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    賽維之殤

    2012-12-31 00:00:00萬曉曉
    中國經濟信息 2012年12期

    太長的產業(yè)鏈是賽維資金鏈斷裂的主要原因。

    賽維的困局并非一朝一夕所致,而是其無所側重、用力分散,資金鏈鋪設太長所造成。賽維業(yè)務范圍極其寬泛,包含了從上游的多晶硅硅料、硅片制造基地,到中下游的電池組件。光伏產業(yè)的春天早已過去,因外部歐債危機、美國“雙反”調查及國內產能過剩,讓光伏產業(yè)集體遇冷。

    擴張的隱憂

    賽維4月底公布的2011年四季報顯示,公司總計虧損5.887億美元,債務總額高達60億美元,負債率高達87.7% 。

    賽維的財務數據正面臨最危機的時刻。獲悉,公司去年凈虧損達54.9億元人民幣,合并資產總計349.47億人民幣,合并資產負債總額為302億人民幣。此外,在全年139.3億營收中,營業(yè)成本卻高達139.23億人民幣。

    但就在經營狀況大幅下滑的第四季度,賽維卻仍然高舉逆勢擴張大旗。

    2011年11月1日,賽維在內蒙古呼和浩特市投資100億元的光伏項目正式奠基動工。此次開工的一期項目產能30000噸,占地面積2700余畝,建設周期約為24個月內,預計在2013年建成投產。屆時,項目預計年新增銷售收入120億元,利稅約30億元,可直接創(chuàng)造就業(yè)崗位5000余個。

    在此項目建成后,賽維也將擁有世界單體規(guī)模最大的高純硅料生產基地。但賽維總裁助理李龍吉近日向外表示:“內蒙古生產基地目前仍處于前期規(guī)劃的階段,并無大規(guī)模的投資?!?/p>

    據了解,賽維落戶南昌高新區(qū)已近三年的分公司也遲遲未有完成規(guī)劃建設。2009年,賽維進駐南昌,當年就迫不及待地啟動一期項目,渴望實現年產1GW的生產晶體硅電池組件。但二期項目至今一直未有上馬,之前所規(guī)劃的4GW–6GW的規(guī)模也僅僅停留在規(guī)劃層面,何時實現仍是未知數。

    當時,許多業(yè)內人士擔心,在負債率如此之高的情況下,依舊進行如此大規(guī)模的投資,賽維的資金鏈是否能夠承受得了。

    今年年初,賽維的馬洪硅料項目開始大規(guī)模檢修;而位于內蒙古的硅料項目則沒有獲得內蒙古發(fā)改委的審批。

    今年一季度以來,硅片均價已跌至每瓦0.30美元,而一年前硅片的價格在每瓦1美元以上。IMSResearch報告稱,預計截至2012年年末,硅片均價將同比下跌25%。多晶硅價格將加速下跌,較同期下跌33%。

    資金鏈緊繃

    在賽維全產業(yè)鏈中,目前最主要的問題出在多晶硅環(huán)節(jié)。多晶硅價格的大幅下跌導致賽維收入銳減,而賽維在歐洲的最大供應商Q-Cells申請破產等一系列因素嚴重影響了賽維的多晶硅銷售。量價齊跌導致賽維業(yè)績大幅下滑,負債猛增。

    從另一個側面也可以看出賽維多晶硅環(huán)節(jié)所面臨的困境。

    京運通是國內一家生產多晶硅鑄錠爐的企業(yè),其在光伏行業(yè)鼎盛期曾和賽維簽訂綁定協(xié)議,專門為賽維供貨。其與賽維之間曾經有一份多晶硅鑄錠爐銷售合同,內容包括向賽維提供580臺多晶硅鑄錠爐。

    然而,京運通近日公布的2011年年報顯示,這份和賽維的合同并未按照計劃執(zhí)行。京運通證券部工作人員稱,賽維曾在2008和2009年向京運通提貨119臺。2009年后,隨著多晶硅價格下跌,賽維原本在多晶硅行業(yè)的擴張也戛然而止,在2010年和2011年,賽維沒有再向京運通購進多晶硅鑄錠爐。雖然賽維已經為余下的產品支付了8100萬元預付款,但是剩余的461臺多晶硅鑄錠爐仍然在京運通倉庫?!疤嶝洓]有時間表?!痹摴ぷ魅藛T表示。

    也正是由于賽維的違約,京運通隨后也撕毀和賽維簽訂的“特供”條款,轉而向東方日升新能源股份有限公司、常州天合光能等供貨。

    據賽維內部人士透露,除了京運通以外,賽維鑄錠爐的最大供應商是總部位于美國的GT solar。目前賽維擁有419臺GT solar多晶硅鑄錠爐。而正是由于賽維多晶硅產能擴張受阻,其多晶硅環(huán)節(jié)香港上市的計劃也一再耽擱,使賽維失去了從香港市場融資的機會,成為壓垮賽維資金鏈的最后一根稻草。

