谷歌Vs.蘋果：股民該買誰？

別吵了，看看數(shù)字就知道，答案很明顯。蘋果在股市上的表現(xiàn)不僅遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過谷歌，而且超過所有的大型科技公司。更重要的是，蘋果在未來幾年依然有望繼續(xù)維持高速增長。

關(guān)于谷歌（Google）和蘋果（Apple）之間的論戰(zhàn)從未如此激烈過。自從兩家公司2007年占據(jù)了統(tǒng)治地位之后，我們已經(jīng)看到不計(jì)其數(shù)的投資者、記者和分析師分立兩派，對這兩家科技巨頭進(jìn)行了幾乎全方位的比較。

不過說到投資，難道還有爭論的必要嗎？答案很簡單：讓數(shù)字來說話。財(cái)務(wù)狀況、公司基礎(chǔ)、估值……蘋果在這些方面占盡上風(fēng)。任何頭腦冷靜的投資者在選擇目標(biāo)時(shí)都會更傾向于蘋果，而不是谷歌。尤其是谷歌的股價(jià)曾經(jīng)飆升至770美元，結(jié)果隨之發(fā)布的財(cái)報(bào)卻遠(yuǎn)低預(yù)期，讓人大跌眼鏡。

不論是公司業(yè)績，還是股市表現(xiàn)，蘋果都要優(yōu)于谷歌，而且這種優(yōu)勢還將繼續(xù)保持下去。究其緣由是因?yàn)樘O果的市場規(guī)模大于谷歌。智能手機(jī)市場的規(guī)模遠(yuǎn)大于網(wǎng)絡(luò)廣告市場，而蘋果已經(jīng)逐漸成為智能手機(jī)領(lǐng)域毫無爭議的領(lǐng)頭羊。相較之下，谷歌的主要收入依然來自于網(wǎng)絡(luò)廣告，那僅僅是個(gè)不足十億美元的市場；而蘋果運(yùn)作的市場，其價(jià)值高達(dá)萬億美元。因此，谷歌的上升潛力最多也不過是蘋果的一個(gè)零頭。

想要知道蘋果的核心運(yùn)作市場究竟有多大，不妨看看這組數(shù)據(jù)：蘋果2007年推出iPhone之前，谷歌的凈收益是42億美元，高于蘋果的35億美元。不過隨著iPhone的火爆問世，蘋果不僅在收入和凈收益上超越谷歌，實(shí)際上，在整個(gè)股市中，已經(jīng)沒有任何一個(gè)公司的納斯達(dá)克100指數(shù)能與它媲美了。

2009年，蘋果的凈收益有史以來首次超過谷歌。三年以后，蘋果的凈收益已經(jīng)是谷歌的三倍。預(yù)計(jì)到2013年，蘋果的凈收益會達(dá)到谷歌的四倍，增長率則會是谷歌的兩倍。通過這組數(shù)據(jù)，可以看出智能手機(jī)市場和廣告市場在規(guī)模上的巨大差距。這還能算是勢均力敵的競爭嗎？以下這張表格有力地說明，過去的三年中，蘋果的表現(xiàn)究竟比谷歌好上多少。

如果你覺得看起來簡直不可思議，不妨再看看這兩家公司的收入對比圖。iPhone面世之前，蘋果的銷售額僅比谷歌稍多一點(diǎn)。實(shí)際上，那點(diǎn)差距不足掛齒。不過到了如今，蘋果的銷售額已經(jīng)把谷歌遠(yuǎn)遠(yuǎn)甩在了后頭，差距之大令人咋舌。預(yù)計(jì)等到今年的賬目公布時(shí)，蘋果的收入可能會接近谷歌的四倍。

