海外投資政治風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估及防范

【摘 要】本文討論了政治風(fēng)險(xiǎn)的各種表現(xiàn)形式，提出國(guó)際政治環(huán)境、區(qū)域政治環(huán)境和國(guó)家政治環(huán)境三個(gè)層次基本囊括了可能引發(fā)政治風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的主要原因；介紹了政治風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的典型模型和基本要素；最后提出了政治風(fēng)險(xiǎn)的防范對(duì)策，建議建立國(guó)家層次的保障體系。

【關(guān)鍵詞】政治風(fēng)險(xiǎn)；評(píng)估；防范與對(duì)策

政治風(fēng)險(xiǎn)（Political Risk）是指投資者因東道國(guó)政局結(jié)構(gòu)與演變因素和政府管理與控制因素的影響，而遭受經(jīng)濟(jì)損失的可能性。當(dāng)一國(guó)政府、政黨、勞工團(tuán)體或者激進(jìn)團(tuán)體的政策、行動(dòng)，威脅到外國(guó)公司就會(huì)發(fā)生政治風(fēng)險(xiǎn)。外國(guó)公司可能因東道國(guó)政府動(dòng)蕩、社會(huì)不安，造成公司營(yíng)運(yùn)上的威脅，更為嚴(yán)重時(shí)可能被東道國(guó)征收或者因東道國(guó)局勢(shì)惡化而被迫撤離等等。

一、政治風(fēng)險(xiǎn)的類型與表現(xiàn)形式

政治風(fēng)險(xiǎn)主要分為國(guó)際政治環(huán)境、區(qū)域政治環(huán)境和國(guó)家政治環(huán)境三個(gè)層次（如圖）。

圖1 政治風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)形式

1.全球性政治風(fēng)險(xiǎn)。（1）國(guó)際金融危機(jī)。又稱金融風(fēng)暴，指一個(gè)國(guó)家或幾個(gè)國(guó)家與地區(qū)的全部或大部分金融指標(biāo)（如：短期利率、貨幣資產(chǎn)、商業(yè)破產(chǎn)數(shù)和金融機(jī)構(gòu)倒閉數(shù)等）的急劇、短暫和超周期的惡化。2007～2009年美國(guó)次貸危機(jī)演變?yōu)閲?guó)際金融危機(jī)，投資者開(kāi)始對(duì)按揭證券的價(jià)值失去信心，引發(fā)流動(dòng)性危機(jī)。直到2008年9月9日，這場(chǎng)金融危機(jī)開(kāi)始失控，并導(dǎo)致多間相當(dāng)大型的金融機(jī)構(gòu)倒閉或被政府接管。（2）恐怖主義?？植乐髁x是實(shí)施者對(duì)非武裝人員有組織地使用暴力或以暴力相威脅，通過(guò)將一定的對(duì)象置于恐怖之中，來(lái)達(dá)到某種政治目的的行為。（3）反全球化。在世界范圍看，新的全球矛盾仍然是窮者與富者的對(duì)立。在全球化加速的情況下，未來(lái)世界的危險(xiǎn)性是資本的統(tǒng)治、技術(shù)的統(tǒng)治與少數(shù)集團(tuán)、少數(shù)國(guó)家的統(tǒng)治，即全球民主喪失下的全球治理。

2.區(qū)域性政治風(fēng)險(xiǎn)。（1）區(qū)域性貨幣危機(jī)。歐洲貨幣體系于1978年12月5日歐洲理事會(huì)決定創(chuàng)建，1979年3月13日正式成立，其實(shí)質(zhì)是一個(gè)固定的可調(diào)整的匯率制度。1992年9月在歐洲貨幣市場(chǎng)發(fā)生了一場(chǎng)自二戰(zhàn)后最嚴(yán)重的貨幣危機(jī)，其根本原因是德國(guó)實(shí)力的增強(qiáng)打破了歐共體內(nèi)部力量的均衡，引起歐洲貨幣市場(chǎng)的混亂。2009年10月開(kāi)始，歐洲再現(xiàn)債務(wù)危機(jī)，希臘新任首相喬治·帕潘德里歐宣布，其前任隱瞞了大量的財(cái)政赤字，隨即引發(fā)市場(chǎng)恐慌，投資者大量拋售希臘國(guó)債。2010年9月，爆發(fā)了愛(ài)爾蘭債務(wù)危機(jī)。隨之，葡萄牙、西班牙債務(wù)危機(jī)先后爆發(fā)。2011年6月，意大利政府債務(wù)問(wèn)題使危機(jī)再度升級(jí)，目前已經(jīng)成為牽動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)神經(jīng)的重要事件。（2）宗教。宗教是人類社會(huì)發(fā)展到一定歷史階段出現(xiàn)的一種文化現(xiàn)象，是人類對(duì)自然的認(rèn)識(shí)和崇拜。宗教具有區(qū)域性，不同地區(qū)的人類有不同的認(rèn)識(shí)，有不同的宗教信仰。中東問(wèn)題是自二次大戰(zhàn)結(jié)束以后延續(xù)至今時(shí)間最長(zhǎng)的一個(gè)地區(qū)熱點(diǎn)問(wèn)題，其深層次就是宗教矛盾。9·11恐怖事件后，美國(guó)出兵阿富汗和伊拉克，引發(fā)了伊斯蘭教徒對(duì)美國(guó)的不滿，隱藏著極大的政治風(fēng)險(xiǎn)。