    據賽維LDK年報顯示,賽維去年全年凈虧損達54.9億元,今年一季度賽維繼續(xù)虧損3.53億元。為賽維做審計的會計師事務所強調,“賽維集團的流動負債已經超過流動資產53.4億元人民幣,雖然賽維披露了持續(xù)經營的理由,但可能導致持續(xù)經營能力產生重大疑慮的事項仍然存在重大不確定性”。

    賽維的財務數據確實令外界擔憂:流動資產為182.95億人民幣,流動負債卻高達236.35億人民幣;合并資產總計349.47億人民幣,合并資產負債總額為302億人民幣。

    在危難之際,江西省當地政府部門再次救急。5月2日,江西省新余市政府部門與賽維達成協(xié)議,前者將以銀行貸款的形式提供20億元幫助后者救急資金鏈。

    20億元對賽維而言,無異于雪中送炭,但又無法將賽維直接拉出現今的資金短缺困局。

    賽維獲得的20億元人民幣貸款,相對的是60億美元的負債?毫無疑問,20億元并不可能解決賽維目前所遇到的資金問題。“但在當前的情況下這筆貸款能夠促進賽維資金周轉,對于緩和賽維面臨的問題是有積極的促進作用的?!敝型额檰栃履茉串a業(yè)研究員沈宏文表示。

    當地政府再次援助賽維LDK的理由是:7年來,賽維LDK吸引了20多家下游企業(yè)落戶,已注冊的新能源企業(yè)達到109家,形成了全國知名的光伏產業(yè)集群?!?011年,新能源產業(yè)對新余工業(yè)經濟的貢獻率超過25%,計劃下個5年,全市新能源產業(yè)收入達到3000億元?!?/p>

    如何走出困境

    從合并利潤的數據中可以看出,賽維的財務危機,更多來自于成本和投資損失。

    數據顯示,2011年賽維營業(yè)收入139.3億人民幣,營業(yè)成本卻高達139.23億人民幣,此外,資產減值28.22億元,投資損失12.5億元。市場遭遇寒冬、且遭受“雙反”調查,下游企業(yè)哀鴻遍野,導致賽維無法獲得正常的經營利潤。

    截至2011年年底,賽維應收賬款49.79億元人民幣,存貨24.59億元人民幣?!跋掠涡枨蟛徽?,企業(yè)收錢非常困難,”賽維一位內部人士透露,而銷售額也受市場影響下滑,僅去年第四季度凈銷售額下滑54%,為4億美元。

    面對這樣的財報狀況,賽維LDK董事長彭小峰卻對財報表很自信,“賽維會是這輪危機中最先起來的公司”。他表示,公司的硅料分拆至香港上市業(yè)務,仍在按計劃進行。

    彭小峰認為,賽維雖處于低谷時期,卻形成了特有的模式:硅料業(yè)務約35%外售,其余自己消化,往下的硅片業(yè)務70%外售,其余自己消化;再往下則進入組件和電站經營。

    對于扳回業(yè)績,彭小峰認為,在現有的業(yè)務布局下,集團會加強降本增效?!啊词袌觥⒔党杀尽墙衲甑闹黝},且今年也不會有較大的資本開支,相較于去年不會增長”。賽維LDK總裁佟興雪表示,賽維目前硅片成本約在0.14至0.16美元/瓦?!拔覀冋J為控制在0.2美元/瓦以下,都是不錯的。”

    “集團預計在第二季度全面轉型生產M2高效多晶硅片,”佟興雪介紹,賽維目前推出的M2多晶硅片制成的太陽能電池轉換率,比普通多晶硅片高出0.3%~0.5%,該產品量產平均轉換效率可達17.1%~17.5%,已在賽維旗下電池組件公司使用。據悉,賽維還計劃推出電池技術服務,以更好地幫客戶取得最大生產效益。在資金籌措層面上,賽維正在準備第二期的中期票據發(fā)行工作。

    對于外界質疑賽維用力分散,資金鏈鋪設太長。同為光伏企業(yè)的無錫尚德公司董事長施正榮表示,“產業(yè)初期的時候,產業(yè)鏈不成熟,所以一般企業(yè)可以做一段垂直整合。當產業(yè)越來越成熟的時候,企業(yè)會越來越專業(yè)化、精細化生產。寒冬時期,剩者為王,所有堅持下來的企業(yè)都是值得尊敬的?!?/p>

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