，可以吸引更多優(yōu)秀的人才加入企業(yè)，提高企業(yè)的人力資本積累；同時(shí)物質(zhì)資本的投資，可以提高人力資本的質(zhì)量和使用效率。另一方面，隨著人力資本質(zhì)量的提高，員工可以更有效率地使用各類(lèi)物質(zhì)資本，從而提高物質(zhì)資本創(chuàng)造價(jià)值的效率。

物質(zhì)資本增值系數(shù)與結(jié)構(gòu)資本增值系數(shù)顯著正相關(guān)，相關(guān)系數(shù)為0．259，從而驗(yàn)證了假設(shè)4。通過(guò)對(duì)結(jié)構(gòu)資本的投資，形成有利于企業(yè)發(fā)展的企業(yè)文化、有利于創(chuàng)意工作開(kāi)展的工作流程、獲取更多的知識(shí)產(chǎn)權(quán)以及與利益相關(guān)者良好的關(guān)系可有利于物質(zhì)資本效能的發(fā)揮；同時(shí)，物質(zhì)資本使用效能的發(fā)揮，有利于企業(yè)實(shí)現(xiàn)對(duì)結(jié)構(gòu)資本更有效的培育和管理。

（三）回歸分析

1．模型1的回歸分析

模型1用來(lái)反映物質(zhì)資本、智力資本與文化創(chuàng)意企業(yè)績(jī)效之間的關(guān)系。

表5是模型1的線(xiàn)性回歸結(jié)果，R為0．672，可決系數(shù)R2＝0．452，表明模型1的自變量對(duì)因變量變動(dòng)的解釋比例為45．2%，說(shuō)明回歸模型的擬合度良好。當(dāng)a＝0．01時(shí)，從D－W表查出dl和du的值分別為0．921和1．512，回歸結(jié)果中的D－W值為1．723，du＜d＜4－du，說(shuō)明模型中的自變量非自相關(guān)。以上指標(biāo)顯示模型1通過(guò)了擬合優(yōu)度檢驗(yàn)。

表5 模型1線(xiàn)性回歸結(jié)果

從表6可以看出，F(xiàn)值為4．947，且F＞F0．01，說(shuō)明該回歸方程通過(guò)顯著性檢驗(yàn)，表明文化創(chuàng)意企業(yè)績(jī)效與智力資本、物質(zhì)資本、企業(yè)規(guī)模和資本結(jié)構(gòu)存在線(xiàn)性統(tǒng)計(jì)關(guān)系，模型1是有意義的。

表6 模型1 F檢驗(yàn)結(jié)果

由表7的最后一列指標(biāo)說(shuō)明自變量的回歸系數(shù)都通過(guò)了顯著性檢驗(yàn)，自變量智力潛力增值系數(shù)、物質(zhì)資本增值系數(shù)、企業(yè)規(guī)模和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)對(duì)因變量文化創(chuàng)意企業(yè)績(jī)效的影響都是顯著的。這個(gè)回歸結(jié)果進(jìn)一步驗(yàn)證了本文的假設(shè)H1和H5，即智力資本和物質(zhì)資本對(duì)文化創(chuàng)意企業(yè)的績(jī)效具有正向影響。

表7第四列標(biāo)準(zhǔn)化系數(shù)表示在其他變量不變的情況下自變量每變化1%所引起的文化創(chuàng)意企業(yè)績(jī)效的平均變化百分?jǐn)?shù)。因此，可以用標(biāo)準(zhǔn)化系數(shù)直接來(lái)比較各個(gè)自變量對(duì)文化創(chuàng)意企業(yè)績(jī)效影響的相對(duì)重要程度。由上表結(jié)果可以看出，在模型1中，智力資本的標(biāo)準(zhǔn)系數(shù)（0．583）大于物質(zhì)資本的標(biāo)準(zhǔn)系數(shù)（0．288），說(shuō)明智力資本對(duì)文化創(chuàng)意企業(yè)績(jī)效的影響要大于物質(zhì)資本。