3.國(guó)家層面的政治風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)家層面的政治風(fēng)險(xiǎn)可分為剝奪型和限制型風(fēng)險(xiǎn)，主要有以下幾種表現(xiàn)形式：（1）戰(zhàn)亂風(fēng)險(xiǎn)。是指由于東道國(guó)發(fā)生革命、戰(zhàn)爭(zhēng)、內(nèi)亂及暴動(dòng)所造成投資項(xiàng)目財(cái)產(chǎn)遭受破壞、損失、被剝奪或留置的風(fēng)險(xiǎn)；或是為了實(shí)現(xiàn)某種政治目的而采取的破壞活動(dòng)所造成的損失。2011年2月16日利比亞戰(zhàn)爭(zhēng)的爆發(fā)，不僅引發(fā)了國(guó)際石油價(jià)格的連續(xù)上漲，抬高所有國(guó)家企業(yè)的投資與經(jīng)營(yíng)成本，而且還引發(fā)了投資于利比亞的歐美和中國(guó)企業(yè)大撤離，僅中國(guó)企業(yè)就有50個(gè)大型在建項(xiàng)目在這次戰(zhàn)爭(zhēng)中蒙受重大損失，涉及合同金額達(dá)188億美元。（2）沒(méi)收、征用與本國(guó)化風(fēng)險(xiǎn)。沒(méi)收就是無(wú)償占有，是最為嚴(yán)厲的剝奪行為；征用則是一種有補(bǔ)償?shù)貏儕Z跨國(guó)公司的財(cái)產(chǎn)與控制權(quán)的方式（一般政府提供的補(bǔ)償并不足以彌補(bǔ)跨國(guó)公司的損失）；國(guó)有化是指東道國(guó)通過(guò)制定一系列的政府法令逐步將外國(guó)企業(yè)歸本國(guó)控制，據(jù)為國(guó)家所有。2005年，中石油和中石化共同出資14.2億美元，收購(gòu)了加拿大恩卡納集團(tuán)的安第斯石油公司，成為厄瓜多爾最大的外資企業(yè)。但是，2007年10月12日，厄瓜多爾突然以總統(tǒng)令形式宣布，征收特別收益金，將外國(guó)石油公司額外收入中的99%收歸國(guó)家所有，我國(guó)企業(yè)的投資因此損失慘重。（3）轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)。即東道國(guó)政府通過(guò)外匯管制等措施，使跨國(guó)投資企業(yè)無(wú)法將其所得利潤(rùn)、資產(chǎn)等匯回本國(guó)或轉(zhuǎn)移到其他國(guó)家。如拉美國(guó)家在1980年債務(wù)危機(jī)中宣布凍結(jié)一定時(shí)期的對(duì)外匯款行為。此外，東道國(guó)還可以采取大幅度調(diào)整匯率的辦法，人為地使本幣非正常貶值，達(dá)到減少外國(guó)投資者正當(dāng)利益的目的。這種匯價(jià)波動(dòng)不同于因國(guó)際收支不平衡導(dǎo)致的匯率風(fēng)險(xiǎn)，而是旨在剝奪投資者的利益，限制資本外流，因而是一種政治風(fēng)險(xiǎn)。（4）法律限制風(fēng)險(xiǎn)。是指東道國(guó)政府通過(guò)制定相關(guān)法律，對(duì)外國(guó)產(chǎn)品的地方含量、外國(guó)企業(yè)的進(jìn)口限制的風(fēng)險(xiǎn)。地方含量是指東道國(guó)要求一部分國(guó)內(nèi)銷售的產(chǎn)品具有地方含量，即包含本地生產(chǎn)的部件。例如，歐盟對(duì)“螺絲刀經(jīng)營(yíng)”要求地方含量為40%，北美自由貿(mào)易協(xié)議要求來(lái)自其成員國(guó)汽車的地方含量高達(dá)62%。進(jìn)口限制是指為了迫使外國(guó)企業(yè)更多地購(gòu)買本國(guó)的產(chǎn)品，東道國(guó)法律對(duì)原材料、機(jī)器和配件的進(jìn)口實(shí)行有限制的選擇，為地方工業(yè)創(chuàng)造市場(chǎng)。（5）腐敗風(fēng)險(xiǎn)。是指東道國(guó)法律制度的不完善而導(dǎo)致的政府官員的不作為或貪污腐敗，從而造成外國(guó)公司尋租成本上升所帶來(lái)的損失。這類風(fēng)險(xiǎn)屬于隱性風(fēng)險(xiǎn)，將使東道國(guó)的聲譽(yù)受損。

