文交所待重生

文交所應(yīng)該轉(zhuǎn)變?yōu)橐粋€(gè)更加開(kāi)放的文化藝術(shù)產(chǎn)品的交易平臺(tái)。

長(zhǎng)江商學(xué)院教授梅建平制定的梅—魔藝術(shù)品指數(shù)成為中國(guó)藝術(shù)品交易市場(chǎng)的晴雨表，成為藝術(shù)品市場(chǎng)化、金融化、數(shù)據(jù)化的重要標(biāo)桿。在梅建平看來(lái)，未來(lái)藝術(shù)品市場(chǎng)必將與股市、樓市并駕齊驅(qū)，成為投資市場(chǎng)的“第三極”，而藝術(shù)品金融產(chǎn)品的豐富，則無(wú)疑將為參與者提供更多商機(jī)，給投資者帶來(lái)更多的投資選擇，推動(dòng)“第三極”的加速發(fā)展。

不過(guò)，將藝術(shù)品證券化、份額化的藝術(shù)品交易所剛一推出就已經(jīng)招來(lái)了諸多非議。有人說(shuō)，這樣的舉措對(duì)發(fā)展和繁榮文化毫無(wú)裨益，只能將證券市場(chǎng)的投機(jī)風(fēng)引到文化產(chǎn)業(yè)中來(lái)。有人說(shuō)，藝術(shù)品作為一個(gè)完整的版權(quán)，將其份額化的方式不合理。不過(guò)，這些都不是問(wèn)題的關(guān)鍵。上世紀(jì)90年代提出之后，發(fā)端于文化的創(chuàng)意經(jīng)濟(jì)中，文化僅僅被抽干為創(chuàng)意中的若干符號(hào)，而漸漸與文化本身無(wú)甚關(guān)聯(lián)。將藝術(shù)品乃至其他商品證券化、金融化的做法并不是中國(guó)獨(dú)創(chuàng)。近年來(lái)，地方政府爭(zhēng)奪金融資源再加上缺乏準(zhǔn)入的標(biāo)準(zhǔn)和監(jiān)管主體，國(guó)內(nèi)交易所可謂遍地開(kāi)花，交易品種也囊括了藝術(shù)品、農(nóng)產(chǎn)品、貴金屬、林業(yè)等多個(gè)方面。然而，交易所飛速發(fā)展的同時(shí)，規(guī)則滯后帶來(lái)了行業(yè)亂象叢生。

真正需要應(yīng)對(duì)的問(wèn)題是對(duì)文交所的規(guī)范化，然后繼續(xù)前行。

更嚴(yán)肅的清理

在交易所清理整頓6月30日大限過(guò)后，國(guó)務(wù)院辦公廳發(fā)布了《關(guān)于清理整頓各類(lèi)交易場(chǎng)所的實(shí)施意見(jiàn)》 （以下簡(jiǎn)稱(chēng)37號(hào)令），對(duì)清理范圍、政策界限、工作安排、審批政策等具體問(wèn)題作出明確規(guī)定。自去年11月掀起的整頓交易所的風(fēng)潮以來(lái)，這次37號(hào)令的發(fā)布意味著各類(lèi)交易場(chǎng)所的清理整頓工作在操作層面有了具體的執(zhí)行規(guī)范，整改工作的推進(jìn)力度亦加大。

37號(hào)令規(guī)定6種行為將被嚴(yán)格清理整頓，要求準(zhǔn)確適用清理整頓政策界限，并指出違反六項(xiàng)規(guī)定之一的交易場(chǎng)所及其分支機(jī)構(gòu)，應(yīng)予以清理整頓。六項(xiàng)規(guī)定包括：不得將任何權(quán)益拆分為均等份額公開(kāi)發(fā)行；不得采取集中交易方式進(jìn)行交易；不得將權(quán)益按照標(biāo)準(zhǔn)化交易單位持續(xù)掛牌交易；權(quán)益持有人累計(jì)不得超過(guò)200人；不得以集中交易方式進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化合約交易；未經(jīng)國(guó)務(wù)院相關(guān)金融管理部門(mén)批準(zhǔn)，不得設(shè)立從事保險(xiǎn)、信貸、黃金等金融產(chǎn)品交易的交易場(chǎng)所，其他任何交易場(chǎng)所也不得從事保險(xiǎn)、信貸、黃金等金融產(chǎn)品交易。