表7 模型1 t檢驗(yàn)結(jié)果

2．模型2的回歸分析

模型2用來(lái)反映物質(zhì)資本、人力資本和結(jié)構(gòu)資本對(duì)文化創(chuàng)意企業(yè)績(jī)效的影響。表8是模型2的線(xiàn)性回歸結(jié)果，R為0．768，可決系數(shù)R2＝0．589，表明模型2的自變量對(duì)因變量變動(dòng)的解釋比例58．9%，說(shuō)明回歸模型的擬合度良好。當(dāng)a＝0．01時(shí)，從D－W表查出dl和du的值分別為0．855和1．611，回歸結(jié)果中的D－W 值為1．621，du＜d＜4－du，說(shuō)明模型中的自變量非自相關(guān)。以上指標(biāo)顯示模型2通過(guò)了擬合優(yōu)度檢驗(yàn)。

從表9可以看出，F(xiàn)值為6．596，F(xiàn)0．01（5，23）＝3．94，F(xiàn)＞F0．01，說(shuō)明該回歸方程通過(guò)顯著性檢驗(yàn)，表明文化創(chuàng)意企業(yè)績(jī)效與人力資本、結(jié)構(gòu)資本、物質(zhì)資本、企業(yè)規(guī)模和資本結(jié)構(gòu)存在線(xiàn)性統(tǒng)計(jì)關(guān)系，模型2是有意義的。

表8 模型2線(xiàn)性回歸結(jié)果

表9 模型2 F檢驗(yàn)結(jié)果

表10的最后一列指標(biāo)說(shuō)明自變量的回歸系數(shù)都通過(guò)了顯著性檢驗(yàn)，其中人力資本增值系數(shù)、物質(zhì)資本增值系數(shù)和資本結(jié)構(gòu)與文化創(chuàng)意企業(yè)績(jī)效在5%顯著性水平上相關(guān)，結(jié)構(gòu)資本增值系數(shù)和企業(yè)規(guī)模與文化創(chuàng)意企業(yè)績(jī)效在1%顯著性水平上相關(guān)。模型2中的因變量對(duì)文化創(chuàng)意企業(yè)績(jī)效的影響都是顯著的，這個(gè)回歸結(jié)果進(jìn)一步驗(yàn)證了本文的假設(shè)H1a、H1b和H5，即人力資本、結(jié)構(gòu)資本和物質(zhì)資本對(duì)文化創(chuàng)意企業(yè)的績(jī)效具有正向影響。

從模型的標(biāo)準(zhǔn)化系數(shù)來(lái)看，結(jié)構(gòu)資本對(duì)文化創(chuàng)意企業(yè)績(jī)效的影響最大，結(jié)構(gòu)資本增值效率每提升1%，可以使文化創(chuàng)意企業(yè)績(jī)效提升0．597%；其次是物質(zhì)資本，標(biāo)準(zhǔn)系數(shù)為0．421；影響最小的是人力資本，標(biāo)準(zhǔn)系數(shù)為0．126。通過(guò)對(duì)智力資本構(gòu)成因素的分析可以看出，智力資本對(duì)文化創(chuàng)意企業(yè)績(jī)效影響程度大于物質(zhì)資本方面的主要是結(jié)構(gòu)資本，而人力資本的貢獻(xiàn)程度相對(duì)較小。

表10 模型2 t檢驗(yàn)結(jié)果

（四）實(shí)證結(jié)果分析

從以上運(yùn)用相關(guān)和回歸模型對(duì)樣本企業(yè)的測(cè)算和分析可以看出，文化創(chuàng)意企業(yè)的物質(zhì)資本、人力資本、結(jié)構(gòu)資本之間具有顯著的相關(guān)關(guān)系；物質(zhì)資本、智力資本具有顯著的相關(guān)關(guān)系，二者共同作用于企業(yè)績(jī)效，其中智力資本對(duì)于企業(yè)績(jī)效的影響要大于物質(zhì)資本。而且智力資本中的結(jié)構(gòu)資本對(duì)于企業(yè)績(jī)效的影響要大于人力資本對(duì)于企業(yè)績(jī)效的影響。