二、政治風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估

由于政治風(fēng)險(xiǎn)的極難預(yù)見(jiàn)性與損失巨大性，政治風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估已經(jīng)逐漸被跨國(guó)公司所重視。政治風(fēng)險(xiǎn)可通過(guò)該國(guó)政策的連貫性、法律穩(wěn)定性，最近一段時(shí)期政治風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的頻度和該國(guó)所處的國(guó)際、國(guó)內(nèi)環(huán)境進(jìn)行評(píng)估，得出該國(guó)政治風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的等級(jí)。一國(guó)政治風(fēng)險(xiǎn)的等級(jí)是外國(guó)投資者是否對(duì)其進(jìn)行投資的重要參考，引導(dǎo)著國(guó)際資本的流向。

1.政治風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的因素。政治風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估分析方法的研究已經(jīng)開(kāi)展了多年，有從東道國(guó)角度出發(fā)的宏觀分析法，從跨國(guó)公司角度出發(fā)的微觀分析法以及綜合兩大方面的宏微觀分析法。但不論分析方法如何，其評(píng)估因素和評(píng)估方法是不會(huì)改變的。一般的評(píng)估因素見(jiàn)表1。

表1

2.幾種有代表性的評(píng)估方法。對(duì)政治風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估方法的分類有許多種，具有代表性的方法有：（1）政治風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估總框架。杰夫雷·西蒙提出，他從東道國(guó)和跨國(guó)公司自身情況出發(fā)，將政治風(fēng)險(xiǎn)歸納為八大類50余種。該評(píng)估方法的多維分類更加明確了政治風(fēng)險(xiǎn)的概念，有助于跨國(guó)企業(yè)認(rèn)識(shí)風(fēng)險(xiǎn)事件及其可能帶來(lái)的沖擊，故能將風(fēng)險(xiǎn)分析更好融入投資決策分析當(dāng)中。（2）政治制度穩(wěn)定指數(shù)。由丹·哈恩德?tīng)枺―an Haendel）、杰羅爾德·維斯特（Gerald T.West）以及羅伯特·米都（Robert G.Meadow）提出，它由三個(gè)分指數(shù)組成：國(guó)家的社會(huì)經(jīng)濟(jì)特征指數(shù)、社會(huì)沖突指數(shù)和政府干預(yù)指數(shù)，其中社會(huì)沖突指數(shù)有三個(gè)分量：社會(huì)不安定指數(shù)、國(guó)內(nèi)暴亂指數(shù)和統(tǒng)治危機(jī)指數(shù)。（3）國(guó)家征收傾向模型。由哈羅德·克魯?shù)律℉arold Knudsen）對(duì)拉丁美洲國(guó)家樣本統(tǒng)計(jì)分析資料提出。其涵義是：一個(gè)國(guó)家的挫折水平和大量外國(guó)投資的相互作用能解釋該國(guó)沒(méi)收傾向。（4）政治風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)。美國(guó)BERI公司定期在《經(jīng)營(yíng)環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)資料》上公布世界各國(guó)的政治風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)，動(dòng)態(tài)考察不同國(guó)家經(jīng)營(yíng)環(huán)境的現(xiàn)狀以及未來(lái)5年后和10年后的情況。