本次37號(hào)令首次提出關(guān)閉或取締的嚴(yán)厲措施：“拒不整改、無(wú)正當(dāng)理由逾期未完成整改的，或繼續(xù)從事違法證券、期貨交易的交易場(chǎng)所，各省級(jí)人民政府要依法依規(guī)堅(jiān)決予以關(guān)閉或取締。在清理整頓過(guò)程中，各省級(jí)人民政府要采取有效措施確保投資者資金安全和社會(huì)穩(wěn)定，對(duì)涉嫌犯罪的，要移送司法機(jī)關(guān)，依法追究有關(guān)人員的法律責(zé)任?！?/p>

份額化到盡頭？

公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，截至國(guó)家規(guī)定的6月30日全國(guó)文交所清理整頓大限之前，只有天津文交所、泰山文交所、漢唐文交所三家依然堅(jiān)持進(jìn)行藝術(shù)品份額化交易，元盛文交所和鄭州文交所雖將交易模式進(jìn)行調(diào)整，但交易項(xiàng)目是否屬于藝術(shù)品份額化存在爭(zhēng)議。37號(hào)令明確指出，不得將任何權(quán)益拆分為均等份額公開(kāi)發(fā)行。任何交易場(chǎng)所利用其服務(wù)與設(shè)施，將權(quán)益拆分為均等份額后發(fā)售給投資者，即屬于“均等份額公開(kāi)發(fā)行”。這進(jìn)一步明確了等額公開(kāi)發(fā)行的概念與交易模式的界定，有投資者認(rèn)為“37號(hào)令讓這些打擦邊球的文交所沒(méi)有空子可鉆?！?/p>

武漢大學(xué)法學(xué)院教授孟勤國(guó)表示，就算天津文交所聲稱(chēng)自己持有國(guó)務(wù)院“鼓勵(lì)天津?yàn)I海新區(qū)進(jìn)行金融改革”的尚方寶劍，并且已向有關(guān)部門(mén)提出有關(guān)“藝術(shù)品份額化交易模式”的專(zhuān)利申請(qǐng)，最終仍難將其目前正在進(jìn)行的藝術(shù)品份額化交易產(chǎn)品合法化。但果真如此嗎？

從2011年末以來(lái)的38號(hào)文、49號(hào)文，到今年初證監(jiān)會(huì)主席郭樹(shù)清在聯(lián)席會(huì)議上的斬釘截鐵和媒體的口誅筆伐，“清理整頓”已經(jīng)毫無(wú)新意，但如今看來(lái)沒(méi)有起到預(yù)料的效果。

6月25日，國(guó)務(wù)院清理整頓交易所聯(lián)席會(huì)議成員單位國(guó)家工商總局下發(fā)最新整頓通知。但是，7月5日，負(fù)責(zé)北京地區(qū)清理整頓工作的北京市金融工作局相關(guān)負(fù)責(zé)人向《東方早報(bào)?藝術(shù)評(píng)論》稱(chēng)“未收到這份文件”。甚至天津文交所還在7月4日表示國(guó)有資金注入該所幾乎成為定局。此外部分文交所已赴港設(shè)立分支機(jī)構(gòu)，試圖與監(jiān)管玩“躲貓貓”。

數(shù)據(jù)顯示，截至6月底，全國(guó)21個(gè)省30家文交所中，進(jìn)行份額化交易的文交所有12家。

投資者善后

面對(duì)越來(lái)越嚴(yán)厲的管制措施，文交所藝術(shù)品份額化交易被取締已經(jīng)進(jìn)入倒計(jì)時(shí)，有的文交所給投資者退款，有的則改變交易方式。