五、研究結(jié)論

通過(guò)對(duì)智力資本對(duì)企業(yè)績(jī)效影響的實(shí)證分析，得出以下研究結(jié)論：

首先，文化創(chuàng)意企業(yè)智力資本是企業(yè)績(jī)效的主要驅(qū)動(dòng)因素。智力資本對(duì)文化創(chuàng)意企業(yè)績(jī)效的影響作用大于物質(zhì)資本對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響。這是由于文化創(chuàng)意企業(yè)是知識(shí)密集型企業(yè)，企業(yè)對(duì)知識(shí)的要求會(huì)更高，企業(yè)管理層對(duì)以知識(shí)為核心的智力資本如企業(yè)員工的知識(shí)和能力、企業(yè)文化、工作流程和知識(shí)產(chǎn)權(quán)以及與利益相關(guān)者的關(guān)系比較重視，所以智力資本對(duì)文化創(chuàng)意企業(yè)績(jī)效的促進(jìn)作用表現(xiàn)明顯。

其次，文化創(chuàng)意企業(yè)人力資本尚未充分發(fā)揮其對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響。人力資本對(duì)文化創(chuàng)意績(jī)效具有正向的促進(jìn)作用，但作用程度與結(jié)構(gòu)資本相比較弱。人力資本對(duì)文化企業(yè)績(jī)效沒(méi)有發(fā)揮出應(yīng)有的積極作用，這與我國(guó)文化創(chuàng)意企業(yè)的人力資本現(xiàn)狀相關(guān)：一是缺乏文化創(chuàng)意人才，人力資本儲(chǔ)備不足；二是文化創(chuàng)意人才的開(kāi)發(fā)和管理不足。這兩方面阻礙了人力資本對(duì)文化創(chuàng)意企業(yè)績(jī)效積極作用的發(fā)揮。

再次，文化創(chuàng)意企業(yè)結(jié)構(gòu)資本對(duì)企業(yè)績(jī)效發(fā)揮了積極的促進(jìn)作用?，F(xiàn)階段我國(guó)文化創(chuàng)意企業(yè)智力資本主要通過(guò)結(jié)構(gòu)資本對(duì)企業(yè)績(jī)效發(fā)揮作用，結(jié)構(gòu)資本對(duì)文化創(chuàng)意企業(yè)績(jī)效的影響作用最大。這一方面是因?yàn)槲幕瘎?chuàng)意企業(yè)人力資本的高流動(dòng)性，使企業(yè)更愿意將有限的資源投在相對(duì)穩(wěn)定的結(jié)構(gòu)資本上，另一方面是因?yàn)榻梃b了發(fā)達(dá)國(guó)家先進(jìn)的管理經(jīng)驗(yàn)和技術(shù)，使文化創(chuàng)意企業(yè)上市公司在結(jié)構(gòu)資本運(yùn)作方面取得了優(yōu)異成績(jī)。

最后，文化創(chuàng)意企業(yè)各類(lèi)資本之間具有相關(guān)性。人力資本、結(jié)構(gòu)資本和物質(zhì)資本對(duì)文化創(chuàng)意企業(yè)績(jī)效的影響并不是相互獨(dú)立的，智力資本的組成要素人力資本和結(jié)構(gòu)資本具有相關(guān)性，物質(zhì)資本分別與人力資本和結(jié)構(gòu)資本相關(guān)，其中，物質(zhì)資本與結(jié)構(gòu)資本的相關(guān)性比與人力資本的相關(guān)性更大。只有三者都達(dá)到了一定水平，才可以在與其他資本的交互作用中發(fā)揮效用，否則會(huì)阻礙其他資本發(fā)揮效用。因此企業(yè)更應(yīng)關(guān)注各項(xiàng)資本的均衡發(fā)展。

當(dāng)然，本文研究也存在一定的不足。一是目前上市的文化創(chuàng)意企業(yè)還比較少，導(dǎo)致樣本量不足，使得研究結(jié)論缺乏更有力的支撐。二是考慮到數(shù)據(jù)的可取性和客觀(guān)性，本研究對(duì)文化創(chuàng)意企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)全部選取了定量指標(biāo)，而對(duì)影響文化創(chuàng)意企業(yè)績(jī)效的社會(huì)文化的影響、文化創(chuàng)意的傳播、知識(shí)的發(fā)散等社會(huì)效益指標(biāo)則未選取，這是論文評(píng)價(jià)的不足。因此，筆者也希望通過(guò)后續(xù)研究，建立更符合文化創(chuàng)意企業(yè)發(fā)展實(shí)際的評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，更加科學(xué)地對(duì)文化創(chuàng)意企業(yè)績(jī)效進(jìn)行評(píng)估。