3.我國(guó)發(fā)布的《國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)分析報(bào)告》。中國(guó)出口信用保險(xiǎn)公司每年12月發(fā)布的《國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)分析報(bào)告》，被業(yè)界認(rèn)為是中國(guó)信保對(duì)過(guò)去一年世界各主權(quán)國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)態(tài)勢(shì)做出的最新專業(yè)判斷。2010年版《國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)分析報(bào)告》顯示，美國(guó)市場(chǎng)貿(mào)易糾紛增多，美國(guó)國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)值得關(guān)注；報(bào)告還顯示，在歐洲，應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注希臘、愛(ài)爾蘭、葡萄牙、西班牙、意大利、英國(guó)等的國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)；在非洲地區(qū)，阿爾及利亞、安哥拉、埃塞俄比亞、尼日利亞、科特迪瓦、幾內(nèi)亞、剛果（金）、蘇丹、津巴布韋等的國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)值得關(guān)注。

三、政治風(fēng)險(xiǎn)的防范與對(duì)策

政治風(fēng)險(xiǎn)的防范措施應(yīng)該包括二個(gè)層次，即國(guó)家層面和企業(yè)層面；企業(yè)層面分投資之前、投資之中和發(fā)生政治風(fēng)險(xiǎn)之后三個(gè)時(shí)間段。

1.國(guó)家層面的防范措施。（1）簽訂投資條約。國(guó)家與投資目的國(guó)要簽訂投資條約，把資本輸入國(guó)和資本輸出國(guó)的權(quán)利和義務(wù)法定化。投資條約包括雙邊投資條約和多邊投資條約，是指兩國(guó)或多國(guó)簽訂的、調(diào)整東道國(guó)與投資國(guó)投資關(guān)系的、促進(jìn)和保護(hù)兩國(guó)國(guó)民在對(duì)方締約國(guó)境內(nèi)投資的主要法律手段，主要有友好通商航海條約、投資保證協(xié)定、促進(jìn)與保護(hù)投資協(xié)定等類型。（2）建立、完善涉外投資政策支撐體系。外交部已經(jīng)專門設(shè)立了“涉外安全事務(wù)司”，專門處理涉及中國(guó)公民海外安全方面的問(wèn)題；有政府背景的中國(guó)出口信用保險(xiǎn)公司發(fā)布了《國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)分析報(bào)告》，標(biāo)志著我國(guó)國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)分析體系正式建立；商務(wù)部正在研究制定既符合全球跨國(guó)投資規(guī)律、又適應(yīng)我國(guó)企業(yè)“走出去”需要的綜合性政策支撐體系。（3）建立國(guó)家間領(lǐng)導(dǎo)人的對(duì)話機(jī)制。展開(kāi)國(guó)家間領(lǐng)導(dǎo)人或者多國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人會(huì)議交流溝通，是另一種效益更大的國(guó)際間防御政治風(fēng)險(xiǎn)的舉措。通常情況下，兩國(guó)關(guān)系良好或者國(guó)家領(lǐng)導(dǎo)人之間關(guān)系良好，在發(fā)生政治因素影響企業(yè)經(jīng)營(yíng)的事件時(shí)，是比較容易解決問(wèn)題的。

2.企業(yè)投資之前的防范措施。（1）科學(xué)決策，確定合適的海外投資區(qū)域。在項(xiàng)目實(shí)施前，充分做好政治風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估。綜合考慮國(guó)際資源、政治、經(jīng)濟(jì)、法律、文化及技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)等因素，按照“風(fēng)險(xiǎn)最小、投資最少、效益最大”的原則，科學(xué)決策，據(jù)此篩選相對(duì)適宜的東道國(guó)。（2）選好投資進(jìn)入方。企業(yè)的投資進(jìn)入方式主要有建立獨(dú)資企業(yè)、合資企業(yè)、合作經(jīng)營(yíng)，其中合資企業(yè)因?qū)﹄p方都有明顯好處，有助于緩解民族主義對(duì)外國(guó)企業(yè)的敵視，還可減少政府進(jìn)行政治干預(yù)的可能性。（3）簽訂特許協(xié)定。企業(yè)與東道國(guó)政府簽訂的有關(guān)投資協(xié)定，包括資金可匯出的形式、轉(zhuǎn)移價(jià)格的制定、解決爭(zhēng)端的仲裁條款、雇員國(guó)籍的要求等。（4）購(gòu)買投資保險(xiǎn)。海外投資保險(xiǎn)是指跨國(guó)公司以購(gòu)買投資保險(xiǎn)和擔(dān)保的形式，將政治風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給保險(xiǎn)公司。中國(guó)在政策性出口信用保險(xiǎn)與海外投資保證方面的承保機(jī)構(gòu)是中國(guó)出口信用保險(xiǎn)公司。