鄭州文交所董事長(zhǎng)王迪說(shuō)，今年5月底，鄭州文交所已修訂交易規(guī)則，并呈報(bào)國(guó)家相關(guān)部門(mén)進(jìn)行驗(yàn)收。

在人數(shù)限制方面，鄭州文交所一開(kāi)始就選擇了持有人數(shù)不超過(guò)200人的模式。

在銷(xiāo)售方式上，鄭州改為將藝術(shù)品共有權(quán)益不等額拆分，以5%為最少認(rèn)購(gòu)量，打破標(biāo)準(zhǔn)化交易單位。

在交易模式上，鄭州取消了之前的做市商制度，改為“一對(duì)一”的要約交易。

今年4月，深圳文交所也已經(jīng)公開(kāi)表示，對(duì)已提交證明材料的投資者，退還了全部資金。與之類(lèi)似的是陜西文交所、湖南文交所等，以一定的價(jià)格來(lái)回購(gòu)?fù)顿Y者手中的份額，減少投資者的損失。

漢唐文交所是北京市首家從事藝術(shù)品份額化的交易所，也是在國(guó)務(wù)院38號(hào)文出臺(tái)后最先采取停牌措施的文交所。

漢唐文交所為不愿繼續(xù)交易的投資人提供了五種退出方式：第一，設(shè)立場(chǎng)外退出機(jī)制，持有人可以自己尋找場(chǎng)外買(mǎi)入方進(jìn)行場(chǎng)外交易后，到漢唐進(jìn)行份額過(guò)戶(hù)登記，也可以書(shū)面形式將其要退出的份額委托漢唐，漢唐將根據(jù)持有人愿意出讓的價(jià)格代為尋找買(mǎi)方。

第二，成立藝術(shù)品基金管理公司，投資人將所持份額交由藝術(shù)品基金管理公司管理，兩年內(nèi)逐步退出。

第三，由保薦商將已經(jīng)回購(gòu)的部分油畫(huà)變現(xiàn)后再在二級(jí)市場(chǎng)買(mǎi)入交易所掛牌的其他份額，采用這種再變現(xiàn)再購(gòu)入的方式全部將上市藝術(shù)品變現(xiàn)，讓已經(jīng)上市的5個(gè)品種提前全部退市。

第四，引進(jìn)有資金的戰(zhàn)略股東，以其購(gòu)入份額作為參股條件，2年內(nèi)股東將增資到1個(gè)億，股東資金、資產(chǎn)按期到位，在維持交易所正常運(yùn)營(yíng)費(fèi)用、考慮預(yù)留部分資金的基礎(chǔ)上購(gòu)入掛牌份額。

第五，讓已經(jīng)上市的5個(gè)品種提前全部退市拍賣(mài)，將拍賣(mài)所得現(xiàn)金按份額支付給投資者。

各地文交所設(shè)立時(shí)的規(guī)則不同，退出的方式也各異，國(guó)家在推出機(jī)制上的規(guī)定還處在真空狀態(tài)。目前看來(lái)，雖然文交所是市場(chǎng)化運(yùn)作，但生死存亡不由市場(chǎng)決定，由政府掌控。文化創(chuàng)新產(chǎn)品的出現(xiàn)本身值得鼓勵(lì)，期間出現(xiàn)的亂象需要監(jiān)管，而之后的發(fā)展卻依然需要支持。整頓之后，文交所等待重生。

文交所的創(chuàng)始人彭中天在接受媒體采訪(fǎng)時(shí)說(shuō)：“文交所就是一個(gè)文化資源要素的聚集平臺(tái)，一個(gè)文化價(jià)值體系的形成平臺(tái)，一個(gè)為藝術(shù)品定價(jià)的平臺(tái)，更是一個(gè)文而化之的轉(zhuǎn)化平臺(tái)?！?/p>

文交所應(yīng)該轉(zhuǎn)變?yōu)橐粋€(gè)更加開(kāi)放的文化藝術(shù)產(chǎn)品的交易平臺(tái)。