做個(gè)對比，2007年蘋果的收入僅比谷歌多出50%。也就是說，2007到2012這五年間，這個(gè)差距被放大了8倍。而且，種種跡象表明，到了2013、2014和2015年，當(dāng)蘋果朝著單季銷售2億部iPhone的目標(biāo)持續(xù)邁進(jìn)時(shí)，這種差距還會繼續(xù)擴(kuò)大。據(jù)估計(jì)，明年iPhone的銷售量可達(dá)到每季度約4，000萬到5，000萬部。而早在2009年，當(dāng)時(shí)蘋果單季售出800萬部iPhone的年代，谷歌的收入就已經(jīng)無法趕上蘋果了。

以上事實(shí)已經(jīng)證明，在2007年之后，任何試圖辯稱谷歌的買入時(shí)機(jī)比蘋果更好的人都是大錯(cuò)特錯(cuò)。他們不僅沒有看到近年來蘋果的股市表現(xiàn)比谷歌好上三倍，還弄錯(cuò)了凈收益的增長和估值的情況。以下的圖表對蘋果和谷歌的收入增長速度進(jìn)行了對比。我們可以看到，即使蘋果的收入達(dá)到谷歌的四倍，凈收益是谷歌的三倍，蘋果在這兩項(xiàng)指標(biāo)上的增長速度依然比谷歌快上一倍——而且外界普遍預(yù)測，蘋果在2013年依然能夠保持這樣的增長勢頭。

盡管在收入和凈收益方面，蘋果都把谷歌遠(yuǎn)遠(yuǎn)甩在后頭，但是蘋果在交易估值上卻遠(yuǎn)低于谷歌。所以，蘋果不僅在收入、增長率、市場規(guī)模、提升潛力上都力壓谷歌，相對估值也更低：它的市銷率、市盈率、市現(xiàn)率都遠(yuǎn)低于谷歌。

即便谷歌上周發(fā)布了遠(yuǎn)低于預(yù)期的財(cái)報(bào)，導(dǎo)致股價(jià)重挫70點(diǎn)之后，谷歌的市盈率21.4依舊高于蘋果的14.3。而再看這邊。假如蘋果周五發(fā)布財(cái)報(bào)，只要股價(jià)沒有大幅上漲，根據(jù)周五的收盤價(jià)，它的市盈率還會下降至13.1。照這種情況看，投資者假如要購買谷歌、而不是蘋果的股票，還需要額外支付40%的保險(xiǎn)費(fèi)。蘋果的收入增長速度是谷歌的兩倍，這種情況不僅發(fā)生在2012年，過去五年的平均增長率也都是如此。

谷歌的擁護(hù)者持有的觀點(diǎn)是，盡管蘋果的過去十分輝煌，但決定一家公司價(jià)值的是未來，而不是過去。市場更看重公司未來的潛力，而不是過去的成就。谷歌的擁躉每年都要搬出這套說法，可是蘋果的表現(xiàn)總是證明他們錯(cuò)了。

一年年過去，蘋果已經(jīng)證明它才是真正的贏家，而谷歌的擁護(hù)者則繼續(xù)想象著谷歌“明年”更出色。明年的這個(gè)時(shí)候，蘋果的收入增長率和股市表現(xiàn)一定又會遠(yuǎn)遠(yuǎn)甩開谷歌，而我們還會再次聽到這一套陳詞濫調(diào)：“市場多么有前瞻性”，谷歌“下次”一定會勝出。

事實(shí)上，蘋果在這場競爭中不僅完勝谷歌，還擊敗了其他所有大型科技公司。名列十強(qiáng)的科技公司沒有一家能夠緊跟蘋果的步伐。時(shí)間回到2005年，那時(shí)的蘋果在科技公司十強(qiáng)中名列倒數(shù)第二，凈收益僅為當(dāng)時(shí)的老大——微軟（Microsoft）的六分之一。

而如今的蘋果已經(jīng)將其他科技公司遠(yuǎn)遠(yuǎn)甩在身后，它的凈收益是大多數(shù)公司的三倍還多。此外，盡管蘋果規(guī)模龐大，但其增長率依然遠(yuǎn)超其他位列十強(qiáng)的科技公司。不僅如此，蘋果的市盈率比科技十強(qiáng)中的大多數(shù)都低。這種情況下，谷歌如何同蘋果競爭？蘋果已經(jīng)獨(dú)領(lǐng)風(fēng)騷，無可匹敵。下面的圖表就是有力的證明：