3.投資之中的防范措施。（1）控制生產(chǎn)專利和技術(shù)?？刂粕a(chǎn)專利和高級(jí)技術(shù)，不讓東道國(guó)獲取關(guān)鍵技術(shù)。因政治因素影響企業(yè)正常生產(chǎn)，而東道國(guó)又無(wú)力組織生產(chǎn)，則政治風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)減小，從而降低政治干預(yù)的可能性。（2）控制市場(chǎng)分銷渠道。市場(chǎng)方面應(yīng)著力控制市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)和掌握分銷渠道，這是應(yīng)付政治風(fēng)險(xiǎn)的有效措施。（3）財(cái)務(wù)策略。財(cái)務(wù)策略上要擴(kuò)大投資基礎(chǔ)，積極吸收東道國(guó)的銀行、客戶、供應(yīng)商等參股?？梢耘c企業(yè)共同分擔(dān)東道國(guó)的政治風(fēng)險(xiǎn)。（4）本土化策略。本土化戰(zhàn)略的最大好處是，大大降低進(jìn)入東道國(guó)市場(chǎng)的門檻和政治風(fēng)險(xiǎn)，而且有可能享受該國(guó)國(guó)民待遇，免受非關(guān)稅貿(mào)易制裁。其次在股權(quán)投資安排方面，選擇合資方式風(fēng)險(xiǎn)較小，容易受到東道國(guó)的歡迎。利用對(duì)方人員、信息、社會(huì)文化和人脈關(guān)系等優(yōu)勢(shì)，熟悉當(dāng)?shù)氐恼苇h(huán)境、經(jīng)濟(jì)狀況和文化習(xí)俗，進(jìn)一步獲得東道國(guó)政府和企業(yè)的信任，有利于本國(guó)市場(chǎng)的開(kāi)拓。

4.發(fā)生政治風(fēng)險(xiǎn)之后的應(yīng)對(duì)措施。（1）要利用有關(guān)防范及處置海外投資政治風(fēng)險(xiǎn)的國(guó)際法制?，F(xiàn)在國(guó)際社會(huì)在防范及處置海外投資政治風(fēng)險(xiǎn)的國(guó)際法制的成果主要有三個(gè)方面：一是根據(jù)ICSID公約建立的投資爭(zhēng)端解決機(jī)制；二是根據(jù)MIGA公約建立的政治風(fēng)險(xiǎn)保險(xiǎn)機(jī)制；三是根據(jù)WTO協(xié)定建立的貿(mào)易爭(zhēng)端解決機(jī)制。（2）通過(guò)國(guó)家間協(xié)商解決爭(zhēng)端。2001年2月利比亞發(fā)生政治風(fēng)險(xiǎn)后，6月我國(guó)與利比亞“國(guó)家過(guò)渡委員會(huì)”進(jìn)行了接觸，9月利方表示遵守同中方原有的經(jīng)貿(mào)項(xiàng)目合同，承諾將采取必要措施，保護(hù)在利中方人員及資產(chǎn)安全。9月12日，我國(guó)正式承認(rèn)“過(guò)渡委”為利比亞執(zhí)政當(dāng)局和利比亞人民的代表。（3）退出策略。在緊急狀況下，我國(guó)企業(yè)可以采取退出策略。這次利比亞政治風(fēng)險(xiǎn)帶給我國(guó)企業(yè)的一個(gè)警示就是要加強(qiáng)緊急風(fēng)險(xiǎn)的處理能力。退出策略是指根據(jù)對(duì)政治風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估結(jié)果，在風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生可能性極高或后果極為嚴(yán)重的情況下，我國(guó)企業(yè)選擇撤回投資、退出東道國(guó)市場(chǎng)，從而回避風(fēng)險(xiǎn)、減少損失的策略。退出策略并不意味投資的失敗，在某些情況下，退出策略是規(guī)避政治風(fēng)險(xiǎn)的明智之舉。

參 考 文 獻(xiàn)

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[3]中國(guó)出口信用保險(xiǎn)公司.《國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)分析報(bào)告》.

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