我們再來展望一下這兩家公司的未來。通過比較兩家公司預(yù)計(jì)在2013年的收入和凈收益，我們來看看到底有什么理由可以讓我們更傾向于購買谷歌的股票。

且不考慮蘋果本周將推出備受期待的iPad Mini，那些關(guān)注蘋果的頂尖分析師們認(rèn)為，在2013財(cái)政年度中，蘋果的凈收益有望達(dá)到630億美元，收入有望達(dá)到2，300億美元。這意味著比起2012財(cái)政年度，蘋果的凈收益增幅將高達(dá)47.3%，而收入增幅高達(dá)43.75%。所以直說吧，這家市值最高的公司今年的收入增幅為43.75%。

相比之下，根據(jù)華爾街分析師們的共識，谷歌的凈收益增長率大概為18.7%。分析師們預(yù)計(jì)，修正過后谷歌的凈收益為168億美元，收入為536億美元。與蘋果不同，谷歌的表現(xiàn)很少大幅超出分析師的預(yù)測。比如在過去四個(gè)季度中，谷歌的業(yè)績分別比預(yù)測值低出9.5%，高出4.50%，高出0.80%，低出15.20%。

另一方面，在大多數(shù)季度中，蘋果的表現(xiàn)都會超出預(yù)期。實(shí)際上，分析師們還有一年的時(shí)間來提高自己的預(yù)期，以適應(yīng)蘋果屢屢驚人的表現(xiàn)。隨著時(shí)間的推移，蘋果還會不斷推出創(chuàng)新的產(chǎn)品和服務(wù)，所以目前預(yù)計(jì)的630億美元凈收益和2，300億美元收入屆時(shí)還會水漲船高。

蘋果不僅在事實(shí)上贏得了2009至2012年的競爭，還極有可能在明年繼續(xù)贏下去。不過也許從某些方面來看，谷歌會比蘋果更適合投資呢？以下是預(yù)計(jì)將在2013年上演的谷歌和蘋果的對決形勢。

我們不妨換個(gè)角度思考。如果有一位投資者的銀行賬戶上有1萬億美元，按照目前的市值，她可以直接收購蘋果或者谷歌。那么，只有根本不在乎錢的人才會花2，235億美元去收購谷歌，而不是花5717億美元去收購蘋果。為什么呢？因?yàn)樘O果不僅擁有1，300億美元的現(xiàn)金（根據(jù)上周五的報(bào)道），而且蘋果的股本回報(bào)率也遠(yuǎn)高于谷歌。

明年，蘋果將償還所有凈市值的14.5%，而谷歌則會償還9.4%。這意味著如果這兩家公司都停止增長，蘋果需要6年半的時(shí)間來償還所有凈市值，谷歌則需要超過11年的時(shí)間。

鑒于蘋果在全球手機(jī)市場的霸主地位，蘋果至少還可以維持3年爆炸性放任增長，之后還能維持3-5年的中速增長。

那些認(rèn)為蘋果將會抵達(dá)某個(gè)高峰，然后像1999年那樣開始衰敗的人，并不明白這個(gè)道理。即使蘋果的股價(jià)僅僅維持現(xiàn)在的水平，在接下來的四年內(nèi)，它的所有市值也可以轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金。就算蘋果真如某些人預(yù)計(jì)的那樣垮掉了，它也能轉(zhuǎn)為私有化。這就是為什么蘋果股價(jià)今天還在繼續(xù)走高，并將持續(xù)走高的原因；也是為何在接下來三年內(nèi)，投資蘋果顯然比投資谷歌更加明智的原因。（據(jù)財(cái)富中文網(wǎng)，譯者：嚴(yán)匡正）